（本文作者王鵬，北京社科院研究員）

今年以來，各地設(shè)立政府引導(dǎo)基金呈現(xiàn)出規(guī)模漸增、領(lǐng)域聚焦且多元協(xié)同的顯著特點與趨勢。規(guī)模上不斷擴大資金體量，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供雄厚資本支撐；領(lǐng)域方面，一方面聚焦于本地優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，進(jìn)行深耕細(xì)作以鞏固領(lǐng)先地位，另一方面積極涉足新興產(chǎn)業(yè)，如人工智能、生物醫(yī)藥等前沿科技領(lǐng)域，以及數(shù)字經(jīng)濟、綠色低碳等新興業(yè)態(tài)；同時注重多元協(xié)同，采用多模式運作，像 “基金直投 + 子基金” 等，加強區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，如江蘇打造區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)，還積極推動跨區(qū)域合作。

一、特點與趨勢評價

規(guī)模漸增的戰(zhàn)略意義

從宏觀經(jīng)濟角度看，政府引導(dǎo)基金規(guī)模不斷攀升，在宏觀經(jīng)濟層面猶如穩(wěn)定器。大規(guī)模資金注入能緩沖經(jīng)濟周期波動，尤其在全球經(jīng)濟下行、外部需求疲軟之際，雄厚資本可助力國內(nèi)產(chǎn)業(yè)抵御沖擊。例如，制造業(yè)遭遇海外訂單銳減時，充足基金能支持企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)、升級生產(chǎn)線，維持就業(yè)與產(chǎn)出，避免經(jīng)濟失速。再者，它充實了金融市場流動性，使資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟而非空轉(zhuǎn)于虛擬領(lǐng)域，穩(wěn)固經(jīng)濟基本盤。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，增量資金為產(chǎn)業(yè)擴張?zhí)峁┤剂稀Ｐ屡d產(chǎn)業(yè)起步艱難，高昂研發(fā)成本、前期市場開拓投入常讓企業(yè)望而卻步，漸增的引導(dǎo)基金能填補資金缺口，推動如量子計算這類前沿產(chǎn)業(yè)從實驗室走向產(chǎn)業(yè)化，加速產(chǎn)業(yè)規(guī)?；M(jìn)程，催生規(guī)模經(jīng)濟，降低單位成本，提升國際競爭力。

領(lǐng)域聚焦的戰(zhàn)略考量

聚焦本地優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)是深挖存量價值的關(guān)鍵。傳統(tǒng)制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)承載大量就業(yè)與經(jīng)濟存量，基金聚焦于此，能引導(dǎo)企業(yè)更新設(shè)備、引入新技術(shù)，提升生產(chǎn)效率。像紡織業(yè)，可助力其從勞動密集型向智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，重拾成本與品質(zhì)優(yōu)勢，穩(wěn)住外貿(mào)基本盤，也是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化中“穩(wěn)”的重要一環(huán)。

涉足前沿科技與新興業(yè)態(tài)領(lǐng)域，則是著眼未來的布局。在全球科技競賽下，誰先在人工智能、生物醫(yī)藥領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，誰就掌握話語權(quán)。各地政府引導(dǎo)基金集中火力，吸引頂尖科研團隊、孵化創(chuàng)新項目，快速構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，催生獨角獸企業(yè)，將我國在新興產(chǎn)業(yè)全球價值鏈位置從低端向高端推進(jìn)，是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)“進(jìn)”的動力源。

多元協(xié)同的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)重塑效能

多元協(xié)同模式下的區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)協(xié)同意義非凡。“基金直投 + 子基金”模式打破行政壁壘與企業(yè)所有制界限，整合碎片化資源。在長三角地區(qū)，上海的金融、科研優(yōu)勢可借基金紐帶，與蘇州、無錫等地制造業(yè)基礎(chǔ)深度融合，形成創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈閉環(huán)，催生區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)集群，減少內(nèi)部同質(zhì)化競爭，整體提升區(qū)域經(jīng)濟密度與質(zhì)量。

跨區(qū)域合作更是為全國經(jīng)濟均衡發(fā)展助力。中西部地區(qū)有資源、土地優(yōu)勢，東部沿海有資金、技術(shù)優(yōu)勢，引導(dǎo)基金推動雙方牽手，既為東部過剩產(chǎn)能找到轉(zhuǎn)移空間，又給中西部植入新興產(chǎn)業(yè)火種，縮小區(qū)域經(jīng)濟差距，讓全國產(chǎn)業(yè)布局更科學(xué)，增強經(jīng)濟整體韌性。

二、潛在風(fēng)險與應(yīng)對

資金管理效率相關(guān)風(fēng)險

部分政府引導(dǎo)基金存在資金沉淀現(xiàn)象，審批流程繁瑣、項目儲備不足是主因。層層審批常耗費數(shù)月，錯過企業(yè)最佳投資窗口，資金閑置造成機會成本損失。要重塑審批流程，借鑒商事制度改革思路，推行限時審批、容缺受理，同時建立動態(tài)項目儲備庫，依市場變化及時推送合適項目。

