光伏行業(yè)再添一家終止上市的企業(yè)?；I劃一年多后，天合光能（688599.SH）終止子公司分拆上市。

12月8日晚間，天合光能公告稱，決定終止籌劃分拆控股子公司天合富家能源股份有限公司（下稱“天合富家”）上市事宜。本次終止籌劃分拆天合富家上市事項，是公司結合行業(yè)發(fā)展趨勢和自身優(yōu)勢所做出的戰(zhàn)略性決策。

在分拆上市的背后，天合富家今年上半年凈利潤同比大降91%，天合光能今年第三季度業(yè)績則虧損了13.73億元，導致前三季度的歸母凈利潤虧損8.47億元，同比大降116.67%。

在光伏行業(yè)因產能過剩陷入困境、IPO階段性收緊之下，光伏企業(yè)的上市之路也變得較為困難。今年以來，光伏產業(yè)鏈成功上市的企業(yè)只有3家，終止審核的擬IPO企業(yè)超過15家。

天合富家業(yè)績“失速”

天合光能籌劃控股子公司分拆上市一事，自2023年4月21日開始對外宣布，距今一年半有余的時間。

天合富家，原名為江蘇天合智慧分布式能源有限公司，是天合光能旗下專注于分布式光伏發(fā)電市場的主體，面向分布式光伏市場提供分布式光伏系統(tǒng)解決方案與數字能源管理業(yè)務。

彼時，天合光能籌劃天合富家分拆上市的原因在于，結合天合富家的業(yè)務發(fā)展需要，發(fā)揮資本市場規(guī)范治理運作及拓寬融資渠道等優(yōu)化資源配置的作用，以促進天合光能及天合智慧共同發(fā)展。

值得注意的是，在披露分拆上市事宜4天后的4月25日，天合光能便披露了天合富家增資擴股暨關聯(lián)交易的公告。也就是說在計劃分拆上市之后，便有10余家投資機構增資入股。

根據公告，天合光能、上海富勤匯、上海富暉晟、上海富兆旭、交匯新動力、春華錫祥、十堰嘉賦、鼎暉穩(wěn)濤、太保長航、上海利合、中電投融和、常創(chuàng)創(chuàng)投、富佳昇13家公司擬以現金方式向天合富家合計增資19.02億元。其中，上海富勤匯、上海富暉晟、上海富兆旭為擬引入的三家天合富家員工激勵平臺，其執(zhí)行事務合伙人均系天合富家董事長高海純女士。

不過一個月后，天合光能公告稱，放棄出資12億元對天合富家增資擴股的優(yōu)先認購權，其他各方合計增資7.21億元。增資擴股完成后，天合光能對天合富家的控股比例由72.4055%變更為70.0901%。

那么，天合富家業(yè)績情況如何？根據天合光能發(fā)布的各期財報，2020年至2023年，天合富家實現的凈利潤分別為3791.62萬元、1.42億元、4.34億元、4.21億元，其中2021年和2022年同比增長率分別為274%和206%。不過，2024年上半年，天合富家的凈利潤為2993.41萬元，較2023年上半年的3.49億元下降91%。

天合光能的業(yè)績也在下降，今年上半年該公司實現歸母凈利潤5.26億元，但到第三季度便虧損了13.73億元，導致前三季度的歸母凈利潤虧損8.47億元，同比大降116.67%。該公司稱，業(yè)績下降主要系受光伏產業(yè)鏈供需影響光伏組件相關產品售價同比下降，光伏產品盈利能力下降。

此外，近年來，天合富家為天合光能相關用戶提供連帶責任擔保。根據2024半年報，天合富家為天合光能戶用光伏業(yè)務用戶提供連帶責任擔保，擔保金額為20.05億元。

天合富家的訴訟情況也成為市場的關注點。根據天眼查信息，天合富家被起訴的開庭公告達28次，涉及合同糾紛、勞動爭議糾紛、財產損害賠償糾紛等，其中兩起案件在2023年11月份開庭，其余案件均在今年開庭。

光伏企業(yè)上市受阻

市場環(huán)境和光伏行業(yè)發(fā)展趨勢也發(fā)生了一些變化。

此前，天合光能披露擬分拆上市的背景主要有兩方面，一是國內分布式光伏累計裝機量保持較快增長趨勢，并逐步成為國內新增光伏裝機的主力；二是2020年10月國務院印發(fā)《關于進一步提高上市公司質量的意見》，提出推動上市公司做優(yōu)做強，完善分拆上市制度，激發(fā)市場活力。

而如今光伏行業(yè)因產能過剩陷入困境。近年行業(yè)大幅擴產造成供需矛盾，產業(yè)鏈價格低于成本，主產業(yè)鏈業(yè)績承壓。在此情況下，光伏行業(yè)頻繁開啟自律會議，就在12月4日召開了2024年中國光伏行業(yè)年度大會，各主要光伏公司企業(yè)代表就如何防止“內卷式”惡性競爭進行了探討。

另一方面，分拆上市也遭遇轉折。2023年8月27日，證監(jiān)會提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”。再到2024年4月，新“國九條”提出，從嚴監(jiān)管分拆上市。在整體上市氛圍遇冷的情況下，A股分拆上市受阻。

相較于前些年光伏企業(yè)的上市潮，近兩年光伏企業(yè)上市之路較為慘淡。2023年僅艾能聚、阿特斯、時創(chuàng)能源3家企業(yè)上市，2024年成功上市的也只有3家，分別為艾羅能源、永臻股份、拉普拉斯。

與此同時，較多企業(yè)IPO折戟，今年以來終止、撤回IPO申請的光伏產業(yè)鏈企業(yè)已超過15家。其中，三晶股份在2023年12月29日提交注冊后，IPO進程處于停滯狀態(tài)，直至今年10月份因撤單而被終止注冊。盛普股份則是過會一年多后IPO折戟，鴻禧能源在問詢兩輪后被終止審核。

還有企業(yè)則是因為注冊批文過期而無緣IPO。比如，潤陽股份于2023年6月29日注冊生效，但是在一年內并未完成發(fā)行，導致IPO批文過期。此前，通威股份公告稱，擬收購潤陽股份不低于51%股權。

也有一些企業(yè)尚在排隊狀態(tài)，但上市進展較為緩慢。其中，首航新能、新特能源、華電新能均于2023年過會，但尚未提交注冊；美科股份于2023年11月提交注冊后，尚未拿到注冊批文；正泰安能、道生天合、盾源聚芯等公司的IPO申請于2023年獲得受理，目前尚處于問詢環(huán)節(jié)。