“924”一攬子政策超預(yù)期落地以來，中國資本市場迎來“狂歡”，指數(shù)和成交額多次創(chuàng)下近期新高，引起海外金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注。多家外資機(jī)構(gòu)看多中國股市，聚焦政策未來落地的規(guī)模和具體方向。

當(dāng)下，外資機(jī)構(gòu)對中國市場有何新期待？面對波動的中國股市，如何調(diào)整配置策略？在10月10日舉行的2024上海全球資產(chǎn)管理論壇上，來自全球的頂級金融機(jī)構(gòu)代表齊聚一堂，共同探討外資眼中的中國投資機(jī)遇。

更為關(guān)注政策的連續(xù)性

9月24日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合出臺一攬子金融政策，隨著一系列政策超預(yù)期落地，資本市場反響熱烈，市場情緒由悲觀轉(zhuǎn)為樂觀。在討論中，與會嘉賓普遍認(rèn)為，中國政府近期的政策反轉(zhuǎn)對于提振市場信心起到了積極作用，他們期待后續(xù)政策的持續(xù)推出，以改善企業(yè)盈利和居民收入預(yù)期，從而推動資本市場的健康發(fā)展。

貝萊德中國區(qū)負(fù)責(zé)人范華表示，貝萊德集團(tuán)已上調(diào)了A股的評級，這是多年來的首次。他認(rèn)為，中國資產(chǎn)相對于歷史和全球股票資產(chǎn)都較為便宜，而政策的出臺增強(qiáng)了市場信心，對企業(yè)盈利和居民收入預(yù)期的提升起到了積極作用。

政策超預(yù)期落地點(diǎn)燃了市場的熱情，高盛中國聯(lián)席主管范翔認(rèn)為，市場情緒已經(jīng)有所提升，但更希望看到一個(gè)緩慢而穩(wěn)定的牛市，而不是快速上漲后的下跌，“政策的連續(xù)性和可預(yù)見性對于市場至關(guān)重要。”

漢領(lǐng)資本董事總經(jīng)理夏明晨表示，盡管一級市場投資人更關(guān)注長期基本面，但近期的政策變化無疑增強(qiáng)了在中國進(jìn)行投資的信心。夏明晨還提到，一級市場投資不僅僅依賴于市場情緒，更看重通過投資幫助企業(yè)提升經(jīng)營效率和價(jià)值。

安聯(lián)基金總經(jīng)理沈良也認(rèn)為，政策的及時(shí)性和針對性對于提振市場信心至關(guān)重要。他從長期投資者的角度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)了對中國基本面的信心。他表示，盡管過去幾年市場面臨挑戰(zhàn)，但安聯(lián)一直看好中國，因?yàn)橹袊墓I(yè)能力、勞工靈活性、技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)業(yè)鏈的全球競爭力沒有改變。

多位嘉賓強(qiáng)調(diào)，政策的有序推出和企業(yè)盈利的實(shí)際改善是市場持續(xù)向好的關(guān)鍵，政策的持續(xù)性和市場化、專業(yè)化、國際化、法治化的大方向是資本市場可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，市場的長期吸引力還需要政策的可預(yù)見性和政府的誠信。

外資機(jī)構(gòu)積極布局中國

在現(xiàn)場，多位與會嘉賓就中國市場的投資機(jī)會、政策變化以及全球配置的重要性進(jìn)行了深入討論。他們普遍認(rèn)為，盡管面臨挑戰(zhàn)，中國市場的潛力巨大，外資機(jī)構(gòu)對中國的長期投資前景持樂觀態(tài)度。

“盡管過去幾年中國市場面臨挑戰(zhàn)，但高盛一直看好中國的長期發(fā)展?jié)摿Α?rdquo;范翔強(qiáng)調(diào)，高盛的全球戰(zhàn)略在中國的持續(xù)投入，是基于中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的重要地位。范翔提到，高盛鼓勵(lì)領(lǐng)導(dǎo)和客戶親自來中國，通過實(shí)地考察和交流，更準(zhǔn)確地理解中國市場。

沈良分享了他們?nèi)绾瓮ㄟ^全球網(wǎng)站為中國客戶提供中立、公正的中國簡報(bào)（China briefing），幫助全球投資者更好地理解中國市場。他提到，安聯(lián)作為全球投資中國A股最大的機(jī)構(gòu)投資人之一，通過每周多次更新的簡報(bào)，為客戶提供中國的最新動態(tài)和市場解讀，幫助他們做出更明智的投資決策。

