國際貨幣基金組織（IMF）在最新的2024年10月《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》（WEO）中維持4月、7月對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長在今明兩年均將錄得3.2%的增幅，且直到2029年都將基本保持平穩(wěn)，2029年預(yù)計(jì)增速為3.1%。

但I(xiàn)MF表示，盡管自4月以來對(duì)全球增速預(yù)測修正很小，但是由各國家和區(qū)域預(yù)測此消彼長、互相抵消所致，反映了近期各國和地區(qū)新沖擊和政策的影響。比如，大宗商品（尤其是石油）生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)南鳒p、沖突和內(nèi)亂導(dǎo)致中東和中亞以及撒哈拉以南非洲地區(qū)的前景被下調(diào)的同時(shí)，亞洲新興市場得益于人工智能領(lǐng)域大量投資推動(dòng)，半導(dǎo)體和電子產(chǎn)品需求激增，預(yù)計(jì)將錄得更強(qiáng)勁增長。IMF還表示，在穩(wěn)定的增長數(shù)據(jù)背后，全球消費(fèi)正從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)。這種再平衡會(huì)促進(jìn)發(fā)達(dá)市場和新興市場的服務(wù)業(yè)活動(dòng)，但會(huì)抑制制造業(yè)。隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失去競爭力，制造業(yè)生產(chǎn)也越來越多地轉(zhuǎn)向新興市場經(jīng)濟(jì)體，尤其是中國和印度。

與4月和7月WEO中認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景各風(fēng)險(xiǎn)因素總體保持平衡不同，IMF此次認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增長前景下行風(fēng)險(xiǎn)變得更加顯著。IMF表示，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性很高。今年多國大選，涉及全球約一半人口，而新當(dāng)選政府可能會(huì)對(duì)貿(mào)易和財(cái)政政策進(jìn)行重大調(diào)整；今夏金融市場再現(xiàn)動(dòng)蕩，引發(fā)人們對(duì)隱藏脆弱性的擔(dān)憂，也加劇了對(duì)適當(dāng)貨幣政策立場的疑慮，尤其在那些繼續(xù)面臨通脹，但通脹出現(xiàn)放緩跡象的國家；地緣政治裂痕的進(jìn)一步加劇可能會(huì)給貿(mào)易、投資和思想的自由流動(dòng)帶來壓力，或影響長期增長，威脅供應(yīng)鏈彈性，并令央行們進(jìn)退維谷。從好的方面來看，IMF稱，各國政府或許能夠就結(jié)構(gòu)性改革達(dá)成必要的共識(shí)，如若如此，將促進(jìn)增長并增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性和金融穩(wěn)定性。

亞洲新興經(jīng)濟(jì)體引領(lǐng)發(fā)展中與新興經(jīng)濟(jì)體整體增長

IMF預(yù)計(jì)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今明兩年均將錄得1.8%的經(jīng)濟(jì)增速，表示繼2022年經(jīng)濟(jì)重啟反彈后，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長在2023年明顯放緩，預(yù)計(jì)到2029年均將穩(wěn)定在1.7%~1.8%區(qū)間。“這種表面的穩(wěn)定掩蓋了各國不同的動(dòng)態(tài)，因?yàn)楦鞣N周期性力量正在減弱，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將恢復(fù)到與各國潛力相符的水平。在美國，預(yù)計(jì)增長將減速。英國和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)預(yù)計(jì)將加速，縮小產(chǎn)出缺口。日本產(chǎn)出缺口已縮小，預(yù)計(jì)GDP增長將與潛在增長相一致。”報(bào)告稱。

具體而言，對(duì)于美國，由于消費(fèi)和非住宅投資表現(xiàn)強(qiáng)勁，IMF將其2024年預(yù)計(jì)增長率上調(diào)至2.8%，比7月高出0.2個(gè)百分點(diǎn)。IMF稱，美國消費(fèi)彈性很大程度上是實(shí)際工資（尤其是低收入家庭）和財(cái)富效應(yīng)強(qiáng)勁增長的結(jié)果。但隨著財(cái)政政策逐漸收緊和勞動(dòng)力市場降溫導(dǎo)致消費(fèi)放緩，預(yù)計(jì)2025年經(jīng)濟(jì)增長將放緩至2.2%。