缺乏精準(zhǔn)投向分析，資金易流向低效項目，造成資金錯配。一些地方為政績盲目投建大型項目，忽視市場實際需求。需引入專業(yè)第三方評估機構(gòu)，從技術(shù)、市場、財務(wù)多維度評估，搭配大數(shù)據(jù)分析預(yù)測行業(yè)走勢，保障資金精準(zhǔn)滴灌高潛力項目。

產(chǎn)業(yè)投資過熱或過冷風(fēng)險

熱門產(chǎn)業(yè)投資過熱會吹出估值泡沫。曾經(jīng)的共享單車領(lǐng)域，大量資金涌入，企業(yè)盲目擴張，最終產(chǎn)能過剩、盈利艱難。應(yīng)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)熱度“晴雨表”，監(jiān)測產(chǎn)能利用率、市場滲透率、企業(yè)營收增速等指標(biāo)，熱度超標(biāo)時，引導(dǎo)基金收緊投資，引導(dǎo)社會資本理性跟風(fēng)。

新興的冷門產(chǎn)業(yè)，若無引導(dǎo)基金破冰，易陷入發(fā)展僵局。氫能源汽車前期研發(fā)成本高、技術(shù)路線不明，社會資本裹足不前。此時政府引導(dǎo)基金要發(fā)揮先鋒作用，聯(lián)合高校、科研院打造產(chǎn)學(xué)研平臺，給予稅收、土地優(yōu)惠，吸引上下游企業(yè)聚集，激活產(chǎn)業(yè)熱度。

項目篩選偏差風(fēng)險

在項目篩選時，對技術(shù)可行性判斷失誤時有發(fā)生。部分看似前沿的技術(shù)，實則面臨難以攻克的科研瓶頸。組建包含跨學(xué)科專家、行業(yè)資深從業(yè)者的評審團，實地考察研發(fā)進(jìn)展，參考國際同類技術(shù)進(jìn)展，降低誤判率。

只重技術(shù)而輕商業(yè)邏輯，會導(dǎo)致項目篩選偏差。有的高科技項目忽略市場需求、競品分析。要引入商業(yè)咨詢機構(gòu)，做詳盡市場調(diào)研、競品對比，模擬商業(yè)模式，預(yù)估盈利周期，確保篩選出既有技術(shù)實力又具商業(yè)潛力的項目。

三、發(fā)展方向與創(chuàng)新模式建議

科技賦能創(chuàng)新模式

利用人工智能深度學(xué)習(xí)算法，收集海量企業(yè)數(shù)據(jù)，包括財務(wù)報表、專利信息、市場口碑等，訓(xùn)練智能投資決策模型。模型能快速篩選項目、評估風(fēng)險、預(yù)測回報，擺脫傳統(tǒng)人為主觀判斷局限，讓投資決策更科學(xué)高效，尤其在海量項目申報時，精準(zhǔn)定位潛力股。

將區(qū)塊鏈技術(shù)融入資金管理，每筆資金流向、使用明細(xì)都上鏈存儲，不可篡改。投資者、監(jiān)管部門可實時追蹤，杜絕資金挪用風(fēng)險，提升社會資本信任度，為引導(dǎo)基金擴容吸納更多民間資本創(chuàng)造條件。

綠色可持續(xù)導(dǎo)向拓展

緊跟碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，引導(dǎo)基金向新能源、碳捕捉等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)傾斜。在光伏產(chǎn)業(yè)，不僅扶持組件生產(chǎn)，還投入儲能、智能電網(wǎng)配套，構(gòu)建完整綠色能源產(chǎn)業(yè)鏈，既助力環(huán)保，又催生萬億級新興產(chǎn)業(yè)集群，引領(lǐng)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型。

融合綠色金融工具，發(fā)行綠色引導(dǎo)基金專項債券，吸引環(huán)保意識強的投資者。配套碳減排掛鉤貸款、綠色保險等產(chǎn)品，為綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)全生命周期保駕護航，讓綠色產(chǎn)業(yè)在成本、風(fēng)險管控上更具優(yōu)勢，吸引更多資本流入。

全球合作進(jìn)階路徑

深化與全球頂尖風(fēng)投、主權(quán)財富基金合作，成立跨境聯(lián)合引導(dǎo)基金。參與全球半導(dǎo)體、基因編輯等高端產(chǎn)業(yè)早期投資，共享國際前沿技術(shù)、管理經(jīng)驗，同時助力我國企業(yè)出海并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提升在全球產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。

系統(tǒng)對接國際基金運作規(guī)則，從信息披露、公司治理到退出機制。吸引國際高端人才投身國內(nèi)引導(dǎo)基金運營，引入國際通用估值方法、項目孵化流程，讓我國政府引導(dǎo)基金在國際資本舞臺更合規(guī)、更具吸引力，融入全球創(chuàng)新生態(tài)。

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