曾經(jīng)受到房地產(chǎn)拖累的家居家裝行業(yè)，似乎率先走出了業(yè)績(jī)下滑的陰霾。近期，多個(gè)家裝、家居行業(yè)A股上市公司披露的財(cái)報(bào)顯示，此前被房地產(chǎn)商拖累的業(yè)績(jī)已現(xiàn)谷底反彈之勢(shì)，索菲亞、北新建材等企業(yè)的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率達(dá)到兩位數(shù)，江山歐派扭虧為盈。

家裝家居企業(yè)曾享受了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利，與眾多房企建立了深度合作關(guān)系，承接了大量的工程訂單。但隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化，這種紅利不但難以為繼，還有一批企業(yè)遭受了巨大的沖擊。

在“后地產(chǎn)時(shí)代”，家裝家居企業(yè)紛紛變革渠道、各自尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。政策層面，2024年3月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，支持居民開(kāi)展舊房裝修、廚衛(wèi)局部改造，推進(jìn)居家適老化改造，積極培育智能家居等新型消費(fèi)，大家居賽道有望迎來(lái)新機(jī)遇。

“陰霾”散去

近期，A股家居、家裝行業(yè)上市公司密集披露2023年業(yè)績(jī)，整體來(lái)看，不少公司已逐漸擺脫房地產(chǎn)周期疲軟、工程渠道客戶大宗業(yè)務(wù)壞賬帶來(lái)的陰霾，扭虧為盈甚至出現(xiàn)兩位數(shù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

全屋定制龍頭索菲亞（002572.SZ）在2021年時(shí)曾因計(jì)提減值9.09億元對(duì)房地產(chǎn)商的應(yīng)收款項(xiàng)，導(dǎo)致當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)同比下降近九成，僅為1.23億元。2022年，索菲亞盈利數(shù)據(jù)有所修復(fù)，歸母凈利潤(rùn)攀升至10.64億元。

近期索菲亞公布的2023年財(cái)報(bào)顯示其營(yíng)收與利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收116.66億元，同比增長(zhǎng)4%；歸母凈利潤(rùn)12.61億元，同比增長(zhǎng)19%。利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)率的同時(shí)，索菲亞迎來(lái)近幾年公司內(nèi)部最大手筆分紅，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅）。

石膏板行業(yè)龍頭北新建材（000786.SZ）也扭轉(zhuǎn)了業(yè)績(jī)回落勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

據(jù)披露，北新建材2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收224.26億元，經(jīng)調(diào)整后同比增長(zhǎng)11%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35.24億元，經(jīng)調(diào)整后同比增長(zhǎng)12%。

北新建材主要聚焦石膏板、防水材料、涂料三大產(chǎn)品體系，受地產(chǎn)需求疲軟影響，該公司以石膏板為主的輕質(zhì)建材以及防水材料兩塊業(yè)務(wù)，在2022年均出現(xiàn)下滑，2022年的凈利潤(rùn)為31.44億元，同比減少10%。而2023年則出現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，財(cái)報(bào)顯示，輕質(zhì)建材、防水建材分別給公司貢獻(xiàn)營(yíng)收181億元、39億元，其中石膏板業(yè)務(wù)增加有效產(chǎn)能絕對(duì)值為1.45億平方米，防水建材業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%。

過(guò)去兩年，曾深受房地產(chǎn)壞賬困擾的還有專業(yè)制門(mén)企業(yè)江山歐派(603208.SH)，近期該公司也宣告扭虧為盈。

查看歷史數(shù)據(jù)，因計(jì)提大額壞賬準(zhǔn)備，2021年江山歐派的歸母凈利潤(rùn)大幅下滑四成，僅為2.57億元；2022年該公司虧損2.99億元。

2023年，江山歐派終于轉(zhuǎn)變勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.28億元，同比增長(zhǎng)16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.00億元，同比扭虧為盈。

曾與多家房地產(chǎn)商深度捆綁的涂料巨頭三棵樹(shù)（603737.SH），2021年?duì)I收超114億元，但因?qū)Ψ康禺a(chǎn)商客戶壞賬進(jìn)行計(jì)提減值，其歸母凈利潤(rùn)卻是負(fù)數(shù)，虧損4.2億元，同比下降超180%，這是三棵樹(shù)上市以來(lái)首現(xiàn)年度虧損。

2022年，三棵樹(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113億元，同比微降，原因是工程墻面漆、防水卷材收入減少，這一年三棵樹(shù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.3億元，初步扭虧為盈。

