2023年的《財(cái)富》雜志“世界500強(qiáng)”（下稱“世界500強(qiáng)”）榜單最近發(fā)布了。業(yè)內(nèi)人士知道，它是根據(jù)企業(yè)營業(yè)收入編制的排行榜。在這一次的上榜企業(yè)中，中國有142家（其中，中國內(nèi)地企業(yè)133家，中國內(nèi)地加香港企業(yè)135家，中國臺(tái)灣企業(yè)7家），美國企業(yè)有136家。

從2019年起，中國的“世界500強(qiáng)”企業(yè)數(shù)量開始超過美國；

2020年，中國內(nèi)地加香港企業(yè)的數(shù)量超過美國；

2021年、2022年中國內(nèi)地加香港企業(yè)數(shù)量都超過美國10多家，而2023年美國企業(yè)的數(shù)量又反超了中國內(nèi)地加香港1家。

“世界500強(qiáng)”榜單在中國有很大的影響力，中國很多企業(yè)有“世界500強(qiáng)”情結(jié)，以進(jìn)入這個(gè)榜單為榮，這在全球是一種獨(dú)特的現(xiàn)象。

人們經(jīng)?？梢栽跈C(jī)場、戶外等大廣告牌上看到某某企業(yè)標(biāo)榜自己進(jìn)入了“世界500強(qiáng)”，不少地方政府紛紛用各種政策和真金白銀扶持企業(yè)進(jìn)入“世界500強(qiáng)”，也在招商引資政策中標(biāo)明引入一個(gè)“世界500強(qiáng)”企業(yè)給予明碼實(shí)價(jià)的資金獎(jiǎng)勵(lì)和其他政策支持，往往力度很大，并以此作為政績。

從歷史的角度，我們要正面肯定中國企業(yè)在“世界500強(qiáng)”榜單上從無到有、到霸屏的追趕路程。但是，這一頁應(yīng)當(dāng)翻篇了。

現(xiàn)在，中央明確提出追求高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、建設(shè)世界一流企業(yè)。中國的企業(yè)要盡快改變大而不強(qiáng)、大而不優(yōu)的狀態(tài)。

以下讓我們用數(shù)據(jù)對(duì)今年的“世界500強(qiáng)”進(jìn)行相關(guān)分析。

“世界500強(qiáng)”既不強(qiáng)，也不優(yōu)

盡管“世界500強(qiáng)”中不乏好企業(yè)，但是就整體而言，僅僅用營收指標(biāo)挑選出來的企業(yè)既不強(qiáng)也不優(yōu)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，這500家企業(yè)的平均營收是819億美元，平均利潤是58億美元，平均凈資產(chǎn)是408億美元，平均銷售利潤率是6.8%，平均凈資產(chǎn)回報(bào)率是11.6%。

首先，我們用銷售利潤率和凈資產(chǎn)回報(bào)率來分析一下“世界500強(qiáng)”。

作為對(duì)照，在我們的研究中，全球45306家上市公司的平均銷售利潤率是7.8%，“世界500強(qiáng)”是6.8%；全部上市公司的平均凈資產(chǎn)回報(bào)率是12.0%，“世界500強(qiáng)”是11.6%，這兩項(xiàng)重要指標(biāo)都低于全球上市公司的平均值。

此外，我們遴選的158個(gè)產(chǎn)業(yè)前四名的632家世界領(lǐng)軍企業(yè)的平均銷售利潤率是17.0%，平均凈資產(chǎn)回報(bào)率是14.8%，更是大大高于“世界500強(qiáng)”。

因此，可以說“世界500強(qiáng)”只是營業(yè)收入大，但是大而不強(qiáng)、大而不優(yōu)。很多企業(yè)在追求大的過程中存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，一有風(fēng)吹草動(dòng)就轟然倒下。

例如，恒大集團(tuán)在許家印的“大大大、買買買”的原則下迅速做大，多年位列“世界500強(qiáng)”榜單，卻因?yàn)樨?fù)債率過高而爆雷。

中國的“世界500強(qiáng)”質(zhì)量較差

• 中國內(nèi)地133家“世界500強(qiáng)”的平均營收為840億美元，高于“世界500強(qiáng)”的平均值819億美元；
• 但平均利潤為39億美元，低于“世界500強(qiáng)”平均值58億美元；
• 平均銷售利潤率為3.9%，低于“世界500強(qiáng)”平均值的6.8%；
• 平均凈資產(chǎn)回報(bào)率為8.2%，低于“世界500強(qiáng)”平均值的11.2%。

