隨著美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普就職日的臨近，其上任后的政策變化成為全球投資者的關(guān)注焦點(diǎn)，與此同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整，以及全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性，共同推動(dòng)市場波動(dòng)顯著加劇，在此背景下，宏觀策略交易成為2025年對沖基金的首選方向。

2024年，美國大選引發(fā)的市場波動(dòng)，以及日本央行加息等貨幣政策變化，為對沖基金帶來了可觀的回報(bào)。根據(jù)法國興業(yè)銀行對239家投資公司的調(diào)查，近40%的受訪者計(jì)劃未來一年加碼宏觀策略交易，尤其是在匯率市場中尋找新的機(jī)遇。他們認(rèn)為，關(guān)稅上調(diào)、通脹壓力升溫，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息空間受限，將進(jìn)一步加劇市場的不確定性，為精準(zhǔn)布局的投資者創(chuàng)造了可觀的回報(bào)空間。

“目前宏觀層面看來很有意思。”對沖基金投資者、Corbin Capital Partners首席投資官克雷格·伯格斯特羅姆（Craig Bergstrom）表示，“因政治局勢更加動(dòng)蕩，且對財(cái)政和貨幣政策會(huì)有影響。”

匯市成為焦點(diǎn)

匯率市場正在成為宏觀策略投資者的核心領(lǐng)域。

每日成交量高達(dá)7.5萬億美元的外匯市場，憑借高度的流動(dòng)性和波動(dòng)性，吸引了眾多對沖基金的目光。AQR宏觀策略部聯(lián)席主管喬丹·布魯克斯提到，隨著通脹環(huán)境逐步趨于平衡，主權(quán)債券的吸引力逐漸下降，不再是主要的投資主題。

同時(shí)，分析師認(rèn)為美國新政府的關(guān)稅政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)推升美元，同時(shí)對歐元等主要貨幣形成下行壓力。這不僅增加了全球貿(mào)易的不確定性，還可能削弱美聯(lián)儲(chǔ)采取寬松貨幣政策的空間。為此，利差交易和趨勢跟蹤等策略正在成為對沖基金在匯率市場中的重要工具。

與此同時(shí)，地緣政治的不確定性也是推動(dòng)匯率波動(dòng)的重要因素。例如，中東局勢緊張、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的挑戰(zhàn)等都可能在2025年進(jìn)一步加劇市場波動(dòng)。

加密貨幣面臨監(jiān)管前景不確定性

盡管加密貨幣策略在2024年表現(xiàn)不俗，但在2025年的前景中，加密貨幣策略卻顯得黯然失色。根據(jù)法國興業(yè)銀行的調(diào)查，加密貨幣策略在投資意愿排名中位列末尾，主要原因在于監(jiān)管前景的不確定性和市場穩(wěn)定性的不足。

英仕曼集團(tuán)解決方案主管卡羅爾·沃德提及，目前尚未看到機(jī)構(gòu)投資者對加密貨幣交易策略有顯著需求。同時(shí)，劍橋聯(lián)合公司高級(jí)投資總監(jiān)本杰明·盧認(rèn)為，加密資產(chǎn)可能是良好的分散投資標(biāo)的，但其定義過于寬泛，從直接持有比特幣到投資區(qū)塊鏈公司，都缺乏清晰的框架。這種模糊性，加之市場的劇烈波動(dòng)和潛在的欺詐風(fēng)險(xiǎn)，讓部分機(jī)構(gòu)投資者望而卻步。

同時(shí)，間接投資方式，如投資區(qū)塊鏈技術(shù)公司或加密貨幣交易所，正在成為探索這一領(lǐng)域的替代路徑。

分析人士一致認(rèn)為，法規(guī)的完善將是這一領(lǐng)域未來發(fā)展的關(guān)鍵變量。SkyBridge創(chuàng)始人安東尼·斯卡拉穆奇提到，只有建立清晰的監(jiān)管框架，才能吸引更多機(jī)構(gòu)資金入場。他強(qiáng)調(diào)，特朗普政府對數(shù)字資產(chǎn)的支持態(tài)度可能為加密貨幣市場的規(guī)范化奠定基礎(chǔ)，但實(shí)現(xiàn)大規(guī)模機(jī)構(gòu)化投資仍需時(shí)間。