（黃凡為原寧波銀行私人銀行部總經(jīng)理，秦朔朋友圈撰稿人）

最近這幾年，國內(nèi)金融投資似乎已經(jīng)成為危險的游戲。普通人、中產(chǎn)和富豪等不同階層的民眾，好像都難逃被收割的命運(yùn)。

以下為一則流行多年的段子，非常形象地描繪了近年來國內(nèi)民眾投資理財被收割的困局：

“普通人倒于P2P，中產(chǎn)倒于炒股，富豪倒于爆雷信托……”以上列舉的各種死法不同，倒下的原因卻是共通的一些投資理財大忌。

請跟我細(xì)細(xì)品以下三個方面。

十多年前開始，本人帶領(lǐng)銀行的高端財富管理團(tuán)隊走訪國內(nèi)客戶開拓業(yè)務(wù)，其中以溫州、寧波一帶的浙商的投資理財業(yè)務(wù)開展起來特別吃力。為何？我們總是向客戶傳導(dǎo)這樣的一個理念：投資理財不可能的三角，即投資風(fēng)險小、投資收益高、投資流動性好，這三者不能同時實現(xiàn)。而我們能提供的理財產(chǎn)品也只能實現(xiàn)這三者中的最多兩者。

然而，部分浙商們輕易地拿出他們的拳頭產(chǎn)品來反駁：瞧吧，我們的民間借貸，收益率年化20%以上，隨時收放，安全得很……

現(xiàn)在我們都知道了，這類借貸在部分企業(yè)家小圈子中流行的、以互?；バ艦榛A(chǔ)的民間借貸，這些年成了民間金融違約的重災(zāi)區(qū)，參與其中的企業(yè)家們多損失慘重。

本人過去長期與國內(nèi)高凈值投資人打交道，被問得最多的問題是：你們能提供的“最高收益”的理財產(chǎn)品是什么？

我每次都很坦誠地告知：風(fēng)險與收益是成正比的，世界上沒有風(fēng)險低而收益高的投資品。我們能做的是根據(jù)您的風(fēng)險承受能力和意愿，為您配置適合的投資品組合，從而實現(xiàn)與承擔(dān)的風(fēng)險相匹配的合理回報。至于基本上無風(fēng)險的收益率，那就是國債、貨幣基金、或銀行提供的“活期理財產(chǎn)品”的回報率，目前一年在2%上下。

以上說的是符合邏輯的常識，然而，投資人多不愿據(jù)此做出投資決定。有行業(yè)內(nèi)專業(yè)人士便戲言：我們客戶對投資回報率、安全性、流動性的要求，只有騙子才能滿足得了！

于是，當(dāng)時的各種互聯(lián)網(wǎng)理財平臺，為了迎合客戶的主觀要求，紛紛宣傳一些“期限靈活、收益高、很安全”的產(chǎn)品，真仿佛是天上掉下來的餡餅。事實上呢？這些就是為投資者們準(zhǔn)備的陷阱！

我們一起再看看P2P的鼻祖之一“某租寶”的“創(chuàng)新模式”：這是號稱“類似余額寶的理財產(chǎn)品，收益比余額寶高很多”；宣稱采用A2P模式，以融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式為客戶帶來收益；收益高達(dá)年化利率9%～14.6%不等。

問題來了，融資租賃資產(chǎn)一般的資金成本當(dāng)時也僅僅在7%左右，如何變出9%～14.6%的收益給投資者？莫非此類平臺有把“水變油”的能力？最終，我們看到一場巨大的龐氏騙局收場，而參與其中的投資人損失巨大。

顯然，投資風(fēng)險小、投資收益高、投資流動性好， 這三者不能同時實現(xiàn)。投資理財?shù)念A(yù)期需要尊重客觀規(guī)律與現(xiàn)實。

四十多年的改革開放，造就了一個充滿機(jī)會的、讓社會各個階層都能不同程度實現(xiàn)夢想的“繁花時代”。這個時代中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長率持續(xù)保持全球領(lǐng)先，中產(chǎn)以上人群實現(xiàn)財富滾雪球式積累。

在這樣的“繁花時代”中，人們感覺良好，工作積極、創(chuàng)業(yè)進(jìn)取，投資激進(jìn)。這種積極向上的工作態(tài)度對社會發(fā)展無疑非常正面，但用于投資理財則“錢途堪憂”。

普通人最大的煩惱是囊中羞澀、致富無門，而這些普通人的毛病是沒有耐心，喜歡賺快錢，最好當(dāng)天就能見到收益，當(dāng)天就能結(jié)賬拿到現(xiàn)金。P2P老板們就是抓住普通人的這個弱點，承諾無風(fēng)險、高收益，且利用所謂的“金融科技”每天都能讓普通人登陸后臺看到收益，一個月或者一個星期返還一次利息。大批普通人把自己的畢生積蓄投入P2P，有的甚至還借錢涌入，最終批量倒于P2P。

股市投資中活躍的中產(chǎn)投資人依然多數(shù)是靠打聽消息、猜測短期走勢才做投資操作決定，而真正深入研究并發(fā)掘出長期經(jīng)營優(yōu)秀公司并與之共同成長的投資人比較稀缺，這也是大多數(shù)人在股票市場長期虧損的根本原因。

