科創(chuàng)板已成為我國硬科技企業(yè)的上市高地，產(chǎn)業(yè)集聚和板塊示范效應(yīng)不斷增強(qiáng)。作為科創(chuàng)板支持的核心領(lǐng)域之一，近年來，生物醫(yī)藥行業(yè)及企業(yè)感受到了哪些深刻變化，發(fā)展成效如何？上海證券交易所與第一財(cái)經(jīng)聯(lián)合發(fā)起策劃“價(jià)值與投資”科創(chuàng)板專題系列節(jié)目，6月28日播出的節(jié)目聚焦生物醫(yī)藥行業(yè)。

本期節(jié)目邀請(qǐng)了奧泰生物董事長、總經(jīng)理高飛以及華大智造首席運(yùn)營官蔣慧、中證指數(shù)公司副總經(jīng)理劉蔚、海通證券研究所醫(yī)藥行業(yè)首席分析師鄭琴，探討生物醫(yī)藥企業(yè)登陸科創(chuàng)板和納入相關(guān)指數(shù)后的成長變化，以及如何發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、未來生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)等。

科創(chuàng)板帶來了多重機(jī)遇

目前，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司109家，匯聚生物藥、化學(xué)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥研發(fā)外包服務(wù)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。那么，這五年來，科創(chuàng)板給生物醫(yī)藥行業(yè)以及企業(yè)帶來了哪些新變化？

高飛認(rèn)為，主要有三大變化，一是融資便利化，對(duì)于研發(fā)投入高、技術(shù)壁壘強(qiáng)的醫(yī)藥生物企業(yè)而言，通過科創(chuàng)板上市能夠更快速、更高效地獲得資金支持，從而加速產(chǎn)品研發(fā)和市場拓展；二是產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速，通過引導(dǎo)資金流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，科創(chuàng)板推動(dòng)了行業(yè)內(nèi)部的資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)；三是上市條件多元化，增加了融資和退出的渠道，讓創(chuàng)業(yè)者更加敢于創(chuàng)業(yè)，投資者更加愿意投資。

“由于生物醫(yī)藥企業(yè)需要解決人民健康當(dāng)中的關(guān)鍵性底層技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的一些問題，具有研發(fā)投入高、投入周期長的特點(diǎn)。科創(chuàng)板提供了政策支持，為科研成果轉(zhuǎn)化提供了助力，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。同時(shí)，科創(chuàng)板也為企業(yè)帶來了社會(huì)關(guān)注度和認(rèn)可度。”蔣慧也分享體會(huì)稱。

站在行業(yè)研究者的角度，鄭琴也深有感觸，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司普遍重視研發(fā)投入，2023年科創(chuàng)板醫(yī)藥公司研發(fā)費(fèi)用率超過20%的達(dá)到52家，占比接近一半。同時(shí)，科創(chuàng)板醫(yī)藥上市公司保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，擁有較快增長水平，其中2019~2023年收入復(fù)合增速超過30%的有25家。2024年一季度，國內(nèi)多地相繼發(fā)布支持生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)或創(chuàng)新藥械高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)政策，持續(xù)優(yōu)化生物醫(yī)藥創(chuàng)新環(huán)境，政策暖風(fēng)將至，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好。

除了助力企業(yè)和行業(yè)發(fā)展之外，科創(chuàng)板指數(shù)體系也愈發(fā)完善，投資“工具箱”不斷豐富。目前，科創(chuàng)板已推出了科創(chuàng)50、科創(chuàng)100等2條寬基指數(shù)，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等行業(yè)主題指數(shù)，長三角、大灣區(qū)等區(qū)域主題指數(shù)，以及策略指數(shù)科創(chuàng)成長等。

據(jù)劉蔚介紹，今年上半年，科創(chuàng)板指數(shù)體系仍在持續(xù)擴(kuò)容，發(fā)布了1條科創(chuàng)板ESG指數(shù)、2條科創(chuàng)板策略指數(shù)以及1條科創(chuàng)板主題指數(shù)，目前指數(shù)總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了16條，初步構(gòu)建了涵蓋規(guī)模、策略、主題以及ESG等不同類型的、相對(duì)比較完備的科創(chuàng)板指數(shù)體系。

那么，科創(chuàng)板企業(yè)納入指數(shù)，獲得了哪些發(fā)展機(jī)會(huì)與投資關(guān)注？

高飛認(rèn)為，首先是提升流動(dòng)性和知名度，科創(chuàng)板個(gè)股納入主流指數(shù)后，將直接受益于指數(shù)基金的被動(dòng)配置，增加股票的交易量和流動(dòng)性。并且，納入指數(shù)還能提高科創(chuàng)板個(gè)股的市場知名度，吸引更多的投資者關(guān)注和研究。第二是估值的提升，指數(shù)納入可能會(huì)推高股價(jià)，提升公司的市值。長期來看，這種納入也可能改變市場對(duì)科創(chuàng)板個(gè)股的估值邏輯，使其更加接近成熟市場的估值體系。第三是促進(jìn)市場健康發(fā)展，科創(chuàng)板個(gè)股的指數(shù)納入是對(duì)科創(chuàng)板市場成熟度的一種認(rèn)可，能夠吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇在科創(chuàng)板上市。同時(shí)，指數(shù)納入還能增加科創(chuàng)板與其他市場的聯(lián)動(dòng)性，提高中國資本市場的整體競爭力。