在世界主要國家中，中國企業(yè)的銷售利潤率的平均值僅僅高于印度和韓國“世界500強(qiáng)”。

• 在中國內(nèi)部進(jìn)行比較，中國內(nèi)地的“世界500強(qiáng)”的銷售利潤率平均值為3.9%，也大大低于中國在內(nèi)地和海外的6771家上市公司的平均值6.8%，僅為上市公司平均值的0.56；
• “世界500強(qiáng)”的凈資產(chǎn)回報(bào)率平均值為8.2%，低于中國所有上市公司平均凈資產(chǎn)回報(bào)率8.9%，為所有上市公司平均值的0.92。

這兩組數(shù)據(jù)與“世界500強(qiáng)”整體和全球上市公司數(shù)據(jù)的差距，有過之而無不及，尤其在銷售利潤率方面，甚至只達(dá)到中國全部上市公司平均值的一半多，實(shí)在令人無法恭維。

銷售利潤率是衡量企業(yè)優(yōu)劣的一項(xiàng)重要指標(biāo)，銷售利潤率高意味著客戶愿意向企業(yè)支付溢價(jià)，這個(gè)溢價(jià)是客戶用現(xiàn)金投票對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新、質(zhì)量、服務(wù)、品牌等方面的認(rèn)可?？梢哉J(rèn)為，低銷售利潤率的企業(yè)基本上是沒有特色、沒有競爭力的企業(yè)。

• 進(jìn)一步分析，在133家中國內(nèi)地企業(yè)中，有6家為虧損企業(yè)；
• 有39家企業(yè)的銷售利潤率僅為千分之幾，可稱之為無利企業(yè)；
• 有27家企業(yè)的銷售利潤率在1%到2%之間，可稱之為微利企業(yè)。

以上三類企業(yè)的數(shù)量共72家，占中國“世界500強(qiáng)”數(shù)量的54%，占全球“世界500強(qiáng)”數(shù)量的14%?？梢哉f，中國“世界500強(qiáng)”企業(yè)的質(zhì)量拉低了全球500家企業(yè)的平均數(shù)據(jù)，拖了整體的后腿。

中國的無利企業(yè)39家，占全球同等企業(yè)72家的54%。略微具備財(cái)務(wù)知識(shí)的人都知道，這些數(shù)據(jù)很可能有水分，稍微抖一抖、擠一擠就是虧損。中國的“世界500強(qiáng)”企業(yè)中，有這么大量的虧損、無利和微利企業(yè)，其中的奧秘不言而喻。

這72家企業(yè)中，有地方國有企業(yè)29家、中央國有企業(yè)23家、非國有企業(yè)20家，國有企業(yè)的比重占了72.2%。

盡管中國企業(yè)大而不強(qiáng)、大而不優(yōu)是總體現(xiàn)象，盡管因?yàn)榍蟠蠖辣P的更多是民營企業(yè)，盡管國資委多年以前就開始強(qiáng)調(diào)去杠桿率、要求國企追求“一利五率”，這一組數(shù)據(jù)表明了國有企業(yè)的質(zhì)量仍有待于提高。

國有企業(yè)因?yàn)橛袊业谋硶?，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)于民營企業(yè)，但更應(yīng)該加強(qiáng)自律，更應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，更應(yīng)該加強(qiáng)社會(huì)的監(jiān)督作用。

