今天（8月8日），醫(yī)藥股在市值昨日蒸發(fā)2000億后迎來反彈。精華制藥、龍津藥業(yè)、雙成藥業(yè)等多支個股漲停。（相關閱讀：醫(yī)藥板塊一天蒸發(fā)超2000億，這些公司的銷售費用值得關注）

但醫(yī)藥反腐的風暴并未就此平靜。據(jù)第一財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，在滬深兩市的投資者互動平臺上，自7月下旬以來，投資者正在就醫(yī)藥領域反腐的問題密集向上市公司發(fā)問，藥企的銷售費用備受關注。

截至今日發(fā)稿時，深交所互動易平臺上已經(jīng)有78條提問關于醫(yī)藥反腐的提問，上證所的e互動平臺上也有56條相關問題。在投資者們普遍關心醫(yī)藥領域反腐是否會對公司造成影響的同時，上市公司的回復也出現(xiàn)了分化。

備受關注的銷售費用

近期因?qū)嵖厝恕⒍麻L涉嫌行賄被留置的衛(wèi)寧健康（300253.SZ）受到了投資者的關切，公司回復“分析研判醫(yī)藥反腐對貴司經(jīng)營的影響”時稱，“可能會對個別地區(qū)的個別醫(yī)院項目招標節(jié)奏造成延后，但預計對整體市場影響不大。”財報顯示，衛(wèi)寧健康去年銷售費用達到4.96億元，同比增長28.10%，今年一季度銷售費用1.19億元，較上年同期增加58.64%。

有多家公司收到了投資者關于銷售費用的正面提問，但并未回復。

近半月來跌幅較大的麗珠集團(000513.SZ)和一品紅(300723.SZ)備受關注。有投資者在8月7日向麗珠集團提問此次醫(yī)療行業(yè)反腐對公司的影響，“是否對銷售費用及后續(xù)的銷售額（產(chǎn)生影響）？預計會有多少比例”；也有投資者早在7月31日提問一品紅，“貴公司2023年一季度財報顯示銷售費用3.898億，營業(yè)成本6.316億，占比61.7%；2022年全年銷售費用12.49億，營業(yè)成本20.68億，占比60.4%。如此高的銷售費用占比會不會成為反腐重點對象，公司后期有什么有效降低銷售費用占比的措施嗎？”

數(shù)據(jù)顯示，廣譽遠(600771.SH)2022 年銷售費用達到8.54億元，銷售費用率85.82%，2021年的銷售費用率達到了91.57%。今年一季度，這一數(shù)字盡管有所回落，依然達到57.42%。有投資者提問，“采取了什么措施來有效降低銷售費用？”“在新銷售網(wǎng)建立方面，公司付出了什么努力？”

有投資者提問新天藥業(yè)(002873.SZ)，詢問銷售費用占比是多少，醫(yī)藥反腐對于院內(nèi)藥來講有什么影響。公司回復稱，詳細數(shù)據(jù)請關注公司將于8月29日掛網(wǎng)披露的半年度報告。財報顯示，新天藥業(yè)銷售費用率在2022年達到48.91%，今年一季度為48.00%。

比如有投資者向沃森生物(300142.SZ)提問“公司高額高比例的銷售費用始終被投資者和市場所詬病，公司能不能在此平臺澄清說明一下銷售費用的構成？”

華東醫(yī)藥(000963.SZ)方面，有投資者提問，“作為浙江醫(yī)藥銷售排名第一的公司，上年銷售費用達63.35億，請問近期醫(yī)院反腐工作對公司有什么正面和負面影響？對銷售費用合規(guī)性有什么具體管控措施？”也有投資者問及“會影響公司產(chǎn)品入醫(yī)院嗎？”

財報顯示，南新制藥(688189.SH)去年全年和今年一季度的銷售費用率分別為60.56%和59.83%。有投資者問，“有沒有對過往奇高的銷售費用進行自查？貴司嚴重依賴學術推廣進行營銷，未來銷售方式是否會有調(diào)整，經(jīng)營還能繼續(xù)下去么？”

此外，百濟神州(688235.SH)、上海醫(yī)藥(601607.SH)、濟川藥業(yè)(600566.SH)也都收到了關于銷售費用的提問，截至發(fā)稿時，上述多家公司對投資者提問尚未公開回復。

扎根多肽藥物領域的雙成藥業(yè)(002693.SZ)于今日漲停，但值得注意的是，該公司曾在今年被深交所關注過銷售費用，并被詢問支付對象是否存在利益相關方，是否存在變相利益輸送等情況。問詢函中提及，公司市場開發(fā)費占銷售費用的97.61%，數(shù)據(jù)顯示，雙成藥業(yè)在2022年花去了1.23億元市場維護費。對此雙成藥業(yè)回復稱，公司市場開發(fā)費全部為市場維護費，公司市場開發(fā)費用主要系為維護老產(chǎn)品現(xiàn)有市場、開發(fā)拓展增量市場、保持并擴大公司產(chǎn)品市場占有率而發(fā)生的費用。

