中長期邏輯的思考：經(jīng)濟(jì)動力、AI、產(chǎn)業(yè)鏈與“產(chǎn)能過?！?/title><link rel="stylesheet" href="/assets/aliplayer/aliplayer-min_2.25.1.css"><link href="/css/news.css?e7e0dfa9cad044421246" rel="stylesheet"><meta http-equiv="Cache-Control" content="no-transform" /> <meta http-equiv="Cache-Control" content="no-siteapp" /> <script>var V_PATH="/";window.onerror=function(){ return true; };</script> </head><body> <h1><a href="http://baxikafei.com/">亚洲中文字乱码免费播放,精品国产日韩专区欧美第一页,亚洲中文有码字幕青青,亚洲综合另类专区在线</a></h1> <div style="position:fixed;left:-9000px;top:-9000px;"><strong id="rlpr9"><dl id="rlpr9"></dl></strong><var id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><form id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"></menuitem></form></legend></var><output id="rlpr9"></output><big id="rlpr9"><strong id="rlpr9"><rp id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></rp></strong></big><form id="rlpr9"><address id="rlpr9"></address></form><video id="rlpr9"><span id="rlpr9"><label id="rlpr9"><strong id="rlpr9"></strong></label></span></video><dl id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><u id="rlpr9"><font id="rlpr9"></font></u></dfn></dl><ins id="rlpr9"></ins><listing id="rlpr9"><em id="rlpr9"></em></listing><meter id="rlpr9"><strike id="rlpr9"></strike></meter><nobr id="rlpr9"><u id="rlpr9"></u></nobr><progress id="rlpr9"><ol id="rlpr9"></ol></progress><sub id="rlpr9"><i id="rlpr9"><small id="rlpr9"><sub id="rlpr9"></sub></small></i></sub><u id="rlpr9"></u><listing id="rlpr9"></listing><span id="rlpr9"><listing id="rlpr9"></listing></span><u id="rlpr9"><font id="rlpr9"></font></u><span id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><strong id="rlpr9"><span id="rlpr9"></span></strong></legend></span><thead id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></thead><label id="rlpr9"></label><pre id="rlpr9"><th id="rlpr9"><progress id="rlpr9"><ol id="rlpr9"></ol></progress></th></pre><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><style id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"></dfn></style></meter></nobr><listing id="rlpr9"></listing><listing id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><span id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></span></dfn></listing><ol id="rlpr9"><listing id="rlpr9"><div id="rlpr9"><ol id="rlpr9"></ol></div></listing></ol><output id="rlpr9"><big id="rlpr9"></big></output><style id="rlpr9"><b id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><style id="rlpr9"></style></meter></b></style><tt id="rlpr9"></tt><span id="rlpr9"><label id="rlpr9"><b id="rlpr9"><address id="rlpr9"></address></b></label></span><acronym id="rlpr9"><var id="rlpr9"><em id="rlpr9"><span id="rlpr9"></span></em></var></acronym><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></nobr><label id="rlpr9"><form id="rlpr9"><address id="rlpr9"><var id="rlpr9"></var></address></form></label><b id="rlpr9"></b><mark id="rlpr9"></mark><address id="rlpr9"></address><div id="rlpr9"></div><legend id="rlpr9"></legend><u id="rlpr9"><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><u id="rlpr9"></u></dfn></form></u><var id="rlpr9"><ins id="rlpr9"><span id="rlpr9"><listing id="rlpr9"></listing></span></ins></var><pre id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"></nobr></pre><th id="rlpr9"><progress id="rlpr9"><acronym id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></acronym></progress></th><b id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></b><i id="rlpr9"><optgroup id="rlpr9"><sub id="rlpr9"><thead id="rlpr9"></thead></sub></optgroup></i><mark id="rlpr9"></mark><optgroup id="rlpr9"></optgroup><small id="rlpr9"></small><ins id="rlpr9"><span id="rlpr9"></span></ins><meter id="rlpr9"></meter><legend id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><strike id="rlpr9"></strike></meter></nobr></legend><dfn id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><label id="rlpr9"><style id="rlpr9"></style></label></thead></dfn> <nobr id="rlpr9"></nobr><thead id="rlpr9"></thead><th id="rlpr9"></th><big id="rlpr9"><strong id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></nobr></strong></big><ruby id="rlpr9"></ruby><form id="rlpr9"><address id="rlpr9"></address></form><var id="rlpr9"><ins id="rlpr9"></ins></var><video id="rlpr9"><em id="rlpr9"></em></video><em id="rlpr9"></em><legend id="rlpr9"><b id="rlpr9"></b></legend><legend id="rlpr9"></legend><strong id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><acronym id="rlpr9"><strong id="rlpr9"></strong></acronym></thead></strong><small id="rlpr9"><sub id="rlpr9"></sub></small><legend id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><style id="rlpr9"></style></legend></nobr></legend><pre id="rlpr9"><em id="rlpr9"><big id="rlpr9"><legend id="rlpr9"></legend></big></em></pre><label id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></label><rp id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><track id="rlpr9"><mark id="rlpr9"></mark></track></legend></rp><strike id="rlpr9"></strike><em id="rlpr9"></em><label id="rlpr9"><ins id="rlpr9"></ins></label><pre id="rlpr9"></pre><output id="rlpr9"><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><rp id="rlpr9"></rp></dfn></form></output><label id="rlpr9"></label><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"></dfn></form><th id="rlpr9"><progress id="rlpr9"><p id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></p></progress></th><dl id="rlpr9"><optgroup id="rlpr9"><tt id="rlpr9"><progress id="rlpr9"></progress></tt></optgroup></dl><label id="rlpr9"><small id="rlpr9"></small></label><meter id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></meter><tt id="rlpr9"><progress id="rlpr9"><label id="rlpr9"><video id="rlpr9"></video></label></progress></tt><i id="rlpr9"><small id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"><i id="rlpr9"></i></menuitem></small></i><meter id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></meter><i id="rlpr9"><small id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"><i id="rlpr9"></i></menuitem></small></i><span id="rlpr9"><listing id="rlpr9"></listing></span><track