（本文作者王鵬，北京社科院研究員）

今年以來(lái)，各地設(shè)立政府引導(dǎo)基金呈現(xiàn)出規(guī)模漸增、領(lǐng)域聚焦且多元協(xié)同的顯著特點(diǎn)與趨勢(shì)。規(guī)模上不斷擴(kuò)大資金體量，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供雄厚資本支撐；領(lǐng)域方面，一方面聚焦于本地優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行深耕細(xì)作以鞏固領(lǐng)先地位，另一方面積極涉足新興產(chǎn)業(yè)，如人工智能、生物醫(yī)藥等前沿科技領(lǐng)域，以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等新興業(yè)態(tài)；同時(shí)注重多元協(xié)同，采用多模式運(yùn)作，像 “基金直投 + 子基金” 等，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，如江蘇打造區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，還積極推動(dòng)跨區(qū)域合作。

一、特點(diǎn)與趨勢(shì)評(píng)價(jià)

規(guī)模漸增的戰(zhàn)略意義

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，政府引導(dǎo)基金規(guī)模不斷攀升，在宏觀經(jīng)濟(jì)層面猶如穩(wěn)定器。大規(guī)模資金注入能緩沖經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，尤其在全球經(jīng)濟(jì)下行、外部需求疲軟之際，雄厚資本可助力國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)抵御沖擊。例如，制造業(yè)遭遇海外訂單銳減時(shí)，充足基金能支持企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)、升級(jí)生產(chǎn)線，維持就業(yè)與產(chǎn)出，避免經(jīng)濟(jì)失速。再者，它充實(shí)了金融市場(chǎng)流動(dòng)性，使資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)而非空轉(zhuǎn)于虛擬領(lǐng)域，穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)基本盤。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，增量資金為產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┤剂?。新興產(chǎn)業(yè)起步艱難，高昂研發(fā)成本、前期市場(chǎng)開拓投入常讓企業(yè)望而卻步，漸增的引導(dǎo)基金能填補(bǔ)資金缺口，推動(dòng)如量子計(jì)算這類前沿產(chǎn)業(yè)從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)業(yè)化，加速產(chǎn)業(yè)規(guī)?；M(jìn)程，催生規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低單位成本，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

領(lǐng)域聚焦的戰(zhàn)略考量

聚焦本地優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)是深挖存量?jī)r(jià)值的關(guān)鍵。傳統(tǒng)制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)承載大量就業(yè)與經(jīng)濟(jì)存量，基金聚焦于此，能引導(dǎo)企業(yè)更新設(shè)備、引入新技術(shù)，提升生產(chǎn)效率。像紡織業(yè)，可助力其從勞動(dòng)密集型向智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，重拾成本與品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)住外貿(mào)基本盤，也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中“穩(wěn)”的重要一環(huán)。

涉足前沿科技與新興業(yè)態(tài)領(lǐng)域，則是著眼未來(lái)的布局。在全球科技競(jìng)賽下，誰(shuí)先在人工智能、生物醫(yī)藥領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，誰(shuí)就掌握話語(yǔ)權(quán)。各地政府引導(dǎo)基金集中火力，吸引頂尖科研團(tuán)隊(duì)、孵化創(chuàng)新項(xiàng)目，快速構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，催生獨(dú)角獸企業(yè)，將我國(guó)在新興產(chǎn)業(yè)全球價(jià)值鏈位置從低端向高端推進(jìn)，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)“進(jìn)”的動(dòng)力源。

多元協(xié)同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)重塑效能

多元協(xié)同模式下的區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)協(xié)同意義非凡。“基金直投 + 子基金”模式打破行政壁壘與企業(yè)所有制界限，整合碎片化資源。在長(zhǎng)三角地區(qū)，上海的金融、科研優(yōu)勢(shì)可借基金紐帶，與蘇州、無(wú)錫等地制造業(yè)基礎(chǔ)深度融合，形成創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈閉環(huán)，催生區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)集群，減少內(nèi)部同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，整體提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)密度與質(zhì)量。

跨區(qū)域合作更是為全國(guó)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展助力。中西部地區(qū)有資源、土地優(yōu)勢(shì)，東部沿海有資金、技術(shù)優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)基金推動(dòng)雙方牽手，既為東部過剩產(chǎn)能找到轉(zhuǎn)移空間，又給中西部植入新興產(chǎn)業(yè)火種，縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)差距，讓全國(guó)產(chǎn)業(yè)布局更科學(xué)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)整體韌性。

二、潛在風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)

資金管理效率相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

部分政府引導(dǎo)基金存在資金沉淀現(xiàn)象，審批流程繁瑣、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足是主因。層層審批常耗費(fèi)數(shù)月，錯(cuò)過企業(yè)最佳投資窗口，資金閑置造成機(jī)會(huì)成本損失。要重塑審批流程，借鑒商事制度改革思路，推行限時(shí)審批、容缺受理，同時(shí)建立動(dòng)態(tài)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)，依市場(chǎng)變化及時(shí)推送合適項(xiàng)目。

缺乏精準(zhǔn)投向分析，資金易流向低效項(xiàng)目，造成資金錯(cuò)配。一些地方為政績(jī)盲目投建大型項(xiàng)目，忽視市場(chǎng)實(shí)際需求。需引入專業(yè)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)，從技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)多維度評(píng)估，搭配大數(shù)據(jù)分析預(yù)測(cè)行業(yè)走勢(shì)，保障資金精準(zhǔn)滴灌高潛力項(xiàng)目。

