（本文作者楊德龍，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

11月5日是美國(guó)的總統(tǒng)大選投票日，全球資本市場(chǎng)對(duì)此都非常關(guān)注。在周二，美股出現(xiàn)了大漲，三大股指的漲幅均超過(guò)了1%，其中道指大漲了400點(diǎn)。對(duì)于這次美國(guó)歷史上較為焦灼的總統(tǒng)大選，市場(chǎng)的擔(dān)憂有所下降。在市場(chǎng)靜待美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)果公布時(shí)，“特朗普交易”出現(xiàn)了明顯的上漲，尤其是比特幣大漲，突破了7萬(wàn)美元大關(guān)，美元指數(shù)也出現(xiàn)了飆升。美股這段時(shí)間也出現(xiàn)了創(chuàng)新高的走勢(shì)，整體來(lái)看表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，特別是受到科技股大漲的帶動(dòng)，英偉達(dá)的市值再次超過(guò)蘋(píng)果，成為市值最大的公司。

引起市場(chǎng)關(guān)注的還有即將召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)的一致預(yù)測(cè)，這次議息會(huì)議將繼續(xù)降息，預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)，而12月份的議息會(huì)議可能還將繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)。這樣，從9月18日開(kāi)啟的降息周期，在年內(nèi)就降息了100個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期對(duì)全球央行的貨幣政策會(huì)形成比較明顯的影響。作為世界央行，美聯(lián)儲(chǔ)的決策總能引發(fā)更多央行跟風(fēng)，央行開(kāi)啟降息潮將有利于資本市場(chǎng)的回升，推動(dòng)人民幣等非美貨幣出現(xiàn)上升。一旦人民幣出現(xiàn)升值，將會(huì)吸引外資流入，從而帶來(lái)人民幣資產(chǎn)的回升。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在降息主要是看非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及CPI等情況。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性越來(lái)越低，可能會(huì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，即經(jīng)濟(jì)增速放緩，但不會(huì)對(duì)其造成重大影響。因此，美聯(lián)儲(chǔ)降息的節(jié)奏預(yù)計(jì)不會(huì)太快，這次降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性更大。美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響仍然是正向的。中國(guó)央行也會(huì)采取更加積極的措施來(lái)應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的局面，全力維護(hù)金融體系整體穩(wěn)定。

正在召開(kāi)的第十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第12次會(huì)議中，會(huì)議聽(tīng)取了央行行長(zhǎng)潘功勝關(guān)于金融工作情況的報(bào)告。在報(bào)告中，潘功勝行長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，切實(shí)提高監(jiān)管有效性。同時(shí)，有序持續(xù)提升金融服務(wù)質(zhì)效，加大金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的力度，不斷深化金融改革開(kāi)放，加快構(gòu)建中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系，積極穩(wěn)妥防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，全力維護(hù)金融體系整體穩(wěn)定。

自9月24日起，多個(gè)部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)了“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，極大地提振了國(guó)內(nèi)外投資者的信心。外資持續(xù)流入人民幣資產(chǎn)以及港股、中概股等，帶來(lái)了一輪相應(yīng)的上升行情。當(dāng)前市場(chǎng)已逐步從第一波放量大漲之后的調(diào)整中走出，第二波上漲行情正在逐步形成。上證指數(shù)在周三盤(pán)中已經(jīng)站上3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而前期跌了三年的新能源板塊在近期異軍突起，周三繼續(xù)大幅上漲，這也驗(yàn)證了我之前的判斷。新能源行業(yè)逐步接近行業(yè)的拐點(diǎn)，迎來(lái)回升機(jī)會(huì)。新能源龍頭股以及新能源基金值得重點(diǎn)關(guān)注。新能源是中國(guó)發(fā)展新的生產(chǎn)力的成功典范，包括新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電等在全球位于領(lǐng)先地位，形成了中國(guó)出口的新三樣，即新能源汽車(chē)、鋰電池以及光伏等。這體現(xiàn)出中國(guó)在制造業(yè)上的技術(shù)升級(jí)，在新能源領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)政策上還會(huì)繼續(xù)大力支持新能源的發(fā)展。2019年我就提出新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，從2019年到2021年新能源板塊大放異彩，產(chǎn)生了許多十倍牛股。隨后的三年則是在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩打價(jià)格戰(zhàn)的情況下出現(xiàn)了持續(xù)回落，股價(jià)大幅下挫，但機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。經(jīng)過(guò)三年多的下跌之后，新能源板塊正在迎來(lái)否極泰來(lái)的機(jī)會(huì)。大力發(fā)展清潔能源既是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的要求，同時(shí)也是中國(guó)重要的新能源戰(zhàn)略，彌補(bǔ)在傳統(tǒng)能源上的不足，逐步減少甚至擺脫對(duì)進(jìn)口石油的依賴(lài)，新能源仍是一個(gè)重要的配置方向。

回到美國(guó)總統(tǒng)大選，特朗普在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月6日凌晨宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。特朗普2.0時(shí)代開(kāi)啟，市場(chǎng)擔(dān)憂可能會(huì)對(duì)全球貿(mào)易產(chǎn)生影響，美國(guó)可能會(huì)對(duì)中國(guó)以及歐洲等貿(mào)易伙伴挑起新的貿(mào)易摩擦，通過(guò)加關(guān)稅的方式為美國(guó)謀取利益。在這種情況下，我國(guó)在拉動(dòng)內(nèi)需方面需要更加發(fā)力來(lái)彌補(bǔ)外需的不足。

本周五，人大常委會(huì)閉幕時(shí)可能會(huì)公布大規(guī)模的國(guó)債發(fā)行計(jì)劃，通過(guò)拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)來(lái)提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度。通過(guò)大規(guī)模發(fā)行國(guó)債來(lái)進(jìn)行化債，讓地方政府可以騰出更多的資金和精力發(fā)展經(jīng)濟(jì)、改善民生、創(chuàng)造更多的就業(yè)。這無(wú)疑是推動(dòng)第二波上升行情的一個(gè)重要?jiǎng)恿?。我們通過(guò)大規(guī)模發(fā)行國(guó)債來(lái)，拉動(dòng)內(nèi)需，專(zhuān)心做好自己的事情，發(fā)展好經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)造更多的就業(yè)、穩(wěn)定樓市、提振股市，這是根本之道。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，就不必?fù)?dān)心害怕美國(guó)在貿(mào)易、金融、科技等領(lǐng)域的打壓，可以走出自力更生的道路，實(shí)現(xiàn)跨越式、高質(zhì)量發(fā)展，這是中國(guó)的必由之路。而堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化，堅(jiān)持改革開(kāi)放，重塑企業(yè)家信心，則是下一步重要的努力方向。

我們堅(jiān)定地相信，在國(guó)內(nèi)外形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜的背景之下，通過(guò)我國(guó)政策的發(fā)力和全國(guó)人民的努力，將會(huì)實(shí)現(xiàn)新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，而A股和港股也有望走出一輪超預(yù)期的牛市行情，讓廣大投資者真正實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)性收入，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)。

（作者系前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）