IMF將歐元區(qū)今明兩年的增速分別調(diào)降0.1和0.3個(gè)百分點(diǎn)，但同時(shí)表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長已在2023年觸底，今年得益于出口表現(xiàn)復(fù)蘇，尤其是商品出口復(fù)蘇，預(yù)計(jì)將錄得溫和的0.8%的增速。2025年，在內(nèi)部需求增強(qiáng)的推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)將進(jìn)一步升至1.2%。IMF表示，歐元區(qū)實(shí)際工資上漲將促進(jìn)消費(fèi)，貨幣政策逐步放松預(yù)計(jì)將支持投資，但制造業(yè)持續(xù)疲軟將拖累德國和意大利等國的經(jīng)濟(jì)增長，德國同時(shí)還面臨財(cái)政整頓和房地產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的壓力。

IMF同樣調(diào)降了日本今年的增長預(yù)期0.4個(gè)百分點(diǎn)至0.3%，反映了汽車行業(yè)的暫時(shí)供應(yīng)中斷的影響，以及2023年促進(jìn)性活動(dòng)（如旅游業(yè)激增）一次性提振效果的消退。但I(xiàn)MF將日本2025年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期調(diào)升0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.1%，因?yàn)轭A(yù)計(jì)隨著實(shí)際工資增長的加強(qiáng)，私人消費(fèi)將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。對(duì)于英國，IMF預(yù)計(jì)，隨著通脹和利率下降刺激國內(nèi)需求，該國今明兩年增速預(yù)期將分別錄得1.1%和1.5%，今年增速比7月調(diào)升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

與4月WEO相比，IMF將新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2024年整體增長預(yù)測上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，表示“與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體類似，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體整體增長前景在未來兩年將非常穩(wěn)定，徘徊在4.2%左右。同樣與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體類似，各經(jīng)濟(jì)體之間的此消彼長也將互相抵消整體動(dòng)態(tài)。”比如，此次上調(diào)主要是因?yàn)镮MF對(duì)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體增速上調(diào)超過對(duì)撒哈拉以南非洲以及中東和中亞新興經(jīng)濟(jì)體增速的下調(diào)幅度。

但I(xiàn)MF預(yù)計(jì)，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁增速料將逐漸減弱，從2023年的5.7%降至2025年的5.0%。IMF預(yù)計(jì)該地區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體之一的印度，GDP增速將從2023年的8.2%放緩至2024年的7%和2025年的6.5%，因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)重新發(fā)揮其潛力，疫情期間被壓抑的需求反彈已經(jīng)耗盡。

全球核心通脹下降趨勢變得更顯著

與7月直言全球去通脹化動(dòng)能正在放緩，前路顛簸相同，IMF此次重申“全球在實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定的道理上仍可能出現(xiàn)坎坷”，但同時(shí)更有信心地表示，全球總體通脹率預(yù)計(jì)將逐步下降至目標(biāo)水平，從2023年的平均6.7%降至2024年的5.8%和2025年的4.3%。預(yù)計(jì)到2025年底，全球大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體將達(dá)到或接近通脹目標(biāo)。

在過去幾份WEO中，IMF還屢屢提出全球去通脹存在分化情況。此次，IMF也重申，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的去通脹速度預(yù)計(jì)將比新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體更快，2024年比2023年下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，2025年將穩(wěn)定在2%左右。新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體通脹率預(yù)計(jì)將從2023年的8.1%降至2024年的7.9%，隨后在2025年以更快的速度降至5.9%。IMF還表示，新興經(jīng)濟(jì)體之間的去通脹進(jìn)程同樣存在很大差異，預(yù)計(jì)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的通脹率將基本與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持平，2024年為2.1%，2025年為2.7%，部分原因是該地區(qū)許多國家早期實(shí)施了貨幣緊縮和價(jià)格管制。相比之下，歐洲新興經(jīng)濟(jì)體、中東和北非以及撒哈拉以南非洲新興經(jīng)濟(jì)體的通脹率預(yù)計(jì)仍將維持在兩位數(shù)水平，有些是因?yàn)檫^去貨幣貶值和行政價(jià)格調(diào)整（埃及）的傳導(dǎo)效應(yīng)，有些因?yàn)檗r(nóng)業(yè)表現(xiàn)不佳（埃塞俄比亞）。這些因素都會(huì)導(dǎo)致異常值。

此外，IMF此次首次強(qiáng)調(diào)，2024年和2025年全球通脹的下降反映了核心通脹的普遍下降，這與2023年的情況不同，當(dāng)時(shí)總體通脹率下降主要是因?yàn)槿剂蟽r(jià)格下跌。具體而言，全球核心通脹率預(yù)計(jì)將在2024年大降1.3個(gè)百分點(diǎn)，而2023年僅降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將引領(lǐng)這一下降趨勢。導(dǎo)致核心通脹率下降的因素包括貨幣緊縮政策的延遲效應(yīng)以及早先價(jià)格下跌，尤其是能源價(jià)格下跌的傳導(dǎo)效應(yīng)減弱。