從上周五到本周三（16日），每季度拉開美股財(cái)報(bào)季序幕的摩根大通、美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、高盛和摩根士丹利這五家華爾街大行，陸續(xù)交出亮眼“成績(jī)單”。

得益于美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期以及對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的預(yù)期越來(lái)越成為市場(chǎng)共識(shí)，這些大行三季度業(yè)績(jī)?nèi)€超預(yù)期。這些大行的高管們和市場(chǎng)人士，均對(duì)交易與投行業(yè)務(wù)營(yíng)收繼續(xù)提升表示樂觀，但也坦言美國(guó)大選結(jié)果和地緣政治局勢(shì)發(fā)展，將給樂觀前景帶來(lái)不確定性。

三季度業(yè)績(jī)?nèi)€超預(yù)期

摩根士丹利周三美股盤前公布的三季報(bào)顯示，該行主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和三大業(yè)務(wù)部門的收入均強(qiáng)于預(yù)期。具體來(lái)說(shuō)，大摩Q3營(yíng)收錄得153.83億美元，同比增長(zhǎng)近16%，高于預(yù)期的144.1億美元；當(dāng)季利潤(rùn)為31.88億美元；同比增長(zhǎng)超32%，每股收益1.88美元，也強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的1.58美元。分部門看，“機(jī)構(gòu)證券”部門Q3營(yíng)收為68.15億美元，同比增長(zhǎng)20%；投行業(yè)務(wù)收入14.63億美元，股票業(yè)務(wù)收入為30.45億美元，固收業(yè)務(wù)收入20.03億美元，均錄得同比增加。“財(cái)富管理”部門總營(yíng)收為72.70億美元，“投資管理”部門收入為14.55億美元，管理資產(chǎn)總額升至1.598萬(wàn)億美元，長(zhǎng)期資產(chǎn)凈流入為73億美元。受此提振，摩根士丹利股票一度漲至121.45美元，刷新歷史紀(jì)錄，最終收?qǐng)?bào)在120美元附近，年初至今累漲逾32%。

大摩的情況并非個(gè)例。此前公布財(cái)報(bào)的摩根大通、美銀、花旗和高盛三季度業(yè)績(jī)幾乎也全線超預(yù)期。高盛的投行業(yè)務(wù)收入同比大漲20%，美銀三季度來(lái)自股票、固收、外匯和大宗商品交易的收入也增長(zhǎng)12%至49.3億美元，花旗三季度交易收入更創(chuàng)十多年來(lái)最高季度水平。總體來(lái)看，高盛、美銀、花旗和摩根大通四家投行的投資銀行費(fèi)用收入總額達(dá)到 65 億美元，同比增長(zhǎng)27%；綜合交易收入為 234 億美元，也錄得同比6%的增幅。

軒尼詩(shī)基金(Hennessy Funds)的投資組合經(jīng)理埃里森(Dave Ellison)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，由于企業(yè)客戶在發(fā)行新債和進(jìn)行并購(gòu)交易方面變得更自信，華爾街各大行在第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)了廣泛反彈。

根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，第三季度全球并購(gòu)交易額約為9090億美元，高于去年同期的7446億美元，同比增長(zhǎng) 22%。全球債務(wù)資本市場(chǎng)交易額比去年同期增長(zhǎng)逾40%，達(dá)到2.17萬(wàn)億美元。此外，根據(jù) Informa Global Markets 的數(shù)據(jù)，今年迄今為止，美國(guó)投資級(jí)債券發(fā)行量為 1.3 萬(wàn)億美元，也比去年同期增長(zhǎng)29%。

后續(xù)能否更強(qiáng)勁？

銀行家們并預(yù)期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)和其他全球主要央行在未來(lái)幾個(gè)月降息，使得借貸成本進(jìn)一步降低，以及市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”預(yù)期增強(qiáng)，將推動(dòng)更多交易增長(zhǎng)。

摩根士丹利首席財(cái)務(wù)官葉沙亞（Sharon Yeshaya）稱，“在積極的環(huán)境中，這是一個(gè)出色的季度。而這一切才剛剛開始，資本市場(chǎng)只會(huì)變得更強(qiáng)勁。三季度業(yè)績(jī)很好，但還不是峰值。”該行首席執(zhí)行官（CEO）皮克（Ted Pick）也表示，投行業(yè)務(wù)正處于多年周期的風(fēng)口浪尖，相關(guān)費(fèi)用反彈無(wú)疑是華爾街投行們的福音。他預(yù)計(jì)，大摩財(cái)富管理業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率接下來(lái)還將大幅增長(zhǎng)。

高盛CEO所羅門（David Solomon）稱，“降息周期的開始重新燃起了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸的樂觀情緒，這應(yīng)該會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加。”所羅門暗示，投行業(yè)務(wù)還有更多增長(zhǎng)空間，強(qiáng)調(diào)并購(gòu)交易量仍低于10年平均水平。花旗CEO弗雷澤（Jane Fraser）也表示，“在今年這一關(guān)鍵年中，本季度有多個(gè)證據(jù)，足以證明銀行業(yè)正朝著正確的方向前進(jìn)。”

市場(chǎng)分析師們也預(yù)計(jì)，投行們的利潤(rùn)會(huì)繼續(xù)上升。機(jī)構(gòu)Great Hill Capital的董事長(zhǎng)海耶斯（Thomas Hayes）稱：“寬松周期已開始，‘動(dòng)物精神’正隨之回歸?；诖?，各項(xiàng)交易和投行業(yè)務(wù)利潤(rùn)正在重新加速增長(zhǎng)，且復(fù)蘇才剛剛起步。較低的利率會(huì)激勵(lì)更多仍在觀望的企業(yè)，最終達(dá)成此前‘過(guò)于昂貴’的交易。私募股權(quán)類企業(yè)尤甚，它們?cè)跉v史上占并購(gòu)交易的很大份額。”

埃里森 (Dave Ellison) 對(duì)記者稱：“借助投行業(yè)務(wù)收入，華爾街大行的業(yè)績(jī)?cè)谶^(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，始終超預(yù)期。與美國(guó)中小型銀行相比，大行的投行業(yè)務(wù)收入具有很大的多元化優(yōu)勢(shì)。”為此，他稱，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下，更看好大行股票表現(xiàn)。

盡管樂觀情緒高漲，大行高管們也意識(shí)到，美國(guó)大選和地緣政治局勢(shì)存在不確定性?；ㄆ斓氖紫?cái)務(wù)官梅森（Mark Mason）稱：“最大的未知因素仍是地緣政治局勢(shì)發(fā)展，還有美國(guó)大選結(jié)果，我們必須密切關(guān)注兩者走勢(shì)。”摩根大通首席財(cái)務(wù)官巴納姆（Jeremy Barnum）稱：“鑒于整體積極勢(shì)頭，我們對(duì)各業(yè)務(wù)前景持樂觀態(tài)度，但并購(gòu)監(jiān)管環(huán)境和地緣政治局勢(shì)，仍是不確定因素。”

瑞士百達(dá)財(cái)富管理的亞洲首席策略師兼研究主管陳東也對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，就美股金融股的整體未來(lái)走勢(shì)，目前仍具不確定性。“美聯(lián)儲(chǔ)降息確實(shí)會(huì)使得一些交易和投行業(yè)務(wù)收入增加，但降息導(dǎo)致的利率下降，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)又是一個(gè)利空因素。因此，更需要視每家銀行的具體情況，比如具體的業(yè)務(wù)構(gòu)成和業(yè)務(wù)占比等來(lái)判定。”他稱。