① 交易狂潮帶來驚喜業(yè)績 美國金融股跑贏大盤創(chuàng)下新高

美國金融股隔夜上漲1.2%，跑贏標(biāo)普500指數(shù)并收在紀(jì)錄高位。摩根士丹利昨晚盤前發(fā)布的財(cái)報(bào)也顯示業(yè)績超出市場預(yù)期，大摩股價(jià)收漲6.5%，創(chuàng)下近四年最大漲幅，報(bào)119.51美元，為歷史新高。另外，高盛漲1.4%，收盤價(jià)創(chuàng)歷史新高；美銀漲1.6%；摩根大通漲0.6%；花旗上漲2.6%。美國大型銀行在經(jīng)歷了疫情引發(fā)的政府支出和低利率推動(dòng)的市場后，迎來了交易狂潮，波動(dòng)性增加反而助推了交易活動(dòng)。盡管市場對(duì)加息和經(jīng)濟(jì)前景的不確定性感到擔(dān)憂，但高盛、美國銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通和摩根士丹利的第三季度業(yè)績均超出預(yù)期，這些銀行的股票和固定收益交易量創(chuàng)下歷史新高，尤其是股票交易員們創(chuàng)造了有記錄以來最好的第三季度，凈利息收入也有所增加，表明貸款收入對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近期的降息具有相對(duì)彈性。穆迪評(píng)級(jí)分析師指出，美國五大銀行的債務(wù)和股票交易員在2020年至2024年中期的平均季度收入超過250億美元，遠(yuǎn)高于2014年至2019年期間的不到200億美元。盡管交易業(yè)績?nèi)娉鲱A(yù)期，但投資銀行業(yè)務(wù)的表現(xiàn)卻參差不齊。總的來說，大型銀行可能會(huì)以穩(wěn)健的狀態(tài)走出近年來最混亂的時(shí)期，當(dāng)資金再次變得便宜時(shí)，它們將準(zhǔn)備好迎接合并和首次公開募股的狂潮。

國鳴投資秦毅：關(guān)注未來美國市場活躍度。從數(shù)量上來看，美國未上市企業(yè)數(shù)量是上市公司數(shù)量的3倍，未來上市與并購交易數(shù)量均值得期待。投行未來將繼續(xù)受益于資本市場交易量，在企業(yè)上市并購、私人銀行和財(cái)富管理等方面的業(yè)績也都有望持續(xù)上升。

國都證券投資顧問陳兆凌：美股持續(xù)的牛市使得金融業(yè)收獲頗豐，雖然處于降息周期拐點(diǎn)，銀行板塊卻迎市場分歧。獲央行補(bǔ)充資本金利好下的A股市場銀行板塊仍表現(xiàn)較強(qiáng)。

② 摩根士丹利三季度業(yè)績亮眼 交易業(yè)務(wù)推動(dòng)利潤超預(yù)期增長

與華爾街其它競爭對(duì)手一樣，交易業(yè)務(wù)好于市場預(yù)期，推動(dòng)了摩根士丹利三季度利潤大增。財(cái)報(bào)顯示，大摩三季度營收153.8億美元，同比增長15.9%；每股收益1.88美元；三季度凈利息收入22億美元，環(huán)比同比均上漲。大摩表示，交易業(yè)務(wù)營收在第三季度增長了13%。財(cái)富管理部門創(chuàng)造了72.7億美元的營收，高于分析師的預(yù)期，凈新資產(chǎn)達(dá)640億美元。摩根士丹利固定收益交易業(yè)務(wù)營收為20億美元，高于預(yù)期，但卻是華爾街五大交易部門中規(guī)模最小的。股票業(yè)務(wù)營收總計(jì)30.5億美元，幫助抵消了固定收益業(yè)務(wù)的放緩。摩根士丹利的交易咨詢費(fèi)總計(jì)5.46億美元，高于預(yù)期。股票承銷收入3.62億美元，因?yàn)楣_上市和二次發(fā)行的回歸引發(fā)了人們對(duì)這些市場將全面重新開放的猜測。大摩目前管理著其投資管理和財(cái)富部門的7.6萬億美元資產(chǎn)。大摩還向市場保證，隨著該行向10萬億美元的全公司資產(chǎn)管理目標(biāo)邁進(jìn)，其龐大的財(cái)富業(yè)務(wù)利潤率將大幅上升。

