本周，美聯(lián)儲又將召開聯(lián)邦公開市場委員會會議（FOMC）。

2024年伊始，不少美聯(lián)儲觀察者認(rèn)為，美聯(lián)儲降息只是時間問題，而不是會否降息的問題。然而，4個月過去了，大多數(shù)人開始沒那么樂觀了：由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)比預(yù)期更強勁，通脹“堅挺”，美聯(lián)儲官員頻頻暗示不急于降息。市場也隨之調(diào)降美聯(lián)儲降息預(yù)期，目前基本共識是年內(nèi)降息1~2次，但也存在很大不降息的風(fēng)險。

預(yù)期改變下，隨著美元對大部分貨幣走強，多個亞洲經(jīng)濟體出手保衛(wèi)本國貨幣，而同時強美元對美國經(jīng)濟的沖擊也在顯現(xiàn)。

亞洲多個經(jīng)濟體打響“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”

其中，最引人關(guān)注的是4月30日早盤對美元跌破危險水平160關(guān)口的日元。在上周五日本央行令市場失望后，日元繼續(xù)一瀉千里。市場紛紛質(zhì)疑，日本當(dāng)局為何還未出手干預(yù)。但周一午盤，日元對美元大幅反彈至155，市場猜測日本已悄然出手。據(jù)媒體援引知情人士消息稱，日本銀行周一大舉賣出美元。但當(dāng)被問及是否已經(jīng)進行干預(yù)時，日本財務(wù)省副大臣、外匯事務(wù)最高官員官神田正人拒絕置評。

而就在日本還對會否干預(yù)、是否已干預(yù)欲說還休時，其他一些亞洲經(jīng)濟體央行已經(jīng)明晃晃地打響了“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”。

上周三，印度尼西亞的央行——印度尼西亞銀行意外將關(guān)鍵利率上調(diào)25個基點至6.25%，以避免印尼盾在美元走強的壓力下一直走弱。在媒體此前對35位經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查中，只有6位預(yù)測了此次加息，這也是印尼央行自去年10月以來的首次加息。印尼央行行長瓦吉由（Perry Warjiyo）表示，印尼意外上調(diào)關(guān)鍵利率至6.25%，目的是“增強印尼盾匯率的穩(wěn)定性”。結(jié)合上周加息后的反彈，印尼盧比今年兌美元仍貶值約5%。

此前，在美聯(lián)儲降息預(yù)期下，市場一度預(yù)期亞洲經(jīng)濟體央行會搶跑美聯(lián)儲率先降息，但眼下，為了維護本幣，這些央行不僅未降息，反而再度加息。對于印尼和其他亞洲經(jīng)濟體，降息能夠減輕經(jīng)濟壓力，降低借款成本并刺激增長。但如果時間過早，特別是如果美聯(lián)儲保持“長期高利率”，資本外流會導(dǎo)致投資者為了尋求更高利率而流向美國，從而導(dǎo)致本幣貶值。

標(biāo)普全球 (S&P Global Market Intelligence) PMI 團隊經(jīng)濟副總監(jiān)潘（Jingyi Pan）表示：“亞洲各央行一般不愿意看到本國貨幣在其他貨幣，尤其是美元面前大幅波動或貶值，因此可能不太愿意在美聯(lián)儲之前采取行動。”他補充稱，較高的美國利率和強美元也會影響這些經(jīng)濟體的貿(mào)易收益。貨幣貶值會使糧食和能源等必需品進口變得更加昂貴，惡化通脹前景。事實上，隨著本地貨幣貶值，亞洲地區(qū)的企業(yè)已報告稱其進口成本正在上升。

在泰國，盡管泰國總理賽塔呼吁降息，但泰國央行仍繼續(xù)將其關(guān)鍵利率維持在2.5%的水平。被泰國央行“拒絕”后，賽塔要求泰國主要金融機構(gòu)降低利率。上周四，四家泰國主要銀行的首席執(zhí)行官（CEO）在會見賽塔后同意暫時降低借款成本。但市場預(yù)計，泰國央行仍未有降息可能，因為這會導(dǎo)致泰銖進一步貶值。泰銖今年對美元也已貶值約8%。

強美元同樣給馬來西亞林吉特和菲律賓比索帶來了壓力。這兩個經(jīng)濟體的央行今年迄今一直維持其基準(zhǔn)利率。菲律賓央行此前曾暗示，可能在今年晚些時候或明年初降息，但菲律賓財政部長雷克拖（Ralph Recto）警告，如果比索對美元繼續(xù)貶值到當(dāng)前59的歷史最低水平以下，菲律賓會維持其6.5%的基準(zhǔn)利率。

在韓國，盡管企業(yè)面臨著高額借款成本的困境，但韓國央行自去年初以來一直將其利率穩(wěn)定在3.5%的水平。韓元今年也已對美元貶值超過5%。上周，韓國央行行長李昌鏞表示，該國已準(zhǔn)備好“采取穩(wěn)定措施”以支持韓元。韓國近期還與日本和美國發(fā)布了一份聯(lián)合聲明，承認(rèn)對于貨幣“近期急劇貶值”的“嚴(yán)重關(guān)切”。

美國經(jīng)濟也受傷

一邊是竭力或明或暗保本幣的亞洲經(jīng)濟體，另一邊，隨著美國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）數(shù)據(jù)爆冷，對于強美元傷害美國經(jīng)濟的警告聲也再次響起。美國一季度GDP報告顯示，國際貿(mào)易動態(tài)是導(dǎo)致一季度美國經(jīng)濟低于市場預(yù)期的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

美元是2024年全球表現(xiàn)最佳的貨幣。一來，美聯(lián)儲降息預(yù)期大幅回撤，更高的長期利率使得支付利息的美國債券對外國投資者更具吸引力，資金流入持續(xù)推高美元。再者，地緣政治沖突令風(fēng)險情緒消退也凸顯了美元的“避險”屬性。

向來不喜歡強美元的美國總統(tǒng)候選人特朗普表示，美元過于強勁，對美國的制造商和其他人造成了“災(zāi)難性影響”，美國公司將“被迫要么失去很多業(yè)務(wù)，要么去其他國家建廠”。

不少市場人士也認(rèn)同特朗普的觀點。富國銀行高級經(jīng)濟學(xué)家奎蘭（Tim Quinlan）表示：“為什么主要數(shù)據(jù)如此糟糕？部分原因是貿(mào)易受到了重大拖累。凈出口對主要數(shù)據(jù)產(chǎn)生了0.86個百分點的拖累。如果沒有這個拖累，主要數(shù)據(jù)將完全符合市場普遍預(yù)期。”

Berenberg銀行的經(jīng)濟學(xué)家施密特（Felix Schmidt）也稱：“即使剝離數(shù)據(jù)中季度波動的影響，進口增長看起來也很強勁，但凈出口拖累了一季度總體增長約0.9個百分點。出口增長的疲軟可以歸因于全球需求疲軟和強勢美元。”

“問題在于，強勢美元將購買國內(nèi)外生產(chǎn)商的資本設(shè)備轉(zhuǎn)移——這與美國政府政策（稅收、關(guān)稅和支出）的相關(guān)努力相悖。”TS Lombard的首席美國經(jīng)濟學(xué)家布利茲（Steven Blitz）稱。

三菱日聯(lián)銀行的全球市場研究主管哈爾彭尼（Derek Halpenny）則稱，美元政治化可能會限制美元此后的漲幅。據(jù)一位前特朗普政府官員消息稱，特朗普的經(jīng)濟顧問正在認(rèn)真研究一些措施，鼓勵其他主要經(jīng)濟體加強本國貨幣。