（本文作者楊峻，金融資深人士）

這個(gè)假期，很多人都在談?wù)?、分析?jié)后的A股怎么走。券商都不休息，加班開戶，一大波新股民滿懷憧憬跑步進(jìn)場(chǎng)。而老股民則陷入幸福的煩惱，這次行情到底能漲多高？可以持續(xù)多久？是加倉(cāng)追漲，還是回本、獲利了結(jié)？這一系列問(wèn)題，確實(shí)挺折磨人的，這里我淺談幾點(diǎn)看法：

1、 A股市場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)低迷了三年多，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界的地位嚴(yán)重不符。在一個(gè)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，股市理應(yīng)反映一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。上市公司是企業(yè)中的優(yōu)秀分子，在中國(guó)尤其是。能夠上市的企業(yè)都經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審核。因此，理論上說(shuō)，投資上市股票應(yīng)獲取超過(guò)GDP增長(zhǎng)的回報(bào)。

2、 個(gè)人投資者，由于專業(yè)認(rèn)知不夠、情緒管理不到位，很難真的做到了解自己和了解投資標(biāo)的，并在此基礎(chǔ)上長(zhǎng)期堅(jiān)守。因此很難跑贏市場(chǎng)平均水平，投資股市的獲得感很差。

3、 相對(duì)于個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者的投資業(yè)績(jī)更有保障、更可持續(xù)。因?yàn)槠浔澈笥袑I(yè)投研和制度體系作支撐，在一定程度上規(guī)避了人性弱點(diǎn)對(duì)投資決策的影響，決策相對(duì)理性。

4、 無(wú)論個(gè)人還是機(jī)構(gòu)，都應(yīng)該理性看待當(dāng)前的上漲行情。就像過(guò)去三年也應(yīng)該理性對(duì)待持續(xù)下跌的行情一樣。不要帶著情緒，不要被人性的弱點(diǎn)帶偏了自己的動(dòng)作。無(wú)論做何種投資決策，都應(yīng)該基于理性、專業(yè)地研判。

5、 目前來(lái)看，個(gè)人投資者在這波行情中情緒格外高漲。機(jī)構(gòu)投資者則相對(duì)理性，普遍認(rèn)為基本面的改善效果還需要觀察。尤其是目前貨幣政策已經(jīng)到位的情況下，期待更積極的財(cái)政政策能夠配套出臺(tái)。一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)的牛市，依托的是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的改善，上市公司盈利的增長(zhǎng)。

6、 一些外資機(jī)構(gòu)在前期大幅撤離中國(guó)市場(chǎng)之后，9月出臺(tái)的一系列政策大大超出了他們的預(yù)期，意識(shí)到對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置過(guò)低?？梢灶A(yù)見，節(jié)后部分外資將重返A(chǔ)股市場(chǎng)。這也有利于行情繼續(xù)走向深化。

7、 對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者，這次行情是極佳的機(jī)遇，可以根據(jù)自家公司情況進(jìn)行配置的調(diào)整和優(yōu)化。比如把更多倉(cāng)位調(diào)整到質(zhì)地優(yōu)秀，有盈利和分紅能力的上市公司。更堅(jiān)定地做耐心資本，做資本市場(chǎng)的壓艙石。

8、 對(duì)于個(gè)人投資者，情況就不太一樣了。如果想在股市盈利，必須做到三點(diǎn)：

第一，對(duì)投資資金的性質(zhì)（自有的還是借貸的、長(zhǎng)期的還是短期的等）和自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好（能否接受虧損，最大接受多少幅度）、人生規(guī)劃要有充分的認(rèn)知，不糾結(jié)，不搖擺；

第二，對(duì)投資標(biāo)的要有充分了解。這需要在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，做大量的定性、定量分析，是高度專業(yè)的工作；

第三，要管理好自己的情緒，不被情緒驅(qū)動(dòng)交易決策，特別要避免在行情出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)反復(fù)追漲殺跌。很多普通投資者買賣股票很盲目，隨便聽到一點(diǎn)信息就興奮不已，激情滿倉(cāng)交易，很容易釀成大錯(cuò)。

歸根結(jié)底，政策刺激的成效已經(jīng)在股市上有了立竿見影地體現(xiàn)。當(dāng)前我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷周期和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從過(guò)去的粗放式發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，需要更系統(tǒng)、持續(xù)地改革措施來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇和增長(zhǎng)。長(zhǎng)期看，只要我們堅(jiān)持改革開放，堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)持依法治國(guó)，那么企業(yè)家精神、各行各業(yè)的信心就會(huì)被真正點(diǎn)燃。資本市場(chǎng)必將涌現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)的上市公司，A股也必將迎來(lái)久違的持續(xù)性牛市。

本文僅代表作者觀點(diǎn)。