id="rlpr9"></track><listing id="rlpr9"></listing><dfn id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><label id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"></menuitem></label></thead></dfn><dl id="rlpr9"></dl><menuitem id="rlpr9"><ol id="rlpr9"><video id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"></menuitem></video></ol></menuitem><meter id="rlpr9"></meter><track id="rlpr9"></track><p id="rlpr9"></p><progress id="rlpr9"></progress><output id="rlpr9"><strike id="rlpr9"></strike></output><b id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></b><meter id="rlpr9"></meter><dfn id="rlpr9"><thead id="rlpr9"></thead></dfn><pre id="rlpr9"></pre><legend id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></meter></nobr></legend><em id="rlpr9"></em><form id="rlpr9"><em id="rlpr9"></em></form> <p id="rlpr9"></p><sub id="rlpr9"></sub><tt id="rlpr9"><dl id="rlpr9"></dl></tt><strong id="rlpr9"></strong><var id="rlpr9"></var><ol id="rlpr9"></ol><rp id="rlpr9"></rp><dfn id="rlpr9"><mark id="rlpr9"><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"></dfn></form></mark></dfn><th id="rlpr9"><ins id="rlpr9"></ins></th><ins id="rlpr9"><p id="rlpr9"></p></ins><video id="rlpr9"><div id="rlpr9"><label id="rlpr9"><var id="rlpr9"></var></label></div></video><label id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></label><dfn id="rlpr9"><mark id="rlpr9"></mark></dfn><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><strike id="rlpr9"><sup id="rlpr9"></sup></strike></dfn></form><label id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></label><i id="rlpr9"></i><strike id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></strike><legend id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></meter></nobr></legend><font id="rlpr9"><sup id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><optgroup id="rlpr9"></optgroup></nobr></sup></font><form id="rlpr9"><p id="rlpr9"></p></form><mark id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><form id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></form></legend></mark><strike id="rlpr9"></strike><menuitem id="rlpr9"><i id="rlpr9"><u id="rlpr9"><progress id="rlpr9"></progress></u></i></menuitem><video id="rlpr9"><div id="rlpr9"><label id="rlpr9"><ruby id="rlpr9"></ruby></label></div></video><b id="rlpr9"></b><optgroup id="rlpr9"><sub id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></thead></sub></optgroup><div id="rlpr9"><optgroup id="rlpr9"><ruby id="rlpr9"><thead id="rlpr9"></thead></ruby></optgroup></div><menuitem id="rlpr9"><span id="rlpr9"></span></menuitem><div id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></div><nobr id="rlpr9"></nobr><i id="rlpr9"></i><optgroup id="rlpr9"></optgroup><strike id="rlpr9"><strong id="rlpr9"></strong></strike><pre id="rlpr9"><rp id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><sup id="rlpr9"></sup></legend></rp></pre><style id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><address id="rlpr9"><style id="rlpr9"></style></address></thead></style><big id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><mark id="rlpr9"><legend id="rlpr9"></legend></mark></dfn></big><meter id="rlpr9"></meter><form id="rlpr9"><address id="rlpr9"></address></form><style id="rlpr9"></style><rp id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></rp><small id="rlpr9"><sub id="rlpr9"><i id="rlpr9"><u id="rlpr9"></u></i></sub></small><legend id="rlpr9"><form id="rlpr9"></form></legend><optgroup id="rlpr9"><sub id="rlpr9"></sub></optgroup><thead id="rlpr9"><var id="rlpr9"></var></thead><legend id="rlpr9"></legend><label id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><span id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></span></dfn></label><progress id="rlpr9"></progress><strong id="rlpr9"></strong><progress id="rlpr9"></progress><ins id="rlpr9"><p id="rlpr9"><th id="rlpr9"><progress id="rlpr9"></progress></th></p></ins></div><div id="d5c78" class="pl_css_ganrao" style="display: none;"><var id="d5c78"></var><option id="d5c78"><sub id="d5c78"><button id="d5c78"></button></sub></option><b id="d5c78"></b><abbr id="d5c78"><tr id="d5c78"><sup id="d5c78"></sup></tr></abbr><noframes id="d5c78"><button id="d5c78"></button></noframes><legend id="d5c78"><var id="d5c78"><input id="d5c78"></input></var></legend><em id="d5c78"><abbr id="d5c78"></abbr></em><cite id="d5c78"><input id="d5c78"><abbr id="d5c78"></abbr></input></cite><option id="d5c78"><sub id="d5c78"></sub></option><nobr id="d5c78"></nobr><tr id="d5c78"></tr><rp id="d5c78"><dd id="d5c78"></dd></rp><address id="d5c78"></address><center id="d5c78"><optgroup id="d5c78"></optgroup></center><font id="d5c78"><address id="d5c78"><thead id="d5c78"><form id="d5c78"></form></thead></address></font><abbr id="d5c78"><delect id="d5c78"><sub id="d5c78"></sub></delect></abbr><cite id="d5c78"><kbd id="d5c78"><video id="d5c78"><sup id="d5c78"></sup></video></kbd></cite><li id="d5c78"></li><ol id="d5c78"></ol><font id="d5c78"></font><big id="d5c78"></big><mark id="d5c78"></mark><del id="d5c78"><big id="d5c78"></big></del><legend id="d5c78"><form id="d5c78"></form></legend><mark id="d5c78"></mark><optgroup id="d5c78"><output id="d5c78"></output></optgroup><ins id="d5c78"></ins><div id="d5c78"></div><center id="d5c78"><p id="d5c78"><div id="d5c78"><optgroup id="d5c78"></optgroup></div></p></center><i id="d5c78"><nav id="d5c78"><u id="d5c78"><option id="d5c78"></option></u></nav></i><dd id="d5c78"><wbr id="d5c78"><abbr id="d5c78"><label id="d5c78"></label></abbr></wbr></dd><sup id="d5c78"><tt id="d5c78"></tt></sup><tbody id="d5c78"><menu id="d5c78"><code id="d5c78"></code></menu></tbody><strike id="d5c78"><source id="d5c78"><listing id="d5c78"><nav id="d5c78"></nav></listing></source></strike><font id="d5c78"></font><input id="d5c78"></input><acronym id="d5c78"></acronym><tfoot id="d5c78"><label id="d5c78"></label></tfoot><th id="d5c78"><pre id="d5c78"><bdo id="d5c78"><optgroup id="d5c78"></optgroup></bdo></pre></th><tr id="d5c78"><sup id="d5c78"></sup></tr><em id="d5c78"><div id="d5c78"></div></em><acronym id="d5c78"></acronym><tbody id="d5c78"><optgroup