本周，美股將迎來傳統(tǒng)圣誕行情階段。今年交易期將從圣誕夜開始，一直持續(xù)到明年的1月3日。

美聯(lián)儲12月決議公布后，對貨幣政策前景的擔(dān)憂引發(fā)了市場劇烈波動(dòng)。投資者期待股指能以上漲結(jié)束今年的交易，并將目光轉(zhuǎn)向了更具挑戰(zhàn)性的2025年。

市場廣度重新向科技股集中

道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，自1950年以來，標(biāo)普500指數(shù)在“圣誕老人交易期間”平均上漲1.29%，上漲概率77%，這一時(shí)期被稱為“圣誕老人行情”。去年圣誕行情缺席，標(biāo)普500指數(shù)區(qū)間下跌0.9%。

近期美股市場再次出現(xiàn)了分化。道指上周創(chuàng)下近50年最長連跌紀(jì)錄背后，受大選結(jié)果推動(dòng)的周期板塊反彈和市場廣度擴(kuò)張被逆轉(zhuǎn)。道瓊斯市場統(tǒng)計(jì)顯示，自12月初以來，金融、原材料、能源、房地產(chǎn)板塊累計(jì)下跌超4%。

機(jī)構(gòu)TradeStation市場策略全球主管拉塞爾（David Russell）表示：“華爾街正在意識到，特朗普新的總統(tǒng)任期可能不會(huì)像一些人希望的那樣對股市有利。金融和工業(yè)股會(huì)因他的勝利而上漲，但現(xiàn)在可能不得不面對更高的利率和貿(mào)易不確定性，醫(yī)療保健業(yè)也面臨著近年來最大的政治風(fēng)險(xiǎn)。”

投資者再次青睞大型科技股，定制芯片的廣闊市場助力博通本月加入了萬億俱樂部，而蘋果公司因人工智能前景正在向4萬億市值發(fā)起沖擊?？梢哉f，自12月初以來，少數(shù)大型科技公司推動(dòng)了標(biāo)普500指數(shù)和納指的大部分漲幅。相比之下，截至周一收盤，美國三大交易所中，股價(jià)在短期牛熊分界線——50日均線以下的企業(yè)比例高達(dá)70%，處于中長期牛熊分界線——200日均線以上的公司剛剛過半，均處于今年7月以來低位。

機(jī)構(gòu)Nationwide首席市場策略師哈克特（Mark Hackett）認(rèn)為，繼11月強(qiáng)勁反彈之后，美國股市的廣度崩潰讓人對傳統(tǒng)的圣誕行情即將到來感到不安。

內(nèi)德戴維斯研究公司（Ned Davis Research）看好今年年末行情不會(huì)缺席。統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)股市在圣誕節(jié)前夕下跌時(shí)，通常會(huì)在假期結(jié)束后反彈，因此今年的圣誕行情可能會(huì)姍姍來遲，“一方面，美國市場已陷入短期超賣區(qū)域。隨著股市自12月初以來下跌，市場情緒明顯惡化。這可能意味著投資者有更多的現(xiàn)金儲備，準(zhǔn)備部署以推高市場。”

投資者展望明年行情

美國銀行本月早些時(shí)候發(fā)布的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，大型機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始增持美股，其現(xiàn)金權(quán)重已經(jīng)降至本世紀(jì)初以來新低，而權(quán)益資產(chǎn)則創(chuàng)下近20年以來新高。

第一財(cái)經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，近期發(fā)布2025年展望的華爾街機(jī)構(gòu)均上調(diào)了此前的預(yù)測，目前對標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)中值為6600點(diǎn)，其中德意志銀行和富國銀行最為樂觀，給出了7000點(diǎn)的預(yù)估。

個(gè)人投資者同樣躍躍欲試。美國投資公司協(xié)會(huì)（AAII）報(bào)告稱，自大選以來，人們一直在積極購買美國股票基金。他們看好即將上任的特朗普將通過削減稅收和監(jiān)管以及增加巨額聯(lián)邦赤字，使企業(yè)利潤和股票在明年蓬勃發(fā)展。

分析人士表示，包括微軟、亞馬遜和谷歌在內(nèi)的頂級科技公司可能會(huì)在2025年從特朗普政府旨在推動(dòng)美國人工智能產(chǎn)業(yè)的政策中獲得提振。美國銀行表示，科技巨頭在2025年可能會(huì)繼續(xù)跑贏大盤。該行衍生品分析師伯樂爾（Benjamin Bowler）解釋說，降息和持續(xù)的人工智能熱潮可能會(huì)使美國的大型科技公司繼續(xù)上漲。

然而，貨幣政策不確定性可能成為擾動(dòng)因素。對美聯(lián)儲可能加快完成降息周期，再加上通脹可能持續(xù)在當(dāng)前水平或其附近的預(yù)期，在過去幾周推動(dòng)了國債收益率的上升。投資機(jī)構(gòu)Edward Jones高級投資策略師馬哈詹（Mona Mahajan）表示，“你可能需要看到利率下降，通脹繼續(xù)配合，市場部分才能全方位復(fù)蘇。”

野村證券給出了特朗普2.0時(shí)代的市場風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易戰(zhàn)、美聯(lián)儲加息、美聯(lián)儲可能失去獨(dú)立性和人工智能盛極而衰。該機(jī)構(gòu)稱，展望2025年，在經(jīng)歷了兩年20%以上的漲幅后，估值現(xiàn)在處于歷史高位，因此更容易受到期望過高的盈利落空打擊。