國(guó)務(wù)院辦公廳近日轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）被稱為史上最全面、規(guī)格最高的行業(yè)發(fā)展部署，引發(fā)了行業(yè)高度關(guān)注。

《意見》系統(tǒng)全面部署了期貨市場(chǎng)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的政策舉措和工作安排。切實(shí)加強(qiáng)期貨市場(chǎng)監(jiān)管，有力促進(jìn)期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展。

東亞期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，《意見》提出了一系列政策措施，包括提升市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)效率和透明度等。同時(shí)強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)期貨市場(chǎng)監(jiān)管的重要性，目的是有效防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。旨在維護(hù)投資者合法利益，推動(dòng)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

一德期貨首席風(fēng)險(xiǎn)官張凡也對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，《意見》強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管的重要性，提出了加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)控、防范風(fēng)險(xiǎn)的具體措施。其中，嚴(yán)格落實(shí)賬戶實(shí)名制、交易者適當(dāng)性等監(jiān)管要求，能有效防止市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法行為，保護(hù)投資者利益，維護(hù)市場(chǎng)秩序。

中國(guó)期市2035：構(gòu)建有韌性的市場(chǎng)體系，拓展全球資源配置能力

我國(guó)期貨市場(chǎng)始于1990年開業(yè)的鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)。經(jīng)過三十多年發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升。

近年來，我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展成效顯著，有力支持了國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，但與中國(guó)式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)需要相比，還存在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效和價(jià)格影響力不強(qiáng)、監(jiān)管規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)防控體系適應(yīng)性不足等問題。

目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)已上市141個(gè)品種，覆蓋農(nóng)業(yè)、工業(yè)、航運(yùn)、金融等國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，走進(jìn)千廠萬企，走向千家萬戶。大部分品種交易活躍，成為企業(yè)開展現(xiàn)貨貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。“保險(xiǎn)+期貨”為數(shù)百萬農(nóng)戶、數(shù)千萬畝農(nóng)地提供實(shí)實(shí)在在的保障。

為加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，《意見》為期貨市場(chǎng)明確了發(fā)展方向，具體看來，到2029年，形成中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式總體框架，期貨市場(chǎng)監(jiān)管能力顯著增強(qiáng)，品種布局與國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加適配，市場(chǎng)深度和定價(jià)能力進(jìn)一步提高，建成一支誠信守法、專業(yè)穩(wěn)健、服務(wù)高效的中介機(jī)構(gòu)隊(duì)伍。

《意見》明確，到2035年，形成安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的期貨市場(chǎng)體系，主要品種吸引全球交易者充分參與，大宗商品價(jià)格影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力顯著增強(qiáng)，中介機(jī)構(gòu)綜合實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。

再到本世紀(jì)中葉，要建成產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球的世界一流期貨交易所，大幅提升期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、配置全球資源能力，為中國(guó)式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)提供有力支撐。

證監(jiān)會(huì)方面表示，藍(lán)圖已經(jīng)繪就，征途就在腳下，我國(guó)期貨市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展，為以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國(guó)建設(shè)作出更大貢獻(xiàn)。

強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)，17項(xiàng)重點(diǎn)舉措推進(jìn)期市高質(zhì)量發(fā)展

“近年來，隨著市場(chǎng)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步，期貨市場(chǎng)自身的復(fù)雜性，以及與現(xiàn)貨市場(chǎng)、其他金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性均顯著增強(qiáng)，新情況、新問題不斷涌現(xiàn)，給監(jiān)管帶來較大挑戰(zhàn)。”證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管司稱，要堅(jiān)持統(tǒng)籌兼顧、穩(wěn)中求進(jìn)，一體推進(jìn)期貨市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

具體部署方面，《意見》緊緊圍繞期貨市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，提出了覆蓋八個(gè)方面的邏輯嚴(yán)密、環(huán)環(huán)相扣的政策措施體系。

首先是嚴(yán)格監(jiān)管期貨交易行為。包括加強(qiáng)對(duì)各類交易行為的穿透式監(jiān)管；強(qiáng)化高頻交易全過程監(jiān)管。

具體根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展變化，適時(shí)優(yōu)化申報(bào)收費(fèi)實(shí)施范圍和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)范期貨交易所和期貨公司的手續(xù)費(fèi)減收行為，取消對(duì)高頻交易的手續(xù)費(fèi)減收。加強(qiáng)期貨公司席位和客戶設(shè)備連接管理。規(guī)范期貨公司使用期貨交易所主機(jī)交易托管資金。

華創(chuàng)證券首席分析師徐康分析，取消對(duì)高頻交易的手續(xù)費(fèi)減收，進(jìn)一步引導(dǎo)優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，降低依賴性。

他分析稱，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入是期貨公司的主要收入來源。過去交易所對(duì)期貨公司進(jìn)行手續(xù)費(fèi)減收，作為做活市場(chǎng)與新增品種的工具，是手續(xù)費(fèi)收入的重要來源，未來將引導(dǎo)相應(yīng)公司完善收入結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。新政下，CTA 高頻策略交易量或下降，部分依賴服務(wù)高頻客戶的期貨公司可能受到短期沖擊。

