光伏行業(yè)再添一家終止上市的企業(yè)?；I劃一年多后，天合光能（688599.SH）終止子公司分拆上市。

12月8日晚間，天合光能公告稱(chēng)，決定終止籌劃分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司（下稱(chēng)“天合富家”）上市事宜。本次終止籌劃分拆天合富家上市事項(xiàng)，是公司結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和自身優(yōu)勢(shì)所做出的戰(zhàn)略性決策。

在分拆上市的背后，天合富家今年上半年凈利潤(rùn)同比大降91%，天合光能今年第三季度業(yè)績(jī)則虧損了13.73億元，導(dǎo)致前三季度的歸母凈利潤(rùn)虧損8.47億元，同比大降116.67%。

在光伏行業(yè)因產(chǎn)能過(guò)剩陷入困境、IPO階段性收緊之下，光伏企業(yè)的上市之路也變得較為困難。今年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈成功上市的企業(yè)只有3家，終止審核的擬IPO企業(yè)超過(guò)15家。

天合富家業(yè)績(jī)“失速”

天合光能籌劃控股子公司分拆上市一事，自2023年4月21日開(kāi)始對(duì)外宣布，距今一年半有余的時(shí)間。

天合富家，原名為江蘇天合智慧分布式能源有限公司，是天合光能旗下專(zhuān)注于分布式光伏發(fā)電市場(chǎng)的主體，面向分布式光伏市場(chǎng)提供分布式光伏系統(tǒng)解決方案與數(shù)字能源管理業(yè)務(wù)。

彼時(shí)，天合光能籌劃天合富家分拆上市的原因在于，結(jié)合天合富家的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，發(fā)揮資本市場(chǎng)規(guī)范治理運(yùn)作及拓寬融資渠道等優(yōu)化資源配置的作用，以促進(jìn)天合光能及天合智慧共同發(fā)展。

值得注意的是，在披露分拆上市事宜4天后的4月25日，天合光能便披露了天合富家增資擴(kuò)股暨關(guān)聯(lián)交易的公告。也就是說(shuō)在計(jì)劃分拆上市之后，便有10余家投資機(jī)構(gòu)增資入股。

根據(jù)公告，天合光能、上海富勤匯、上海富暉晟、上海富兆旭、交匯新動(dòng)力、春華錫祥、十堰嘉賦、鼎暉穩(wěn)濤、太保長(zhǎng)航、上海利合、中電投融和、常創(chuàng)創(chuàng)投、富佳昇13家公司擬以現(xiàn)金方式向天合富家合計(jì)增資19.02億元。其中，上海富勤匯、上海富暉晟、上海富兆旭為擬引入的三家天合富家員工激勵(lì)平臺(tái)，其執(zhí)行事務(wù)合伙人均系天合富家董事長(zhǎng)高海純女士。

不過(guò)一個(gè)月后，天合光能公告稱(chēng)，放棄出資12億元對(duì)天合富家增資擴(kuò)股的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，其他各方合計(jì)增資7.21億元。增資擴(kuò)股完成后，天合光能對(duì)天合富家的控股比例由72.4055%變更為70.0901%。

那么，天合富家業(yè)績(jī)情況如何？根據(jù)天合光能發(fā)布的各期財(cái)報(bào)，2020年至2023年，天合富家實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3791.62萬(wàn)元、1.42億元、4.34億元、4.21億元，其中2021年和2022年同比增長(zhǎng)率分別為274%和206%。不過(guò)，2024年上半年，天合富家的凈利潤(rùn)為2993.41萬(wàn)元，較2023年上半年的3.49億元下降91%。

天合光能的業(yè)績(jī)也在下降，今年上半年該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.26億元，但到第三季度便虧損了13.73億元，導(dǎo)致前三季度的歸母凈利潤(rùn)虧損8.47億元，同比大降116.67%。該公司稱(chēng)，業(yè)績(jī)下降主要系受光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需影響光伏組件相關(guān)產(chǎn)品售價(jià)同比下降，光伏產(chǎn)品盈利能力下降。

此外，近年來(lái)，天合富家為天合光能相關(guān)用戶(hù)提供連帶責(zé)任擔(dān)保。根據(jù)2024半年報(bào)，天合富家為天合光能戶(hù)用光伏業(yè)務(wù)用戶(hù)提供連帶責(zé)任擔(dān)保，擔(dān)保金額為20.05億元。

天合富家的訴訟情況也成為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。根據(jù)天眼查信息，天合富家被起訴的開(kāi)庭公告達(dá)28次，涉及合同糾紛、勞動(dòng)爭(zhēng)議糾紛、財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛等，其中兩起案件在2023年11月份開(kāi)庭，其余案件均在今年開(kāi)庭。

光伏企業(yè)上市受阻

市場(chǎng)環(huán)境和光伏行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)也發(fā)生了一些變化。

此前，天合光能披露擬分拆上市的背景主要有兩方面，一是國(guó)內(nèi)分布式光伏累計(jì)裝機(jī)量保持較快增長(zhǎng)趨勢(shì)，并逐步成為國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)的主力；二是2020年10月國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，提出推動(dòng)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，完善分拆上市制度，激發(fā)市場(chǎng)活力。

而如今光伏行業(yè)因產(chǎn)能過(guò)剩陷入困境。近年行業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)造成供需矛盾，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格低于成本，主產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)承壓。在此情況下，光伏行業(yè)頻繁開(kāi)啟自律會(huì)議，就在12月4日召開(kāi)了2024年中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)，各主要光伏公司企業(yè)代表就如何防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行了探討。

另一方面，分拆上市也遭遇轉(zhuǎn)折。2023年8月27日，證監(jiān)會(huì)提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”。再到2024年4月，新“國(guó)九條”提出，從嚴(yán)監(jiān)管分拆上市。在整體上市氛圍遇冷的情況下，A股分拆上市受阻。

相較于前些年光伏企業(yè)的上市潮，近兩年光伏企業(yè)上市之路較為慘淡。2023年僅艾能聚、阿特斯、時(shí)創(chuàng)能源3家企業(yè)上市，2024年成功上市的也只有3家，分別為艾羅能源、永臻股份、拉普拉斯。

與此同時(shí)，較多企業(yè)IPO折戟，今年以來(lái)終止、撤回IPO申請(qǐng)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已超過(guò)15家。其中，三晶股份在2023年12月29日提交注冊(cè)后，IPO進(jìn)程處于停滯狀態(tài)，直至今年10月份因撤單而被終止注冊(cè)。盛普股份則是過(guò)會(huì)一年多后IPO折戟，鴻禧能源在問(wèn)詢(xún)兩輪后被終止審核。

還有企業(yè)則是因?yàn)樽?cè)批文過(guò)期而無(wú)緣IPO。比如，潤(rùn)陽(yáng)股份于2023年6月29日注冊(cè)生效，但是在一年內(nèi)并未完成發(fā)行，導(dǎo)致IPO批文過(guò)期。此前，通威股份公告稱(chēng)，擬收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份不低于51%股權(quán)。

也有一些企業(yè)尚在排隊(duì)狀態(tài)，但上市進(jìn)展較為緩慢。其中，首航新能、新特能源、華電新能均于2023年過(guò)會(huì)，但尚未提交注冊(cè)；美科股份于2023年11月提交注冊(cè)后，尚未拿到注冊(cè)批文；正泰安能、道生天合、盾源聚芯等公司的IPO申請(qǐng)于2023年獲得受理，目前尚處于問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)。