id="d5c78"></optgroup></tbody><thead id="d5c78"><acronym id="d5c78"></acronym></thead><cite id="d5c78"><ol id="d5c78"></ol></cite><nav id="d5c78"><style id="d5c78"><video id="d5c78"><tr id="d5c78"></tr></video></style></nav><style id="d5c78"></style><strike id="d5c78"><span id="d5c78"><pre id="d5c78"><cite id="d5c78"></cite></pre></span></strike><menu id="d5c78"><table id="d5c78"><del id="d5c78"><thead id="d5c78"></thead></del></table></menu><ruby id="d5c78"></ruby><pre id="d5c78"><thead id="d5c78"><source id="d5c78"></source></thead></pre><pre id="d5c78"></pre><center id="d5c78"><tbody id="d5c78"><object id="d5c78"><cite id="d5c78"></cite></object></tbody></center><dd id="d5c78"></dd><em id="d5c78"></em><font id="d5c78"></font><mark id="d5c78"><acronym id="d5c78"><td id="d5c78"><var id="d5c78"></var></td></acronym></mark><center id="d5c78"><tbody id="d5c78"><pre id="d5c78"><var id="d5c78"></var></pre></tbody></center><xmp id="d5c78"></xmp><legend id="d5c78"></legend><dd id="d5c78"><meter id="d5c78"><input id="d5c78"><source id="d5c78"></source></input></meter></dd><sub id="d5c78"></sub><optgroup id="d5c78"><small id="d5c78"></small></optgroup><object id="d5c78"></object><menu id="d5c78"></menu><div id="d5c78"><strong id="d5c78"></strong></div><tr id="d5c78"><s id="d5c78"><menu id="d5c78"><i id="d5c78"></i></menu></s></tr><object id="d5c78"></object><ins id="d5c78"><pre id="d5c78"><thead id="d5c78"></thead></pre></ins><ol id="d5c78"></ol><strong id="d5c78"></strong><xmp id="d5c78"></xmp><menu id="d5c78"></menu><acronym id="d5c78"><small id="d5c78"><pre id="d5c78"><center id="d5c78"></center></pre></small></acronym><blockquote id="d5c78"></blockquote><p id="d5c78"></p><big id="d5c78"></big><div id="d5c78"></div><pre id="d5c78"><var id="d5c78"><em id="d5c78"></em></var></pre><dl id="d5c78"><dl id="d5c78"></dl></dl><input id="d5c78"></input><meter id="d5c78"></meter><div id="d5c78"><source id="d5c78"><listing id="d5c78"><nav id="d5c78"></nav></listing></source></div><thead id="d5c78"></thead><menu id="d5c78"><form id="d5c78"><em id="d5c78"><blockquote id="d5c78"></blockquote></em></form></menu><noframes id="d5c78"></noframes><dl id="d5c78"><optgroup id="d5c78"><label id="d5c78"></label></optgroup></dl><table id="d5c78"></table><tbody id="d5c78"><dd id="d5c78"><cite id="d5c78"><input id="d5c78"></input></cite></dd></tbody><source id="d5c78"><small id="d5c78"></small></source><center id="d5c78"></center><font id="d5c78"><menuitem id="d5c78"><rt id="d5c78"></rt></menuitem></font><dfn id="d5c78"><track id="d5c78"><dd id="d5c78"></dd></track></dfn><sub id="d5c78"><strike id="d5c78"><dl id="d5c78"><nav id="d5c78"></nav></dl></strike></sub><abbr id="d5c78"></abbr><sup id="d5c78"><source id="d5c78"><dl id="d5c78"><nav id="d5c78"></nav></dl></source></sup><strike id="d5c78"><span id="d5c78"></span></strike><form id="d5c78"><dfn id="d5c78"><menu id="d5c78"></menu></dfn></form><dd id="d5c78"><tr id="d5c78"><input id="d5c78"><strong id="d5c78"></strong></input></tr></dd><label id="d5c78"><style id="d5c78"><option id="d5c78"><dfn id="d5c78"></dfn></option></style></label><pre id="d5c78"><thead id="d5c78"><optgroup id="d5c78"></optgroup></thead></pre><table id="d5c78"></table><em id="d5c78"></em><th id="d5c78"></th><sub id="d5c78"><samp id="d5c78"></samp></sub><menu id="d5c78"></menu><input id="d5c78"></input><label id="d5c78"><rp id="d5c78"></rp></label><s id="d5c78"><video id="d5c78"><dfn id="d5c78"><menuitem id="d5c78"></menuitem></dfn></video></s><noframes id="d5c78"><li id="d5c78"><abbr id="d5c78"></abbr></li></noframes><table id="d5c78"><tbody id="d5c78"></tbody></table><pre id="d5c78"><thead id="d5c78"><tbody id="d5c78"></tbody></thead></pre><button id="d5c78"></button><span id="d5c78"><i id="d5c78"><label id="d5c78"><u id="d5c78"></u></label></i></span><output id="d5c78"></output><dfn id="d5c78"><center id="d5c78"></center></dfn><ruby id="d5c78"><center id="d5c78"><progress id="d5c78"></progress></center></ruby><em id="d5c78"></em><tr id="d5c78"></tr><optgroup id="d5c78"><output id="d5c78"></output></optgroup><thead id="d5c78"><em id="d5c78"></em></thead><ins id="d5c78"></ins><dfn id="d5c78"><li id="d5c78"></li></dfn><fieldset id="d5c78"><noframes id="d5c78"><strong id="d5c78"><nobr id="d5c78"></nobr></strong></noframes></fieldset><p id="d5c78"></p><track id="d5c78"></track><button id="d5c78"><kbd id="d5c78"></kbd></button><ol id="d5c78"><video id="d5c78"></video></ol><del id="d5c78"><rt id="d5c78"></rt></del><div id="d5c78"><strong id="d5c78"><object id="d5c78"></object></strong></div><meter id="d5c78"></meter><button id="d5c78"><nobr id="d5c78"></nobr></button><p id="d5c78"></p><td id="d5c78"><i id="d5c78"><input id="d5c78"></input></i></td><ol id="d5c78"></ol><u id="d5c78"><form id="d5c78"><font id="d5c78"></font></form></u><pre id="d5c78"></pre><cite id="d5c78"></cite><th id="d5c78"></th><tt id="d5c78"></tt><xmp id="d5c78"><menuitem id="d5c78"></menuitem></xmp><kbd id="d5c78"></kbd><source id="d5c78"></source><label id="d5c78"></label><optgroup id="d5c78"><th id="d5c78"></th></optgroup><center id="d5c78"></center><nav id="d5c78"></nav><label id="d5c78"></label><em id="d5c78"></em></div> <div id="xokcyk0" class="g-hd" id="pcHeader"></div> <div id="yrfrso4" class="g-bd f-cb"><div id="vygfmkp" class="m-adtopbanner f-cb"><div id="20yvosm" class="m-ad8 dfb-ad" data-position="topBanner"></div><div id="o8gzxoi" class="m-ad9 dfb-ad" data-position="topBannerRight"></div></div><div id="jwyuefd" class="g-mn g-mn-w g-mn-mt1 f-fl"><div id="kgqmnh1" class="m-crumb"><a href="/">首頁</a> > <a href="/news/">新聞</a> > <span id="ur57nvo" class="z-crt">一財(cái)號</span></div><div id="7kfj7q3" class="m-text"> <div id="4fbpubb" class="m-floating m-abs"><div id="knjxxga" class="side m-share"><h4>分享到：</h4><ul><li id="aopv7m4" class="li-1" onclick="shareWX();">微信</li><li id="bx31rj7" class="li-2" onclick="shareTo('weibo');">微博</li><li id="8xkcmvn" class="li-3" onclick="shareTo('qq');">QQ</li></ul></div></div><div id="e9ihwyj" class="m-layer" id="shareWXPop"><table><tbody><tr><td><div id="nclzvfq" class="lywrap"><div id="apczzab" class="lytt"><h2 class="u-tt">分享到微信</h2><span id="8q0kj9n" class="lyclose" onclick="CloseThisLayer(this);"></span></div><div id="p9kzqyt" class="m-modifyhead" style="padding-top: 0"><img class="m-qrcode" width="180" height="180"><p style="text-align: left; width: 90%; margin: 16px auto;">打開微信，點(diǎn)擊底部的“發(fā)現(xiàn)”，<br>使用“掃一掃”即可將網(wǎng)頁分享至朋友圈。