“懶人理財天花板推薦！美元理財年化利率5%。”在某社交平臺上，投資者月亮（化名）分享自己的投資方式，并附上詳細(xì)的攻略步驟。

她給記者算了一筆賬，目前美元理財?shù)念A(yù)期收益率普遍在4%以上，甚至可以接近5%。與之相比，目前大行一年期存款利率僅為1.38%，在不考慮匯率波動的情況下，利差約為3個點(diǎn)。

與月亮一樣在美聯(lián)儲降息預(yù)期下買入美元理財?shù)耐顿Y者不在少數(shù)。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，美元理財存續(xù)規(guī)模達(dá)到2802億元，較6月末增加556億元。

客戶購買產(chǎn)品熱情高漲，理財子在發(fā)行端上也大力上新。進(jìn)入12月，理財公司針對美元理財新發(fā)產(chǎn)品的推薦密集上線。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，美聯(lián)儲降息周期下，美元理財仍保持增勢的原因在于市場存在相對利差，且部分美元理財根據(jù)市場行情調(diào)整底層資產(chǎn)配置，保證一定的收益空間。不過，從長遠(yuǎn)來看，匯率風(fēng)險較大，建議投資者謹(jǐn)慎“上車”。

美元理財依舊“吸金”

業(yè)內(nèi)一般認(rèn)為，2022年起美元進(jìn)入加息周期，美元理財憑借底層存款資產(chǎn)收益率持續(xù)走高。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，除次新理財產(chǎn)品外，市場上存量美元固收理財產(chǎn)品成立以來年化凈值增長率均值為5.15%。

2024年9月，美聯(lián)儲宣布開啟了新一輪的降息周期，對美元理財收益率形成一定影響。華寶證券分析師張菁認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲降息開啟，美元存款利率將面臨調(diào)整，對于投資美元存款的美元理財產(chǎn)品將產(chǎn)生直接影響，將面臨收益下行的壓力。

降息周期已至，但記者注意到，美元理財市場仍熱度不減，12月以來多家銀行理財子密集上新美元理財產(chǎn)品。

12月5日，中銀理財推出某款固定收益類美元封閉理財產(chǎn)品，期限為96天，業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.9%～4.7%。主要將募集的外幣資金配置于境內(nèi)外貨幣市場。12月4日，農(nóng)銀理財推出某款固收美元QDII產(chǎn)品，期限為1～3年，業(yè)績比較基準(zhǔn)為3%～4%，主要投資方向為中資美元債、存單、存款類資產(chǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年內(nèi)新成立的含“美元”字樣的理財產(chǎn)品超1600只（不同份額分開統(tǒng)計）。其中，近三個月以來新發(fā)含有“美元”字樣的理財產(chǎn)品數(shù)量為449只。

美元理財?shù)奈鹉芰σ蚕鄬︼@著。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，美元理財存續(xù)產(chǎn)品總量1314只，存續(xù)規(guī)模達(dá)到2802億元，存續(xù)規(guī)模較6月末增加556億元。

美聯(lián)儲降息周期下，市場美元理財發(fā)行、購買熱度為何雙雙高漲？

一方面或與市場利差相關(guān)。“關(guān)鍵原因是中美利差仍處于相對高位。”一名銀行理財子內(nèi)部人士對記者表示，雖然美聯(lián)儲降息影響下美元存款利率已下行，但國內(nèi)存款也歷經(jīng)多次調(diào)降，這使得雙方相對利差仍然存在。

據(jù)他介紹，所在理財子目前推出的美元固收類理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)接近4%，但同期、同風(fēng)險級別的人民幣理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)則多在2%左右徘徊。

另一方面，部分新發(fā)美元理財產(chǎn)品增加美債配置，業(yè)內(nèi)認(rèn)為或存在一定收益空間。由于債券價格與收益率呈反向關(guān)系，美聯(lián)儲降息有望推動美債收益率下行和價格上漲，從而帶來收益的機(jī)會。

記者注意到，最近新發(fā)的美元理財產(chǎn)品中，固收產(chǎn)品已成為主流。Wind數(shù)據(jù)顯示，近3個月新成立的含有“美元”字樣的449只理財產(chǎn)品（不同份額分開統(tǒng)計）中，多數(shù)為純債類固收或固收+類的產(chǎn)品。與之前相比，大部分產(chǎn)品雖然仍主要投向美元存款、存單，但在此基礎(chǔ)上增配了一定比例的美國國債、利率債、信用債，在一定程度上增厚了利潤空間。