光大證券國際證券策略師伍禮賢：總體來看，本輪大型金融企業(yè)業(yè)績反映出在現(xiàn)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)仍維持韌性、資本市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，以及利率整體處于較高環(huán)境之下，金融企業(yè)的盈利能力仍然較強(qiáng)。

國都證券投資顧問陳兆凌：金融板塊走勢主要反映投資者情緒，目前A股較本輪行情高點(diǎn)已回落20%，待第二輪行情啟動(dòng)或仍有較高的參與價(jià)值。

③ Prologis三季度盈利超預(yù)期 提高全年收益指引中點(diǎn)

全球物流房地產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者Prologis最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，公司三季度實(shí)現(xiàn)營收18.97億美元，同比增長6.75%，略低于預(yù)期值19億美元；每股收益為1.43美元，同比增長10%，高于預(yù)期。在第三季度盈利超預(yù)期后，公司提高全年收益指引中點(diǎn)，并表示看到了房地產(chǎn)信托基金的供應(yīng)環(huán)境有所改善，對(duì)其工業(yè)地產(chǎn)的長期需求強(qiáng)勁。Prologis股價(jià)隔夜收漲4.58%，報(bào)收126.95美元。上周四，巴克萊維持Prologis的“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為131.00美元。

國鳴投資秦毅：全球市值最大的工業(yè)REIT，每股攤薄收益為1.08美元，同比增長35%（來自資產(chǎn)處置收益），公司滿足全球頂尖客戶在供應(yīng)鏈、數(shù)字和能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的需求。在降息背景下，高質(zhì)量的工業(yè)REIT有望在四季度以后重新獲得投資者的配置。

國都證券投資顧問陳兆凌：受益于宏觀改善以及企業(yè)盈利企穩(wěn)預(yù)期，To B服務(wù)業(yè)有望迎來業(yè)績和估值的“戴維斯雙擊”。

④ 路威酩軒三季度業(yè)績?yōu)樗哪陙碜钤?拖累奢侈品行業(yè)多股股價(jià)

全球奢侈品行業(yè)領(lǐng)頭羊路威酩軒集團(tuán)LVMH周二公布的三季報(bào)業(yè)績，面臨自2020年二季度全球疫情以來最糟糕的季度表現(xiàn)。集團(tuán)三季度總體銷售額下滑了3%，時(shí)裝和皮革制品銷售額自疫情以來首次下降，集團(tuán)旗下品牌包括路易威登和迪奧的關(guān)鍵部門第三季度有機(jī)收入下降了5%，此前分析師預(yù)計(jì)將小幅上漲。本季度，LVMH在包括中國在內(nèi)的亞洲地區(qū)的有機(jī)銷售額下降了16%，降幅超出預(yù)期。LVMH面對(duì)中國需求降溫一直是最具彈性的集團(tuán)之一，此次業(yè)績的大幅下滑令人失望。此外，日本市場的銷售表現(xiàn)也不如預(yù)期，日元走強(qiáng)打擊了前往日本購買奢侈品的中國消費(fèi)者支出。美國和歐洲的表現(xiàn)也令人失望。LVMH美國存托憑證在周二財(cái)報(bào)發(fā)布后盤中一度暴跌10%，隨后跌幅收窄至8%，拉爾夫·勞倫和雅詩蘭黛等美國競爭對(duì)手、古馳母公司開云集團(tuán)的美國存托憑證當(dāng)天也大幅下跌。昨天，LVMH歐股股價(jià)一度下跌7.5%，其它市場影響較大的高端消費(fèi)類股，包括歐萊雅、愛馬仕國際和歷峰集團(tuán)股價(jià)也受到?jīng)_擊。受LVMH銷售下滑和阿斯麥訂單銳減拖累，歐洲股市昨天下跌。LVMH美國存托憑證隔夜反彈1.48%。