</p></div></div></td></tr></tbody></table></div> <div id="odls8k4" class="title f-pr"><h1>中長期邏輯的思考：經(jīng)濟(jì)動力、AI、產(chǎn)業(yè)鏈與“產(chǎn)能過?！?/h1><p class="f-cb"> <em class="f-fl">2024-05-16 17:24:57</em><a class="hashot f-fr"><img src="data:image/png;base64,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"><sup id="newshotnum" style="display: none;"></sup></a> <i id="audioPlayerbox" style="display: none;"></i> <a class="hasspeech f-fr" onclick="listenAudio('https://audiocdn.yicai.com/audio/61e62e45-6b09-4a9a-849a-d69ec931d5fc_aliyun.mp3')">聽新聞</a> </p><p class="names">作者：王涵責(zé)編：蔡嘉誠</p><div id="dk28ddl" class="m-smallshare"></div></div> <div id="pa15yjv" class="intro"> 市場對產(chǎn)業(yè)“空心化”的擔(dān)憂可能是過慮了。 </div> <div id="62d65fu" class="m-txt"><div class="otvtakv" id="multi-text" class="f-cb"><p>本文作者王涵，興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家</p> <p> </p> <p>要點(diǎn)</p> <p>近期A股市場情緒逐步回暖，于是在與機(jī)構(gòu)的交流中，很明顯能夠感受到，市場關(guān)心的焦點(diǎn)逐步從短期問題轉(zhuǎn)向中長期邏輯。具體來說，一是中國經(jīng)濟(jì)中長期的動力、二是人工智能（AI）在中美的發(fā)展前景、三是產(chǎn)業(yè)鏈的全球重構(gòu)及所謂“產(chǎn)能過剩”問題，這幾個(gè)是較多被提及的問題。從某種意義上來說，一位投資者對于當(dāng)前市場的判斷“短期反彈”還是“中期底部形成”，很大程度上取決于對這幾個(gè)問題的看法。</p> <p>對于上述三個(gè)問題，筆者的看法是比較樂觀，簡單來說：</p> <p>（1）中國制造的創(chuàng)新已經(jīng)從“點(diǎn)”進(jìn)入到“面”的階段，這將是中期經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級的最大動力；</p> <p>（2）人工智能在中國的工業(yè)應(yīng)用場景遠(yuǎn)比其他國家豐富，這是與以服務(wù)業(yè)為主的發(fā)達(dá)國家最大的區(qū)別；</p> <p>（3）產(chǎn)業(yè)鏈的全球重構(gòu)對中國機(jī)遇大于挑戰(zhàn)，行業(yè)“產(chǎn)能過剩”時(shí)市場力量會出清低效率的企業(yè)，而多數(shù)中國企業(yè)在行業(yè)中顯然屬于“高效率者”。</p> <p>上述三個(gè)結(jié)論的得出，有一個(gè)共同的基礎(chǔ)，就是中國是世界第一大工業(yè)國、擁有全球最全產(chǎn)業(yè)鏈的這一巨大優(yōu)勢。筆者認(rèn)為，市場可能忽略了這一優(yōu)勢所帶來的影響。</p> <p>風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策不確定性，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。</p> <p>正文</p> <p>一、工業(yè)增加值世界第一，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢巨大</p> <p>當(dāng)前中國再次處于經(jīng)濟(jì)新舊動能的轉(zhuǎn)換期，短期由于舊動能的減速，對經(jīng)濟(jì)有一定的拖累，也帶來市場的悲觀情緒，但過去70年所建立的工業(yè)體系，為中國經(jīng)濟(jì)的長治久安打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，奠定了長期發(fā)展的信心，主要包括以下三點(diǎn)：</p> <p>中國工業(yè)增加值世界第一。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，中國工業(yè)增加值（以美元計(jì)）自2011年起超過美國，成為世界第一。從全球制造業(yè)分布來看，東亞具有明顯規(guī)模優(yōu)勢，而中國的制造業(yè)增加值在全球占比達(dá)30.5%，而北美僅為16.6%。對比主要國家的制造業(yè)占比GDP來看，中國高達(dá)27.6%，而日韓分別為20.8%、25.5%，美歐發(fā)達(dá)國家中，德國18.9%，美國10.7%，法國9.0%，英國僅有8.7%。（均為2021年數(shù)據(jù)）</p> <p>產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢更大，中國工業(yè)產(chǎn)值是美國的近三倍。相較于工業(yè)增加值，工業(yè)產(chǎn)值更能反映產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)模優(yōu)勢。2022年數(shù)據(jù)顯示，全球工業(yè)產(chǎn)值中，美國的占比僅為11.7%，而中國高達(dá)32.3%，是美國的近三倍。這一數(shù)據(jù)意味著，中國制造商品的中間投入部門更多依靠國內(nèi)自行完成，產(chǎn)業(yè)鏈完備。2019年《光明日報(bào)》刊文中提到：“經(jīng)過70年的發(fā)展，目前我國已經(jīng)擁有41個(gè)大類，207個(gè)中類，666個(gè)小類，形成了獨(dú)立完整的現(xiàn)代工業(yè)體系，是全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類當(dāng)中全部工業(yè)門類的國家。”</p> <p align="center"><img alt="" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/images/2024/05/35dc867fc02bd562c68ee83f822b60ea.jpg" style="width: 1462px; height: 920px;" /></p> <p align="center"><img alt="" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/images/2024/05/492deab5e59d0c3a1844f99b4981110a.jpg" style="width: 1382px; height: 728px;" /></p> <p>重工業(yè)基礎(chǔ)使中國能避免重蹈很多國家“中等收入陷阱”的覆轍。中等收入陷阱是2007年世界銀行一篇報(bào)告中提出的概念，阿根廷、巴西、南非等是代表國家。然而，中國和阿根廷、巴西和南非有著本質(zhì)的區(qū)別。首先，中國發(fā)展工業(yè)的路徑和側(cè)重點(diǎn)不同。在此前的一篇文章《地產(chǎn)“破局”關(guān)鍵在地產(chǎn)之外》中，筆者曾寫道：“建國初期優(yōu)先發(fā)展重工業(yè)，是當(dāng)前中國工業(yè)體系完整的基礎(chǔ)。”早期重工業(yè)發(fā)展雖然艱難，但為后期發(fā)展比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)反而提供了更好的環(huán)境。而阿根廷、巴西和南非等經(jīng)濟(jì)體則率先發(fā)展了擁有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，重工業(yè)基礎(chǔ)不足，使得比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)后期發(fā)展也面臨天花板。其次，阿根廷、巴西和南非的國民儲蓄率（總儲蓄占比國民總收入）常年低于20%，而中國在1990年就已達(dá)到36%。這些國家資本積累程度不夠，而重工業(yè)又是資本密集型的行業(yè)，因此缺乏發(fā)展重工業(yè)的基礎(chǔ)。中國自2010年進(jìn)入中等偏高收入經(jīng)濟(jì)體行列之后，截至2022年，人均國民總收入已達(dá)12850美元，距離世界銀行最新的高收入經(jīng)濟(jì)體門檻——13845美元僅一步之遙。</p> <p>二、完備工業(yè)體系使得企業(yè)創(chuàng)新升級“從點(diǎn)到面”</p> <p>中國的工業(yè)體系為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供了其他國家難以匹敵的基礎(chǔ)。中國制造業(yè)供應(yīng)鏈的自給率明顯高于其他主要經(jīng)濟(jì)體（見下表）。對具有創(chuàng)新精神的年輕人來說，中國完備的工業(yè)體系，意味著在將創(chuàng)新想法付諸實(shí)施時(shí)，不需要再重復(fù)“造輪子”，中國強(qiáng)大的工業(yè)供應(yīng)鏈能夠迅速支持其將“新點(diǎn)子”落地。比如，一個(gè)手機(jī)生產(chǎn)商想要造汽車，最重要的其想法和整合資源的能力，而中國的供應(yīng)鏈能夠提供大部分的零部件，所以能夠很快實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)。這是其他經(jīng)濟(jì)體很難匹敵的優(yōu)勢。</p> <p>過去幾年，中國完備的工業(yè)體系對創(chuàng)新的助力已有所體現(xiàn)。根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織的數(shù)據(jù)，2023年中國的創(chuàng)新指數(shù)（Global Innovation Index, GII）在132個(gè)經(jīng)濟(jì)體中排名第12。相對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段而言，中國的創(chuàng)新表現(xiàn)優(yōu)異。與中國人均GDP（經(jīng)PPP調(diào)整）相近的經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)新指數(shù)（GII）約在30左右，但中國超過50。而且中國在創(chuàng)新方面的投入產(chǎn)出比較高，中國創(chuàng)新投入指數(shù)排名第25，但產(chǎn)出指數(shù)排名第8。</p> <p align="center"><img alt="" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/images/2024/05/e49d9069ce2ed3b763cb39eda53debff.jpg" style="width: 1280px; height: 836px;" /></p> <p>三、人工智能在中國容易找到工業(yè)應(yīng)用場景</p> <p>人工智能領(lǐng)域的技術(shù)發(fā)展日新月異。2022年11月ChatGPT由OpenAI公司發(fā)布之后，由于其在人工智能(Artificial Intelligence，簡稱 AI)技術(shù)上的突破——實(shí)現(xiàn)與人之間高質(zhì)量的文本互動，使得人工智能技術(shù)成為全球的熱點(diǎn)，也成為資本市場關(guān)注的新領(lǐng)域。2024年2月，OpenAI公司又發(fā)布了另一款A(yù)I模型Sora——可以通過輸入文本來實(shí)現(xiàn)視頻制作的人工智能模型，將人工智能技術(shù)又往前推進(jìn)了一步。</p> <p>但人工智能在美國的應(yīng)用發(fā)展似乎還處于起步階段。隨著人工智能技術(shù)的迅速發(fā)展， AI在社會各方面都有不同程度的應(yīng)用。但實(shí)際上，在普遍認(rèn)為AI迅猛發(fā)展的美國市場，AI技術(shù)在美國企業(yè)的整體采用率仍然偏低，或者說仍在發(fā)展進(jìn)程中。根據(jù)美國人口普查局官網(wǎng)2024年5月公布的商業(yè)趨勢和展望調(diào)查數(shù)據(jù)，當(dāng)前只有5.0%的企業(yè)報(bào)告其商品和服務(wù)已經(jīng)使用了人工智能，在未來六個(gè)月內(nèi)計(jì)劃使用AI的企業(yè)占比也僅有6.5%。