孚能科技（688567.SH）11月29日晚間公告，公司控股股東香港孚能、YU WANG、Keith D. Kepler和廣州工控集團(tuán)簽訂了合作協(xié)議，為實(shí)現(xiàn)廣州工控集團(tuán)成為公司控股股東，香港孚能、YU WANG、Keith D. Kepler擬配合推動(dòng)公司完成以廣州工控集團(tuán)為特定發(fā)行對(duì)象的定增。廣州工控集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)前述定向增發(fā)并取得不超過(guò)公司定增后總股本12%的股份。

香港孚能、YU WANG、Keith D.Kepler、贛州孚創(chuàng)和廣州工控集團(tuán)、廣州創(chuàng)興此前簽署的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及相關(guān)的所有協(xié)議及文件隨即終止。

或打消市場(chǎng)疑慮

據(jù)公司8月1發(fā)布的《孚能科技（贛州）股份有限公司關(guān)于股東權(quán)益變動(dòng)暨控股股東和實(shí)際控制人擬發(fā)生變更的提示性公告》，香港孚能將其持有的孚能科技6071.85萬(wàn)股（約占公司總股本4.984%）轉(zhuǎn)讓給廣州創(chuàng)興。同時(shí)，其一致行動(dòng)人贛州孚創(chuàng)將其持有的孚能科技19.49萬(wàn)股（約占公司總股本0.016%）轉(zhuǎn)讓給廣州創(chuàng)興。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)及其一致行動(dòng)人將持有孚能科技18.6%的股份，成為第一大股東。香港孚能及其一致行動(dòng)人的持股比例則下降至16.5%，為第二大股東。

該方案雖然也實(shí)現(xiàn)了廣州國(guó)資對(duì)公司的控股，但是市場(chǎng)卻并不買賬，8月2號(hào)開盤后，孚能科技股價(jià)高開低走，市場(chǎng)一片嘩然。

股價(jià)表現(xiàn)反映了市場(chǎng)對(duì)于孚能科技前途的些許擔(dān)憂。一方面，孚能科技是高科技公司，對(duì)于創(chuàng)始核心團(tuán)隊(duì)在技術(shù)上依賴性非常強(qiáng)，而創(chuàng)始技術(shù)團(tuán)隊(duì)的減持，讓投資者有所疑慮。

另外一方面，廣州工控集團(tuán)以資本運(yùn)作見(jiàn)長(zhǎng)，能否有效激活孚能科技，實(shí)現(xiàn)資源的有效融合，甚至如何處理和創(chuàng)始技術(shù)團(tuán)隊(duì)的關(guān)系，市場(chǎng)仍持觀望態(tài)度。

新的公告方案，將廣州國(guó)資和創(chuàng)始技術(shù)團(tuán)隊(duì)從交易對(duì)手變成了利益共同體，公司做大做強(qiáng)符合雙方利益，之前市場(chǎng)的擔(dān)憂或隨著新方案逐漸消退。

打造最優(yōu)股權(quán)架構(gòu)

廣州國(guó)資委參與總股份12%的定增后，將持有20%多的股權(quán)。該股權(quán)架構(gòu)對(duì)孚能科技來(lái)說(shuō)或是最優(yōu)的選擇。

廣州工控集團(tuán)入主孚能科技的計(jì)劃若得以實(shí)現(xiàn)，廣州國(guó)資將整合旗下所有資源，幫助孚能科技做大做強(qiáng)。另外一方面，創(chuàng)始技術(shù)團(tuán)隊(duì)持股的絕對(duì)數(shù)量并未減少，保證了技術(shù)團(tuán)隊(duì)后續(xù)工作的穩(wěn)定性，進(jìn)而保證了公司科技水平的領(lǐng)先性。

同時(shí)，這個(gè)方案也在一定程度體現(xiàn)了混改的題中應(yīng)有之義和最大優(yōu)勢(shì)，控股股東為國(guó)資，充分發(fā)揮平臺(tái)、資源、融資等優(yōu)勢(shì)；核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)持有能夠產(chǎn)生巨大激勵(lì)效應(yīng)的股權(quán)，進(jìn)一步釋放他們的主動(dòng)能動(dòng)性和市場(chǎng)化運(yùn)作能力，兩者優(yōu)勢(shì)結(jié)合，公司發(fā)展空間或得到進(jìn)一步拓展。

從股東名單看，孚能科技各大股東都具備一定實(shí)力，核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)王瑀博士和Keith D.Kepler博士從事電池研究20余年，是世界著名的行業(yè)專家；廣州工控集團(tuán)是廣州市規(guī)模最大的國(guó)有資本投資公司，2022年?duì)I業(yè)收入超過(guò)2000億元，位列財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)榜單414位。除此之外，早期入股的國(guó)新集團(tuán)（定增前持股13.28%）為央企產(chǎn)業(yè)基金；梅賽德斯-奔馳(中國(guó))投資有限公司（定增前持股2.64%）、吉利汽車資本和廣汽資本也隱現(xiàn)股東名冊(cè)。

在廣州國(guó)資委入股后，央企、極具實(shí)力的地方國(guó)資委、世界一流的技術(shù)團(tuán)隊(duì)、行業(yè)領(lǐng)軍的汽車巨頭，將通過(guò)孚能科技這個(gè)平臺(tái)交織融合，相互賦能，共同發(fā)展。而作為紐帶和中樞的孚能科技，將整合各方股東的優(yōu)質(zhì)資源，打造從平臺(tái)、資金、技術(shù)、客戶等多維度的完美閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)公司的高速發(fā)展。”

將帶來(lái)短期兩大利好

具體到公司短期經(jīng)營(yíng)層面，此次方案或帶來(lái)兩大利好：

首先是資金層面，客戶的回款周期長(zhǎng)一直是制造業(yè)企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。本次股份轉(zhuǎn)讓引入國(guó)資的舉措，或?qū)⒂行Ь徑怄谀芸萍嫉馁Y金壓力，有利于保障客戶供貨，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力也將進(jìn)一步提升。

其次，廣汽集團(tuán)是孚能科技最重要的客戶之一。廣州國(guó)資成為孚能科技的實(shí)控人，有利于更好地運(yùn)用和融合廣州汽車產(chǎn)業(yè)鏈資源，未來(lái)和廣汽的合作也會(huì)更加深入，公司業(yè)績(jī)也有獲得一定提升。

長(zhǎng)期看，新能源電池行業(yè)將面臨行業(yè)大洗牌與低端產(chǎn)能淘汰，國(guó)資控股將為孚能科技帶來(lái)更好的信用背書，獲得相對(duì)充裕的資金完成產(chǎn)品完善和產(chǎn)能擴(kuò)張，在行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)中贏得一席之地。