（本文作者楊峻，金融資深人士）

基金降費勢頭越發(fā)猛烈。

11月19日晚，六家公募旗下大型寬基ETF官宣降費。此次費率調降的ETF產品規(guī)模約為1.3萬億元，簡單測算，相當于每年可為投資者降低持有成本約50億元。

降費初衷很簡單：讓利給投資者。

但對行業(yè)的影響卻并不簡單。整個行業(yè)的生態(tài)會發(fā)生深刻變化。

1、廣大投資者是降費最直接的受益者，交易成本大幅降低。但這對于“提升客戶獲得感”還遠遠不夠。如何讓他們不再成為“韭菜”，是全行業(yè)都需要反思、實踐的命題。

2、對基金公司而言，主動降費，是踐行人民性、有擔當?shù)谋憩F(xiàn)。但只有實力及資源過硬的機構才能體現(xiàn)出可持續(xù)的擔當。降費潮退去后，公募基金供給側改革勢必愈演愈烈，不少中小基金公司或將淘汰出局。

3、市場不需要平庸的基金公司。也不需要“為卷而卷”的同質化競爭。以ETF為例：大致測算，降費后，單只ETF產品的盈虧平衡點需要達到500億-600億元。而目前ETF市場呈現(xiàn)明顯的長尾效應。全市場超千億元的ETF僅7只，5000萬元以下的ETF卻超過百只，ETF產品平均規(guī)模不足50億元。對主動管理型基金也是如此，熱門賽道過度擁擠，未來市場只會為真正的alpha買單。

4、對基金銷售公司而言，降費潮下，收入模式直接受到?jīng)_擊，收入結構面臨重大調整。一方面，各大代銷機構大打“價格戰(zhàn)”，原先動輒1%的認購費/申購費本就已逐漸消減。靠推首發(fā)、推爆款、引導客戶頻繁交易的策略不再奏效。另一方面，隨著公募基金管理費下降，客戶維護費已經(jīng)下降。同時，以銷售環(huán)節(jié)費用為核心的第三階段降費即將落地，銷售服務費及客戶維護費或將進一步下降?；鸫N收入端顯著承壓，行業(yè)整體也面臨著供給側改革。無法從“銷售導向”向“客戶導向”轉型的機構面臨出清。今年以來，至少有7家基金代銷機構已經(jīng)主動注銷退出市場。

5、大財富管理行業(yè)的從業(yè)人員此刻正經(jīng)歷著長跑中的“極點”。疲憊、痛苦、茫然、焦慮，都是自然的。唯有堅持專業(yè)才能突圍，這包括投研能力、資產配置能力和客戶服務能力等。而最終突破“極點”后的從容，也將為大財富管理行業(yè)開創(chuàng)出新的局面。

6、無論基金公司、代銷機構、還是從業(yè)人員，轉型的底層邏輯都指向了同樣的內核：“以客戶為中心”。與客戶利益背道而馳，注定不能長久。

“只有投資者贏，行業(yè)才能贏”。

本文僅代表作者觀點。