歷經(jīng)4年迭代發(fā)展，在多方共同努力下，多邊央行數(shù)字貨幣橋（下稱“貨幣橋”）項(xiàng)目已發(fā)展至各參與央行和貨幣當(dāng)局可自主推進(jìn)的階段，可順利從國際清算銀行（BIS）創(chuàng)新中心“畢業(yè)”。

而由于貨幣橋項(xiàng)目創(chuàng)造了央行間金融基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營的新模式，可助力國際貨幣體系良性發(fā)展，從BIS“畢業(yè)”的消息也廣受國際市場關(guān)注。

BIS總經(jīng)理卡斯滕斯于北京時(shí)間10月31日下午在桑坦德銀行全球銀行會(huì)議上表示，“BIS已經(jīng)參與了四年，項(xiàng)目已經(jīng)發(fā)展到其余各央行可以自主推進(jìn)的水平。相似的情況也曾發(fā)生在其他項(xiàng)目中。”

什么是貨幣橋項(xiàng)目？

2021年2月，BIS香港創(chuàng)新中心、泰國中央銀行、阿聯(lián)酋中央銀行、中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所和香港金融管理局聯(lián)合發(fā)起貨幣橋項(xiàng)目。

2024年6月6日，貨幣橋項(xiàng)目進(jìn)入最小可行性產(chǎn)品（MVP）階段，上述司法管轄區(qū)內(nèi)的貨幣橋參與機(jī)構(gòu)可結(jié)合實(shí)際，按照相應(yīng)程序有序開展真實(shí)交易。同時(shí)，沙特阿拉伯中央銀行擬加入并成為貨幣橋的正式成員。

貨幣橋項(xiàng)目推出的背后，是央行數(shù)字貨幣的發(fā)展以及解決跨境支付“四難”問題的決心。跨境支付長期面臨“成本高、效率低、透明度低、接入范圍有限”等問題，這背后核心還是因?yàn)榭缇持Ц兜逆湕l太長、合規(guī)成本高和主體間信任不足，各國監(jiān)管部門和銀行都需要大量投入去應(yīng)對。

為解決上述跨境支付“四難”問題，2020年10月，G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)提出了改善跨境支付的倡議，隨后國際組織也發(fā)布了跨境支付路線圖，要求各成員去落實(shí)，并將央行數(shù)字貨幣確定為一種創(chuàng)新解決方案。既然是創(chuàng)新，自然特別要考慮避免傳統(tǒng)體系中大家關(guān)心的貨幣替代等顧慮，推進(jìn)國際貨幣體系的良性發(fā)展。因此，央行數(shù)字貨幣跨境安排應(yīng)當(dāng)遵守“無損、合規(guī)、互通”三原則。

一位參與貨幣橋的商業(yè)銀行人士介紹，以往與其他國家的交易對手做交易，需要層層代理，過程不透明，所以合規(guī)壓力很大。而貨幣橋相當(dāng)于基于貨幣當(dāng)局的直接合作“架起一座可信的橋梁”，由商業(yè)銀行“上橋行駛”，且“一通百通”，也更有利于遵守FATF的各種標(biāo)準(zhǔn)，鏈路短、透明度高、效率也高，大大降低了銀行的展業(yè)成本，還有助于解決流動(dòng)性問題。據(jù)了解，近幾個(gè)月以來，貨幣橋的業(yè)務(wù)量一直在穩(wěn)步增長，證明了市場機(jī)構(gòu)對貨幣橋平臺充滿信心。真實(shí)交易數(shù)據(jù)顯示，貨幣橋處理一筆支付業(yè)務(wù)最快可于6~9秒內(nèi)完成。

為什么從BIS“畢業(yè)”？

北京時(shí)間10月31日下午,卡斯滕斯在桑坦德銀行全球銀行會(huì)議上表示，BIS在貨幣橋項(xiàng)目中的參與已有四年時(shí)間，同多個(gè)央行合作伙伴和諸多觀察員成員一同在項(xiàng)目中協(xié)作，“它是一個(gè)通過批發(fā)型央行數(shù)字貨幣極大改善代理銀行業(yè)務(wù)的支付系統(tǒng)。我可以說，這個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)足夠成功，以至于我們可以宣布該項(xiàng)目可從BIS畢業(yè)。”

卡斯滕斯指出，BIS將離開該項(xiàng)目，并不是因?yàn)樗』虺鲇诘鼐壵慰紤]，“而主要是因?yàn)槲覀円呀?jīng)參與了四年，項(xiàng)目已經(jīng)發(fā)展到其余各央行可以自主推進(jìn)的水平。相似的情況也曾發(fā)生在其他項(xiàng)目中。”

卡斯滕斯所說的“其他項(xiàng)目”，是指BIS于2024年7月宣布新加坡創(chuàng)新中心的Nexus項(xiàng)目進(jìn)入“畢業(yè)”過渡期，項(xiàng)目將成立運(yùn)營實(shí)體，BIS將僅發(fā)揮咨詢作用。