其次是《意見》嚴(yán)厲打擊期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為，堅(jiān)決抑制過度投機(jī)炒作。依法嚴(yán)厲打擊操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為。

對(duì)于期貨公司，《意見》稱，要加強(qiáng)期貨公司全過程監(jiān)管；強(qiáng)化期貨公司股權(quán)管理和法人治理；規(guī)范期貨公司及其子公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，健全期貨公司風(fēng)險(xiǎn)出清長(zhǎng)效機(jī)制方面，華創(chuàng)證券

張凡對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析稱，對(duì)期貨公司而言，《意見》是鞭策也是機(jī)遇。一方面，它要求我們加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善風(fēng)險(xiǎn)防控體系，確保合規(guī)經(jīng)營(yíng)。另一方面，它也鼓勵(lì)期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，提升服務(wù)質(zhì)量，以滿足市場(chǎng)日益多樣化的需求。業(yè)內(nèi)期貨公司也將積極響應(yīng)政策號(hào)召，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，優(yōu)化服務(wù)流程，為投資者提供更加專業(yè)、高效的服務(wù)。

此外，對(duì)于強(qiáng)化期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范，《意見》指出，要鞏固期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警體系，建立健全跨交易所跨市場(chǎng)跨境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系。

并提高期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和處置能力。包括壓實(shí)結(jié)算參與人的風(fēng)險(xiǎn)管理和損失吸收責(zé)任等、提高期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)和信息安全水平、加強(qiáng)期貨市場(chǎng)信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)備案管理等。

穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)外開放，穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場(chǎng)

值得一提的是，《意見》提出要穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場(chǎng)。

具體看來，首先要提高金融期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展水平。發(fā)揮股指期貨期權(quán)穩(wěn)定市場(chǎng)、活躍市場(chǎng)的雙重功能。穩(wěn)妥有序推動(dòng)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易試點(diǎn)；支持各類中長(zhǎng)期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。完善資本市場(chǎng)領(lǐng)域衍生品監(jiān)管規(guī)則等。

其次是深化資本市場(chǎng)領(lǐng)域衍生品監(jiān)管改革，統(tǒng)一對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強(qiáng)度。健全資本市場(chǎng)領(lǐng)域交易報(bào)告庫，建立統(tǒng)一規(guī)范的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、交易識(shí)別體系，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和可用性，推進(jìn)報(bào)告庫間數(shù)據(jù)互通，為強(qiáng)化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控提供支撐；加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)衍生品業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管。

《意見》還指出，要持續(xù)擴(kuò)大高水平制度型開放。包括有序推動(dòng)符合條件的商品期貨期權(quán)品種納入對(duì)外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權(quán)品種交易；研究股指期貨、國(guó)債期貨納入特定品種對(duì)外開放。支持境內(nèi)外期貨交易所深化產(chǎn)品和業(yè)務(wù)合作，允許境外期貨交易所推出更多掛鉤境內(nèi)期貨價(jià)格的金融產(chǎn)品等。

景川對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，將股指期貨和國(guó)債期貨納入對(duì)外開放的特定品種，將對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。這一策略不僅能吸引更多境外投資者，提升市場(chǎng)的國(guó)際化水平，還能增強(qiáng)中國(guó)在全球金融市場(chǎng)中的影響力。

“通過對(duì)外開放，還可以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，幫助企業(yè)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。” 景川進(jìn)一步分析稱，隨著更多境外投資者參與，使用人民幣進(jìn)行交易的需求將增加，這有助于推動(dòng)人民幣在國(guó)際貿(mào)易和金融交易中的使用，促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

加強(qiáng)期現(xiàn)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效

為了充分發(fā)揮商品期貨期權(quán)品種功能，《意見》聚焦農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)、綠色低碳發(fā)展等，完善商品期貨市場(chǎng)品種布局。立足于更好滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，豐富商品期貨市場(chǎng)交易工具。推動(dòng)商品期貨市場(chǎng)持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，不斷提升功能發(fā)揮水平，增強(qiáng)大宗商品價(jià)格的影響力和競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)加快建設(shè)貿(mào)易強(qiáng)國(guó)。

張凡也提到，《意見》要提升商品期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，讓期貨公司更加明確了期貨市場(chǎng)的使命與擔(dān)當(dāng)。并致力于積極發(fā)揮期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更加精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

景川也認(rèn)為，《意見》重申了提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率，包括完善商品期貨市場(chǎng)品種布局，豐富交易工具，降低企業(yè)套期保值成本等，以更好地滿足實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

此外，《意見》還深化期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作。加強(qiáng)期貨監(jiān)管與股票、債券、基金等監(jiān)管的數(shù)據(jù)信息共享。強(qiáng)化跨部門、跨地區(qū)監(jiān)管協(xié)同。