為有效應(yīng)對(duì)外部沖擊、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，擴(kuò)大內(nèi)需尤其是擴(kuò)大居民消費(fèi)需求，具有重要戰(zhàn)略意義，也是大國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。但從實(shí)踐看，我國居民消費(fèi)占GDP的比重長期偏低且提升困難，這背后的深層次原因是什么？未來居民消費(fèi)前景如何？本文嘗試作出一些分析，并提供一些思考與建議。

一、我國居民消費(fèi)長期不足、提升困難的深層次原因主要有五：一是人口數(shù)量紅利加速衰減是底層原因，如國內(nèi)勞動(dòng)力人口達(dá)峰、人口老齡化加劇、城鎮(zhèn)化放緩等因素對(duì)居民消費(fèi)的抑制作用已日益凸顯。二是私企經(jīng)營惡化拖累就業(yè)基本盤，不斷沖擊居民收入與消費(fèi)潛能。近年來私企和個(gè)體戶已成為國內(nèi)新增就業(yè)的主要提供者，但2017-2022年私企接連遭受金融去杠桿、中美貿(mào)易沖突、新冠肺炎疫情、俄烏沖突等多輪內(nèi)外部沖擊，導(dǎo)致其經(jīng)營陷入困境、競(jìng)爭力下降，嚴(yán)重拖累居民就業(yè)和收入增長。三是國內(nèi)城鎮(zhèn)居民購房負(fù)擔(dān)占其可支配收入的比重已達(dá)約三成，對(duì)其消費(fèi)支出的擠占偏強(qiáng)。四是社會(huì)保障水平不足與不均衡，抑制了中低收入群體消費(fèi)能力和意愿。五是國內(nèi)居民貧富差距不斷擴(kuò)大，拉低了整體消費(fèi)的收入彈性。

二、日本居民消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)：工業(yè)化中后期消費(fèi)“L”型減速，通訊、醫(yī)療等服務(wù)消費(fèi)提升空間大。通過比對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、人口因素、外部發(fā)展環(huán)境、債務(wù)水平等多個(gè)影響消費(fèi)的關(guān)鍵指標(biāo)，日本1980-90年代以來消費(fèi)變遷或?qū)Ξ?dāng)前我國具備較大借鑒意義。日本消費(fèi)有三大特征：一是內(nèi)外交困和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，居民消費(fèi)減速難以避免，“L”型特征明顯；二是服務(wù)消費(fèi)占比提升和非耐用品消費(fèi)占比回落，貫穿消費(fèi)降速全過程；三是交通通訊、醫(yī)療等消費(fèi)占比抬升趨勢(shì)明顯，食品、服裝等消費(fèi)占比持續(xù)回落。

三、美國居民消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)：收入就業(yè)等支撐消費(fèi)長期繁榮，服務(wù)消費(fèi)占比提升長達(dá)70年。美國居民消費(fèi)市場(chǎng)長期繁榮令人艷羨，1970年代降速后仍維持在較中高增速水平，結(jié)構(gòu)上美國服務(wù)消費(fèi)占比持續(xù)攀升約70年，醫(yī)療護(hù)理、金融服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)張明顯。美國消費(fèi)繁榮背后的核心驅(qū)動(dòng)力有四個(gè)：企業(yè)長期保持較強(qiáng)盈利能力，積極有效的人口政策，消費(fèi)信貸市場(chǎng)蓬勃發(fā)展以及完善的社會(huì)保障體系。

四、未來我國居民消費(fèi)前景展望：震蕩筑底、壓力猶存，服務(wù)消費(fèi)提升空間大。一是受人口數(shù)量紅利衰減、企業(yè)利潤率下滑、居民邊際消費(fèi)傾向改善需要時(shí)間且具有不確定性等因素影響，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間居民消費(fèi)增速中樞震蕩筑底，壓力猶存；二是結(jié)構(gòu)上，未來服務(wù)消費(fèi)提升空間較大，醫(yī)療等消費(fèi)支出擴(kuò)容值得期待；三是總體上我國提振居民消費(fèi)、暢通國內(nèi)大循環(huán)仍存在較多有利條件，關(guān)鍵要穩(wěn)妥做好“化債務(wù)、穩(wěn)人口、強(qiáng)科技、促改革”四大任務(wù)。

（伍超明為財(cái)信研究院副院長）