今年9月初，由于實際控制人余增云、二號人物楊宇瀟、三號人物虞之煒被傳失聯(lián)，華僑系兌付危機突然引爆。第一財經(jīng)11月7日獨家報道，“華僑系”相關(guān)案件被官方定性為集資詐騙，余、楊、虞三人確認(rèn)“出境”，并被警方上網(wǎng)追逃。

多年以來，華僑控股一直對外宣稱，該公司是央企和社團(tuán)組織參股企業(yè)，并且一直與央企中國黃金集團(tuán)有限公司合作。直至兌付危機爆發(fā)，華僑控股仍在網(wǎng)站資料中聲稱，該公司由央企、中僑系及海歸創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊共同組建。

第一財經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“中字頭”社團(tuán)組織僑益基金會持有的華僑控股股權(quán)，實際上是受華僑系企業(yè)華僑基金管理有限公司（下稱“華僑基金”）委托而代為持有。相應(yīng)地，華僑系承諾每年對該基金捐贈100萬元。

記者所獲資料顯示，早在2017年，僑益基金會就開始代持華僑控股22%的股權(quán)。2021年，華僑控股注冊資金實繳到位后，這部分股權(quán)從代持變成贈予。但華僑系100萬元的“捐贈義務(wù)”，卻并未因此取消，反而需要繼續(xù)向僑益基金會進(jìn)行為期十年的捐贈。

華僑基金本是華僑控股的全資子公司。該公司與華僑控股的這種股權(quán)關(guān)系，構(gòu)成了循環(huán)持股。問題在于，華僑基金為何要通過僑益基金會，代持本屬自己持有的母公司股權(quán)？這一行為的背后，究竟隱藏著哪些真實目的？作為社團(tuán)組織的僑益基金會，又與華僑系到底是什么關(guān)系？

股權(quán)代持與每年100萬元捐贈

第一財經(jīng)從華僑系高層人士處獲得了三份有華僑基金落款、內(nèi)容相同、提交對象均為僑益基金會的《申請函》。

上述《申請函》，在2018年至2020年的三年里，華僑基金每年都提交了一次，所涉事項均為向僑益基金會申請，免除當(dāng)年100萬元的捐贈義務(wù)。而申請免除的理由，包括該公司剛成立、虧損等。

華僑基金的免除申請，是否得到同意，第一財經(jīng)目前未能獲得有關(guān)方面回復(fù)。

公益捐款本為自愿，并無強制性可言。捐贈變成了義務(wù)的原委，還要從雙方簽訂的代持協(xié)議說起。

根據(jù)《申請函》，2017年，僑益基金會與華僑基金簽署了一份《股權(quán)代持暨公益捐贈協(xié)議書》（下稱“代持協(xié)議”）。雙方在協(xié)議中約定，華僑基金將自家持有的北京華僑財富投資管理有限公司部分股權(quán)，委托給僑益基金會代為持有。

北京華僑財富投資管理有限公司是華僑控股前身。2018年3月，該公司將企業(yè)名稱變更為現(xiàn)名。

記者獲得的多份內(nèi)部書面材料均顯示，代持股權(quán)期間，華僑基金每年須向僑益基金會保底捐贈100萬元。如華僑基金提出的上述三份《申請函》，每次都提到了此事，并稱“代持協(xié)議另約定，在基金會代持股權(quán)期間，華僑公司向基金會捐贈保底為每年不少于100萬元人民幣”。

第一財經(jīng)從權(quán)威信源處獲得的一份由僑益基金會與華僑基金于2021年簽署、名為《關(guān)于股持暨公益捐贈協(xié)議書的補充協(xié)議》（下稱“補充協(xié)議”）也顯示，自表明自2017年1月起，雙方即開始了代持關(guān)系。

補充協(xié)議顯示，該協(xié)議的甲方是華僑基金，法定代表人和簽字人楊宇瀟；乙方是僑益基金會，法定代表人喬衛(wèi)，簽字人是易超。

此外，僑益基金會網(wǎng)站公布的2021年審計報告，也披露了上述代持情節(jié)。審計報告稱，根據(jù)代持協(xié)議，該基金2021年已完成華僑基金委托代持的華僑控股、華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司各22%股權(quán)實繳注資，對應(yīng)金額分別為5243.26萬元、 6856.74萬元。

