當前，隨著人口紅利的不斷下降，長期支撐我國經(jīng)濟高速增長的傳統(tǒng)優(yōu)勢正在減弱，經(jīng)濟增速不可避免地面臨著換擋的壓力。在此背景下，我國經(jīng)濟需要挖掘新的增長動力源泉，通過推動新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，增強創(chuàng)新能力、提高生產(chǎn)效率、推動產(chǎn)業(yè)升級、加快綠色轉(zhuǎn)型，從而實現(xiàn)我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點,是適應新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的戰(zhàn)略選擇。上市公司作為國民經(jīng)濟發(fā)展的“火車頭”，如何推進企業(yè)層面新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展進而在國家層面新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中發(fā)揮先進模范作用受到了社會各界的廣泛關注和期待。

2024年6月22日至23日，在由民建遼寧省委會、浙江財經(jīng)大學、錦天城律師事務所共同主辦“2024中國上市公司論壇”上，三大交易所從進一步發(fā)揮板塊功能優(yōu)勢、提高并購重組效能、賦能創(chuàng)新型中小企業(yè)三個方面，共話資本市場助力打造新質(zhì)生產(chǎn)力的有效路徑，探討提高上市公司投資價值的具體方法。

上交所：進一步發(fā)揮科創(chuàng)板功能優(yōu)勢，打造服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要陣地

上海證券交易所副總經(jīng)理王泊在會上表示，新質(zhì)生產(chǎn)力始于技術創(chuàng)新，成于要素配置，而資本市場又天然具備優(yōu)化資源配置的功能及優(yōu)勢。在完善各項制度安排，暢通科技、資本、產(chǎn)業(yè)循環(huán)，營造服務新質(zhì)生產(chǎn)力的良好生態(tài)方面大有可為。

以科創(chuàng)板為例，科技創(chuàng)新是新質(zhì)生產(chǎn)力的核心要素，資本市場支持新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展根本在于支持科技創(chuàng)新，上交所聚焦國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟發(fā)展需要，充分發(fā)揮科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新，提高資源配置效率的制度優(yōu)勢，將科創(chuàng)板打造成硬科技企業(yè)上市的首選地，重要技術創(chuàng)新的策源地，新質(zhì)生產(chǎn)力的培育地。

據(jù)統(tǒng)計，截至目前，科創(chuàng)板共計573家上市公司，募資總額超過9000億元，有效引導資本向科技創(chuàng)新領域匯聚，也受益于多元包容的上市條件，目前有54家上市時未盈利企業(yè)，8家特殊股權架構(gòu)企業(yè)，7家紅籌企業(yè)，20家第五套標準上市企業(yè)等特殊類型企業(yè)，成功實現(xiàn)凈類上市。

王泊提出，新質(zhì)生產(chǎn)力同樣是環(huán)境友好型，資源節(jié)約型的生產(chǎn)力。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力客觀上就是在發(fā)展綠色生產(chǎn)力。一方面，上交所大力支持綠色企業(yè)借助資本市場融資，加快發(fā)展滬市的新能源、節(jié)能環(huán)保等上市公司總市值超過2萬億元，IPO募資額超過2000億元；另一方面，上交所大力支持上市公司擔當綠色轉(zhuǎn)型、低碳發(fā)展等國家戰(zhàn)略的主力軍，積極踐行理念，強化擔當作為社會責任的意識。2023年，滬市公司有114家公司單獨披露社會責任報告，ESG報告或者可持續(xù)發(fā)展報告，占比約五成。

此外，王泊認為，生產(chǎn)力的發(fā)展離不開與之相適應的生產(chǎn)關系，解放生產(chǎn)力需要有有力的體制機制保障。科創(chuàng)板承擔了資本市場深化改革試驗田的責任，立足科技創(chuàng)新規(guī)律和科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的特征，通過持續(xù)地推進股權激勵、并購重組、再融資改革，強化服務科技創(chuàng)新企業(yè)的全生命周期效能，不斷提升資本市場制度對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的適應性。

今年年初，科創(chuàng)板率先試點了提質(zhì)增效重回報的專項行動，今年3月向全體滬市的上市公司提出提質(zhì)增效重回報的公開倡議，引導公司踐行以投資者為本的理念，結(jié)合自身發(fā)展實際，綜合性、系統(tǒng)性、針對性推出可落地、可操作、可檢驗的具體舉措，激發(fā)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和提升投資價值的內(nèi)生動力和責任感。目前，已經(jīng)有450家上市公司披露年度提質(zhì)增效重回報相關公告，明確自身高質(zhì)量發(fā)展的方向和路徑，傳遞積極信號。

王泊表示，上交所將積極貫徹落實黨中央關于加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要指示精神，啟動科創(chuàng)板硬科、硬科行業(yè)生產(chǎn)力行業(yè)沙龍加強相關上市公司之間以及和投資者之間的交流。“目前已經(jīng)舉辦了八期，包括第三代半導體、人工智能等，后續(xù)我們還將密切關注技術變革及產(chǎn)業(yè)升級的方向，發(fā)揮好加強產(chǎn)業(yè)對話交流，凝聚共識的平臺作用，不斷優(yōu)化服務科技創(chuàng)新的生態(tài)。”王泊稱。

深交所：提高并購重組效能 服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

今年4月，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（下稱“意見”或“新‘國九條’”）指出，鼓勵上市公司聚焦主業(yè)，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發(fā)展質(zhì)量，要求加大并購重組改革力度，多措并舉，活躍并購重組市場。對此，深圳證券交易所副總經(jīng)理李輝在論壇上表示，并購重組是資本市場發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能的重要渠道，是上市公司提高資產(chǎn)質(zhì)量，提升投資價值的重要抓手。

