產(chǎn)品凈值波動(dòng)加劇背景下，近期又有多家理財(cái)公司密集調(diào)降理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率，且有愈演愈烈的趨勢(shì)。如招銀理財(cái)宣布旗下多只現(xiàn)金管理產(chǎn)品管理費(fèi)率調(diào)至0。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括中銀理財(cái)、交銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)仁嗉依碡?cái)機(jī)構(gòu)宣布調(diào)降旗下理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率。調(diào)降的費(fèi)率主要包括固定管理費(fèi)、銷售手續(xù)費(fèi)和托管費(fèi)三大類，大部分理財(cái)產(chǎn)品將銷售手續(xù)費(fèi)下調(diào)至0.1%至0.2%區(qū)間。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，自2023年起，理財(cái)公司已開(kāi)啟多輪“降費(fèi)戰(zhàn)”，理財(cái)產(chǎn)品降費(fèi)是大勢(shì)所趨，但目前的費(fèi)率水平已經(jīng)是接近底部極限，未來(lái)下降空間有限，“以價(jià)換量”策略亦加大理財(cái)公司經(jīng)營(yíng)壓力。

低費(fèi)率理財(cái)產(chǎn)品密集出現(xiàn)

近日，民生理財(cái)、中銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)裙酒煜庐a(chǎn)品密集發(fā)布公告，下調(diào)產(chǎn)品費(fèi)率，涉及固定管理費(fèi)率、銷售費(fèi)率和托管費(fèi)率，涉及理財(cái)產(chǎn)品類型主要為固定收益類及現(xiàn)金管理類。

參與銷售手續(xù)費(fèi)下調(diào)的產(chǎn)品，下調(diào)后費(fèi)率多在0.1%至0.2%區(qū)間，調(diào)降幅度近半，例如“浦銀理財(cái)雙周鑫最短持有期29號(hào)理財(cái)產(chǎn)品A”銷售手續(xù)費(fèi)為0.50%，此次調(diào)整為0.21%；也有理財(cái)產(chǎn)品從高位“大減價(jià)”，例如“上銀理財(cái)易精靈5號(hào)”的銷售費(fèi)率從0.6%調(diào)降至0；亦有理財(cái)產(chǎn)品調(diào)降幅度較小，例如“民生理財(cái)富竹純債7天持有期8號(hào)理財(cái)產(chǎn)品F份額”，銷售費(fèi)由0.5%僅降至0.4%。

也有機(jī)構(gòu)側(cè)重調(diào)降管理費(fèi)率，據(jù)記者觀察，下調(diào)后的費(fèi)率區(qū)間亦在0.2%以下，多只現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品則走至0.1%以下，還有產(chǎn)品調(diào)降后費(fèi)率直接為0，例如“招銀理財(cái)招贏日日金20號(hào)現(xiàn)金管理類理財(cái)”和“招銀理財(cái)招贏日日金8號(hào)現(xiàn)金管理類理財(cái)”。

不過(guò)，記者也注意到，即便有不少理財(cái)產(chǎn)品收取管理費(fèi)率不到0.1%，仍要收取例如認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)，以及向托管機(jī)構(gòu)、審計(jì)機(jī)構(gòu)等第三方機(jī)構(gòu)支付的服務(wù)費(fèi)。業(yè)內(nèi)人士提醒，不少理財(cái)公司降費(fèi)攬客，個(gè)人投資者要辨析調(diào)降費(fèi)率的具體名目；此外，理財(cái)產(chǎn)品反映的是扣除大部分費(fèi)用之后的金額，費(fèi)率調(diào)低雖然有利于提高理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，但相關(guān)凈值收益每天變動(dòng)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)不一定能明顯感受到降費(fèi)帶來(lái)的實(shí)際利好。

“去年以來(lái)降費(fèi)潮就階段性出現(xiàn)，今年加權(quán)銷售手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)率大約在0.15%水平，此前能保持在0.3%的位置。”華東某理財(cái)公司人士告訴記者。第三方機(jī)構(gòu)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至6月初，已有超2萬(wàn)只理財(cái)產(chǎn)品的固定管理費(fèi)率低于0.1%，占到全市場(chǎng)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的37%；截至6月第二周，理財(cái)產(chǎn)品中，存續(xù)固收類、混合類理財(cái)產(chǎn)品的平均固定管理費(fèi)分別為0.19%、0.31%，分別較去年末下滑0.18個(gè)和1.21個(gè)基點(diǎn)。

“降費(fèi)潮”緣何頻發(fā)