“華大智造納入到指數(shù)之后，我們能感受到，越來越多的人相信我們是國家的硬核科技力量，相信我們自主創(chuàng)新的力量，也相信我們的品牌，相信我們的產(chǎn)品，這有助于我們?cè)谑袌錾线_(dá)成更多、更廣泛地合作。”蔣慧同時(shí)稱，華大智造作為中國測(cè)序儀產(chǎn)業(yè)鏈的“鏈主”企業(yè)，不僅僅要把自己“逼”出來，也要把整個(gè)鏈條打造出來，以基因測(cè)序作為一個(gè)細(xì)分的突破點(diǎn)，助力去實(shí)現(xiàn)更多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而推動(dòng)生命科學(xué)的整體進(jìn)步。

未來加碼新質(zhì)生產(chǎn)力

近20年來，從藥品“0自主創(chuàng)新”到國家鼓勵(lì)藥械創(chuàng)新政策頻繁落地再到藥企出海，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已步入發(fā)展快車道，正加快形成“新質(zhì)生產(chǎn)力”。

奧泰生物所在的行業(yè)為IVD（體外診斷）產(chǎn)業(yè)。“IVD行業(yè)的新質(zhì)產(chǎn)能主要體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品多元化兩個(gè)方面，IVD行業(yè)不斷融合生物化學(xué)、免疫學(xué)、分子生物學(xué)等領(lǐng)域的最新技術(shù)，推動(dòng)診斷技術(shù)的快速發(fā)展。”高飛稱。

蔣慧理解的“新質(zhì)生產(chǎn)力”，是代表新技術(shù)、創(chuàng)造新價(jià)值、適應(yīng)新產(chǎn)業(yè)、重塑新動(dòng)能的新型生產(chǎn)力，能夠從底層技術(shù)為未來行業(yè)以及國家發(fā)展帶來更多價(jià)值。

“華大智造在做的事情其實(shí)就符合新質(zhì)生產(chǎn)力的一些要求，比如，逐步實(shí)現(xiàn)底層技術(shù)與核心工具的自主可控，引領(lǐng)中國基因測(cè)序核心工具和技術(shù)完成了從無到有的突破，從而推動(dòng)了中國各個(gè)領(lǐng)域的基因組學(xué)研究，賦能中國生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。”蔣慧稱，作為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的上游，華大智造始終堅(jiān)持創(chuàng)新，希望未來能夠?yàn)樾袠I(yè)的發(fā)展帶來更多新質(zhì)生產(chǎn)力。

隨著基因治療、細(xì)胞治療、免疫療法、和精準(zhǔn)醫(yī)療等前沿技術(shù)不斷涌現(xiàn)，推動(dòng)了新療法和新藥物的開發(fā)。人工智能和大數(shù)據(jù)在藥物研發(fā)、臨床試驗(yàn)和個(gè)性化醫(yī)療中的應(yīng)用也提高了效率和成功率。

鄭琴認(rèn)為，未來生物制藥行業(yè)將進(jìn)入新一輪快速發(fā)展期。醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈最豐厚的是“微笑曲線”兩端，即上游研發(fā)端、下游銷售端。其中，研發(fā)階段占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈35%價(jià)值，渠道及運(yùn)營階段約占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈45%的價(jià)值，生產(chǎn)階段附加值較低占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈20%價(jià)值。一個(gè)國家想要獲得產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配的主導(dǎo)權(quán)，必須擁有強(qiáng)大的自主創(chuàng)新實(shí)力，并掌控研發(fā)、銷售的控制權(quán)。

對(duì)于生物醫(yī)藥行業(yè)未來的發(fā)展方向，鄭琴認(rèn)為，一是高水準(zhǔn)創(chuàng)新；二是商業(yè)化能力，管理能力；三是國際戰(zhàn)略布局，產(chǎn)品出海，這是中國創(chuàng)新藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)突破的關(guān)鍵一環(huán)。未來，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場需求的變化，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)朝著精準(zhǔn)化、個(gè)性化、數(shù)字化和國際化的方向發(fā)展，未來行業(yè)新技術(shù)與新產(chǎn)品快速形成產(chǎn)業(yè)迭代，加速完成國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代，并在某一個(gè)階段實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)出海。

就指數(shù)而言，指數(shù)公司在指數(shù)設(shè)計(jì)和優(yōu)化上將如何側(cè)重新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)？對(duì)此劉蔚表示，指數(shù)體系的規(guī)劃和設(shè)計(jì)緊密圍繞創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享五大發(fā)展理念，希望引導(dǎo)資金通過指數(shù)化投資的方式，流入國家重點(diǎn)支持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

“隨著科創(chuàng)板市場的不斷發(fā)展，我們將持續(xù)豐富科創(chuàng)板指數(shù)體系。”劉蔚稱，“一是拓展規(guī)模指數(shù)，持續(xù)覆蓋不同市值規(guī)模的科創(chuàng)上市公司；二是繼續(xù)布局細(xì)分領(lǐng)域指數(shù)，聚焦國家相關(guān)重要產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，突出優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)主題和‘硬’科技特色；三是加快策略指數(shù)研發(fā)，從科創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)、企業(yè)成長以及經(jīng)營質(zhì)量等不同維度來發(fā)掘企業(yè)多方面特征；四是結(jié)合資管機(jī)構(gòu)的研究優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略定位，配合機(jī)構(gòu)編制更多元、定制化的科創(chuàng)板指數(shù)。”