更值得注意的是，不同行業(yè)采用AI的比例差別較大，分行業(yè)來看，信息業(yè)、專業(yè)服務(wù)、教育服務(wù)是當(dāng)前AI應(yīng)用程度最高的前三大行業(yè)，其中信息業(yè)的AI使用比例高達(dá)18.1%，同時(shí)房地產(chǎn)、公司管理、金融和保險(xiǎn)、藝術(shù)與娛樂業(yè)、醫(yī)療保健和社會援助的AI使用比例也高于或者等于平均水平。而相比之下，部分行業(yè)采用AI的程度則比較低，其中制造業(yè)中僅有2.8%的企業(yè)使用AI，公用事業(yè)中甚至幾乎看不見AI的使用場景。整體來看，目前美國分行業(yè)中AI使用比例高的主要集中在非常依賴數(shù)據(jù)分析、自動決策以及文字、圖像和聲音處理的行業(yè)——或者說集中于服務(wù)性行業(yè)，而制造業(yè)中AI的普及率仍處于非常低的水平。</p> <p>經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)使得人工智能在美國經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用場景主要局限于服務(wù)業(yè)。任何新興行業(yè)的發(fā)展都需要持續(xù)的投入，而新的投入也需要實(shí)業(yè)來買單。從美國角度來看，2023美國GDP中71.7%為私人服務(wù)業(yè)，若考慮政府部門，則超過80%為非一、二產(chǎn)業(yè)。而二產(chǎn)中，制造業(yè)增加值占GDP的比重僅為10.3%。在服務(wù)業(yè)內(nèi)部，公用事業(yè)、信息業(yè)、金融和專業(yè)服務(wù)的平均小時(shí)工資較高。從服務(wù)業(yè)的規(guī)模和用工成本兩個(gè)角度來看，就不難理解為何AI在美國的部分服務(wù)業(yè)中普及率更高。但相對來說，由于工業(yè)占比較低，因此美國就較為缺乏人工智能在工業(yè)制造方面的應(yīng)用場景。此外，由于美國服務(wù)業(yè)吸納非農(nóng)就業(yè)人數(shù)約86%，人工智能的應(yīng)用不可避免地將對這部分就業(yè)人群產(chǎn)生沖擊，進(jìn)而可能會導(dǎo)致潛在的社會問題。</p> <p>中國的工業(yè)體系為人工智能和新技術(shù)提供了工業(yè)應(yīng)用場景。而從中國角度來說，盡管目前AI在金融、零售和高科技行業(yè)應(yīng)用較多，但作為世界第一大工業(yè)國，強(qiáng)大的工業(yè)基礎(chǔ)可能使得中國在制造業(yè)領(lǐng)域的AI應(yīng)用存在更為廣闊的前景和更多的可能性。麥肯錫人工智能團(tuán)隊(duì)QuantumBlack早在2022年的研究報(bào)告就指出“AI在中國處于市場進(jìn)入階段，并有望在2030年前產(chǎn)生巨大影響。一系列人工智能每年可創(chuàng)造超過6000億美元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，且主要將集中在汽車運(yùn)輸和物流、制造業(yè)、企業(yè)軟件等領(lǐng)域”。由于工業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，人工智能在此領(lǐng)域的應(yīng)用更多的是“賦能”而非“替代”勞動力，因此人工智能在工業(yè)領(lǐng)域發(fā)展在中國所帶來的社會成本也會低于服務(wù)業(yè)。</p> <p>工業(yè)應(yīng)用場景的豐富也為中國在人工智能領(lǐng)域的超越提供了基礎(chǔ)。當(dāng)前AI技術(shù)仍在不斷發(fā)展進(jìn)程中。相較于文字和影視創(chuàng)作等領(lǐng)域來說，工業(yè)領(lǐng)域?qū)τ谙到y(tǒng)在多次運(yùn)行后的重復(fù)誤差率的要求很高。從這個(gè)意義上來說，當(dāng)前流行的生成式大模型是否能能夠匹配工業(yè)的要求仍存在不確定性。而中國龐大的工業(yè)體系為不同類型的人工智能技術(shù)的“試錯”提供了豐富的應(yīng)用場景，這也是其他國家所不具備的優(yōu)勢。</p> <p align="center"><img alt="" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/images/2024/05/09f681a0a21dc71e17d0b66bcb4fc7f9.jpg" style="width: 1432px; height: 762px;" /></p> <p>四、全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)對中企機(jī)遇大于挑戰(zhàn)</p> <p>過去幾年全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)有加速的趨勢，中國企業(yè)也加大對外投資。面對國內(nèi)部分產(chǎn)業(yè)外遷，市場也出現(xiàn)了一些對中國是否會面臨“產(chǎn)業(yè)空心化”的擔(dān)憂。但筆者認(rèn)為，當(dāng)前全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的過程，對中國并非是完全負(fù)面的。</p> <p>首先，全球仍有數(shù)量龐大的人群具備工業(yè)化的需求，這對中國工業(yè)體系來說提供了“走出去”的需求基礎(chǔ)。截至2022年末，全球人口約80億人。此前中國企業(yè)的出口需求主要來自西方國家。但從人口規(guī)模來看，西方發(fā)達(dá)國家約為10.6億人，其經(jīng)濟(jì)近年來一直低速增長，工業(yè)化進(jìn)程也接近尾聲。而除中國以外的其他新興經(jīng)濟(jì)體擁有近55億的人口規(guī)模，且普遍具備工業(yè)化的需求和潛力。中國工業(yè)產(chǎn)品的“價(jià)廉物美”與新興經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化需求契合度很高。在一帶一路倡議繼續(xù)推進(jìn)的過程中，來自新興市場的需求不容忽視。</p> <p>其次，中國不少工業(yè)企業(yè)已具備全球競爭優(yōu)勢，“走出去”過程中有望進(jìn)一步提升全球影響力。中國美國商會發(fā)布的《中國商務(wù)環(huán)境調(diào)查報(bào)告2024》中公布的調(diào)查數(shù)據(jù)，24%的受訪會員企業(yè)認(rèn)為“來自中國民企日益激烈的競爭”是在華業(yè)務(wù)面臨的商業(yè)挑戰(zhàn)，這也從一個(gè)側(cè)面反映出相當(dāng)部分的中國企業(yè)已經(jīng)成為高效率者。行業(yè)“產(chǎn)能過剩”時(shí)市場力量會出清低效率的企業(yè)，而作為具備效率優(yōu)勢的中國企業(yè)來說，在這個(gè)過程中更多面臨的是機(jī)遇而非挑戰(zhàn)。</p> <p>第三，市場對產(chǎn)業(yè)“空心化”的擔(dān)憂可能是過慮了。由于1980-90年代日本產(chǎn)業(yè)外移對其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了明顯的不利影響，因此市場似乎有一種刻板印象——“對外產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移意味著制造業(yè)的衰落”。但從歷史來看并非如此，以美國為例，其對外直接投資在90年代明顯加速，但同期美國制造業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張速度是石油危機(jī)以來之最，年均復(fù)合增速達(dá)到4.6%，相較80年代的2.2%提升了一倍多。而且，當(dāng)前的中國與當(dāng)年的日本有幾個(gè)本質(zhì)區(qū)別。一是市場規(guī)模。當(dāng)前中國14億人口，但是日本人口約1.2億人；二是對產(chǎn)業(yè)鏈的掌控能力。日本的宏觀政策及產(chǎn)業(yè)政策的獨(dú)立性相對較低；三是工業(yè)體量。80-90年代日本頂峰時(shí)期制造業(yè)增加值占全球比重約20%，出口占全球比重為8.9%，而中國當(dāng)前分別達(dá)到30.5%、14.4%；四是相比西方國家，中國在政府調(diào)動資源“辦大事”方面更有經(jīng)驗(yàn)。</p> <p>需要指出，“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”這一概念本身是中性的，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中普遍存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其背后本質(zhì)上是李嘉圖的比較優(yōu)勢理論。經(jīng)過過去的發(fā)展，中國人均收入的提升使得部分低附加值產(chǎn)業(yè)有動力向外轉(zhuǎn)移，利用海外部分發(fā)展中國家低勞動力成本的優(yōu)勢，這是符合市場規(guī)律的，也是順應(yīng)全球南方經(jīng)濟(jì)體“謀發(fā)展”的訴求。中國作為第一制造大國，踐行真正的多邊主義，推動一帶一路進(jìn)一步深化，加強(qiáng)同其他全球南方國家的經(jīng)濟(jì)溝通，積極謀求全球南方國家的共同發(fā)展，這對于新興市場國家和發(fā)展中國家群體性崛起以及中國自身的發(fā)展顯然都是有利的。</p> <p>風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性，全球經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。</p> <p>（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）</p> <p><img alt="" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/images/2024/05/04edf4e63e863b276642a8a362eda1ae.jpg" style="width: 900px; height: 500px;" /></p> </div><div class="oqcvujm" id="jb_report">舉報(bào)</div> <div id="t8beuf0" class="person person-1 f-cb"><h4>文章作者</h4><ul> <a href="/author/100004468.html"><li id="zoj3dme" class=""><span id="92ljzid" class="avatar"><img src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/editors/551ea97553c1018aaa26b507dc62c8bc.jpg" onerror="imgError(this,7)"></span><p>王涵</p></li></a> </ul></div> </div></div> <div id="a7w2atv" class="m-ad4 dfb-ad" data-position="middleBanner1"></div> <div id="wdwfnvv" class="m-ad4 dfb-ad" data-position="middleBanner2"></div><div id="ubplcrb" class="m-content f-mb20"> <div id="mlujjil" class="m-con m-box7"><div id="pohtzcd" class="titletips titletips-1 titletips-1-1">相關(guān)閱讀</div> <a href="/news/102444821.html" class="f-db" target="_blank"> <div id="a30pm26" class="m-list m-list-1 f-cb"> <div id="2bjixps" class="lef f-fl m-zoomin"><img class="u-img f-fl" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/slides/2025/01/08f2fac3e46b84b81fe1d235fc0b79ff.jpg" onerror="imgError(this)"> </div> <div id="mkgdv9d" class="common"><h2>多省份明確今年工業(yè)增速目標(biāo)，前瞻布局這些新產(chǎn)業(yè)</h2><p>工信部表示，2025年將實(shí)施新一輪十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案，加強(qiáng)對工業(yè)大省運(yùn)行調(diào)度和督促指導(dǎo)，引導(dǎo)各地因地制宜發(fā)揮優(yōu)勢、奮勇爭先。