隨著感恩節(jié)到來，資本市場即將迎來年度收官時刻。

美元指數(shù)在12月首個交易日大幅反彈，美國當選總統(tǒng)特朗普有關(guān)美元儲備貨幣地位的表態(tài)提振了買盤，同時歐元在法國政局陷入動蕩，日元在日本央行行長植田和男鷹派表態(tài)后企穩(wěn)回升，匯市新一輪波動風(fēng)險可能給投資者情緒帶來潛在壓力。

關(guān)稅大棒結(jié)合經(jīng)濟強勢力挺美元

周一美元指數(shù)亞市開盤后震蕩上揚，盤中一度突破106.70關(guān)口，日內(nèi)最大漲幅接近0.9%。

消息面上，特朗普在社交媒體上發(fā)表評論，警告金磚國家集團不要在全球貿(mào)易和商業(yè)中推動一種與美元競爭的貨幣，并補充說，如果這樣做將面臨100%的關(guān)稅。

在此之前，特朗普已經(jīng)宣布計劃對從墨西哥和加拿大進口的所有商品加征25%的關(guān)稅，引發(fā)廣泛關(guān)注。加拿大總理特魯多隨后赴美與特朗普會晤，討論貿(mào)易和邊境問題。墨西哥總統(tǒng)辛鮑姆則發(fā)表公開信，稱美國僅靠威脅和施加關(guān)稅無法有效解決問題。

蒙特利爾銀行高級經(jīng)濟學(xué)家瓜蒂耶里（Sal Guatieri）此前在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，對于美國而言，美元的儲備貨幣地位非常重要，特別是考慮到巨額的美債規(guī)模和風(fēng)險。在他看來，雖然關(guān)稅的威脅不容忽視，但總體而言更多的是一種談判策略，而不是一錘定音的決定。

與此同時，最新公布的數(shù)據(jù)也顯示了美國經(jīng)濟的韌性。在服務(wù)業(yè)強勁擴張的背景下，供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）11月制造業(yè)指數(shù)顯示，企業(yè)訂單增長迎來一季度以來最快增速，同時標普全球11月美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值也大幅好于預(yù)期和初值。

隨著美聯(lián)儲的政策重點轉(zhuǎn)向就業(yè)，本周市場焦點將轉(zhuǎn)向非農(nóng)報告。近期美國初請失業(yè)金人數(shù)持續(xù)回落，顯示勞動力市場趨于充分就業(yè)。華爾街最新預(yù)測，上月美國將新增非農(nóng)就業(yè)人口18.3萬，較10月的1.2萬大幅回升，該數(shù)據(jù)被普遍認為受到了一系列颶風(fēng)和波音罷工的影響，如今負面因素已經(jīng)基本消失。

資產(chǎn)管理機構(gòu)BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經(jīng)采訪時表示，美聯(lián)儲12月降息是熱門選項，但是可以看到通脹向美聯(lián)儲2%目標的勢頭最近有所減弱，如果就業(yè)市場繼續(xù)維持健康，推動薪資穩(wěn)定增長，那么進一步寬松的必要性將受到質(zhì)疑，這可能也是聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）內(nèi)部存在的聲音。

另一方面，新一屆美國政府潛在的關(guān)稅政策可能會重新點燃通貨膨脹，進一步打壓美聯(lián)儲的政策空間。施羅斯伯格認為，與其他央行間的利差和政策立場分化將成為推高美元的催化劑。

歐元風(fēng)雨飄搖

作為美元最主要的競爭對手，歐元/美元尾盤一度跌破1.05關(guān)口。

除了美元自身走強外，市場擔(dān)憂還來自于法國政府的動蕩，極右翼政黨國民聯(lián)盟正在推動對政府的不信任動議。受此影響，法國CAC 40指數(shù)一度跳水近1%，法國與德國的10年期國債利差再次逼近紀錄高位。

法國總理巴尼耶已經(jīng)就電力稅上調(diào)作出了讓步，但到目前為止，他并沒有同意通貨膨脹掛鉤養(yǎng)老金的要求。高盛表示，即使達成預(yù)算協(xié)議，赤字目標也將接近GDP的5.5%，而不是最初的5%。 “不信任決議一旦通過將對法國經(jīng)濟前景產(chǎn)生重大影響，因為政府將被迫解散，預(yù)算法案將被拒絕?！?/p>

荷蘭銀行高級固定收益策略師雷諾特（Sonia Renoult）表示，即使法國政府本周不會倒臺，但也只是時間問題?；厩榫笆?，不信任投票將在本周或2025年上半年發(fā)生，從而導(dǎo)致法國新政府的建立。然而，法國總統(tǒng)馬克龍?zhí)崦男轮杏乙砘蛑凶笠碚匀缓苡锌赡芴?，無法持續(xù)到2027年。

歐元區(qū)經(jīng)濟前景因此被進一步蒙上陰影。周一早些時候公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)制造業(yè)PMI深陷萎縮區(qū)間，地區(qū)經(jīng)濟火車頭德國制造業(yè)活動在汽車行業(yè)困境、貿(mào)易擔(dān)憂和選舉焦慮中萎縮，人們對歐洲央行放松政策的預(yù)期提高。德國國債收益率跌至10月初以來的最低水平，再次跌至2%的低點。

最新利率期貨顯示，市場正在為下周歐央行降息50個基點做準備。歐央行行長拉加德接下來將出席歐洲議會經(jīng)濟和貨幣政策事務(wù)委員會會議并講話，可關(guān)注有關(guān)經(jīng)濟和貨幣政策的最新表態(tài)。

日元強勢反彈

在非美貨幣普遍承壓的背景下，日元是為數(shù)不多的抗跌的品種。近兩周來，日元/美元匯率累計上漲近3.5%，重新奪回150關(guān)口。

日元走勢變化與日本央行最新表態(tài)有關(guān)。日本央行行長植田和男表示，隨著通脹和經(jīng)濟趨勢的發(fā)展符合央行預(yù)測，加息正在臨近。日本央行正在密切關(guān)注工資和價格走勢，并重申了潛在通脹率升至2%的目標。近期他已經(jīng)多次提到加息的可能性，并強調(diào)了通脹和經(jīng)濟趨勢的發(fā)展情況。

受此影響，掉期市場預(yù)計本月日本央行加息的可能性升至67%，1月加息的可能性高達90%。日本2年期國債收益率一度攀升至0.625%，為2008年以來最高水平；10年期國債收益率逼近1.08%。

日興證券表示，日本央行行長植田和男在接受日媒采訪時傳遞的信息，應(yīng)該被視為避免未來進一步加息時市場動蕩的舉措?？赡苁且驗槿毡狙胄幸恢睆娬{(diào)在加息過程中溝通的重要性，植田和男的采訪可能被解讀為暗示將在12月加息的信號，外國投資者可能因此增加了日本國債期貨的拋售。

值得一提的是，今年8月全球市場動蕩就源于日元升值導(dǎo)致的套利交易逆轉(zhuǎn)。因此，如果日本央行再次加息，仍需要防范市場流動性和金融市場穩(wěn)定風(fēng)險。