國鳴投資秦毅：公司歷史股價(jià)與時(shí)尚和皮革業(yè)務(wù)單元的增長高度正相關(guān)，該業(yè)務(wù)的意外下跌，對(duì)股價(jià)造成負(fù)面影響。LVMH三季度營收低于市場預(yù)期的4%，各個(gè)業(yè)務(wù)單元均低于預(yù)期；業(yè)務(wù)增長引擎時(shí)尚和皮革意外下跌5%，這也是2009年以來的首次季度下跌。區(qū)域方面，日本的增長勢頭放緩，三季度季度增長20%，遠(yuǎn)低于二季度的增長57%。表明經(jīng)濟(jì)放緩的幅度比預(yù)期的要大。公司管理層強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)品創(chuàng)新是業(yè)績和成本控制的前提。愛馬仕將于下周公布季度銷售額。

國都證券投資顧問陳兆凌：A股9月末以來市場信心扭轉(zhuǎn)，消費(fèi)板塊迎來快速估值修復(fù)行情。短期看情緒有所消退，預(yù)期或向現(xiàn)實(shí)收斂。

⑤ 耐克業(yè)績疲軟 阿迪達(dá)斯卻再次上調(diào)年度利潤指引

阿迪達(dá)斯連續(xù)第三個(gè)季度上調(diào)了年度利潤目標(biāo)，原因是Samba等復(fù)古運(yùn)動(dòng)鞋的持續(xù)熱銷，以及Yeezy鞋類庫存不斷減少帶來的銷量增加。根據(jù)周二的一份聲明，這家德國運(yùn)動(dòng)服裝公司目前預(yù)計(jì)將產(chǎn)生約12億歐元（合13億美元）的營業(yè)利潤，高于此前約10億歐元的預(yù)測。該公司表示，2024年不計(jì)匯率因素的收入將增長約10%，而此前的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)較高的個(gè)位數(shù)百分比增長。該公司首席執(zhí)行官Bjorn Gulden一直在以回歸體育運(yùn)動(dòng)的基本理念，以及開發(fā)新的鞋類和服裝來贏得投資者的青睞。他希望縮小與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者耐克的差距。本月初，耐克因銷售額不及預(yù)期而撤回了全年業(yè)績預(yù)期，財(cái)報(bào)顯示，耐克2025財(cái)年第一季度營收為116億美元，同比降低10.4%，不及市場預(yù)期；凈利潤為10.51億美元，同比降低28%；攤薄后每股收益為0.70美元，超出市場預(yù)期的0.52美元。耐克預(yù)計(jì)第二季度營收將同比下降8%-10%，與前一季度的降幅相似。自今年年初以來，阿迪達(dá)斯的股價(jià)上漲了30%，而耐克股價(jià)同期下跌了24%。近日，投行TD Cowen將adidas目標(biāo)價(jià)格從212歐元上調(diào)至267歐元。

國鳴投資秦毅：阿迪達(dá)斯三季度毛利率51.3%，較預(yù)期提升了100個(gè)基點(diǎn)，這是這份財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)。三季度阿迪達(dá)斯全球?qū)崿F(xiàn)營收64.38億歐元，在貨幣中性下同比增長10%；若剔除Yeezy影響，則同比增長14%。同時(shí)，其營業(yè)利潤達(dá)5.98億歐元，同比增長46.2%。受制于供應(yīng)有限問題，需求稍好。三季度EBIT利潤率7%，或5.98億歐元（其中Yeezy依舊貢獻(xiàn)了5000萬歐元）。預(yù)計(jì)2024年阿迪達(dá)斯?fàn)I業(yè)利潤將達(dá)到12億歐元左右，好于公司之前10億歐元的預(yù)估。

國都證券投資顧問陳兆凌：國內(nèi)CPI增速仍未明顯改善，市場期待財(cái)政刺激將超預(yù)期推出?？申P(guān)注消費(fèi)板塊的彈性。