（本文作者范芮，國元期貨有色分析負(fù)責(zé)人）

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上周銅價持續(xù)震蕩走強，主要得益于美元帶動。倫銅表現(xiàn)明顯強于滬銅。

宏觀方面，美東時間周二早間，美聯(lián)儲主席鮑威爾在歐洲央行舉辦的中央銀行論壇上表示，美聯(lián)儲在通脹方面取得了相當(dāng)大的進展。不過他同時表示，希望看到更多進展，然后才有足夠的信心開始降息。此外，新公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要重申聯(lián)儲決策者的觀望立場，在上月的會議上，他們認(rèn)為需要獲得更多的數(shù)據(jù)信息，確認(rèn)有信心開始降息，大多數(shù)人認(rèn)為美國經(jīng)濟在降溫。雖然如此，但美元近期走弱趨勢比較明確。

上周五的美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示：美國6月非農(nóng)就業(yè)人口變動20.6萬人，高于預(yù)期值19萬人，但不及前值21.8萬人；美國6月失業(yè)率為4.1%，高于預(yù)期值及前值4%。美國6月新增非農(nóng)就業(yè)大幅回落，前值顯著下修，失業(yè)率意外上升，均突顯勞動力市場降溫，市場提升對9月和12月降息押注至超70%，美元繼續(xù)走弱，并對銅價構(gòu)成支持。

全球交易所庫存情況來看：截至7月8日，LME銅庫存較一周前增加11500噸至19.16萬噸，今年5月起庫存呈現(xiàn)增加態(tài)勢，近期累庫速度有所加快；上期所銅庫存增加2121噸至32.16萬噸，國內(nèi)冶煉廠檢修期間，上期所庫存依然高位累加，目前持續(xù)保持在30萬噸以上的高水平，庫存壓力明顯；COMEX銅庫存降99噸至0.89萬噸，持續(xù)低位運行。

產(chǎn)業(yè)方面， SMM報出的進口銅精礦加工費上周有所走強，截至7月5日當(dāng)周報1.13美元/噸，環(huán)比回升1.41美元/噸，礦石供應(yīng)緊張程度有所緩和。據(jù)文華財經(jīng)轉(zhuǎn)外電消息，南方銅業(yè)7月1日重啟秘魯Tia Maria礦項目，其已經(jīng)通知員工自周一開始工作，該礦最終預(yù)計每年生產(chǎn)12萬噸銅。海外銅精礦供應(yīng)緊張格局將繼續(xù)延續(xù)，但對國內(nèi)冶煉廠的影響預(yù)計相對有限。目前銅價持續(xù)高位運行，副產(chǎn)品利潤尚可，陽極板供應(yīng)充裕，國內(nèi)冶煉廠集中檢修已經(jīng)結(jié)束，精煉銅供應(yīng)有望持續(xù)增加。需求方面，空調(diào)行業(yè)已經(jīng)明顯進入生產(chǎn)淡季，高銅價對線纜企業(yè)的抑制作用依然存在，需求短期難有明顯發(fā)力。

綜合來看，短期美元擾動增加，銅價將在周內(nèi)震蕩偏強運行。

（本文作者范芮，國元期貨有色分析負(fù)責(zé)人）

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