截圖來源：中國華僑公益基金會官網(wǎng) 2021年審計報告

代持變捐贈

到了2021年，事情發(fā)生了變化 。

當(dāng)年1月，華僑控股分立為華僑控股、華僑云霄信息產(chǎn)業(yè)（北京）集團(tuán)有限公司（于2021年3月更名為華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司，下稱“華僑云霄”）兩家企業(yè)。

根據(jù)上述補充協(xié)議，分立后的華僑控股，注冊資本由5.5億元減至2.383億元， 1個月后新設(shè)立的華僑云霄，注冊資本為3.116億元。而僑益基金會代持的企業(yè)股權(quán)，也從華僑控股一家，變更為華僑控股和華僑云霄兩家，代持出資金額仍為原先的1.21億元。

該協(xié)議還提到，2021年11月，華僑基金通過第三方，分兩次向僑益基金會支付代持款1.21億元，僑益基金會已將該投資款實繳出資到位。

有熟悉工商注冊的律師告訴第一財經(jīng)，這表明，僑益基金會2017年成為顯名股東到2021年，這長達(dá)四年的時間里，可能并未支付、實繳注冊資金。

按照約定，補充協(xié)議生效三個月內(nèi)，僑益基金會將代持的華僑商業(yè)7%股權(quán)及對應(yīng)的5298.39萬元實繳出資，返還給華僑基金并解除代持。協(xié)議生效后第五年的12月31日前，僑益基金會應(yīng)將代持華僑商業(yè)剩余5%股權(quán)及1558.35萬元實繳出資，返還給華僑基金，并解除全部代持。

然而，登記在僑益基金會名下的華僑控股部分股權(quán)，并未通返還給華僑基金，而是以捐贈的名義，繼續(xù)留在僑益基金會手中。

而雙方在補充協(xié)議中約定，代持的華僑控股5243.26萬元出資，將由華僑基金捐贈給僑益基金會，且華僑基金自愿在每年12月31日前，向僑益基金會捐贈100萬元，捐贈期限十年。

僑益基金會2022年審計報告也提到，根據(jù)雙方補充協(xié)議，華僑基金將分立后的華僑控股22%代持股權(quán)，捐贈給僑益基金會。僑益基金會當(dāng)年工作報告則稱，基金會于2031年12月31日前不得轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)，并在當(dāng)年財務(wù)報表中將之列入 “長期股權(quán)投資”明細(xì)中。

截圖來源：中國華僑公益基金會官網(wǎng) 2022年審計報告

真假捐贈

華僑基金是否真將華僑控股股權(quán)捐贈給了僑益基金會，存在諸多疑問。

根據(jù)網(wǎng)站披露的2022年和2023年審計報告，僑益基金會這兩年的“投資收益”，僅有銀行理財、證券、國債以及委托投資等，并沒有股權(quán)相關(guān)的收益。

一位不愿透露姓名的財務(wù)人士告訴第一財經(jīng)，從這一點來看，該基金會可能并沒有取得上述受贈股權(quán)的分紅，但無法憑此判斷僑益基金會是否參與華僑控股經(jīng)營管理和決策。

但《補充協(xié)議》第四、第五條，對此明確約定：雙方為解除代持，辦理股權(quán)變更登記手續(xù)而簽署的相關(guān)法律文件，僅為辦理股權(quán)變更登記用，如與代持協(xié)議或本協(xié)議約定不符，以代持協(xié)議或本協(xié)議約定為準(zhǔn)；因股權(quán)代持引起的任何法律責(zé)任由華僑基金承擔(dān)，僑益基金會不承擔(dān)責(zé)任，由此造成僑益基金會損失的，全部由華僑基金補償或賠償。

截至發(fā)稿，上述《申請函》、代持協(xié)議、《補充協(xié)議》的真實性，未能獲得僑益基金會方面證實。

不過，根據(jù)企查查信息，華僑商業(yè)、華僑控股兩家公司成立時間、股東結(jié)構(gòu)以及注冊資本金變更、投資人持股變更等工商信息，均與上述資料吻合。

第一財經(jīng)就此致電喬衛(wèi)，但對方稱“我已經(jīng)退休了，已經(jīng)卸任了”，拒絕回答有關(guān)他任職期間所簽上述相關(guān)協(xié)議的提問。企查查信息顯示，2024年10月30日，僑益基金會法定代表人由喬衛(wèi)變更為尹媛媛。