特一藥業(yè)(002728.SZ)今日大漲8.10%，有投資者提問稱，“公司之前醫(yī)藥行賄被罰了幾十萬是否屬實?這次醫(yī)藥反腐公司有涉及其中嗎？”特一藥業(yè)回復表示，“公司一直以來依法經(jīng)營，未曾有因醫(yī)藥行賄被處罰的情形。醫(yī)藥反腐有利于優(yōu)化經(jīng)營環(huán)境和公平競爭，利于醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展。”

部分公司積極回應

一些公司積極回應了投資者的提問，并強調(diào)自身的主營業(yè)務特性與公立醫(yī)院或此次醫(yī)藥反腐無關。也有龍頭企業(yè)如邁瑞醫(yī)療強調(diào)了自身對于合規(guī)的重視，并肯定了反腐的積極意義。

醫(yī)療器械企業(yè)五洲醫(yī)療(301234.SZ)稱，“公司產(chǎn)品以外銷為主，目前國內(nèi)醫(yī)藥反腐對公司暫無重大影響”。醫(yī)療設備與耗材產(chǎn)品制造商怡和嘉業(yè)(301367.SZ)表示，“2022年國內(nèi)收入占比15%。其中，國內(nèi)銷售渠道以線上零售及線下器械門店為主，院線端涉及較少”。

醫(yī)美巨頭愛美客(300896.SZ)則稱，“公司產(chǎn)品主要銷往民營醫(yī)美機構，在公立醫(yī)院的銷售金額很小，公司的銷售費用率一直保持在較低水平”。特一藥業(yè)(002728.SZ)表示“公司的產(chǎn)品主要是OTC產(chǎn)品，主要通過經(jīng)銷商進入藥店和診所，院內(nèi)占比較小”。以特色原料藥業(yè)務起家的美諾華(603538.SH)強調(diào)，“公司制劑產(chǎn)品銷售以參與國家、省市集采為主”。漢商集團(600774.SH)稱，“近年來積極布局院外零售市場，自建OTC銷售團隊，2022年院外零售渠道在大健康板塊的營業(yè)收入占比達到56.7%”。

8月8日，有投資者對邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)表示，“建議公司作為醫(yī)療器械龍頭企業(yè)帶頭成立醫(yī)藥行業(yè)廉潔自查自糾委員會，助力國內(nèi)醫(yī)藥領域健康長遠發(fā)展，希望管理層采納”。對此邁瑞醫(yī)療回復稱，“在醫(yī)藥反腐的背景下，醫(yī)院將更加重視采購流程的規(guī)范化和經(jīng)銷商的合規(guī)化。公司一直視合規(guī)為生命線，對經(jīng)銷商的合規(guī)管理更是全行業(yè)中最為嚴格的。公司在全球范圍內(nèi)建立了有效的商業(yè)道德及合規(guī)管理框架，并設置了合規(guī)委員會作為商業(yè)道德及合規(guī)業(yè)務管理的議事和決策機構。”

包括龍頭企業(yè)在內(nèi)的一些公司表示，長期來看反腐有著積極意義。

邁瑞醫(yī)療稱，“長期來看，整治醫(yī)療領域腐敗問題是凈化營商環(huán)境、激發(fā)生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新活力的必經(jīng)之路，未來行業(yè)集中度將持續(xù)提升，公司品牌力和產(chǎn)品力的優(yōu)勢將得到進一步凸顯。” 新華制藥(000756.SZ)表示“反腐有利于凈化經(jīng)營環(huán)境，促進公平競爭”。愛爾眼科(300015.SZ)表示，“反腐整治是必要的，有利于推動健康中國戰(zhàn)略、有利于凈化醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)”。

五洲醫(yī)療認為，“隨著醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展環(huán)境的優(yōu)化，有利于公司進一步開拓國內(nèi)市場”。重藥控股(000950.SZ)表示，“醫(yī)藥反腐是行業(yè)回歸正常秩序的必由之路，有利于行業(yè)長遠健康發(fā)展。公平、公正的競爭環(huán)境，也將有利于合規(guī)經(jīng)營企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。” 新華醫(yī)療(600587.SH)稱，“基于公司對反腐敗的規(guī)范性，綜合考慮公司的品牌和產(chǎn)品質(zhì)量，此次反腐敗行動有利于推動公司業(yè)務規(guī)模的拓展。”

有投資者提問區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)柳藥集團(603368.SH)“20%的增長目標能否實現(xiàn)”，公司回復稱“醫(yī)藥反腐將打擊、清退部分運營不合規(guī)的企業(yè)，遏制違規(guī)行為，從而有利于推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，對合規(guī)經(jīng)營企業(yè)影響有限。公司股權激勵所設業(yè)績目標值不變”。