值得注意的是，配置美債能否增厚美元理財收益存在不確定性。9月中旬開始，美國10年期國債收益率震蕩上行，從9月17日的低點(diǎn)3.6%上升至11月15日的4.4%上方，上漲超80BP。業(yè)內(nèi)認(rèn)為這在一定程度上不利于美元理財增厚收益，不過考慮到大多美元理財產(chǎn)品配置美債比例較低，對市場整體的沖擊并不大。11月下旬美債收益率開始下行，目前已回落至4.15%附近。

“自身資產(chǎn)配置需求也是美元理財熱度持續(xù)的原因。”有銀行客戶經(jīng)理在交流時對記者表示，近年來全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性顯著增加，投資者對于安全資產(chǎn)的配置需求上升，美元資產(chǎn)具備避險屬性，且全球流動性強(qiáng)，因此部分投資者會選擇配置一定比例的美元資產(chǎn)。銀行理財方面自然也“投其所好”，發(fā)行符合需求的產(chǎn)品。

警惕匯率風(fēng)險

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，近三年美元純固收理財產(chǎn)品發(fā)行已經(jīng)超過300億美元，且呈現(xiàn)逐年上臺階趨勢。截至11月28日，今年以來新發(fā)美元純固收理財產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到175億美元，已經(jīng)超過去年全年水平，規(guī)模增幅高達(dá)86%。

達(dá)到規(guī)模的階段性高點(diǎn)后，美元理財后續(xù)還能上車嗎？大多機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為具有不確定性。

“在美聯(lián)儲降息過程中，投資美債票息收益將持續(xù)走弱，美債價格上漲帶來資本利得收入持續(xù)為正，美元理財產(chǎn)品仍具有配置價值。”張菁認(rèn)為。

但她也指出，未來美元理財產(chǎn)品的收益和新發(fā)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)或?qū)⒆叩停赡軙绊懖糠帚y行或理財機(jī)構(gòu)的美元理財產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏。與此同時，在中美利差收窄的階段，投資美元理財可能面臨部分匯兌損失。

普益標(biāo)準(zhǔn)在研報中指出，美元固收產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼主要得益于美聯(lián)儲的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程以及全球市場的流動性支持，美元類資產(chǎn)短期仍具備投資吸引力。但是，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，如加息周期、地緣政治風(fēng)險及潛在的市場調(diào)整，都可能對美元固收產(chǎn)品未來的收益產(chǎn)生影響。

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為美元理財產(chǎn)品的拐點(diǎn)已現(xiàn)。中信建投在近期發(fā)布的研報中稱有三點(diǎn)信號可以關(guān)注。第一，美元理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量在9月觸頂后開始回落；第二，美元理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)從7月觸頂后開始回落；第三，美元理財產(chǎn)品風(fēng)險指數(shù)8月觸底后回升。

值得注意的是，業(yè)內(nèi)人士提醒購買美元理財不能僅盯住表面收益率，更要關(guān)注背后的風(fēng)險。

“利率風(fēng)險是主要的影響因素，利率上升可能導(dǎo)致固定收益資產(chǎn)的價值下跌，從而影響總體回報。”普益標(biāo)準(zhǔn)在報告中指出，同時還需要關(guān)注匯率風(fēng)險、信用風(fēng)險。

張菁認(rèn)為，投資者需要關(guān)注匯率風(fēng)險，隨著美聯(lián)儲降息逐步落地，美元理財產(chǎn)品收益降低的同時，可能伴隨美元指數(shù)走弱，美元存在貶值風(fēng)險。

后續(xù)匯率波動或?qū)⒓訌?qiáng)，一定程度將影響美元存款的實際收益。華金證券首席策略分析師鄧?yán)姳硎?，歷史上美聯(lián)儲三次降息期間美元指數(shù)多走弱，人民幣對美元匯率也因此走強(qiáng)。

11月FOMC會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員對通脹正在緩解、勞動力市場強(qiáng)勁表示了信心，從而允許進(jìn)一步降息。根據(jù)會議紀(jì)要中的預(yù)測，美聯(lián)儲12月可能將再次降息25個基點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，投資者在購買美元存款、美元理財?shù)犬a(chǎn)品時，不能僅看表面利率，更需要注意匯率波動對實際收益的影響。尤其是在當(dāng)下時點(diǎn)，建議切勿盲目跟風(fēng)，警惕匯率風(fēng)險。