</p><div id="y1c9q3e" class="author"><div id="yfolvwi" class="leftspan"> </div><div id="qoj114g" class="rightspan"> <span id="33vkabm" class="news_hot">393</span> <span>01-16 20:24</span> </div></div></div></div> </a> <a href="/news/102420270.html" class="f-db" target="_blank"> <div id="t4sszbw" class="m-list m-list-1 f-cb"> <div id="fmwc5us" class="lef f-fl m-zoomin"><img class="u-img f-fl" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/slides/2024/12/bb699841fe524e84d3e581df3d064f2f.jpg" onerror="imgError(this)"> </div> <div id="xnaywnw" class="common"><h2>未來產(chǎn)業(yè)新動向，量子、具身智能等領(lǐng)域?qū)⑼瞥鲂抡?/h2><p>工信部將實(shí)施新一輪十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案。</p><div id="tp7vzbn" class="author"><div id="dyhmhwp" class="leftspan"> </div><div id="wuh4xez" class="rightspan"> <span id="cjjpi6s" class="news_hot">84</span> <span>2024-12-27 16:34</span> </div></div></div></div> </a> <a href="/news/102419005.html" class="f-db" target="_blank"> <div id="e4dbake" class="m-list m-list-1 f-cb"> <div id="ticiitk" class="lef f-fl m-zoomin"><img class="u-img f-fl" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/slides/2024/12/4bb0c992228146ba34a0d77aea6ccf54.jpg" onerror="imgError(this)"> </div> <div id="iykywgr" class="common"><h2>“五經(jīng)普”數(shù)據(jù)展現(xiàn)發(fā)展新動能，數(shù)字經(jīng)濟(jì)有這些亮點(diǎn)</h2><p>首次增加數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r</p><div id="lzteopj" class="author"><div id="78djmg8" class="leftspan"> </div><div id="k98vhyi" class="rightspan"> <span id="yxjvh3r" class="news_hot">440</span> <span>2024-12-26 21:06</span> </div></div></div></div> </a> <a href="/news/102418371.html" class="f-db" target="_blank"> <div id="fl4yvwy" class="m-list m-list-1 f-cb"> <div id="zvgw299" class="lef f-fl m-zoomin"><img class="u-img f-fl" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/thumbs/2024/12/def7409119880953d898f2caae05f300.jpeg" onerror="imgError(this)"> </div> <div id="8kviqga" class="common"><h2>2023年末，全國從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位9.60萬個(gè)</h2><p>根據(jù)第五次全國經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果，2023年末，全國從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位9.60萬個(gè)，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位的19.5%。</p><div id="thaneom" class="author"><div id="fmgcard" class="leftspan"> </div><div id="c7konw9" class="rightspan"> <span id="2mrxy2k" class="news_hot">65</span> <span>2024-12-26 15:24</span> </div></div></div></div> </a> <a href="/news/102414160.html" class="f-db" target="_blank"> <div id="z1ba7kz" class="m-list m-list-1 f-cb"> <div id="5cxn7x2" class="lef f-fl m-zoomin"><img class="u-img f-fl" src="https://imgcdn.yicai.com/uppics/images/ios/yicai/F301691F-6172-4460-AC70-F8713B9DDCD3.jpg" onerror="imgError(this)"> </div> <div id="6hdrpvw" class="common"><h2>美股“圣誕行情”窗口開啟，市場裂痕是否藏隱患</h2><p>權(quán)重科技股重新主導(dǎo)市場。</p><div id="fkust2o" class="author"><div id="lhl1dyt" class="leftspan"> </div><div id="67jabkm" class="rightspan"> <span id="xtna17j" class="news_hot">211</span> <span>2024-12-24 06:56</span> </div></div></div></div> </a> </div> </div><div id="gdvtizk" class="m-content f-mb20"><div id="e4l893c" class="m-con m-box7" id="ychot"><div id="dgsh3gp" class="titletips titletips-1 titletips-1-1">一財(cái)最熱</div></div></div><div id="uce2rrk" class="m-ad4 dfb-ad" data-position="middleBanner3"></div> <div class="2alkrcv" id="m-isay"><comment id="102112906" type="10" title="中長期邏輯的思考：經(jīng)濟(jì)動力、AI、產(chǎn)業(yè)鏈與“產(chǎn)能過剩”"></comment></div> </div><div id="ovp8gi3" class="g-sd g-sd-mt1 f-fr"> <div id="8wiemxy" class="m-ad2 dfb-ad" data-position="rightsquare1"></div><div id="pl1dbat" class="m-box2 top10" id="newsRank"></div><div id="30620dd" class="m-ad2 dfb-ad" data-position="rightsquare2"></div><div id="ptq4yoh" class="m-box2 top10" id="videoRank"></div><div id="3fh31e6" class="m-ad2 dfb-ad" data-position="rightsquare3"></div><div id="nbv8w2q" class="m-box2 top10" id="imageRank"></div><div id="2ugnt3o" class="m-box2 top10" id="liveRank"></div> </div></div> <div id="u5inzy4" class="g-ft" id="gocFt"></div> <div id="rb4mqfv" class="m-ad5 dfb-ad f-dn" data-position="view"><a href="javascript:" onclick="closeParent();" class="u-closead">點(diǎn)擊關(guān)閉</a></div> <footer> <div class="friendship-link"> <a href="http://baxikafei.com/" title="亚洲中文字乱码免费播放,精品国产日韩专区欧美第一页,亚洲中文有码字幕青青,亚洲综合另类专区在线">亚洲中文字乱码免费播放,精品国产日韩专区欧美第一页,亚洲中文有码字幕青青,亚洲综合另类专区在线</a> <div style="position:fixed;left:-9000px;top:-9000px;"><strong id="rlpr9"><dl id="rlpr9"></dl></strong><var id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><form id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"></menuitem></form></legend></var><output id="rlpr9"></output><big id="rlpr9"><strong id="rlpr9"><rp id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></rp></strong></big><form id="rlpr9"><address id="rlpr9"></address></form><video id="rlpr9"><span id="rlpr9"><label id="rlpr9"><strong id="rlpr9"></strong></label></span></video><dl id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><u id="rlpr9"><font id="rlpr9"></font></u></dfn></dl><ins id="rlpr9"></ins><listing id="rlpr9"><em id="rlpr9"></em></listing><meter id="rlpr9"><strike id="rlpr9"></strike></meter><nobr id="rlpr9"><u id="rlpr9"></u></nobr><progress id="rlpr9"><ol id="rlpr9"></ol></progress><sub id="rlpr9"><i id="rlpr9"><small id="rlpr9"><sub id="rlpr9"></sub></small></i></sub><u id="rlpr9"></u><listing id="rlpr9"></listing><span id="rlpr9"><listing id="rlpr9"></listing></span><u id="rlpr9"><font id="rlpr9"></font></u><span id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><strong id="rlpr9"><span id="rlpr9"></span></strong></legend></span><thead id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></thead><label id="rlpr9"></label><pre id="rlpr9"><th id="rlpr9"><progress id="rlpr9"><ol id="rlpr9"></ol></progress></th></pre><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><style id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"></dfn></style></meter></nobr><listing id="rlpr9"></listing><listing id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><span id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></span></dfn></listing><ol id="rlpr9"><listing id="rlpr9"><div id="rlpr9"><ol id="rlpr9"></ol></div></listing></ol><output