銷(xiāo)售持續(xù)低迷、消費(fèi)者持幣觀望，黃金珠寶上市公司業(yè)績(jī)承壓、門(mén)店持續(xù)關(guān)閉。

11月26日盤(pán)后，周大福（0116.HK）披露了截至9月30日的2025財(cái)年中期業(yè)績(jī)。2025財(cái)年上半年（2024年4月至9月），該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額394.08億港元，同比下降20.4%。其中，內(nèi)地下跌18.8%，中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)及其他市場(chǎng)合計(jì)下跌27.9%。

當(dāng)期，該公司凈利潤(rùn)為25.3億港元，同比下降44.4%，周大福稱(chēng)主要?dú)w因于期內(nèi)國(guó)際金價(jià)大幅波動(dòng)，以致重估黃金借貸合約產(chǎn)生虧損，而去年同期則錄得黃金借貸重估收益。

另外，受惠于黃金價(jià)格飆升使零售產(chǎn)品毛利率有所改善及定價(jià)黃金產(chǎn)品貢獻(xiàn)增多，周大福的毛利率于期內(nèi)同比增長(zhǎng)了6.5個(gè)百分點(diǎn)至31.4%。另外，在成本管控之下，經(jīng)營(yíng)溢利維持在67.76億港元，經(jīng)營(yíng)溢利率上升至17.2%。

由于當(dāng)期整體消費(fèi)需求疲弱及黃金價(jià)格飆升，周大福的存貨周轉(zhuǎn)期較2024財(cái)政年度上半年延長(zhǎng)145天。對(duì)此，周大福表示，將會(huì)繼續(xù)更新產(chǎn)品組合及精簡(jiǎn)存貨品類(lèi)以改善存貨周轉(zhuǎn)。

在門(mén)店方面，周大福在內(nèi)地?fù)碛?968個(gè)零售點(diǎn)，半年減少了239個(gè)；香港和澳門(mén)擁有84個(gè)零售點(diǎn)，減少了3個(gè)。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的調(diào)查，在整體黃金珠寶消費(fèi)疲軟、庫(kù)存周轉(zhuǎn)率下降的背景下，40%的經(jīng)銷(xiāo)商正計(jì)劃減少黃金產(chǎn)品的庫(kù)存，來(lái)降低資金壓力和應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性。

隨著門(mén)店銷(xiāo)售額的下滑，大量黃金珠寶門(mén)店步入“關(guān)閉潮”。浙商證券分析師馬莉指出，2017年以來(lái)，以周大福為代表的黃金珠寶品牌開(kāi)始了快速渠道擴(kuò)張和下沉，門(mén)店數(shù)量逐漸接近飽和，伴隨門(mén)店投資回報(bào)率下降，持續(xù)幾年的行業(yè)渠道擴(kuò)張或?qū)⒔咏猜暋?/p>

國(guó)盛證券研報(bào)稱(chēng)，當(dāng)前周大福逐步放慢開(kāi)店速度，謹(jǐn)慎進(jìn)行開(kāi)店決策，同時(shí)對(duì)已有門(mén)店進(jìn)行考核關(guān)閉部分低效門(mén)店。展望下半財(cái)年，預(yù)計(jì)凈關(guān)店數(shù)量較上半年或有所減少，主要原因?yàn)橄掳胴?cái)年為黃金珠寶銷(xiāo)售旺季，新開(kāi)門(mén)店數(shù)量相對(duì)較多，同時(shí)經(jīng)過(guò)較為長(zhǎng)期的調(diào)整后，低效門(mén)店數(shù)量逐步減少。

另外，周大福中期派息每股0.2港元，上半財(cái)年派息率約78.9%。11月27日，港股午后持續(xù)拉升，三大指數(shù)悉數(shù)走高，截至發(fā)稿，周大福漲4.96%。