中國內(nèi)地“世界500強(qiáng)”中的虧損、無利、微利企業(yè)名單（數(shù)據(jù)為銷售利潤率）

（一）虧損企業(yè)6家

1.美團(tuán)，-3.04%

2.碧桂園控股有限公司，-1.41%

3.中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，-1.24%

4.中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司，-0.80%

5.浙江恒逸集團(tuán)有限公司，-0.27%

6.中國中化控股有限責(zé)任公司，-0.001%

（二）無利企業(yè)39家

1.銅陵有色金屬集團(tuán)控股有限公司，0.01%

2.新希望控股集團(tuán)有限公司，0.02%

3.山東能源集團(tuán)有限公司，0.03%

4.河鋼集團(tuán)有限公司，0.08%

5.浙江榮盛控股集團(tuán)有限公司，0.20%

6.綠地控股集團(tuán)股份有限公司，0.23%

7.潞安化工集團(tuán)有限公司，0.27%

8.廣西投資集團(tuán)有限公司，0.27%

9.廈門國貿(mào)控股集團(tuán)有限公司，0.28%

10.中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司，0.30%

11.新疆中泰（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，0.31%

12.廈門建發(fā)集團(tuán)有限公司，0.36%

13.廈門象嶼集團(tuán)有限公司，0.36%

14.廣州市建筑集團(tuán)有限公司，0.38%

15.恒力集團(tuán)有限公司，0.39%

16.北京汽車集團(tuán)有限公司，0.44%

17.晉能控股集團(tuán)有限公司，0.46%

18.上海建工集團(tuán)股份有限公司，0.47%

19.中國大唐集團(tuán)有限公司，0.48%

20.新疆廣匯實(shí)業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，0.51%

21.首鋼集團(tuán)有限公司，0.51%

22.成都興城投資集團(tuán)有限公司，0.59%

23.江西銅業(yè)集團(tuán)有限公司，0.62%

24.中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司，0.63%

25.廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司，0.64%

26.中國五礦集團(tuán)有限公司，0.66%

27.杭州鋼鐵集團(tuán)有限公司，0.67%

28.物產(chǎn)中大集團(tuán)股份有限公司，0.68%

29.盛虹控股集團(tuán)有限公司，0.70%

30.北京建龍重工集團(tuán)有限公司，0.70%

31.敬業(yè)集團(tuán)有限公司，0.72%

32.上海德龍鋼鐵集團(tuán)有限公司，0.76%

33.廣州汽車工業(yè)集團(tuán)有限公司，0.81%

34.山西焦煤集團(tuán)有限責(zé)任公司，0.85%

35.小米集團(tuán)，0.88%

36.廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司，0.88%

37.中國交通建設(shè)集團(tuán)有限公司，0.91%

38.京東集團(tuán)股份有限公司，0.99%

39.中國能源建設(shè)集團(tuán)有限公司，0.99%

（三）微利企業(yè)27家

1.廣東省廣新控股集團(tuán)有限公司，1.01%

2.中國鐵道建筑集團(tuán)有限公司，1.10%

3.中國建材集團(tuán)有限公司，1.11%

4.陜西建工控股集團(tuán)有限公司，1.13%

5.中國醫(yī)藥集團(tuán)有限公司，1.17%

6.中國鐵路工程集團(tuán)有限公司，1.19%

7.鞍鋼集團(tuán)有限公司，1.21%

8.山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司，1.24%

9.山東高速集團(tuán)有限公司，1.29%

10.江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司，1.30%

11.中國航空油料集團(tuán)有限公司，1.30%

12.中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司，1.33%

13.中國建筑集團(tuán)有限公司，1.38%

14.國家電力投資集團(tuán)有限公司，1.38%

15.中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司，1.54%

16.國家電網(wǎng)有限公司，1.55%

17.浙江吉利控股集團(tuán)有限公司，1.56%

18.中糧集團(tuán)有限公司，1.60%

19.正威國際集團(tuán)有限公司，1.65%

20.陜西延長石油（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，1.67%

21.蜀道投資集團(tuán)有限責(zé)任公司，1.70%

22.東風(fēng)汽車集團(tuán)有限公司，1.77%

23.中國華能集團(tuán)有限公司，1.78%

24.陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司，1.83%

25.浙江省交通投資集團(tuán)有限公司，1.84%

26.中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司，1.87%

27.中國保利集團(tuán)有限公司，1.90%

（四）中國內(nèi)地銷售利潤率前十名企業(yè)

同時(shí)，我們也列舉中國“世界500強(qiáng)”企業(yè)中銷售利潤率較高的企業(yè)，以作為參照。

1.騰訊控股有限公司，33.9%

2.招商銀行股份有限公司，28.4%

3.中國工商銀行股份有限公司，25.0%

4.中國建設(shè)銀行股份有限公司，23.7%

5.興業(yè)銀行股份有限公司，22.3%

6.中國銀行股份有限公司，21.5%

7.中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司，20.6%

8.交通銀行股份有限公司，17.5%

9.上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司，14.1%

10.中國民生銀行股份有限公司，11.8%

（五）中國內(nèi)地非金融企業(yè)銷售利潤率前十名

1.騰訊控股有限公司，33.9%

2.招商局集團(tuán)有限公司，11.6%

3.中國移動(dòng)通信集團(tuán)有限公司，10.5%

4.中國海洋石油集團(tuán)有限公司，10.3%

5.龍湖集團(tuán)控股有限公司，9.7%

6.寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司，9.4%

7.美的集團(tuán)股份有限公司，8.5%

8.阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司，8.4%

9.紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司，7.4%

10.中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司，6.7%

其實(shí)，以上數(shù)據(jù)自己會(huì)說話。在此，我們先評(píng)論一下虧損企業(yè)。

虧損企業(yè)至少承認(rèn)自己虧損，例如中國中化，數(shù)據(jù)顯示其虧損率是十萬分之一，應(yīng)該不難把它調(diào)整為正的十萬分之一，但是中國中化仍然選擇了體現(xiàn)虧損，這是一種誠實(shí)的體現(xiàn)。