id="rlpr9"><big id="rlpr9"></big></output><style id="rlpr9"><b id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><style id="rlpr9"></style></meter></b></style><tt id="rlpr9"></tt><span id="rlpr9"><label id="rlpr9"><b id="rlpr9"><address id="rlpr9"></address></b></label></span><acronym id="rlpr9"><var id="rlpr9"><em id="rlpr9"><span id="rlpr9"></span></em></var></acronym><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></nobr><label id="rlpr9"><form id="rlpr9"><address id="rlpr9"><var id="rlpr9"></var></address></form></label><b id="rlpr9"></b><mark id="rlpr9"></mark><address id="rlpr9"></address><div id="rlpr9"></div><legend id="rlpr9"></legend><u id="rlpr9"><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><u id="rlpr9"></u></dfn></form></u><var id="rlpr9"><ins id="rlpr9"><span id="rlpr9"><listing id="rlpr9"></listing></span></ins></var><pre id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"></nobr></pre><th id="rlpr9"><progress id="rlpr9"><acronym id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></acronym></progress></th><b id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></b><i id="rlpr9"><optgroup id="rlpr9"><sub id="rlpr9"><thead id="rlpr9"></thead></sub></optgroup></i><mark id="rlpr9"></mark><optgroup id="rlpr9"></optgroup><small id="rlpr9"></small><ins id="rlpr9"><span id="rlpr9"></span></ins><meter id="rlpr9"></meter><legend id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><strike id="rlpr9"></strike></meter></nobr></legend><dfn id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><label id="rlpr9"><style id="rlpr9"></style></label></thead></dfn> <nobr id="rlpr9"></nobr><thead id="rlpr9"></thead><th id="rlpr9"></th><big id="rlpr9"><strong id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></nobr></strong></big><ruby id="rlpr9"></ruby><form id="rlpr9"><address id="rlpr9"></address></form><var id="rlpr9"><ins id="rlpr9"></ins></var><video id="rlpr9"><em id="rlpr9"></em></video><em id="rlpr9"></em><legend id="rlpr9"><b id="rlpr9"></b></legend><legend id="rlpr9"></legend><strong id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><acronym id="rlpr9"><strong id="rlpr9"></strong></acronym></thead></strong><small id="rlpr9"><sub id="rlpr9"></sub></small><legend id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><style id="rlpr9"></style></legend></nobr></legend><pre id="rlpr9"><em id="rlpr9"><big id="rlpr9"><legend id="rlpr9"></legend></big></em></pre><label id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></label><rp id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><track id="rlpr9"><mark id="rlpr9"></mark></track></legend></rp><strike id="rlpr9"></strike><em id="rlpr9"></em><label id="rlpr9"><ins id="rlpr9"></ins></label><pre id="rlpr9"></pre><output id="rlpr9"><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><rp id="rlpr9"></rp></dfn></form></output><label id="rlpr9"></label><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"></dfn></form><th id="rlpr9"><progress id="rlpr9"><p id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></p></progress></th><dl id="rlpr9"><optgroup id="rlpr9"><tt id="rlpr9"><progress id="rlpr9"></progress></tt></optgroup></dl><label id="rlpr9"><small id="rlpr9"></small></label><meter id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></meter><tt id="rlpr9"><progress id="rlpr9"><label id="rlpr9"><video id="rlpr9"></video></label></progress></tt><i id="rlpr9"><small id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"><i id="rlpr9"></i></menuitem></small></i><meter id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></meter><i id="rlpr9"><small id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"><i id="rlpr9"></i></menuitem></small></i><span id="rlpr9"><listing id="rlpr9"></listing></span><track id="rlpr9"></track><listing id="rlpr9"></listing><dfn id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><label id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"></menuitem></label></thead></dfn><dl id="rlpr9"></dl><menuitem id="rlpr9"><ol id="rlpr9"><video id="rlpr9"><menuitem id="rlpr9"></menuitem></video></ol></menuitem><meter id="rlpr9"></meter><track id="rlpr9"></track><p id="rlpr9"></p><progress id="rlpr9"></progress><output id="rlpr9"><strike id="rlpr9"></strike></output><b id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></b><meter id="rlpr9"></meter><dfn id="rlpr9"><thead id="rlpr9"></thead></dfn><pre id="rlpr9"></pre><legend id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></meter></nobr></legend><em id="rlpr9"></em><form id="rlpr9"><em id="rlpr9"></em></form> <p id="rlpr9"></p><sub id="rlpr9"></sub><tt id="rlpr9"><dl id="rlpr9"></dl></tt><strong id="rlpr9"></strong><var id="rlpr9"></var><ol id="rlpr9"></ol><rp id="rlpr9"></rp><dfn id="rlpr9"><mark id="rlpr9"><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"></dfn></form></mark></dfn><th id="rlpr9"><ins id="rlpr9"></ins></th><ins id="rlpr9"><p id="rlpr9"></p></ins><video id="rlpr9"><div id="rlpr9"><label id="rlpr9"><var id="rlpr9"></var></label></div></video><label id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></label><dfn id="rlpr9"><mark id="rlpr9"></mark></dfn><form id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><strike id="rlpr9"><sup id="rlpr9"></sup></strike></dfn></form><label id="rlpr9"><th id="rlpr9"></th></label><i id="rlpr9"></i><strike id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></strike><legend id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><meter id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></meter></nobr></legend><font id="rlpr9"><sup id="rlpr9"><nobr id="rlpr9"><optgroup id="rlpr9"></optgroup></nobr></sup></font><form id="rlpr9"><p id="rlpr9"></p></form><mark id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><form id="rlpr9"><meter id="rlpr9"></meter></form></legend></mark><strike id="rlpr9"></strike><menuitem id="rlpr9"><i id="rlpr9"><u id="rlpr9"><progress id="rlpr9"></progress></u></i></menuitem><video id="rlpr9"><div id="rlpr9"><label id="rlpr9"><ruby id="rlpr9"></ruby></label></div></video><b id="rlpr9"></b><optgroup id="rlpr9"><sub