(本文作者梁永慧，招金精煉有限公司副總經(jīng)理）

一、重點(diǎn)事件

1、【美聯(lián)儲主席鮑威爾：美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲無需倉促降息】

美聯(lián)儲主席鮑威爾周四表示，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、就業(yè)市場穩(wěn)健以及通脹率仍高于2%的目標(biāo)意味著聯(lián)儲無需倉促降息，可以三思而后行。

鮑威爾指出，他和其他決策者仍然認(rèn)為通脹“處于向2%靠攏的可持續(xù)道路上”，這將允許美聯(lián)儲 "隨著時間的推移將貨幣政策轉(zhuǎn)向更為中性的設(shè)定"。他的這番講話與金融市場不斷形成的預(yù)期相一致，即明年降息次數(shù)將少于決策者之前的預(yù)期。

【點(diǎn)評】美聯(lián)儲開啟降息周期后，在9月和11月議息會議中分別降息50基點(diǎn)和25基點(diǎn)，下次會議12月18日。這期間美國大選特朗普獲勝，使市場對美聯(lián)儲放緩降息的預(yù)期升溫。特朗普上臺的政策預(yù)期，也使美聯(lián)儲官員講話從多數(shù)認(rèn)為將堅定降息，逐步轉(zhuǎn)向模棱兩可，并普遍認(rèn)為面臨更多不確定性。

2、【華盛頓郵報：以色列欲為特朗普送上黎巴嫩?；鸬耐饨淮蠖Y】

據(jù)華盛頓郵報報道，三名了解相關(guān)會議情況的以色列現(xiàn)任和前任官員透露，本周，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡的一名親密助手告知美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普，以色列正在加緊推動黎巴嫩的?；饏f(xié)議，目的是為這位當(dāng)選總統(tǒng)送上一份早期的外交政策成果。特朗普曾表示，他希望結(jié)束中東地區(qū)的戰(zhàn)爭，但在上個月與內(nèi)塔尼亞胡的通話中，他也告訴對方，針對真主黨和哈馬斯 “該怎么做就怎么做”。目前尚不清楚在海湖莊園討論的黎巴嫩提議若付諸實(shí)施，會對加沙陷入僵局的停火和人質(zhì)釋放談判產(chǎn)生何種影響。

【點(diǎn)評】中東地區(qū)的形式相對復(fù)雜，近期以色列國內(nèi)再次發(fā)起反戰(zhàn)游行，要求?；鸩⒔饩缺豢垩旱囊陨腥速|(zhì)，然而之前反戰(zhàn)游行中，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡堅稱以方必須實(shí)現(xiàn)三大作戰(zhàn)目標(biāo)，即消滅哈馬斯、解救所有被扣押人員、加沙地帶不再對以色列構(gòu)成安全威脅。根據(jù)中東的復(fù)雜形勢，由于種族及信仰問題，以色列達(dá)成目標(biāo)的可能性較低。重點(diǎn)關(guān)注特朗普上臺后采取的措施，目前以色列國際輿論壓力較大，若美國支持力度不強(qiáng)，則中東達(dá)成停火協(xié)議的希望會增加。

3、【特朗普：馬斯克和拉馬斯瓦米將共同領(lǐng)導(dǎo)“政府效率部”】

美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普12日宣布，美國企業(yè)家埃隆·馬斯克與維維克·拉馬斯瓦米將在其上任后共同領(lǐng)導(dǎo)擬成立的“政府效率部”。

馬斯克在今年美國總統(tǒng)選舉中全力為特朗普助選。拉馬斯瓦米是出生在俄亥俄州的印度裔制藥企業(yè)創(chuàng)始人，曾參與共和黨2024年總統(tǒng)候選人競選，在退出黨內(nèi)初選后轉(zhuǎn)而支持特朗普。美國媒體指出，盡管名稱如此，但“政府效率部”并非美國政府機(jī)構(gòu)。目前尚不清楚該組織將如何運(yùn)作。“他們將為我的政府鋪平道路，以拆除政府官僚體系，削減多余法規(guī)，減少開支浪費(fèi)，并重組聯(lián)邦機(jī)構(gòu)。”特朗普在聲明中稱，馬斯克和拉馬斯瓦米將從政府外部為白宮提供“建議和指導(dǎo)”，并將與美國行政管理和預(yù)算局合作，“推動大規(guī)模結(jié)構(gòu)性改革，創(chuàng)造一種前所未有的創(chuàng)業(yè)式政府”。特朗普還表示，“政府效率部”的工作不晚于2026年7月4日結(jié)束。他們將通過“效率”的視角審視美國聯(lián)邦機(jī)構(gòu)運(yùn)作，從每年6.5萬億美元的政府開支中“剔除大規(guī)模的浪費(fèi)與欺詐”。