截至目前，三棵樹(shù)還未披露2023年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不過(guò)2023年前三季度數(shù)據(jù)已披露，該公司去年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收94.1億元，同比增長(zhǎng)18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.55億元，同比增長(zhǎng)84%。從這些數(shù)據(jù)來(lái)看，三棵樹(shù)也正在走出踩雷地產(chǎn)商大客戶的陰霾。

迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)

過(guò)去2-3年，不少家裝家居企業(yè)都“踩雷”房企客戶，遭遇拖欠賬款，來(lái)自傳統(tǒng)工程渠道的訂單也一路下滑，面對(duì)這些情況，很多企業(yè)努力“轉(zhuǎn)舵”，一方面變革渠道，另一方面加強(qiáng)對(duì)新興市場(chǎng)的開(kāi)拓。

在原本的地產(chǎn)行業(yè)工程渠道面臨不確定性時(shí)，索菲亞從2022年開(kāi)始進(jìn)行渠道布局的改革，聚焦零售、拎包、整裝、電商等渠道。2023年，整裝、整家戰(zhàn)略成為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。

從北新建材的戰(zhàn)略來(lái)看，其主要有兩方面改變，一是推動(dòng)從工裝（商業(yè)空間）到家裝（家庭空間）轉(zhuǎn)向，深耕家裝業(yè)務(wù)渠道，強(qiáng)化縣鄉(xiāng)級(jí)市場(chǎng)下沉。其二，該公司加速全球化布局，圍繞非洲、中亞、中東、東南亞等新興國(guó)際市場(chǎng)加強(qiáng)開(kāi)拓。

報(bào)告期內(nèi)，北新建材在坦桑尼亞的生產(chǎn)基地較上年同期營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)；烏茲別克斯坦年產(chǎn)4000萬(wàn)平方米石膏板生產(chǎn)線投產(chǎn)；此外，還設(shè)立了泰國(guó)分公司。2023年，北新建材來(lái)自國(guó)外的銷售收入為2.22億元，同比增長(zhǎng)45%。

遭部分爆雷房企拖累后，三棵樹(shù)也轉(zhuǎn)變了經(jīng)營(yíng)模式，探索新的業(yè)務(wù)布局。在C端業(yè)務(wù)方面，三棵樹(shù)搭建了包含淘寶、京東等主流電商，以及抖音、快手等新興電商在內(nèi)的全渠道覆蓋體系。在B端業(yè)務(wù)上，傳統(tǒng)民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)量下行，三棵樹(shù)轉(zhuǎn)向開(kāi)發(fā)國(guó)央企和地方城投等客戶。

對(duì)于2023年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，江山歐派則表示，成功扭虧得益于推動(dòng)營(yíng)銷變革，驅(qū)動(dòng)各渠道收入增長(zhǎng)；銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用則同比下降。具體來(lái)看，江山歐派積極開(kāi)拓了學(xué)校、醫(yī)院、酒店、康養(yǎng)、公寓等渠道增量，對(duì)海外市場(chǎng)也有動(dòng)作，開(kāi)拓了中東、東南亞、北美等市場(chǎng)。

盡管國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售端數(shù)據(jù)仍顯低迷，但是大家居賽道在存量房市場(chǎng)不斷擴(kuò)大以及“以舊換新”政策鼓勵(lì)下有望走出另一條曲線。

索菲亞家居集團(tuán)總裁王兵在近期一場(chǎng)演講中表示，盡管新房年交付量縮水，但存量房改造市場(chǎng)規(guī)模逐漸上升，測(cè)算到2030年，存量房二次裝修市場(chǎng)將突破1000萬(wàn)-1200萬(wàn)套，總的裝修需求非常大。

今年3月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和城鄉(xiāng)居民生活品質(zhì)提升。方案提到，將推動(dòng)家電換“智”，促進(jìn)家電消費(fèi)向智能化、綠色化、低碳化方向發(fā)展；推動(dòng)家裝廚衛(wèi)“煥新”，支持更多存量房、二手房實(shí)施舊房裝修和局部改造。

“以舊換新”行動(dòng)方案的落地意味著大家居行業(yè)迎來(lái)重大政策利好。根據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部數(shù)據(jù)，截至2022年底，我國(guó)城鄉(xiāng)房屋建筑總量達(dá)到6.02億棟，隨著房屋逐漸老化，更新改造和功能提升需求旺盛，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)這是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)消費(fèi)市場(chǎng)。