公募基金2024年二季報披露完畢，電子已新晉成為公募第一大重倉行業(yè)，引發(fā)投資者對公募基金增配電子行業(yè)邏輯的關注。

今年以來，電子行業(yè)中，半導體芯片、消費電子等細分行業(yè)的景氣度復蘇，伴隨下游應用市場需求的逐步回暖，相關上市公司交出了亮眼中報業(yè)績預告。

第一財經(jīng)梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，元器件、消費電子、半導體是公募基金布局的主要方向，在電子行業(yè)景氣度復蘇的當下，AI的加速發(fā)展成為個股業(yè)績與估值提升的最大動力，或?qū)⒊蔀橄掳肽觌娮有袠I(yè)走勢的“勝負手”。

公募超配電子行業(yè)

數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，公募基金持有股票市值由一季度末的5.86萬億元，減少到二季度末的5.72萬億元。第二季度，主動管理型權益類基金增持電子、通信，減持食品飲料、計算機，行業(yè)配置前幾名依次為電子（8.06%）、醫(yī)藥生物（6.06%）、電力設備（5.07%）、有色金屬（3.37%）。

從重倉股持股市值占基金股票投資市值比來看，電子行業(yè)環(huán)比增長1.92%，位居增幅榜第一，食品飲料環(huán)比減少1.94%，降幅第一。根據(jù)信達證券研究報告，今第二季度，A 股電子行業(yè)配置比例為15.6%，處于2018年以來的最高位置，位居全市場第一，超配比例達5.5%。

劃分電子行業(yè)來看，元器件、消費電子、半導體是公募基金布局的主要方向。截至二季度末，半導體板塊的機構持倉市值占比為7.25%，環(huán)比提升0.88個百分點；消費電子的板塊機構持倉占比4.14%，環(huán)比提升1.50個百分點；元件板塊的機構持倉市值占比為2.74%，環(huán)比提升1.19百分點。

2024年，人工智能、汽車電子等行業(yè)的高額需求疊加電子行業(yè)周期復蘇，元器件板塊在二季度走出了凌厲漲勢，主要標的是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司，生益電子（688183.SH）、鵬鼎控股（002938.SZ）、滬電股份（002463.SZ）、深南電路（002916.SZ）、東山精密（002384.SZ）等個股漲幅居前，其中，生益電子年內(nèi)累計上漲118.99%，這些上市公司獲得機構加倉較多。

龍頭股深南電路7月以來已經(jīng)發(fā)布了8份調(diào)研公告，可見機構重視程度。深南電路稱，PCB行業(yè)年內(nèi)呈現(xiàn)結構性需求，伴隨AI的加速演進和應用上的不斷深化，ICT產(chǎn)業(yè)對于高算力和高速網(wǎng)絡的需求日益緊迫，各類終端應用對邊緣計算能力和數(shù)據(jù)高速交換與傳輸?shù)男枨笥瓉碓鲩L，上述趨勢驅(qū)動了終端電子設備對高頻高速、集成化、小型化、輕薄化、高散熱等相關PCB產(chǎn)品需求的提升。

智能手機消費復蘇疊加新一輪換機熱潮預期下，不少消費電子個股在上半年迎來業(yè)績拐點，頭部公司立訊精密（002475.SZ）、工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、藍思科技（300433.SZ）、歌爾股份（002241.SZ）、領益智造（002600.SZ）等公司機構持倉增加較多。

半導體近期活躍的表現(xiàn)引起投資者高度關注。受益周期回暖、AI加速發(fā)展，邏輯芯片中的最大品類存儲芯片在去年四季度就已觸底反轉，今年以來需求端持續(xù)復蘇，帶動兆易創(chuàng)新（603986.SH）、瀾起科技（688008.SH）等公司業(yè)績大幅增長；圣邦股份（300661.SZ）、南芯科技（688484.SH）等模擬芯片公司也預計上半年凈利潤同比高增，這些細分領域的龍頭二季度獲得機構加倉同樣較多。

板塊內(nèi)部結構分化或是主旋律

整體來看電子行業(yè)中報業(yè)績表現(xiàn)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，電子（長江）成分板塊521家上市公司中，有157家發(fā)布了中報業(yè)績預告，59家預增、2家續(xù)盈、25家扭虧、16家略增，預喜率65%，高于全市場中報預喜率。

細分二級行業(yè)來看，隨著全球半導體景氣度復蘇，回暖的需求帶動上市公司業(yè)績增長。44家半導體上市公司發(fā)布了中報業(yè)績預告，18家預增、11家扭虧、5家略增，預喜率約77%。

終端需求復蘇過程中，芯片設計環(huán)節(jié)率先受益。23日晚間，峰岹科技（688279.SH）、樂鑫科技（688018.SH）、晶豐明源（688368.SH）、聚辰股份（688123.SH）4家芯片股相繼披露業(yè)績預告，均預計業(yè)績同比大幅增長。

聚辰股份上半年實現(xiàn)歷史同期最好的銷售收入，預計1-6月實現(xiàn)凈利潤1.43億元，同比增長124.93%。樂鑫科技預計凈利潤增速達135%。AC/DC電源芯片股晶豐明源2203年上半年凈利潤虧損8925.88萬元，公司預計今年上半年將減虧5631.07萬元至6058.17萬元。

設計環(huán)節(jié)以外，產(chǎn)能利用率提升也帶動晶圓制造和設備環(huán)節(jié)的盈利能力。設備龍頭股北方華創(chuàng)的業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入114.1億元-131.1億元，實現(xiàn)凈利潤25.7億元-29.6億元，同比增長42.84%-64.51%。

“周期復蘇的節(jié)奏會先后帶動產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的業(yè)績。我們認為今年半導體的業(yè)績表現(xiàn)仍然是結構化的，AI、新能源汽車是主要需求端，對應為存儲、功率半導體等等。”一位華東地區(qū)的私募基金負責人對記者說。

在上述私募人士看來，消費電子和半導體在一定程度上相互依存，智能手機換機、無線耳機等熱門消費電子產(chǎn)品的消費復蘇將帶動相關芯片品類需求提升。“需求端來看，手機、PC 銷量連續(xù)數(shù)個季度同比增長，消費電子景氣度維持高位，進而帶動半導體產(chǎn)能利用率回升，從晶圓制造、封測到設計都會受益。

從細分板塊的漲跌幅來看，2024 年元器件板塊漲幅領先，上述私募人士表示，AI領域加速發(fā)展將為頭部公司帶來業(yè)績與估值雙重提升。“AI服務器和交換機對元器件質(zhì)量、穩(wěn)定性的要求更高，從上一輪行情中不難發(fā)現(xiàn)，投資機會幾乎是圍繞AI展開，這也意味著元器件板塊內(nèi)部的結構化或顯著提升。我們建議投資者重點關注電子行業(yè)中，能夠真正受益AI端側落地的細分行業(yè)進行投資布局。”該私募人士說。