這與BIS創(chuàng)新中心本身的職責(zé)定位有關(guān)。據(jù)卡斯滕斯介紹，BIS創(chuàng)新中心努力做的是成為創(chuàng)新的“催化劑”，工作方式是與各央行進(jìn)行溝通，識別需求，并與各央行合作建設(shè)項(xiàng)目。

一位長期參與國際金融事務(wù)的人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，宣布貨幣橋“畢業(yè)”其實(shí)是BIS創(chuàng)新中心基于自身職能的一項(xiàng)常規(guī)操作。因?yàn)锽IS創(chuàng)新中心的主要目的是“孵化”創(chuàng)新項(xiàng)目，不能運(yùn)營真實(shí)生產(chǎn)的項(xiàng)目，貨幣橋項(xiàng)目從今年6月開始進(jìn)入最小可行性產(chǎn)品（MVP）階段，再進(jìn)一步向前推進(jìn)將會(huì)超出BIS創(chuàng)新中心的職責(zé)范圍。

在爭議較多的地緣政治方面，卡斯滕斯特別強(qiáng)調(diào)，貨幣橋并不是所謂“金磚橋”，貨幣橋的創(chuàng)建并不是為了滿足金磚國家的需求，而是為了滿足廣泛的中央銀行和其轄內(nèi)商業(yè)銀行需求而成立的。

“畢業(yè)”為何這么受關(guān)注？

卡斯滕斯宣布項(xiàng)目可從BIS“畢業(yè)”，受到境外媒體廣泛關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士指出，之所以貨幣橋廣受國際關(guān)注，是因?yàn)樨泿艠騽?chuàng)造了央行間金融基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營的新模式，是多邊央行跨境支付合作的新典范，有助于構(gòu)建透明的治理結(jié)構(gòu)、決策機(jī)制和交易機(jī)制，可助力國際貨幣體系良性發(fā)展。

從貨幣橋恪守的“無損、合規(guī)、互通”三原則，能夠看出貨幣橋的模式“新”在何處。

實(shí)現(xiàn)無損原則，關(guān)鍵的就是要充分尊重各國央行貨幣主權(quán)，建立權(quán)責(zé)對等的治理架構(gòu)和分層參與機(jī)制，并應(yīng)用了分布式賬本技術(shù)（DLT），以解決各自貨幣主權(quán)不受減損以及貨幣當(dāng)局間互信的問題。其中，重要的一點(diǎn)是要保證國際貨幣、金融和貿(mào)易體系不受損害，為國際貨幣和貿(mào)易體系的健康發(fā)展保駕護(hù)航。

關(guān)于合規(guī)原則，不僅要遵守本國的法律和監(jiān)管規(guī)定，還要遵守交易對手國家的法律和監(jiān)管規(guī)定，更要遵守國際的反洗錢監(jiān)管要求。要實(shí)現(xiàn)這個(gè)原則，既要依托貨幣橋創(chuàng)新的治理和監(jiān)管架構(gòu)，也要依托創(chuàng)新的技術(shù)設(shè)計(jì)。貨幣橋是通過貨幣當(dāng)局直接合作建設(shè)和運(yùn)作起來的多邊平臺，可以有效提升監(jiān)管效率。另外，前期考慮到各方的法律和規(guī)則不可能都一樣，所以引入了模塊化設(shè)計(jì)（Lego-Bricks Approach），進(jìn)一步提升監(jiān)管和政策體系的靈活度和適應(yīng)能力。

關(guān)于互通原則，要實(shí)現(xiàn)國際貨幣體系的良性演進(jìn)，解決貨幣替代的風(fēng)險(xiǎn)，最有效的方法就是實(shí)現(xiàn)各個(gè)跨境支付系統(tǒng)的互聯(lián)互通。貨幣橋既能支持央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)的互聯(lián)，也支持與傳統(tǒng)央行支付系統(tǒng)的對接。同時(shí)，貨幣橋在貨幣層面也實(shí)現(xiàn)了互通，通過央行貨幣實(shí)現(xiàn)了便捷的同步交收（PvP）結(jié)算，這對于交易后處理來說至關(guān)重要，既落實(shí)了前面第一條“無損”原則，又能防范“赫斯塔特風(fēng)險(xiǎn)”。同步交收結(jié)算是BIS在全球著力推進(jìn)的一項(xiàng)努力，貨幣橋提供了很好的范例。

“畢業(yè)”會(huì)影響下一步發(fā)展嗎？

值得注意的是，從BIS“畢業(yè)”并不會(huì)影響貨幣橋項(xiàng)目下一步發(fā)展。

BIS報(bào)告及公開資料顯示，一方面，貨幣橋項(xiàng)目已經(jīng)擁有相對成熟的法律框架、治理架構(gòu)，各參與方之間于MVP期間簽署了項(xiàng)目協(xié)議及平臺協(xié)議并明確了項(xiàng)目治理安排。

另一方面，貨幣橋平臺業(yè)務(wù)技術(shù)上的準(zhǔn)備也較為充分，經(jīng)過前期試點(diǎn)，平臺核心功能持續(xù)迭代。BIS此前發(fā)布的報(bào)告中也明確指出，各項(xiàng)目參與方將迭代支持的功能，優(yōu)化區(qū)塊鏈性能，探索貿(mào)易金融、券款兌付等新場景。