8月26日財(cái)政部公布2024年7月財(cái)政收支情況。2024年1~7月全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比下降2.6%，扣除去年特殊因素影響后可比增長(zhǎng)1.2%左右；一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)2.5%。全國(guó)政府性基金預(yù)算收入、支出分別同比下降18.5%、16.1%。我們解讀如下：

公共財(cái)政收入恢復(fù)

7月財(cái)政收入跌幅收窄。2024年7月，全國(guó)公共財(cái)政收入單月同比下跌1.9%，較6月提升0.7個(gè)百分點(diǎn)。按照財(cái)政部公布的可比口徑（扣除去年同期中小微企業(yè)緩稅入庫(kù)抬高基數(shù)、去年年中出臺(tái)的減稅政策翹尾減收等特殊因素影響）累計(jì)同比增速倒推，可比口徑下，7月單月全國(guó)一般公共財(cái)政收入同比減少0.6%，較6月提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

稅收收入同比跌幅略收窄，非稅收入進(jìn)一步提速。2024年7月，稅收收入累計(jì)同比減少5.4%，較上月跌幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；非稅收入累計(jì)同比增長(zhǎng)12%，創(chuàng)2023年3月以來(lái)新高。

分稅種看，7月稅收增長(zhǎng)主要得益于國(guó)內(nèi)增值稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)稅收改善，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅、土地及房地產(chǎn)相關(guān)稅收增速回落。

1） 國(guó)內(nèi)增值稅和企業(yè)所得稅收入同比降幅收窄，主要得益于基數(shù)推升。2024年7月，國(guó)內(nèi)增值稅收入累計(jì)同比減少5.2%，較上月跌幅收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)所得稅收入累計(jì)同比減少5.4%，較上月跌幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。增值稅和企業(yè)所得稅是中國(guó)的前兩大稅種，二者增速為負(fù)，表明企業(yè)盈利尚未明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能仍有待提升。

2） 進(jìn)口環(huán)節(jié)的稅收同比提速。2024年7月，進(jìn)口環(huán)節(jié)貨物增值稅和消費(fèi)稅累計(jì)同比增長(zhǎng)1.8%、關(guān)稅累計(jì)同比-3.7%，分別較上半年提升1.1和1.5個(gè)百分點(diǎn)，與進(jìn)口的恢復(fù)相關(guān)聯(lián)。7月中國(guó)進(jìn)口同比增長(zhǎng)7.2%，較上月反彈9.5個(gè)百分點(diǎn)。

3） 與居民收入及消費(fèi)相關(guān)聯(lián)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅、個(gè)人所得稅和和車(chē)輛購(gòu)置稅同比增速回落。2024年7月，國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅累計(jì)同比增長(zhǎng)5.5%，較上半年回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，未能延續(xù)此前高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。消費(fèi)稅是新一輪財(cái)稅體制改革的重點(diǎn)關(guān)注，有望成為地方政府收入增量的來(lái)源。與居民消費(fèi)相關(guān)的車(chē)輛購(gòu)置稅拖累加大，前7個(gè)月累計(jì)同比減少6.5%，較上半年增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。收入是消費(fèi)的基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅和車(chē)輛購(gòu)置稅的制約因素在于，居民收入的恢復(fù)力度不強(qiáng)。2024年7月，個(gè)人所得稅累計(jì)同比減少5.5%，較上半年略改善0.2個(gè)百分點(diǎn)，但未改負(fù)增態(tài)勢(shì)。

4） 房地產(chǎn)行業(yè)仍拖累稅收表現(xiàn)，土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收同比增速回落。2024年7月，土地和房地產(chǎn)相關(guān)的稅收收入（包括耕地占用稅、房地產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、土地增值稅和契稅）累計(jì)同比增長(zhǎng)1.4%，較上半年增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)稅收增長(zhǎng)形成拖累。

公共財(cái)政支出提速

2024年7月，公共財(cái)政支出單月同比增長(zhǎng)6.6%，達(dá)年內(nèi)最高值，高于3.8%的全年預(yù)算支出增速。

公共財(cái)政赤字使用進(jìn)度較快，減收背景下仍保持一定支出力度。今年1~7月公共財(cái)政收入完成全年預(yù)算的60.6%，為近五年來(lái)次低，僅高于2022年；公共財(cái)政支出完成全年預(yù)算的54.5%，也是五年來(lái)次低，僅高于2020年；以使用赤字/（預(yù)算赤字+調(diào)入資金）衡量的赤字使用率，今年1~7月為32.2%，強(qiáng)于去年同期的21.3%，僅次于2022年同期。

從支出的具體領(lǐng)域來(lái)看，公共財(cái)政對(duì)基建和科技領(lǐng)域的支出提速。

1）投向基建相關(guān)領(lǐng)域的支出累計(jì)同比增速5.9%，較上半年提升0.9個(gè)百分點(diǎn)；尤其是節(jié)能環(huán)保、交通運(yùn)輸、農(nóng)林水事務(wù)支出，前7個(gè)月累計(jì)同比增速分別較上半年提升2.3、2和1.4個(gè)百分點(diǎn)，僅投向城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出的支出增速回落。

2）投向科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域支出累計(jì)同比增長(zhǎng)3.8%，較上半年提升5.2個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)政府支持高質(zhì)量增長(zhǎng)的導(dǎo)向。

3）投向民生領(lǐng)域的支出累計(jì)同比為-0.5%，較上半年跌幅收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。邊際上，教育、衛(wèi)生健康、社會(huì)保障和就業(yè)支出均有恢復(fù)，前7個(gè)月累計(jì)同比增速分別較上半年提升0.5、0.1和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

廣義財(cái)政支出提速

土地出讓對(duì)政府性基金收入的拖累加大。2024年7月，全國(guó)政府性基金收入累計(jì)同比為-18.5%，較上半年回落3.2個(gè)百分點(diǎn)；土地出讓金收入累計(jì)同比為-22.3%，較上半年回落4個(gè)百分點(diǎn)。

政府性基金支出提速，受專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行支撐。2024年7月，全國(guó)政府性基金支出累計(jì)同比為-16.1%，跌幅較上月收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)。1~7月全國(guó)政府性基金收入完成全年預(yù)算的32.9%，全國(guó)政府性基金支出完成全年預(yù)算的34.3%，二者均處于2018年以來(lái)最低點(diǎn)。2024年1~7月政府性基金收、支缺口為1.79萬(wàn)億元，低于去年同期的2.06萬(wàn)億元。地方政府性基金收支缺口主要依靠地方專(zhuān)項(xiàng)債彌補(bǔ)，據(jù)財(cái)政部負(fù)責(zé)人介紹，2024年1~7月各地發(fā)行新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券1.77萬(wàn)億元，其中7月單月發(fā)行規(guī)模3500多億元，較去年同期高1500多億元。

我們認(rèn)為，三季度廣義財(cái)政支出有望持續(xù)提速，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)形成持續(xù)支撐。2024年1~7月，廣義財(cái)政支出累計(jì)同比增速為-2.0%，較上半年跌幅收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。三季度新增專(zhuān)項(xiàng)債加速發(fā)行，對(duì)于政府性基金支出的支撐仍將延續(xù)。截至8月26日，企業(yè)預(yù)警通統(tǒng)計(jì)的8月已公告發(fā)行新增專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模7217億元，較去年同期高1200多億元；9月份各省計(jì)劃新增發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模為6733億元，較去年同期高3100億元左右。

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