李輝表示，近年來，深交所把支持科技創(chuàng)新擺在突出位置，著力支持上市公司通過并購重組實現(xiàn)關鍵領域技術突破與戰(zhàn)略布局，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力蓄勢賦能。以創(chuàng)業(yè)板為例，2020年實施完重組的公司中43%的公司營業(yè)收入連續(xù)三年增長，營業(yè)收入復合增長率達到47%，凈利潤復合增長率達到25%。

“得益于重組功能，這些公司業(yè)績持續(xù)增長，并增速顯著高于深市上市公司整體，其中不乏服務國家戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟的典型案例。”李輝以數(shù)據(jù)舉例稱，2021年至2023年，深市實施完成重組交易共計144單，實施完成金額共計505億元，整體來看上市公司實施重組交易趨于謹慎，更多采取分步走的方式逐步開展，產(chǎn)業(yè)并購占據(jù)主流，行業(yè)集中度進一步提升。

具體來看，上述重組交易呈現(xiàn)以下幾大特點：產(chǎn)業(yè)并購占主導，并購邏輯趨于合理；重點領域整合效應顯著，科技型企業(yè)表現(xiàn)亮眼；國企利用并購重組深化改革，鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的領先地位；民營龍頭積極補鏈強鏈，搶占科技創(chuàng)新高地。

為進一步發(fā)揮資本市場并購重組的主渠道功能，充分發(fā)揮交易所的監(jiān)管和服務優(yōu)勢，主動適應新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點，深交所將持續(xù)以深化服務規(guī)范引導為主線，從優(yōu)化監(jiān)管、深化溝通、加強市場生態(tài)建設、強化監(jiān)管等四個方面統(tǒng)籌推進相關工作。

一是優(yōu)化并購監(jiān)管方面，分類施策，支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組，加大對信息披露質(zhì)量高，規(guī)范運作好的優(yōu)質(zhì)大市值公司，或突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)，開展符合產(chǎn)業(yè)政策的并購重組予以快速審核。

二是深化溝通服務方面，通過問卷調(diào)查、交流座談、現(xiàn)場走訪等多種方面，加強與上市公司的交流，了解公司并購重組需求，與線上線下多方式結(jié)合，解決公司反映的困難與訴求。

三是加強生態(tài)建設方面，搭建行業(yè)交流渠道，積極運用創(chuàng)享薈、行業(yè)論壇、交流研討等多樣化的方式，邀請并購重組意愿較高的行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，有經(jīng)驗的市場機構(gòu)等各方共同參與，增進業(yè)內(nèi)信息交流，推動行業(yè)的整合升級。

四是維護市場秩序方面，進一步防范盲目跨界并購，防范炒作熱點概念，對于借“忽悠式”重組，“三高”并購、盲目跨界收購等配合大股東套現(xiàn)離場，損害中小投資人利益的交易意圖，進一步嚴格實行精細化監(jiān)管，堅決杜絕上市公司濫用并購重組工具，加大對重組違法違規(guī)行為的調(diào)查處罰力度，進一步強化監(jiān)管威懾凈化市場環(huán)境。

北交所：賦能創(chuàng)新型中小企業(yè)，找準關鍵點、著力點

北京證券交易所副總經(jīng)理張梅作了“賦能創(chuàng)新型中小企業(yè)，服務新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”的演講。張梅副總經(jīng)理首先闡述了創(chuàng)新型中小企業(yè)對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要作用，她指出創(chuàng)新型中小企業(yè)是技術創(chuàng)新的探索者、產(chǎn)業(yè)升級的推動者和新質(zhì)生產(chǎn)力應用的踐行者。然而，這些企業(yè)在發(fā)展過程中面臨著資金支持相對有限、治理結(jié)構(gòu)存在一定缺陷、創(chuàng)新人才吸引力不足、企業(yè)經(jīng)營面臨發(fā)展瓶頸等諸多挑戰(zhàn)，需要得到更多的支持和幫助。為解決這些挑戰(zhàn)，北交所堅決落實中央金融工作會議精神，進一步強監(jiān)管防風險，完善規(guī)則體系，著力提升創(chuàng)新型中小企業(yè)的公司質(zhì)量和投資價值。

北交所賦能創(chuàng)新型中小企業(yè)的主要舉措如下：第一，堅守市場定位，持續(xù)融資賦能企業(yè)長遠發(fā)展，通過助力上市融資推動企業(yè)取得了長足發(fā)展；第二，強化持續(xù)監(jiān)管，規(guī)范經(jīng)營賦能企業(yè)健康發(fā)展，通過構(gòu)建北交所自律監(jiān)管規(guī)則體系，實現(xiàn)一體監(jiān)管、精準監(jiān)管、分類監(jiān)管和從嚴監(jiān)管的有機結(jié)合，為企業(yè)健康發(fā)展提供有效保障；第三，運用激勵工具，吸引人才賦能企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，通過提高股權激勵授予比例上限、使用更加靈活的定價機制以及多元化的考核指標等方式提高激勵效果、穩(wěn)定創(chuàng)新團隊；第四，完善市場功能，良性生態(tài)賦能企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，通過開展并購重組交易助力企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、進一步活躍市場，提升企業(yè)投資價值以及優(yōu)化服務深度，陪伴企業(yè)成長壯大等途徑提高企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。