在當(dāng)前復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)中，投資者對(duì)于穩(wěn)健投資的追求日益凸顯。今年以來(lái)，債券型基金憑借其在震蕩市中收益相對(duì)穩(wěn)定、波動(dòng)性較小等優(yōu)勢(shì)特征，在不同基金類型中脫穎而出，整體規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第二季度末，債券基金凈值合計(jì)10.60萬(wàn)億元，較上季末增加1.27萬(wàn)億元。

其中，尤其是定期開(kāi)放式債券型基金，正逐漸成為眾多投資者資產(chǎn)配置中的優(yōu)選之一。這類基金通過(guò)設(shè)立固定的開(kāi)放期和封閉期，在市場(chǎng)波動(dòng)性較大的情況下，有效地降低了頻繁申贖對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響，從而有望實(shí)現(xiàn)更高的投資業(yè)績(jī)。

債券市場(chǎng)長(zhǎng)期向好

今年以來(lái)，債券市場(chǎng)先漲后跌，整體市場(chǎng)寬幅震蕩、波動(dòng)加劇。讓不少投資者開(kāi)始擔(dān)憂：債市近期為何下跌？手中的債基該贖回撤出還是繼續(xù)持有？面對(duì)債市波動(dòng)，應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

從本輪調(diào)整背景上看，本輪債市回調(diào)的主要原因在于今年上半年長(zhǎng)端利率下行速度過(guò)快，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，央行多次提醒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了本輪8月以來(lái)債券市場(chǎng)的寬幅波動(dòng)。此外，下半年國(guó)債、地方債發(fā)行提速也造成了債券市場(chǎng)的資金面收緊，導(dǎo)致成交活躍度顯著下降。在政策、資金和市場(chǎng)情緒等多重因素的共同作用下，近期債券市場(chǎng)的調(diào)整幅度也因此被放大。

盡管當(dāng)前債券市場(chǎng)顯著震蕩，但我們應(yīng)當(dāng)避免僅因短期的債市波動(dòng)就放棄長(zhǎng)期持有。回顧歷史數(shù)據(jù)，我們不難發(fā)現(xiàn)雖然債券市場(chǎng)也會(huì)和股票市場(chǎng)一般經(jīng)歷短期波動(dòng)，但其整體趨勢(shì)仍然向上，并表現(xiàn)出“牛長(zhǎng)熊短”的市場(chǎng)特征。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來(lái)，中債新綜合財(cái)富（總值）指數(shù)僅有1年收益率為負(fù)。而且長(zhǎng)期來(lái)看，債券的回報(bào)并不遜色于其他資產(chǎn)類別。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，時(shí)間區(qū)間：2013/1/1~2024/7/1

其中，天弘季季興三個(gè)月定期開(kāi)放債券型基金（A：008644、C：008645）自成立以來(lái)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，已連續(xù)4個(gè)完整年度實(shí)現(xiàn)了正收益率。

天弘季季興基金通過(guò)設(shè)立定期開(kāi)放與封閉的申贖期有效解決了傳統(tǒng)開(kāi)放式基金面臨的頻繁申贖問(wèn)題，降低了流動(dòng)性沖擊對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響。在封閉期內(nèi)，基金經(jīng)理可以更加專注于投資策略的執(zhí)行，不受外界干擾，從而提高了投資組合的穩(wěn)定性和投資策略的一貫性。

封閉運(yùn)作的三大顯著優(yōu)勢(shì)

1、流動(dòng)性沖擊小：通過(guò)每三個(gè)月一次的定期開(kāi)放，天弘季季興三個(gè)月定開(kāi)有效降低了因投資者頻繁申贖而導(dǎo)致的流動(dòng)性沖擊，助力基金投資組合的穩(wěn)定性和投資策略的連續(xù)性。

2、杠桿空間大：在封閉期內(nèi)，基金能夠充分利用高達(dá)200%的杠桿率，通過(guò)實(shí)施杠桿套息策略，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有效擴(kuò)大收益空間，有望為投資者創(chuàng)造更為可觀的長(zhǎng)期回報(bào)。

3、風(fēng)格更穩(wěn)定：封閉期的設(shè)計(jì)使得基金在牛市時(shí)不會(huì)因大量資金涌入而攤薄收益，在熊市時(shí)也無(wú)大額資金贖回之憂，整體操作風(fēng)格更加穩(wěn)健，有利于基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

多元策略加持，追求穩(wěn)中求進(jìn)

在投資策略上，天弘季季興同樣展現(xiàn)出了其卓越的能力和獨(dú)到的見(jiàn)解。該基金采用多元策略進(jìn)行資產(chǎn)配置，精選3年期左右的金融債及高信用評(píng)級(jí)的企業(yè)債等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為底倉(cāng)；同時(shí)結(jié)合市場(chǎng)波動(dòng)情況靈活調(diào)整倉(cāng)位比例以增強(qiáng)收益。

此外，天弘基金還獨(dú)創(chuàng)了固收投資五周期框架，從宏觀經(jīng)濟(jì)、政策、機(jī)構(gòu)行為、倉(cāng)位和情緒等多個(gè)維度出發(fā)對(duì)固收市場(chǎng)進(jìn)行全面深入地分析與預(yù)測(cè)。這一框架的運(yùn)用為基金的投資決策提供了強(qiáng)有力的支持，確保了基金能夠在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中保持敏銳的洞察力和準(zhǔn)確的判斷力。

展望后市，我們應(yīng)當(dāng)避免僅因短期波動(dòng)就放棄長(zhǎng)期持有的投資策略。盡管近期在政策引導(dǎo)收益率曲線的背景下，短期內(nèi)可能會(huì)呈現(xiàn)震蕩格局。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣整體平穩(wěn)趨弱基本面沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，債市資產(chǎn)配置力量偏強(qiáng)，中期維度利率中樞依然有望延續(xù)下行趨勢(shì)，債市長(zhǎng)期向好大邏輯未改。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。投資者在購(gòu)買(mǎi)基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)與基金合同等法律文件，請(qǐng)根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。