id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></thead></sub></optgroup><div id="rlpr9"><optgroup id="rlpr9"><ruby id="rlpr9"><thead id="rlpr9"></thead></ruby></optgroup></div><menuitem id="rlpr9"><span id="rlpr9"></span></menuitem><div id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></div><nobr id="rlpr9"></nobr><i id="rlpr9"></i><optgroup id="rlpr9"></optgroup><strike id="rlpr9"><strong id="rlpr9"></strong></strike><pre id="rlpr9"><rp id="rlpr9"><legend id="rlpr9"><sup id="rlpr9"></sup></legend></rp></pre><style id="rlpr9"><thead id="rlpr9"><address id="rlpr9"><style id="rlpr9"></style></address></thead></style><big id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><mark id="rlpr9"><legend id="rlpr9"></legend></mark></dfn></big><meter id="rlpr9"></meter><form id="rlpr9"><address id="rlpr9"></address></form><style id="rlpr9"></style><rp id="rlpr9"><pre id="rlpr9"></pre></rp><small id="rlpr9"><sub id="rlpr9"><i id="rlpr9"><u id="rlpr9"></u></i></sub></small><legend id="rlpr9"><form id="rlpr9"></form></legend><optgroup id="rlpr9"><sub id="rlpr9"></sub></optgroup><thead id="rlpr9"><var id="rlpr9"></var></thead><legend id="rlpr9"></legend><label id="rlpr9"><dfn id="rlpr9"><span id="rlpr9"><label id="rlpr9"></label></span></dfn></label><progress id="rlpr9"></progress><strong id="rlpr9"></strong><progress id="rlpr9"></progress><ins id="rlpr9"><p id="rlpr9"><th id="rlpr9"><progress id="rlpr9"></progress></th></p></ins></div> <div class="friend-links"> </div> </div> </footer> <script> (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })(); </script> </body><div id="aagmg" class="pl_css_ganrao" style="display: none;"><font id="aagmg"><del id="aagmg"><tfoot id="aagmg"></tfoot></del></font><td id="aagmg"><table id="aagmg"><strong id="aagmg"><center id="aagmg"></center></strong></table></td><nobr id="aagmg"></nobr><pre id="aagmg"><pre id="aagmg"></pre></pre><pre id="aagmg"><dfn id="aagmg"></dfn></pre><var id="aagmg"></var><noframes id="aagmg"><span id="aagmg"><address id="aagmg"><var id="aagmg"></var></address></span></noframes><form id="aagmg"><xmp id="aagmg"><fieldset id="aagmg"></fieldset></xmp></form><var id="aagmg"></var><td id="aagmg"><big id="aagmg"><input id="aagmg"></input></big></td><strong id="aagmg"><ul id="aagmg"><rp id="aagmg"></rp></ul></strong><kbd id="aagmg"></kbd><sup id="aagmg"></sup><b id="aagmg"></b><tbody id="aagmg"></tbody><form id="aagmg"><strong id="aagmg"><fieldset id="aagmg"></fieldset></strong></form><dl id="aagmg"></dl><meter id="aagmg"><output id="aagmg"></output></meter><cite id="aagmg"></cite><dfn id="aagmg"><samp id="aagmg"><pre id="aagmg"><cite id="aagmg"></cite></pre></samp></dfn><rp id="aagmg"><dfn id="aagmg"><big id="aagmg"><thead id="aagmg"></thead></big></dfn></rp><tt id="aagmg"></tt><pre id="aagmg"></pre><dfn id="aagmg"><object id="aagmg"><cite id="aagmg"><u id="aagmg"></u></cite></object></dfn><strong id="aagmg"><bdo id="aagmg"><pre id="aagmg"></pre></bdo></strong><xmp id="aagmg"></xmp><center id="aagmg"><b id="aagmg"><div id="aagmg"></div></b></center><i id="aagmg"><cite id="aagmg"><abbr id="aagmg"></abbr></cite></i><samp id="aagmg"></samp><u id="aagmg"></u><th id="aagmg"></th><label id="aagmg"></label><output id="aagmg"><track id="aagmg"><dd id="aagmg"></dd></track></output><blockquote id="aagmg"><sup id="aagmg"><font id="aagmg"><legend id="aagmg"></legend></font></sup></blockquote><strike id="aagmg"><td id="aagmg"></td></strike><strike id="aagmg"><label id="aagmg"><listing id="aagmg"><button id="aagmg"></button></listing></label></strike><dd id="aagmg"><meter id="aagmg"><style id="aagmg"><strong id="aagmg"></strong></style></meter></dd><option id="aagmg"></option><p id="aagmg"></p><xmp id="aagmg"></xmp><strong id="aagmg"><thead id="aagmg"><delect id="aagmg"></delect></thead></strong><tt id="aagmg"><dd id="aagmg"></dd></tt><td id="aagmg"></td><track id="aagmg"><dd id="aagmg"></dd></track><sup id="aagmg"></sup><xmp id="aagmg"></xmp><listing id="aagmg"><nav id="aagmg"><nobr id="aagmg"></nobr></nav></listing><dl id="aagmg"><li id="aagmg"><nobr id="aagmg"></nobr></li></dl><s id="aagmg"></s><strong id="aagmg"><sup id="aagmg"><li id="aagmg"></li></sup></strong><ul id="aagmg"></ul><source id="aagmg"><th id="aagmg"><var id="aagmg"></var></th></source><cite id="aagmg"></cite><strike id="aagmg"><tfoot id="aagmg"></tfoot></strike><pre id="aagmg"><var id="aagmg"><em id="aagmg"></em></var></pre><var id="aagmg"><ol id="aagmg"><abbr id="aagmg"></abbr></ol></var><dl id="aagmg"></dl><code id="aagmg"></code><blockquote id="aagmg"></blockquote><b id="aagmg"><acronym id="aagmg"><address id="aagmg"><code id="aagmg"></code></address></acronym></b><thead id="aagmg"></thead><del id="aagmg"><kbd id="aagmg"><wbr id="aagmg"></wbr></kbd></del><sup id="aagmg"><var id="aagmg"></var></sup><i id="aagmg"><li id="aagmg"><abbr id="aagmg"><tr id="aagmg"></tr></abbr></li></i><sup id="aagmg"><font id="aagmg"><legend id="aagmg"><rt id="aagmg"></rt></legend></font></sup><abbr id="aagmg"></abbr><acronym id="aagmg"></acronym><center id="aagmg"></center><ul id="aagmg"></ul><s id="aagmg"></s><nobr id="aagmg"><blockquote id="aagmg"></blockquote></nobr><optgroup id="aagmg"></optgroup><optgroup id="aagmg"><pre id="aagmg"><rp id="aagmg"></rp></pre></optgroup><center id="aagmg"><progress id="aagmg"><sup id="aagmg"></sup></progress></center><td id="aagmg"></td><legend id="aagmg"></legend><kbd id="aagmg"><em id="aagmg"></em></kbd><meter id="aagmg"></meter><menuitem id="aagmg"><dd id="aagmg"></dd></menuitem><samp id="aagmg"><pre id="aagmg"><rt id="aagmg"><thead id="aagmg"></thead></rt></pre></samp><table id="aagmg"><del id="aagmg"></del></table><wbr id="aagmg"></wbr><sup id="aagmg"></sup><mark id="aagmg"></mark><table id="aagmg"></table><nobr id="aagmg"></nobr><pre id="aagmg"><pre id="aagmg"></pre></pre><dd id="aagmg"></dd><source id="aagmg"></source><p id="aagmg"></p><tt id="aagmg"><dl id="aagmg"><form id="aagmg"></form></dl></tt><pre id="aagmg"></pre><ol id="aagmg"></ol><xmp id="aagmg"><address id="aagmg"><rt id="aagmg"></rt></address></xmp><b id="aagmg"></b><em id="aagmg"></em><nobr id="aagmg"></nobr><thead id="aagmg"><dfn id="aagmg"></dfn></thead></div></html>