（本文作者范芮，國(guó)元期貨有色分析負(fù)責(zé)人）

• 本文首發(fā)于一財(cái)號(hào)

上周銅價(jià)持續(xù)震蕩走強(qiáng)，主要得益于美元帶動(dòng)。倫銅表現(xiàn)明顯強(qiáng)于滬銅。

宏觀方面，美東時(shí)間周二早間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在歐洲央行舉辦的中央銀行論壇上表示，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹方面取得了相當(dāng)大的進(jìn)展。不過(guò)他同時(shí)表示，希望看到更多進(jìn)展，然后才有足夠的信心開(kāi)始降息。此外，新公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要重申聯(lián)儲(chǔ)決策者的觀望立場(chǎng)，在上月的會(huì)議上，他們認(rèn)為需要獲得更多的數(shù)據(jù)信息，確認(rèn)有信心開(kāi)始降息，大多數(shù)人認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)在降溫。雖然如此，但美元近期走弱趨勢(shì)比較明確。

上周五的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示：美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)20.6萬(wàn)人，高于預(yù)期值19萬(wàn)人，但不及前值21.8萬(wàn)人；美國(guó)6月失業(yè)率為4.1%，高于預(yù)期值及前值4%。美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)大幅回落，前值顯著下修，失業(yè)率意外上升，均突顯勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，市場(chǎng)提升對(duì)9月和12月降息押注至超70%，美元繼續(xù)走弱，并對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支持。

全球交易所庫(kù)存情況來(lái)看：截至7月8日，LME銅庫(kù)存較一周前增加11500噸至19.16萬(wàn)噸，今年5月起庫(kù)存呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，近期累庫(kù)速度有所加快；上期所銅庫(kù)存增加2121噸至32.16萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修期間，上期所庫(kù)存依然高位累加，目前持續(xù)保持在30萬(wàn)噸以上的高水平，庫(kù)存壓力明顯；COMEX銅庫(kù)存降99噸至0.89萬(wàn)噸，持續(xù)低位運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)方面， SMM報(bào)出的進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)上周有所走強(qiáng)，截至7月5日當(dāng)周報(bào)1.13美元/噸，環(huán)比回升1.41美元/噸，礦石供應(yīng)緊張程度有所緩和。據(jù)文華財(cái)經(jīng)轉(zhuǎn)外電消息，南方銅業(yè)7月1日重啟秘魯Tia Maria礦項(xiàng)目，其已經(jīng)通知員工自周一開(kāi)始工作，該礦最終預(yù)計(jì)每年生產(chǎn)12萬(wàn)噸銅。海外銅精礦供應(yīng)緊張格局將繼續(xù)延續(xù)，但對(duì)國(guó)內(nèi)冶煉廠的影響預(yù)計(jì)相對(duì)有限。目前銅價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，副產(chǎn)品利潤(rùn)尚可，陽(yáng)極板供應(yīng)充裕，國(guó)內(nèi)冶煉廠集中檢修已經(jīng)結(jié)束，精煉銅供應(yīng)有望持續(xù)增加。需求方面，空調(diào)行業(yè)已經(jīng)明顯進(jìn)入生產(chǎn)淡季，高銅價(jià)對(duì)線纜企業(yè)的抑制作用依然存在，需求短期難有明顯發(fā)力。

綜合來(lái)看，短期美元擾動(dòng)增加，銅價(jià)將在周內(nèi)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

（本文作者范芮，國(guó)元期貨有色分析負(fù)責(zé)人）

本文僅代表作者觀點(diǎn)。