臨近年末，基金公司在指數(shù)產(chǎn)品領域的費率戰(zhàn)仍未停歇。據(jù)第一財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至11月19日，本月以來至少有27只指數(shù)產(chǎn)品調低相關費率，年內更有近百只指數(shù)基金實施降費。

據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，至此，采用“管理費0.15%+托管費0.05%”最低費率模式的指數(shù)基金數(shù)量已經(jīng)達到430余只。不過，整體而言，這一類產(chǎn)品的占比僅一成有余，且大多出現(xiàn)在頭部基金公司，并未像主動權益基金一樣擴展至全市場。

在業(yè)內人士看來，在同質化競爭壓力下，降費有利于在同類產(chǎn)品中獲得競爭優(yōu)勢，因此此舉成為頭部基金公司的競爭手段之一，未來或有更多指數(shù)基金跟進降費，但以價換量背后的剛性成本代價仍需考慮。

降費隊伍持續(xù)擴容

隨著被動投資市場的火熱，越來越多的指數(shù)基金選擇降低費率，以吸引投資者的目光。11月19日起，富國中證1000ETF及其聯(lián)接基金的管理費均從0.5%下降到0.15%，托管費均從0.10%下調至0.05%。

不久前，博時上證50ETF及其聯(lián)接基金、博時國證2000ETF等多只基金也相繼加入降費隊伍。據(jù)第一財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至11月19日，本月以來至少有27只（不同份額分開計算，下同）指數(shù)產(chǎn)品調低相關費率。

四季度以來，實施降費的指數(shù)基金多達62只，全年數(shù)量則接近100只。其中不僅包含多只近來反彈明顯的寬基賽道產(chǎn)品，如鵬華上證科創(chuàng)板100ETF、華夏創(chuàng)業(yè)板ETF，也有部分行業(yè)主題產(chǎn)品，如華夏中證云計算與大數(shù)據(jù)主題ETF。

“基金降費的本質是優(yōu)化基金投資環(huán)境和提升基民投資體驗，吸引更多投資者借助公募基金的多樣化投資工具力爭實現(xiàn)財富增值。”某頭部基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理助理對第一財經(jīng)表示。

他認為，通過降費，吸引更多投資者從炒個股轉變?yōu)榻柚鹜顿Y一攬子證券組合，能夠有效地降低投資風險?；竦耐顿Y體驗提升了，才更容易長期持有基金，樹立長期投資的理念。同時，基金降費也利好FOF（基金中的基金）、投顧組合類產(chǎn)品的收益提升，有望更好與個人養(yǎng)老金政策相對應，提升公募基金養(yǎng)老產(chǎn)品的投資者參與度。

華南一位投研人士則表示，對于ETF而言，產(chǎn)品費率、指數(shù)跟蹤誤差以及流動性是評價和篩選產(chǎn)品的三個重要維度。其中，管理費率的高低直接影響ETF相對基準指數(shù)的收益差別。管理費和托管費是持續(xù)性費用，直接從基金資產(chǎn)中扣除，影響投資者的實際收益。

按照某指數(shù)產(chǎn)品的管理費率從0.5%降至0.15%，托管費率也從0.1%下調至0.05%，以投資10萬元為例，一年下來，投資者的成本支出將從600元降至200元，節(jié)省了67%的費用。

縱觀市場上的指數(shù)型產(chǎn)品，0.15%的管理費率和0.05%的托管費率是目前最低水平的費率結構。據(jù)記者觀察，一些指數(shù)產(chǎn)品在成立之初就采用最低費率模式，如首批10只中證A50ETF。還有部分產(chǎn)品即使經(jīng)過一輪降費后，仍與最低一欄有一定差距。

“以價換量”需考慮成本

在基金降費浪潮下，低費率指數(shù)基金不斷擴容，但整體而言，其占比并不高，且大多出現(xiàn)在中大型基金公司。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，目前采用最低費率模式的指數(shù)產(chǎn)品共有434只，占比為13.41%。其中，三季度規(guī)模低于2億元的基金產(chǎn)品占比超過三分之一。

這些產(chǎn)品共涉及28家基金公司，其中易方達基金、博時基金、匯添富基金等大型公司旗下產(chǎn)品的數(shù)量最多，均超過30只。在業(yè)內人士看來，相比中小基金公司，大型基金公司往往能夠在規(guī)模效應下降低運營成本，具備更大的降費空間和余地。

“隨著市場的成熟和定價有效性的提高，費率自然會下降，這也是與同業(yè)對標、獲取競爭優(yōu)勢的方式。”一位指數(shù)基金經(jīng)理認為，降費雖然短期內會減少管理費收入，但可以通過提高投資者體驗來搶占市場份額，從而帶動規(guī)模的上升。

另一位基金市場部人士也表達了類似的態(tài)度。他認為，在同質化競爭壓力下，降費有利于在同類產(chǎn)品中獲得競爭優(yōu)勢。例如，在跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品中，中長期資金會更加青睞規(guī)模較大的產(chǎn)品；若規(guī)模和流動性都能滿足的前提下，低費率的產(chǎn)品或許會更有優(yōu)勢。

不過，“以價換量”是理想狀態(tài)，背后的成本問題仍是現(xiàn)實，這也決定著費率戰(zhàn)是否能持續(xù)。“ETF投資管理有一定的剛性成本，而且指數(shù)型基金的費率本身也屬于較低的，如果一再壓低費率，也可能出現(xiàn)產(chǎn)品收入難以覆蓋運營成本的情況。”華南一位基金人士對記者表示。

他認為，作為行業(yè)的重點增量業(yè)務和面向未來的戰(zhàn)略業(yè)務板塊，指數(shù)領域的頭部競爭非常激烈。但如果進一步降費，產(chǎn)品本身或者公司整體指數(shù)業(yè)務的規(guī)模要足夠大，通過規(guī)模效應來降低單一產(chǎn)品的運作成本，否則收支不平衡的話，終究難以維持下去。

“當前ETF一定程度上存在同質化較為普遍的問題，尤其一些熱門指數(shù)產(chǎn)品，上報獲批發(fā)行的數(shù)量都很可觀，同一標的的ETF面臨激烈的市場競爭，自然也需要相應投入較多資源。”前述華南投研人士告訴第一財經(jīng)，從某種程度上來說，指數(shù)產(chǎn)品尤其是ETF的競爭，可以理解為一場“消耗戰(zhàn)”。

該投研人士進一步表示，對基金公司而言，還是要努力實現(xiàn)差異化發(fā)展，需要立足ETF的工具和配置屬性，力爭為投資者提供精度更高的產(chǎn)品，實現(xiàn)業(yè)績和規(guī)模的良性循環(huán)。

今年以來，以ETF為代表的被動投資迎來快速發(fā)展，增量資金借道指數(shù)基金不斷涌入市場。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，全市場股票型指數(shù)基金產(chǎn)品的規(guī)模為3.82萬億元，較去年底的2.26萬億元擴張了三分之二。