提振經(jīng)濟的兩種觀點

關(guān)于宏觀政策，我最近關(guān)注到兩種觀點：一種認為宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)力度應該更大；另一種則認為要采取一些結(jié)構(gòu)性政策。

這兩種看法都有道理。宏觀經(jīng)濟政策簡而言之就是需求端的周期性調(diào)節(jié)政策。一般而言，如果需求比較弱，用貨幣政策和財政政策刺激一些需求，經(jīng)濟基本上能穩(wěn)住。反之亦然，當經(jīng)濟過熱時，財政政策和貨幣政策就要適當收斂。所以宏觀經(jīng)濟政策的重點就是短期需求端的管理，讓經(jīng)濟活動變得相對平穩(wěn)。因此，最近面對經(jīng)濟下行壓力，很多人呼吁加大宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)控力度。

結(jié)構(gòu)性的政策主張認為當前經(jīng)濟的關(guān)鍵是一些企業(yè)和企業(yè)家信心不足，缺乏信心就不愿花錢投資，也不愿雇很多人，長此以往會給經(jīng)濟擴張帶來負面影響。因此應該采用針對性更強的結(jié)構(gòu)性政策。

在我看來，這兩種觀點都有道理，第一個說的是訂單問題（需求側(cè)），可以稱之為宏觀調(diào)節(jié)，第二個說的是信心問題（供給側(cè)），可以稱之為定向激勵。

從最近落地的一系列政策看，兩端都在用力。比如在宏觀調(diào)節(jié)方面，央行已經(jīng)“降息”，其他貨幣和財政政策也在調(diào)整；另一方面，在結(jié)構(gòu)性政策方面，各個政府部門都推出了一系列改革政策，我們稱之為“政策組合拳”，目的就是提升企業(yè)界的信心。

目前情況看，這兩方面政策的融合還需要一些時間，但最終一定會在經(jīng)濟活動中體現(xiàn)出來。具體在哪個時間點，相關(guān)數(shù)據(jù)會出現(xiàn)比較明顯的向上改善？我認為還需要觀察。

短期與中長期的側(cè)重點

我個人的看法是，短期內(nèi)宏觀政策的調(diào)控力度還可以再做提升，而中長期看結(jié)構(gòu)改革政策更為重要。

為什么？當前我國短期經(jīng)濟表現(xiàn)不佳，最重要的原因是過去三年疫情期間，一些經(jīng)濟主體的資產(chǎn)負債表受到傷害。舉例來說，很多老百姓的收入和就業(yè)在疫情期間受到影響，其后續(xù)開支自然也受影響。最近幾個月的情況表明，老百姓有消費意愿，但消費能力不強。在此背景下，消費很難強勢反彈。對于企業(yè)而言，這意味著國內(nèi)訂單不夠多，再加上最近出口表現(xiàn)也不理想，很多企業(yè)對于擴張只能是有心無力。

宏觀經(jīng)濟政策主要是財政政策和貨幣政策，如果宏觀經(jīng)濟政策能增加一些需求，企業(yè)的訂單也可能隨之增加，這對恢復企業(yè)預期和市場信心都有幫助。這也是為什么我認為宏觀政策的力度應該更大，因為宏觀政策一項重要作用就是引導預期，倘若政策寬松的力度不夠，市場可能會失望，反應速度也不會很快；如果政策寬松的力度非常大，政策效果或許也會很快顯現(xiàn)。

2008年我國公布了四萬億的刺激政策，不久之后國際國內(nèi)市場上的鋁、鐵礦石等大宗商品的價格明顯上漲。很多分析師不理解，消費還沒漲起來，但大宗商品的價格卻先漲一步。在當年的刺激計劃中，有一個重要項目是電網(wǎng)建設。電網(wǎng)建設要用到很多鋁，盡管當時只是宣布了政策，尚未開始執(zhí)行，但市場立刻有所反應，經(jīng)濟也很快回升。由此可見，有時宣布或采取一些力度較大的政策措施，對于直接改善企業(yè)的預期和信心能起到事半功倍的效果。

從中長期看，信心當然更加重要。如果企業(yè)和企業(yè)家沒有信心，經(jīng)濟增長就會出問題。目前我們已經(jīng)出臺了很多政策，但還有一些特別具體的政策，最好能切實落實到底，讓企業(yè)看到政策執(zhí)行的力度和效果。

當前我國經(jīng)濟發(fā)展已進入高質(zhì)量發(fā)展階段，之所以要追求高質(zhì)量發(fā)展，主要因為經(jīng)濟發(fā)展的成本提高，外部環(huán)境和人口結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化。因此政府提出以國內(nèi)大循環(huán)為主，國內(nèi)國際兩個循環(huán)結(jié)合。國內(nèi)經(jīng)濟的大循環(huán)和高質(zhì)量發(fā)展是核心，這要求一方面要穩(wěn)住并拉升需求，另一方面要提升供給質(zhì)量。

當前需求端的疲軟令人擔心。在我看來，如果針對一些關(guān)鍵變量的政策能夠?qū)ΠY，我對中長期國內(nèi)需求的增長還是很有信心。這需要幾個前提條件：

1. 老百姓收入在GDP中的整體占比要大幅提升。

2. 老百姓之間，城鄉(xiāng)之間和城鄉(xiāng)內(nèi)部的收入分配要變得更加公平。

3. 社會保障體系不斷改善。

倘若上述三個條件都能逐步實現(xiàn)，我們國內(nèi)需求會越來越好。

要實現(xiàn)上述三個前提條件，供給側(cè)最重要的就是提升經(jīng)濟活動的質(zhì)量，其中的關(guān)鍵是經(jīng)濟增長模式要轉(zhuǎn)型。我認為轉(zhuǎn)型的第一個落腳點是要改變過去那種一味模仿的做法，從模仿走向自主創(chuàng)新，只有創(chuàng)新才是推動經(jīng)濟發(fā)展的最重要力量，從貼牌轉(zhuǎn)向自主品牌。

（2023年8月18日，第十屆財經(jīng)中國V論壇暨2023夏季品牌峰會在北京舉行。北京大學國家發(fā)展研究院為本次活動提供學術(shù)支持，并在本論壇上發(fā)布國發(fā)院平臺經(jīng)濟課題組的新書《平臺經(jīng)濟通識》。本文根據(jù)北大國發(fā)院副院長、數(shù)字金融研究中心主任黃益平教授的主旨演講整理。）