另外，國內(nèi)財富人群目前普遍高配（超配）房地產(chǎn)，隨著房價的節(jié)節(jié)上升，國人的房產(chǎn)配置比例越來越高。

大家對過去這些年國內(nèi)的住宅房地產(chǎn)租金回報率長期普遍都在2%以下、而且流動性不佳，在經(jīng)濟(jì)的長調(diào)整周期中承擔(dān)的風(fēng)險與收益不相匹配等現(xiàn)實風(fēng)險視而不見。直到兩年前國內(nèi)房價拐點真正到來。

記得著名作家莫言說過，能說服一個人的，是南墻；能點醒一個人的，是磨難。

其實，投資人往往為“跟上時代，把握機(jī)會”的宏大敘事所迷惑，而忽略了對大類資產(chǎn)周期性趨勢的識別，結(jié)果在周期的拐點到來之際成了時代的羔羊。

典型的例子就是國內(nèi)各階層持續(xù)多年擁抱房地產(chǎn)泡沫以及其衍生的信托產(chǎn)品，結(jié)果在這兩年也就難免普遍被收割了。

周期的力量我們無法與之抗衡，唯一的應(yīng)對方法就是與周期頂峰時的泡沫資產(chǎn)保持距離，并通過資產(chǎn)的多元化、全球化配置來分散風(fēng)險。

那么，今后我們?nèi)绾伪苊飧麟A層財富同被收割的命運(yùn)呢？

我認(rèn)為有以下幾個方面：

從全社會的角度，加強(qiáng)國民的邏輯教育，有助于國民在投資理財方案的評估中進(jìn)一步形成講邏輯、講常識、講道理的習(xí)慣，有助于在財富管理的實踐中尊重邏輯、敬畏常識，從而有利于避開前面一些明顯有悖于邏輯與常識的理財陷阱。

而加強(qiáng)國民財商的培養(yǎng)，有利于為各階層人士普及投資理財?shù)幕局R以及風(fēng)險與收益相匹配的基本原理，令其具備免于被少數(shù)別有用心的人利用“宏大敘事”而引入歧途的免疫力。

前些年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在宣傳投資理財知識、提示投資風(fēng)險、保護(hù)投資者權(quán)益等方面做了大量的工作。我個人則認(rèn)為監(jiān)管者在明知各種理財平臺系統(tǒng)性風(fēng)險存在時，還應(yīng)更及時出手介入，防止這些平臺繼續(xù)把“龐氏騙局”的雪球繼續(xù)滾大。因為大部分的“三方財富管理”平臺都經(jīng)不起監(jiān)管核查，倒是絲毫不夸張的說法。

社會各階層人士今后如何才能避免在財富管理實踐中被輕易地全面收割？我認(rèn)為是必須在本輪付出了昂貴的學(xué)費(fèi)之后，學(xué)會堅守以下這些實實在在的原則：

1.高的收益（目前在5%或以上）一定意味著伴隨高風(fēng)險。

未來的GDP的年增長率估計是5%左右甚至不到了，作為各行業(yè)精英的A股上市公司平均凈資產(chǎn)收益率也不足5%。能獲得5%以上回報率的投資機(jī)會肯定是伴隨著不同程度的風(fēng)險的。

2.作為普通投資人，特別好的東西是輪不到自己的。

憑啥能取得比他人高的收益而不用承擔(dān)風(fēng)險？一旦貌似可以得到仿佛是天上掉下來餡餅般的好東西，就一定要琢磨一下，這很大概率就是個陷阱。只漲不跌的投資品也是不存在的，無論在國內(nèi)，還是海外。無論是房子，還是其它投資資產(chǎn)。

3.世界上從來就沒有無緣無故的愛。

我們幾乎每天都會收到各種各樣的投資理財產(chǎn)品推銷短信、微信、電話。我們必須牢記：主動找您推薦“必漲股票”、承諾“高回報”、傳授投資“致富秘籍”、推銷“最佳產(chǎn)品”的形形色色的人等，他們一定不是要往您的口袋里塞錢的活雷鋒，他們的目的只有一個，從您的口袋里掏錢而已。

從樂觀的角度看，當(dāng)前所見的泡沫破滅在歷史上不是第一次，盡管一定也不會是最后一次。但我們都知道泡沫破滅后，不同的經(jīng)濟(jì)體經(jīng)過不同時間長度的調(diào)整后都能再次復(fù)蘇、擴(kuò)張，然后進(jìn)一步創(chuàng)新高。經(jīng)歷了房地產(chǎn)泡沫的美國、日本已經(jīng)分別從2008、1990年開始的下行調(diào)整周期中走出來了。

資本經(jīng)濟(jì)（市場經(jīng)濟(jì)）的周期特征就是經(jīng)歷危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇、高漲，然后又進(jìn)入危機(jī)與低迷這樣的循環(huán)，在一輪輪的周期中，螺旋式地上升和進(jìn)步。在這一點上，我們也一定不例外。

同時也相信我們各階層的財商認(rèn)知以及財富總量將來也會在一輪又一輪的周期中同步成長。