當地時間29日（周二）國際油價大漲超2%，擺脫近三個月低位。市場正在密切關注本周末舉行的產油國組織（OPEC+）部長級會議是否調整減產計劃，同時評估貨幣政策前景及其對能源需求的潛在影響。

原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財經記者采訪時表示，由于對基本面前景的看法仍然嚴峻，本次OPEC+可能會選擇繼續(xù)延長減產令，但這還不足以明確地提振市場情緒。隨著傳統(tǒng)意義上消費高峰夏季即將到來，需求端的前景才是影響接下來油價的關鍵。

OPEC+能否穩(wěn)定供應端

按照此前的減產計劃，產油國聯盟OPEC+目前減產586萬桶/日，相當于全球需求的5.7%。減產包括組織成員國366萬桶/日的配額，這部分有效期至2024年底，此外沙特、俄羅斯等國還有自愿減產220萬桶/日，將于6月底到期。

回顧本輪減產，OPEC+在配額談判及延長期限等問題上曾多次出現重大分歧，導致會期延長。第一財經記者匯總發(fā)現，各國近期表態(tài)依然存在矛盾和裂痕。因此委員會內部是否能及時達成一致，成為焦點。

俄羅斯副總理諾瓦克上月初曾表示，OPEC+接下來可能會提高原油產量，一度引發(fā)市場恐慌。隨后他澄清說，在框架內增加石油產量的可能性仍在分析中。“這始終取決于當前形勢，即供需平衡。我們需要看看市場的感受。”在石油輸出國組織（OPEC）產油國中，伊拉克的態(tài)度近期也多次出現反復，具有大量閑置潛能的阿聯酋也有意增加產能。

瓦爾加向第一財經表示，80美元應該是OPEC+內部對油價底線的重要共識。各國也應該理解，在產能問題上的分歧導致價格戰(zhàn)并不明智，形成戰(zhàn)略同盟具有必要性和實際意義。

對于OPEC+而言，地緣政治因素和競爭對手增產也是供應端的不確定性因素之一。紅海地區(qū)再次發(fā)生船只襲擊事件成為昨天油價上漲的重要推手。價值期貨（Price Future）高級市場分析師格林（Phil Flynn）認為，雖然外界依然在關注中東局勢，目前該地區(qū)供應中斷的風險相對可控，這也反映在4月中旬以來油價走勢中的風險溢價逐漸回落。

另一方面，包括巴西、挪威在內的非OPEC產油國依然在逐步增產。目前美國原油產能保持在1300萬桶/日的歷史高位，俄克拉荷馬州的庫欣地區(qū)原油庫存上周回升至3630萬桶，達到總容量的40%。

從衍生品走勢看，能源市場供應預期充足。瓦爾加向記者分析道，不管是歐洲還是美國，近期都出現過現貨價格遠低于遠期合約的情況。與此同時，短期和長期合約間貼水幅度進一步收窄，加上原料油和成品油價差較2月高點明顯回落，顯示出供需關系并不緊張。

需求端前景如何

OPEC本月發(fā)布的市場月報顯示，2024年需求增長預測保持在220萬桶/日不變。報告稱，美國和中國等主要經濟體第一季度需求的小幅增長，被中東第二和第三季度需求的下調所抵消。OPEC秘書長蓋斯（Haitham Al Ghais）周一在OPEC經濟委員會第141次會議特別會議上表示，近幾個月來全球經濟相對有彈性，這使得OPEC繼續(xù)預計今年和明年的石油需求將強勁增長。

相比之下，國際能源署（IEA）連續(xù)第二個月下調2024全球原油需求增長預期。IEA預計，2024年全球原油需求將增長110萬桶/日，較4月報告中的預測減少14萬桶/日。

德國商業(yè)銀行大宗商品分析師蘭布雷赫特（Barbara Lambrecht）在報告中表示，OPEC+成員在權衡是否延長自愿減產時，如何分析需求端變化非常重要，“各國代表將激烈交鋒，如果決定逐步取消自愿減產，可能會冒著價格進一步下跌的風險。”

正在到來的夏季是傳統(tǒng)的能源消費高峰期對于油價走勢非常關鍵。經歷了短暫衰退后，歐洲經濟復蘇跡象逐步顯現，歐央行即將降息也有望刺激各國商業(yè)活動和能源需求。

美國夏季駕駛季本周開啟，作為需求指標的成品車用汽油供應量上周從890萬桶/日攀升至930萬桶/日。雖然美聯儲在降息問題上態(tài)度依然謹慎，近期數據在二季度初回落后有企穩(wěn)跡象。本周公布的美國咨商會5月份消費者信心指數從上月修正后的97.5反彈至102，就業(yè)市場穩(wěn)定的背景下，民眾對經濟前景依然樂觀。

不過即使供需關系改善有望提振油價，上漲空間可能繼續(xù)受到貨幣政策的牽制。瑞訊銀行高級分析師奧茲卡德斯卡婭（Ipek Ozkardeskaya）認為，隨著夏季的需求不斷增加，石油市場情緒向上傾斜，但反彈過快有一個主要風險，通貨再膨脹交易可能減弱。“如果各國央行在夏季暫停降息計劃，石油需求前景可能會受到打擊。”她說。