（本文作者楊峻，金融資深人士）

基金降費勢頭越發(fā)猛烈。

11月19日晚，六家公募旗下大型寬基ETF官宣降費。此次費率調(diào)降的ETF產(chǎn)品規(guī)模約為1.3萬億元，簡單測算，相當(dāng)于每年可為投資者降低持有成本約50億元。

降費初衷很簡單：讓利給投資者。

但對行業(yè)的影響卻并不簡單。整個行業(yè)的生態(tài)會發(fā)生深刻變化。

1、廣大投資者是降費最直接的受益者，交易成本大幅降低。但這對于“提升客戶獲得感”還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。如何讓他們不再成為“韭菜”，是全行業(yè)都需要反思、實踐的命題。

2、對基金公司而言，主動降費，是踐行人民性、有擔(dān)當(dāng)?shù)谋憩F(xiàn)。但只有實力及資源過硬的機構(gòu)才能體現(xiàn)出可持續(xù)的擔(dān)當(dāng)。降費潮退去后，公募基金供給側(cè)改革勢必愈演愈烈，不少中小基金公司或?qū)⑻蕴鼍帧?/p>

3、市場不需要平庸的基金公司。也不需要“為卷而卷”的同質(zhì)化競爭。以ETF為例：大致測算，降費后，單只ETF產(chǎn)品的盈虧平衡點需要達(dá)到500億-600億元。而目前ETF市場呈現(xiàn)明顯的長尾效應(yīng)。全市場超千億元的ETF僅7只，5000萬元以下的ETF卻超過百只，ETF產(chǎn)品平均規(guī)模不足50億元。對主動管理型基金也是如此，熱門賽道過度擁擠，未來市場只會為真正的alpha買單。

4、對基金銷售公司而言，降費潮下，收入模式直接受到?jīng)_擊，收入結(jié)構(gòu)面臨重大調(diào)整。一方面，各大代銷機構(gòu)大打“價格戰(zhàn)”，原先動輒1%的認(rèn)購費/申購費本就已逐漸消減?？客剖装l(fā)、推爆款、引導(dǎo)客戶頻繁交易的策略不再奏效。另一方面，隨著公募基金管理費下降，客戶維護(hù)費已經(jīng)下降。同時，以銷售環(huán)節(jié)費用為核心的第三階段降費即將落地，銷售服務(wù)費及客戶維護(hù)費或?qū)⑦M(jìn)一步下降?；鸫N收入端顯著承壓，行業(yè)整體也面臨著供給側(cè)改革。無法從“銷售導(dǎo)向”向“客戶導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型的機構(gòu)面臨出清。今年以來，至少有7家基金代銷機構(gòu)已經(jīng)主動注銷退出市場。

5、大財富管理行業(yè)的從業(yè)人員此刻正經(jīng)歷著長跑中的“極點”。疲憊、痛苦、茫然、焦慮，都是自然的。唯有堅持專業(yè)才能突圍，這包括投研能力、資產(chǎn)配置能力和客戶服務(wù)能力等。而最終突破“極點”后的從容，也將為大財富管理行業(yè)開創(chuàng)出新的局面。

6、無論基金公司、代銷機構(gòu)、還是從業(yè)人員，轉(zhuǎn)型的底層邏輯都指向了同樣的內(nèi)核：“以客戶為中心”。與客戶利益背道而馳，注定不能長久。

“只有投資者贏，行業(yè)才能贏”。

本文僅代表作者觀點。