談及理財(cái)產(chǎn)品“降費(fèi)潮”頻發(fā)原因，不少業(yè)內(nèi)人士告訴記者，凈值波動(dòng)背景下，不少理財(cái)公司以卷費(fèi)率來(lái)提升理財(cái)產(chǎn)品的吸引力并留存客戶。前述人士對(duì)記者說(shuō)，當(dāng)下理財(cái)產(chǎn)品凈值下降，實(shí)行階段性讓利，能對(duì)沖理財(cái)產(chǎn)品若不達(dá)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，采取降低管理費(fèi)、銷售手續(xù)費(fèi)等手段，有助于提升理財(cái)產(chǎn)品的吸引力，擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模。

低利率時(shí)代下，銀行存款和理財(cái)資金的替代效應(yīng)越發(fā)明顯，執(zhí)行理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率優(yōu)惠被視為吸引投資者留存的重要手段。“本輪降費(fèi)潮有一大重要背景，即是理財(cái)市場(chǎng)承接存款搬家的外溢資金。”冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認(rèn)為，此輪費(fèi)率調(diào)降背后一大原因是居民存款外溢，理財(cái)公司不得不卷入降費(fèi)大戰(zhàn)以吸引客戶。

年內(nèi)，在存款“搬家”作用催化下，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模高增，4月份全市場(chǎng)增長(zhǎng)近3萬(wàn)億元，大幅超出預(yù)期，至29萬(wàn)億元。而這一趨勢(shì)仍在繼續(xù)，據(jù)中信證券團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，5月理財(cái)規(guī)模在存款降息和手工補(bǔ)息余波之下，仍將繼續(xù)增長(zhǎng)約4000億元，遠(yuǎn)超2019~2023年5月700億的增長(zhǎng)均值。

當(dāng)下，泛理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，除了銀行系理財(cái)子公司之外，還有公募基金、保險(xiǎn)、證券等多種機(jī)構(gòu)參與其中。“公募基金證券交易傭金費(fèi)率下降，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品費(fèi)率定價(jià)形成一定的‘傳導(dǎo)效應(yīng)’。”華東某理財(cái)公司人士對(duì)記者說(shuō)，去年7月，公募基金費(fèi)率改革正式進(jìn)入實(shí)操階段，各家基金公司宣布降低管理費(fèi)和托管費(fèi)。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，去年7月以來(lái)，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品率先將管理費(fèi)由1.5%調(diào)降至1.2%，隨后固收型產(chǎn)品、指數(shù)型產(chǎn)品紛紛跟進(jìn)，今年年內(nèi)已有82只基金降低管理費(fèi)率，最低至0.05%。

進(jìn)一步下降空間有限

“目前理財(cái)?shù)馁M(fèi)率水平已處于歷史較低位置，遠(yuǎn)低于同類公募基金的費(fèi)率水平。”前述理財(cái)公司人士對(duì)記者說(shuō)，理財(cái)產(chǎn)品本身的費(fèi)率就比較低，進(jìn)一步調(diào)降的可能性并不大。

睿智新虹理財(cái)研究院數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，銀行理財(cái)固定管理費(fèi)率為0.1865%，較去年末下調(diào)0.45個(gè)基點(diǎn)，相較去年年初降低了1.92個(gè)基點(diǎn)。此外，亦有不少理財(cái)產(chǎn)品僅收取每年0.015%的托管費(fèi)、0.01%的銷售手續(xù)費(fèi)和0.01%的固定管理費(fèi)。

受訪人士進(jìn)一步對(duì)記者分析，實(shí)行費(fèi)率優(yōu)惠政策是為了提升自身競(jìng)爭(zhēng)力、吸引客戶，若只開(kāi)展費(fèi)率優(yōu)惠，不真正提升理財(cái)公司自身實(shí)力，將對(duì)理財(cái)公司的中間業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生壓力。

從理財(cái)公司2023年年報(bào)情況來(lái)看，多家理財(cái)公司出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑趨勢(shì)，不少理財(cái)子公司凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)50%，其中一大影響因素便是“減費(fèi)讓利”的降費(fèi)率政策。

亦有國(guó)有行理財(cái)公司人士對(duì)記者說(shuō)，2022年末以來(lái)，固收+、混合類理財(cái)產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)凈值波動(dòng)，為提升用戶體驗(yàn)，理財(cái)公司多對(duì)這類產(chǎn)品采取降費(fèi)率的優(yōu)惠政策。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員李佩珈指出，相比費(fèi)率問(wèn)題，投資者更關(guān)心理財(cái)產(chǎn)品的安全性、穩(wěn)健性和成長(zhǎng)性，如何提高理財(cái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期表現(xiàn)是問(wèn)題的核心。凈值法計(jì)價(jià)背景下，理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)將成為常態(tài)，這使得理財(cái)產(chǎn)品集中贖回等風(fēng)險(xiǎn)事件仍可能發(fā)生。