繼7月29日跌穿1400元點(diǎn)位后，30日貴州茅臺（600519.SH）股價呈放量下跌走勢，股價創(chuàng)出年內(nèi)新低。

截至30日收盤，貴州茅臺收跌1.29%、報收1379.99元/股（盤中一度觸及年內(nèi)新低1361.3元），連續(xù)第七個交易日錄得跌幅。

主力資金也在加速流出，Choice數(shù)據(jù)顯示，30日主力資金凈流出貴州茅臺4.31億元，凈流出量位居市場首位。

股價跌跌不休之際，市場分歧加劇。有券商認(rèn)為高端白酒后續(xù)價格將繼續(xù)承壓，進(jìn)而影響收益。不過也有投資者表示看到機(jī)會。私募人士林園對第一財經(jīng)記者表示，他認(rèn)為，當(dāng)下是投資高端白酒的"好時機(jī)"。

瑞銀調(diào)降評級，但林園“看多”

7月30日，中證申萬白酒行業(yè)投資指數(shù)收跌0.27%，報收38855.44點(diǎn)，成交額為146.7億元。

Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中證申萬白酒行業(yè)投資指數(shù)近一個月下跌7.96%，近三個月下跌24.38%，年初至今下跌23.25%。

伴隨著股價持續(xù)下跌，有券商下調(diào)了板塊整體評級。

7月29日瑞銀證券將貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評級從買入下調(diào)至中性。

瑞銀證券稱，預(yù)計2023-2025年覆蓋的白酒企業(yè)平均每股收益復(fù)合年均增長率將從2020-2023年的19%放緩至8%。

鑒于領(lǐng)先的白酒企業(yè)并未積極控制供應(yīng)并大舉擴(kuò)建產(chǎn)能，瑞銀證券預(yù)計2024-2025年超高端白酒企業(yè)的零售價將面臨更大壓力。若行業(yè)龍頭未能控制供應(yīng)，悲觀情景顯示將延續(xù)到2025年底，貴州茅臺和五糧液的批發(fā)價可能從當(dāng)前水平下跌50%和17%，2026年將企穩(wěn)。

同時，瑞銀證券重申對水井坊和山西汾酒的賣出評級，原因是認(rèn)為其估值偏高。

五糧液的投資者關(guān)系部相關(guān)人士回復(fù)媒體稱，對瑞銀證券報告有所了解。"股價受到多因素驅(qū)動，個人理解是沒有辦法將一、兩天股價波動完全歸因到某個事項。"該人士表示，目前整體白酒板塊表現(xiàn)不太好，最核心的要素還是目前消費(fèi)整體是弱復(fù)蘇，這是一個比較大的驅(qū)動因素。

對于批價，上述人士表示，目前五糧液在批價上表現(xiàn)是比較好的，前段時間（市場對）整個行業(yè)對優(yōu)質(zhì)白酒批價比較擔(dān)憂，但是目前五糧液批價十分堅挺，公司目前經(jīng)營策略是控量挺價。同時該人士稱，目前從市場了解，整體批價在940元—950元之間。

有人看空，也有人看多。

私募人士林園對第一財經(jīng)記者表示，從10年或者更長時間維度而言，高端白酒當(dāng)下仍然是很好的投資標(biāo)的。

林園進(jìn)一步解釋道，當(dāng)下高端白酒供需仍然不匹配，供應(yīng)量只有需求量的5%，需求量遠(yuǎn)大于供應(yīng)量。

不過就數(shù)據(jù)而言，今年上半年部分高端白酒銷量并不佳。

根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2024中國白酒市場中期研究報告》顯示，上半年白酒市場動銷（從白酒企業(yè)到終端消費(fèi)的流暢度）表現(xiàn)最好的前三個價格帶，分別為300元—500元、100元—300元、100元及以下。100元—300元價格帶已成為白酒行業(yè)重要的增長點(diǎn)，而近年爭奪最激烈的600元—900元次高端市場表現(xiàn)疲軟。

中國酒業(yè)協(xié)會上述報告顯示，有80%的酒商認(rèn)為上半年市場遇冷。行業(yè)環(huán)境變化導(dǎo)致渠道經(jīng)營意愿謹(jǐn)慎，有53%的經(jīng)銷商選擇"先保住現(xiàn)金流"，只有20%的經(jīng)銷商選擇擴(kuò)大規(guī)模，因此以價換量——主動下調(diào)價格促進(jìn)成交，推動資金回籠成為不少經(jīng)銷商的首選策略。

根據(jù)第三方平臺"今日酒價"的數(shù)據(jù)，今年以來原箱2024年飛天茅臺酒單價一度從2990元跌至最低2370元，散瓶飛天茅臺酒從2710元最低跌至2080元。

二季度多名基金經(jīng)理減持茅臺

二季報顯示，多位知名基金經(jīng)理對貴州茅臺進(jìn)行了大量減持。

如銀華基金的焦巍，他管理的銀華富裕主題在二季度減持了貴州茅臺，該股目前已退出了其前十大重倉股，截至二季度末，該基金前十大重倉股分別為中國海油、美的集團(tuán)、中國移動、海爾智家、中國神華、中國核電、國投電力、山西汾酒、長江電力和海信家電。

貴州茅臺在2023年底之前一直是該基金的頭號重倉股，直到今年一季度焦巍開始降低了對該股的倉位。焦巍的投資風(fēng)格也從傳統(tǒng)消費(fèi)白酒投資轉(zhuǎn)變?yōu)槠t利的投資。

同為銀華基金的基金經(jīng)理李曉星也減持了貴州茅臺，貴州茅臺同樣于二季度退出了他管理的銀華心佳兩年持有期的前十大重倉股之列，此外還有天齊鋰業(yè)、中通快遞、中礦資源消失在重倉股名單中，新晉航天電器、山西汾酒、金山辦公、航發(fā)動力為前十大重倉股。

此外，蕭楠的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有、焦巍的銀華富裕主題、勞杰男的匯添富價值精選、王崇與張雪蓉的交銀精選等，貴州茅臺已消失在上述基金的十大重倉股名單中。

富國基金的朱少醒管理的富國天惠精選成長，二季度也減持了貴州茅臺26.99萬股，目前持股數(shù)量為103.01萬股。數(shù)據(jù)顯示，朱少醒已連續(xù)兩個報告期減持貴州茅臺，但貴州茅臺依舊是他的第一重倉股。

李曉星在季報中表示，消費(fèi)行業(yè)，春節(jié)旺季之后，需求疲軟的壓力依然存在，今年展現(xiàn)出淡季更淡的狀態(tài)。行業(yè)競爭加劇，企業(yè)加速分化，大部分行業(yè)和公司業(yè)績環(huán)比都有走弱的跡象，市場預(yù)期進(jìn)一步向下修正。但由于5-6月消費(fèi)板塊的快速下跌，估值處于過去5年的最低分位。

朱少醒在二季報中表示："如果把視野放更長遠(yuǎn)，我們依然相信積極的因素終將發(fā)揮作用。當(dāng)前A股市場的整體估值處于長周期中極有吸引力的位置，當(dāng)下權(quán)益資產(chǎn)處在很好的風(fēng)險收益區(qū)間。"