產(chǎn)業(yè)投資過熱或過冷風(fēng)險(xiǎn)

熱門產(chǎn)業(yè)投資過熱會(huì)吹出估值泡沫。曾經(jīng)的共享單車領(lǐng)域，大量資金涌入，企業(yè)盲目擴(kuò)張，最終產(chǎn)能過剩、盈利艱難。應(yīng)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)熱度“晴雨表”，監(jiān)測(cè)產(chǎn)能利用率、市場(chǎng)滲透率、企業(yè)營(yíng)收增速等指標(biāo)，熱度超標(biāo)時(shí)，引導(dǎo)基金收緊投資，引導(dǎo)社會(huì)資本理性跟風(fēng)。

新興的冷門產(chǎn)業(yè)，若無(wú)引導(dǎo)基金破冰，易陷入發(fā)展僵局。氫能源汽車前期研發(fā)成本高、技術(shù)路線不明，社會(huì)資本裹足不前。此時(shí)政府引導(dǎo)基金要發(fā)揮先鋒作用，聯(lián)合高校、科研院打造產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)，給予稅收、土地優(yōu)惠，吸引上下游企業(yè)聚集，激活產(chǎn)業(yè)熱度。

項(xiàng)目篩選偏差風(fēng)險(xiǎn)

在項(xiàng)目篩選時(shí)，對(duì)技術(shù)可行性判斷失誤時(shí)有發(fā)生。部分看似前沿的技術(shù)，實(shí)則面臨難以攻克的科研瓶頸。組建包含跨學(xué)科專家、行業(yè)資深從業(yè)者的評(píng)審團(tuán)，實(shí)地考察研發(fā)進(jìn)展，參考國(guó)際同類技術(shù)進(jìn)展，降低誤判率。

只重技術(shù)而輕商業(yè)邏輯，會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目篩選偏差。有的高科技項(xiàng)目忽略市場(chǎng)需求、競(jìng)品分析。要引入商業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，做詳盡市場(chǎng)調(diào)研、競(jìng)品對(duì)比，模擬商業(yè)模式，預(yù)估盈利周期，確保篩選出既有技術(shù)實(shí)力又具商業(yè)潛力的項(xiàng)目。

三、發(fā)展方向與創(chuàng)新模式建議

科技賦能創(chuàng)新模式

利用人工智能深度學(xué)習(xí)算法，收集海量企業(yè)數(shù)據(jù)，包括財(cái)務(wù)報(bào)表、專利信息、市場(chǎng)口碑等，訓(xùn)練智能投資決策模型。模型能快速篩選項(xiàng)目、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測(cè)回報(bào)，擺脫傳統(tǒng)人為主觀判斷局限，讓投資決策更科學(xué)高效，尤其在海量項(xiàng)目申報(bào)時(shí)，精準(zhǔn)定位潛力股。

將區(qū)塊鏈技術(shù)融入資金管理，每筆資金流向、使用明細(xì)都上鏈存儲(chǔ)，不可篡改。投資者、監(jiān)管部門可實(shí)時(shí)追蹤，杜絕資金挪用風(fēng)險(xiǎn)，提升社會(huì)資本信任度，為引導(dǎo)基金擴(kuò)容吸納更多民間資本創(chuàng)造條件。

綠色可持續(xù)導(dǎo)向拓展

緊跟碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，引導(dǎo)基金向新能源、碳捕捉等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)傾斜。在光伏產(chǎn)業(yè)，不僅扶持組件生產(chǎn)，還投入儲(chǔ)能、智能電網(wǎng)配套，構(gòu)建完整綠色能源產(chǎn)業(yè)鏈，既助力環(huán)保，又催生萬(wàn)億級(jí)新興產(chǎn)業(yè)集群，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。

融合綠色金融工具，發(fā)行綠色引導(dǎo)基金專項(xiàng)債券，吸引環(huán)保意識(shí)強(qiáng)的投資者。配套碳減排掛鉤貸款、綠色保險(xiǎn)等產(chǎn)品，為綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)全生命周期保駕護(hù)航，讓綠色產(chǎn)業(yè)在成本、風(fēng)險(xiǎn)管控上更具優(yōu)勢(shì)，吸引更多資本流入。

全球合作進(jìn)階路徑

深化與全球頂尖風(fēng)投、主權(quán)財(cái)富基金合作，成立跨境聯(lián)合引導(dǎo)基金。參與全球半導(dǎo)體、基因編輯等高端產(chǎn)業(yè)早期投資，共享國(guó)際前沿技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)助力我國(guó)企業(yè)出海并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升在全球產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)。

系統(tǒng)對(duì)接國(guó)際基金運(yùn)作規(guī)則，從信息披露、公司治理到退出機(jī)制。吸引國(guó)際高端人才投身國(guó)內(nèi)引導(dǎo)基金運(yùn)營(yíng)，引入國(guó)際通用估值方法、項(xiàng)目孵化流程，讓我國(guó)政府引導(dǎo)基金在國(guó)際資本舞臺(tái)更合規(guī)、更具吸引力，融入全球創(chuàng)新生態(tài)。

本文僅代表作者觀點(diǎn)。