曾經受到房地產拖累的家居家裝行業(yè)，似乎率先走出了業(yè)績下滑的陰霾。近期，多個家裝、家居行業(yè)A股上市公司披露的財報顯示，此前被房地產商拖累的業(yè)績已現(xiàn)谷底反彈之勢，索菲亞、北新建材等企業(yè)的凈利潤同比增長率達到兩位數(shù)，江山歐派扭虧為盈。

家裝家居企業(yè)曾享受了中國房地產市場高速增長帶來的紅利，與眾多房企建立了深度合作關系，承接了大量的工程訂單。但隨著房地產市場的變化，這種紅利不但難以為繼，還有一批企業(yè)遭受了巨大的沖擊。

在“后地產時代”，家裝家居企業(yè)紛紛變革渠道、各自尋找新的增長點。政策層面，2024年3月，國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，支持居民開展舊房裝修、廚衛(wèi)局部改造，推進居家適老化改造，積極培育智能家居等新型消費，大家居賽道有望迎來新機遇。

“陰霾”散去

近期，A股家居、家裝行業(yè)上市公司密集披露2023年業(yè)績，整體來看，不少公司已逐漸擺脫房地產周期疲軟、工程渠道客戶大宗業(yè)務壞賬帶來的陰霾，扭虧為盈甚至出現(xiàn)兩位數(shù)的利潤增長率。

全屋定制龍頭索菲亞（002572.SZ）在2021年時曾因計提減值9.09億元對房地產商的應收款項，導致當年歸母凈利潤同比下降近九成，僅為1.23億元。2022年，索菲亞盈利數(shù)據(jù)有所修復，歸母凈利潤攀升至10.64億元。

近期索菲亞公布的2023年財報顯示其營收與利潤進一步增長，報告期內實現(xiàn)總營收116.66億元，同比增長4%；歸母凈利潤12.61億元，同比增長19%。利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長率的同時，索菲亞迎來近幾年公司內部最大手筆分紅，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅）。

石膏板行業(yè)龍頭北新建材（000786.SZ）也扭轉了業(yè)績回落勢頭，實現(xiàn)了凈利潤兩位數(shù)增長。

據(jù)披露，北新建材2023年實現(xiàn)營收224.26億元，經調整后同比增長11%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤35.24億元，經調整后同比增長12%。

北新建材主要聚焦石膏板、防水材料、涂料三大產品體系，受地產需求疲軟影響，該公司以石膏板為主的輕質建材以及防水材料兩塊業(yè)務，在2022年均出現(xiàn)下滑，2022年的凈利潤為31.44億元，同比減少10%。而2023年則出現(xiàn)回暖態(tài)勢，財報顯示，輕質建材、防水建材分別給公司貢獻營收181億元、39億元，其中石膏板業(yè)務增加有效產能絕對值為1.45億平方米，防水建材業(yè)務營收同比增長25%。

過去兩年，曾深受房地產壞賬困擾的還有專業(yè)制門企業(yè)江山歐派(603208.SH)，近期該公司也宣告扭虧為盈。

查看歷史數(shù)據(jù)，因計提大額壞賬準備，2021年江山歐派的歸母凈利潤大幅下滑四成，僅為2.57億元；2022年該公司虧損2.99億元。

2023年，江山歐派終于轉變勢頭，實現(xiàn)營業(yè)收入37.28億元，同比增長16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.00億元，同比扭虧為盈。

曾與多家房地產商深度捆綁的涂料巨頭三棵樹（603737.SH），2021年營收超114億元，但因對房地產商客戶壞賬進行計提減值，其歸母凈利潤卻是負數(shù)，虧損4.2億元，同比下降超180%，這是三棵樹上市以來首現(xiàn)年度虧損。

2022年，三棵樹實現(xiàn)營業(yè)收入113億元，同比微降，原因是工程墻面漆、防水卷材收入減少，這一年三棵樹實現(xiàn)歸母凈利潤3.3億元，初步扭虧為盈。

截至目前，三棵樹還未披露2023年全年財務數(shù)據(jù)，不過2023年前三季度數(shù)據(jù)已披露，該公司去年前三季度實現(xiàn)營收94.1億元，同比增長18%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.55億元，同比增長84%。從這些數(shù)據(jù)來看，三棵樹也正在走出踩雷地產商大客戶的陰霾。

迎來轉機

過去2-3年，不少家裝家居企業(yè)都“踩雷”房企客戶，遭遇拖欠賬款，來自傳統(tǒng)工程渠道的訂單也一路下滑，面對這些情況，很多企業(yè)努力“轉舵”，一方面變革渠道，另一方面加強對新興市場的開拓。

在原本的地產行業(yè)工程渠道面臨不確定性時，索菲亞從2022年開始進行渠道布局的改革，聚焦零售、拎包、整裝、電商等渠道。2023年，整裝、整家戰(zhàn)略成為其業(yè)績增長的重要原因。

從北新建材的戰(zhàn)略來看，其主要有兩方面改變，一是推動從工裝（商業(yè)空間）到家裝（家庭空間）轉向，深耕家裝業(yè)務渠道，強化縣鄉(xiāng)級市場下沉。其二，該公司加速全球化布局，圍繞非洲、中亞、中東、東南亞等新興國際市場加強開拓。

報告期內，北新建材在坦桑尼亞的生產基地較上年同期營業(yè)收入、利潤總額實現(xiàn)雙增長；烏茲別克斯坦年產4000萬平方米石膏板生產線投產；此外，還設立了泰國分公司。2023年，北新建材來自國外的銷售收入為2.22億元，同比增長45%。

遭部分爆雷房企拖累后，三棵樹也轉變了經營模式，探索新的業(yè)務布局。在C端業(yè)務方面，三棵樹搭建了包含淘寶、京東等主流電商，以及抖音、快手等新興電商在內的全渠道覆蓋體系。在B端業(yè)務上，傳統(tǒng)民營地產企業(yè)的業(yè)務量下行，三棵樹轉向開發(fā)國央企和地方城投等客戶。

對于2023年業(yè)績增長，江山歐派則表示，成功扭虧得益于推動營銷變革，驅動各渠道收入增長；銷售費用、管理費用則同比下降。具體來看，江山歐派積極開拓了學校、醫(yī)院、酒店、康養(yǎng)、公寓等渠道增量，對海外市場也有動作，開拓了中東、東南亞、北美等市場。

盡管國內房地產銷售端數(shù)據(jù)仍顯低迷，但是大家居賽道在存量房市場不斷擴大以及“以舊換新”政策鼓勵下有望走出另一條曲線。

索菲亞家居集團總裁王兵在近期一場演講中表示，盡管新房年交付量縮水，但存量房改造市場規(guī)模逐漸上升，測算到2030年，存量房二次裝修市場將突破1000萬-1200萬套，總的裝修需求非常大。

今年3月，國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，促進經濟轉型升級和城鄉(xiāng)居民生活品質提升。方案提到，將推動家電換“智”，促進家電消費向智能化、綠色化、低碳化方向發(fā)展；推動家裝廚衛(wèi)“煥新”，支持更多存量房、二手房實施舊房裝修和局部改造。

“以舊換新”行動方案的落地意味著大家居行業(yè)迎來重大政策利好。根據(jù)住房城鄉(xiāng)建設部數(shù)據(jù)，截至2022年底，我國城鄉(xiāng)房屋建筑總量達到6.02億棟，隨著房屋逐漸老化，更新改造和功能提升需求旺盛，有業(yè)內人士預計這是一個萬億級消費市場。