記者嘗試聯(lián)系《補充協(xié)議》中另一簽字人、僑益基金會副秘書長易超，但對方一直未接電話。

僑益基金會網(wǎng)站介紹，該基金會是由中國僑聯(lián)發(fā)起，經(jīng)民政部批準(zhǔn)成立的全國性公募基金會，是對僑界及國內(nèi)外企業(yè)、個人捐贈資金進(jìn)行管理的民間非營利性組織。

僑益基金會2023年工作報告提到，登記管理機關(guān)向該基金會出具的2022年度責(zé)令整改通知書，提到了華僑系的這兩筆股權(quán)，并提出兩點整改要求，一是財務(wù)顧問需評估持股企業(yè)風(fēng)險，最大限度降低基金會風(fēng)險，最終逐步退出代持股份；二是規(guī)范投資行為，確保股權(quán)投資在合法合規(guī)范圍內(nèi)進(jìn)行，保障公益資金安排。

該基金會在工作報告中稱，已在今年3月與華僑基金簽訂《補充協(xié)議》，華僑控股與華僑基金已變更經(jīng)營范圍及業(yè)務(wù)宗旨，整改事項已經(jīng)完成。

掩蓋交叉持股？

北京某律師告訴第一財經(jīng)，作為少數(shù)股權(quán)的真正股東，華僑基金持有自己母公司的股權(quán)，構(gòu)成了循環(huán)持股。在法律上，這種情形又被稱為交叉持股。而交叉持股可能滋生內(nèi)部人控制、資本無限循環(huán)虛增以及注冊資本抽逃等情形。

該律師還提到，2024年7月1日實施的新《公司法》，明確規(guī)定上市公司的控股子公司，不得取得該上市公司股份。但對于非上市公司，目前沒有相關(guān)規(guī)定。

上述律師解釋，借用公益基金會的招牌和公信力，可能是代持的主要原因，也可能是為了規(guī)避監(jiān)管。如果如實登記，華僑控股兼具華僑基金股東、參股企業(yè)的身份，需向有關(guān)部門解釋合理性。

第一財經(jīng)獲得的資料顯示，在華僑控股之前，僑益基金會就已為華僑系代持股權(quán)，華僑系人馬還在僑益基金會擔(dān)任管理職務(wù)。

僑益基金會2017年審計報告顯示，當(dāng)年5月，杭州雙奇投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“杭州雙奇”）就與基金會簽訂協(xié)議，將杭州華僑寶公司10%的股權(quán)，委托給基金會代持。2020年3月，雙方解除了這筆代持。同年12月，杭州華僑寶公司注銷。企查查顯示，僑益基金會目前仍在杭州華僑寶公司股東名單中。

截圖來源：中國華僑公益基金會官網(wǎng) 2020年審計報告

杭州華僑寶公司在2014年11月，推出了華僑寶理財App。2019年4月，華僑寶理財上線實物黃金投資。同年，華僑控股上線了“僑行天下”App，該平臺的主要業(yè)務(wù)之一就是黃金投資、理財。

企查查顯示，杭州雙奇的最大的LP是海峽兩岸（北京）國際經(jīng)濟文化交流中心，占出資份額70%。楊宇瀟曾擔(dān)任其執(zhí)行事務(wù)合伙人（GP）。2021年5月，杭州雙奇注銷。

在代持華僑寶股權(quán)相近的時間里，華僑系高管也出現(xiàn)在僑益基金會。2017年5月，楊宇瀟成為僑益基金會理事。網(wǎng)站信息顯示，楊宇瀟目前仍在該基金會擔(dān)任這一職務(wù)。

上述律師分析，隱名股東和顯名股東的股權(quán)代持行為，如果涉及“抽屜協(xié)議”，那么公開合同對外有法律效力；非公開合同對內(nèi)有法律效力，也就是說，作為代持人的顯名股東，如果對外承擔(dān)了法律責(zé)任，對內(nèi)可以向隱名股東追償。

“一般來講，股東身份本身不能讓其承擔(dān)責(zé)任。但股東抽逃出資，或?qū)嵗U出資不實，那么要在出資范圍內(nèi)承擔(dān)連帶責(zé)任；如果少數(shù)股東參與公司經(jīng)營，比如派出董事，董事需要承擔(dān)高管責(zé)任。另外，如果有證據(jù)證明，顯名股東參與了經(jīng)營管理，且有證據(jù)證明顯名股東知道或者應(yīng)當(dāng)知道其投資的公司存在非法經(jīng)營行為，可以讓其承擔(dān)責(zé)任。但追責(zé)難度很大。”上述律師說。