【點(diǎn)評】目前美國政府并無“政府效率部”，這個部門將是獨(dú)立于政府機(jī)構(gòu)之外，其任職人員將不用通過參議院批準(zhǔn)就職，并可以在企業(yè)兼職，該機(jī)構(gòu)將從政府外部為白宮提供“建議和指導(dǎo)”。市場普遍認(rèn)為此部門或緩解美國政府財政壓力，提高施政效率，但也面臨較多挑戰(zhàn)。

后續(xù)市場關(guān)注點(diǎn)

當(dāng)前金價的影響因素為主要央行貨幣政策調(diào)整、地緣政治等。貨幣政策方面，在特朗普上臺后，美聯(lián)儲未來放緩降息的概率增加，但本周公布的CPI符合預(yù)期，使12月降息概率升高。地緣局勢方面，有消息稱，以色列欲為特朗普送上黎巴嫩?；鸬耐饨淮蠖Y，但由于中東局勢復(fù)雜，短期?；鹣Ｍ烀?。后期貴金屬市場需繼續(xù)關(guān)注主要央行的貨幣政策調(diào)整及國際地緣形勢變化等因素的影響。同時，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，美債收益率持續(xù)走高，美元強(qiáng)勢反彈，結(jié)合特朗普之前結(jié)束戰(zhàn)爭的承諾，導(dǎo)致黃金持續(xù)承壓下行，因此后期需重點(diǎn)關(guān)注特朗普上臺后的經(jīng)貿(mào)和地緣政策情況。

三、投行觀點(diǎn)匯總

1、世界黃金協(xié)會：黃金回調(diào)幅度可能有限

世界黃金協(xié)會在最新的報告中表示，美國大選結(jié)果讓金價自年初以來令人印象深刻的漲勢遭受了一些打擊。原因包括債券收益率和美元繼續(xù)走強(qiáng)、股市的風(fēng)險偏好情緒、加密貨幣受到提振，以及地緣政治緊張局勢得到緩和。這些因素可能預(yù)示著黃金會出現(xiàn)漲勢停歇，甚至是短期回調(diào)。我們認(rèn)為黃金仍存在基本面支撐。黃金對美國大選結(jié)果以及債券收益率和美元持續(xù)走高的負(fù)面反應(yīng)只是一種短期現(xiàn)象。包括制裁風(fēng)險降低、股市和加密貨幣重新走牛在內(nèi)的其他驅(qū)動因素掩蓋了更基本的潛在擔(dān)憂。

2、OANDA亞太區(qū)資深市場分析師Kelvin Wong指出：“隨著金價跌破2600美元大關(guān)，目前出現(xiàn)了一些逢低買盤。”他進(jìn)一步解釋說，最近幾個交易日，由于預(yù)期特朗普的促通脹政策將影響降息周期，導(dǎo)致美元走強(qiáng)，黃金因此受到負(fù)面影響。

美國銀行的分析認(rèn)為，美聯(lián)儲可能不會大幅降息，因?yàn)槟壳暗恼吣繕?biāo)是通過小幅調(diào)整來確保通脹回歸目標(biāo)，同時維持勞動力市場的穩(wěn)定。美聯(lián)儲卡什卡利在數(shù)據(jù)公布后也強(qiáng)調(diào)，雖然通脹趨勢朝著預(yù)期方向發(fā)展，但距離12月會議還有一定的時間，期間還會有更多數(shù)據(jù)，暫時不能完全確認(rèn)通脹是否被有效遏制。因此，即使12月降息的概率上升，未來的降息節(jié)奏仍可能較為緩慢，或在達(dá)到3.75%-4%區(qū)間后結(jié)束。

（本文僅代表作者個人觀點(diǎn)）