然后，我們看到，以上盈利率為萬分之一到萬分之八的企業(yè)有4家，千分之二到千分之九點(diǎn)九的企業(yè)有35家。

這樣微弱盈利數(shù)據(jù)的真實(shí)性，不能不令人質(zhì)疑。只有極少數(shù)企業(yè)可以采用大營收、低毛利率、快周轉(zhuǎn)、嚴(yán)格風(fēng)控的模式達(dá)到低銷售利潤率、較高資產(chǎn)回報(bào)率的狀態(tài)，但如果銷售利潤率接近零，這一模式也難以為繼。

我們再評(píng)論一下銷售利潤率較高的企業(yè)。顯然營業(yè)收入高、銷售利潤率高的企業(yè)一般而言是好企業(yè)，尤其在同產(chǎn)業(yè)的比較之中。

在“世界500強(qiáng)”中，銷售利潤率超過20%的共有43家，中國內(nèi)地企業(yè)有7家，占全球數(shù)量的17%，大大低于總占比27%。這7家企業(yè)除騰訊之外都是銀行。

中國的金融企業(yè)盈利率很高，而非金融企業(yè)的盈利率偏低。數(shù)據(jù)顯示，中國的非金融企業(yè)從第五名開始，銷售利潤率就低于10%。而全球非金融企業(yè)前10名的平均銷售利潤率是43.6%，最后一名是博通公司的銷售利潤率為34.6%，高于中國的第一名騰訊公司。

我們還注意到微軟公司的銷售利潤率是36.7%，蘋果公司是25.3%。但是在中國的“世界500強(qiáng)”制造業(yè)企業(yè)中，銷售利潤率最高的是寧德時(shí)代，只有9.4%。顯然，中國企業(yè)在這個(gè)方面的提升空間很大。

最后，我們理所應(yīng)當(dāng)質(zhì)疑中國這72家虧損、無利和微利企業(yè)追求“世界500強(qiáng)”的意義，鞭策它們真正強(qiáng)起來，并期待著它們明年的表現(xiàn)。事實(shí)上，這些企業(yè)除了浪得“世界500強(qiáng)”虛名之外，在聚光燈下會(huì)顯露出很多弱點(diǎn)，未必是好事。

加強(qiáng)建設(shè)中國的世界一流產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)

我們分析了“世界500強(qiáng)”整體效益較差的問題，那么，什么樣的企業(yè)群體是優(yōu)秀企業(yè)或世界一流企業(yè)？

我們認(rèn)為，只有世界產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)才是世界一流企業(yè)。

所謂產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，是進(jìn)入產(chǎn)業(yè)前四名的企業(yè)，而非僅僅營收規(guī)模大的企業(yè)。例如在半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)，企業(yè)對(duì)標(biāo)的世界冠軍是荷蘭的阿斯麥公司，其營業(yè)收入為209.75億美元（2022年TTM），銷售利潤率為31.8%。

由于其營業(yè)收入沒有達(dá)到最低門檻，因而沒有進(jìn)入“世界500強(qiáng)”榜單。而在“世界500強(qiáng)”名單中，有96家金融機(jī)構(gòu)（54家銀行、42家保險(xiǎn)公司）、69家能源企業(yè)，我們認(rèn)為，其中只有在產(chǎn)業(yè)中綜合指標(biāo)排名前四的企業(yè)才是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，才是好企業(yè)，才有可能成為世界一流企業(yè)。

此外，除了在國民經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)特殊任務(wù)的企業(yè)之外，世界一流企業(yè)的主體應(yīng)該是市場化、全球化、競爭性強(qiáng)的企業(yè)，尤其是上市公司。

我們的研究發(fā)現(xiàn)，在“世界500強(qiáng)”的133家中國內(nèi)地企業(yè)中，上市公司的質(zhì)量優(yōu)于非上市公司。例如，上市公司的平均銷售利潤率是4.3%，非上市公司是1.9%，上市公司的平均凈資產(chǎn)回報(bào)率是8.5%，非上市公司是6.5%。