過去一年，是中國資本市場極具“戲劇化”的一年，也是外資機(jī)構(gòu)積極配置中國市場的一年。“盡管中國經(jīng)歷了艱難的一年，但從投資和布局的角度來看，這可能是最佳的一年。”沈良介紹稱，過去一年安聯(lián)基金的成立并發(fā)行新產(chǎn)品，未來在財(cái)富管理和養(yǎng)老金管理方面還有業(yè)務(wù)擴(kuò)展計(jì)劃。

范翔也認(rèn)為，盡管市場波動性大，但高盛作為券商，反而在熊市中更加忙碌。他指出，與客戶的交流在困難時(shí)期尤為重要，高盛致力于提供創(chuàng)造性的解決方案，并幫助中國企業(yè)在海外進(jìn)行結(jié)構(gòu)性融資。

此外，城堡證券中國業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人湯曉東還提到，公司正加強(qiáng)與國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的溝通合作。夏明晨表示，公司正在積極推進(jìn)中國本土業(yè)務(wù)，包括使用人民幣基金投資中國市場。

除了機(jī)構(gòu)自身的定位和努力，外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場也離不開政策的開放和引導(dǎo)。湯曉東指出，盡管市場有波動，但中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，其市場規(guī)模和潛力巨大。他還強(qiáng)調(diào)了中國政府對外開放的決心，以及市場對交易執(zhí)行效率要求的提高，這為做市商提供了機(jī)會。

“中國的LP（有限合伙人）需要更多耐心，這可能需要國家政策的引導(dǎo)。”夏明晨認(rèn)為，中國市場的一級市場正在學(xué)習(xí)變得更加耐心，基金的期限也越來越長，市場發(fā)展的方向是提供更多長期基金或半流動性產(chǎn)品，以適應(yīng)不同投資者的需求。

波動中保持長期主義

市場近期迎來大幅漲跌，10月9日，上證指數(shù)收跌近7%，終結(jié)前7日連續(xù)上漲。10月10日，A股再度上漲，上證指數(shù)盤中反彈至3370點(diǎn)上方，但滬深兩市成交額較前一日出現(xiàn)縮量。在當(dāng)前市場波動加劇的背景下，外資機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)如何調(diào)整心態(tài)和策略以應(yīng)對挑戰(zhàn)？

與會嘉賓們建議投資者應(yīng)管理好自己的預(yù)期，并保持長期主義。范華總強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)配置的個(gè)性化和多元化。范華認(rèn)為，投資者應(yīng)首先明確自己的資產(chǎn)配置目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并在此基礎(chǔ)上選擇多資產(chǎn)、多策略的配置，以及全球配置，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

范翔則提出了“量力而行”的建議。他指出，在市場波動中，無論是空倉還是重倉都可能帶來痛苦，因此投資者應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況做出決策。同時(shí)，他也強(qiáng)調(diào)了長期主義的重要性，建議投資者對中國的長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持信心，并關(guān)注政策落地、房地產(chǎn)市場的觸底以及消費(fèi)信心的恢復(fù)。

湯曉東提出了三個(gè)主要觀點(diǎn)：首先，投資者應(yīng)保持信心，因?yàn)檎妥C監(jiān)會的政策傾向于提高上市公司質(zhì)量和增加分紅，強(qiáng)調(diào)投資者回報(bào)；其次，投資者需要調(diào)整自己的回報(bào)預(yù)期，并接受市場波動的正?，F(xiàn)象；最后，他強(qiáng)調(diào)了資產(chǎn)配置的重要性。

沈良建議，投資者應(yīng)了解自己所投資的產(chǎn)品是否適合自己，并考慮未來的資產(chǎn)配置。他強(qiáng)調(diào)了投資顧問在教育和引導(dǎo)投資者方面的作用，以及同行需要在這方面做更多的工作。

最后，與會嘉賓一致認(rèn)為，中國政府對于投資市場和整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)有著明確的想法和政策，顯示出堅(jiān)定的決心。夏明晨呼吁繼續(xù)推進(jìn)改革開放，特別是制度型開放，以吸引更多外資機(jī)構(gòu)在中國開展業(yè)務(wù)。