我們在全球產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)的158個(gè)四級(jí)產(chǎn)業(yè)遴選出的前四名共632家領(lǐng)軍企業(yè)的平均銷售利潤率為17.0%，平均凈資產(chǎn)回報(bào)率為14.8%，是“世界500強(qiáng)”的2.5倍和1.3倍。

尤其我們發(fā)現(xiàn)，在632家世界領(lǐng)軍企業(yè)中，有201家企業(yè)的歷史超過了百年，占了總數(shù)的32%，它們的所有指標(biāo)平均值都高于632家世界領(lǐng)軍企業(yè)。

與“世界500強(qiáng)”相比，它們的營收和凈資產(chǎn)較低，利潤相等，銷售利潤率與資產(chǎn)回報(bào)率則更高。例如，其凈資產(chǎn)回報(bào)率為25.7%，是“世界500強(qiáng)”的2.2倍。

我們認(rèn)為，這些企業(yè)才是既大、又強(qiáng)、還持久的標(biāo)桿，是中國企業(yè)今后應(yīng)當(dāng)對(duì)標(biāo)和學(xué)習(xí)的對(duì)象。

告別“世界500強(qiáng)”崇拜，并將其更名

“世界500強(qiáng)”真實(shí)的名稱是“Fortune Global 500”，是美國《財(cái)富》雜志以營收指標(biāo)排名的全球500家企業(yè)。在英文表達(dá)中，《財(cái)富》雜志自己沒有說“強(qiáng)”字，也沒有說“大”字，不知是誰先把中文譯成了“強(qiáng)”，但現(xiàn)在《財(cái)富》雜志的年度中文發(fā)布都用了“強(qiáng)”的字眼。

實(shí)事求是，這個(gè)排行榜的中文應(yīng)該譯成“《財(cái)富》世界500”，或者至多可以意釋為“《財(cái)富》世界500大”。何況，本文已經(jīng)論證了“世界500強(qiáng)”企業(yè)整體上既不強(qiáng)也不優(yōu)。

再者，當(dāng)中國的GDP與美國的比值在60%～70%之間時(shí)，說中國的“世界500強(qiáng)”數(shù)量超過了美國，既不符合邏輯，也不符合實(shí)際情況，還容易讓社會(huì)造成錯(cuò)覺，誤導(dǎo)公眾，認(rèn)為中國的企業(yè)已經(jīng)強(qiáng)于美國了。

因此我們建議：

第一，應(yīng)該將這個(gè)排行榜更名，回歸真實(shí)，改為“《財(cái)富》世界500”或者“《財(cái)富》世界500大”，建議中國的各種媒體應(yīng)該帶頭進(jìn)行這樣的更正，以正視聽。

第二，無論什么性質(zhì)的中國企業(yè)都不要再為了進(jìn)入這個(gè)榜單而進(jìn)行簡單粗暴的拼湊式并購、不顧質(zhì)量而片面追求營業(yè)收入規(guī)模。

第三，申報(bào)“《財(cái)富》世界500大”的企業(yè)，尤其是“集團(tuán)公司”，應(yīng)當(dāng)向社會(huì)提供經(jīng)過知名審計(jì)事務(wù)所審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，以獲取社會(huì)公眾的基本信任。

第四，各級(jí)政府部門不應(yīng)當(dāng)再鼓勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)以拼湊的方式和低效益的面目進(jìn)入這個(gè)榜單。

第五，各級(jí)政府部門和社會(huì)今后應(yīng)當(dāng)追求和扶持中國企業(yè)爭取成為各個(gè)產(chǎn)業(yè)的世界領(lǐng)軍企業(yè)，即以綜合指標(biāo)進(jìn)入全球各個(gè)產(chǎn)業(yè)的前四名，尤其要鼓勵(lì)和扶持制造業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)進(jìn)入世界領(lǐng)軍企業(yè)的行列，進(jìn)而成為全球公認(rèn)的世界一流企業(yè)。

最后，讓我們拭目以待，見證“世界500強(qiáng)”回歸為“《財(cái)富》世界500大”，見證中國企業(yè)和中國社會(huì)從心態(tài)上和實(shí)際行動(dòng)上告別對(duì)“世界500強(qiáng)”的崇拜，從片面地追求大，轉(zhuǎn)而追求真正的強(qiáng)而優(yōu)，從而推動(dòng)中國現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的形成，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

（作者系清華大學(xué)全球產(chǎn)業(yè)研究院首席專家，北京大學(xué)教授）

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