年內(nèi)首只銀行轉(zhuǎn)債觸發(fā)強贖，擬全部贖回公告發(fā)布后，投資者積極轉(zhuǎn)股。

成都銀行近日公告稱，該行董事會通過相關(guān)議案，決定行使公司可轉(zhuǎn)債的提前贖回權(quán)，按債券面值加當期應計利息的價格贖回于贖回登記日收盤后全部未轉(zhuǎn)股的“成銀轉(zhuǎn)債”。成都銀行也將成為繼江蘇銀行后，第二家完成可轉(zhuǎn)債強制贖回的銀行股。記者注意到，公告發(fā)布后的幾個交易日內(nèi)，投資者積極轉(zhuǎn)股，截至12月20日收盤，“成銀轉(zhuǎn)債”未轉(zhuǎn)股比例降低約一半至23.15%。

截至同日，南銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債等多只銀行轉(zhuǎn)債隨著正股股價上漲，觸發(fā)強贖的概率提升。業(yè)內(nèi)人士認為，銀行提前贖回可轉(zhuǎn)債可以降低未來的利息成本，還可能促使一些轉(zhuǎn)債投資者加快轉(zhuǎn)股的步伐。

成銀轉(zhuǎn)債投資者積極轉(zhuǎn)股

公告稱，成都銀行股票自2024年11月7日至2024年12月17日期間，已有15個交易日收盤價不低于“成銀轉(zhuǎn)債”當期轉(zhuǎn)股價格12.23元/股的130%(含130%)。根據(jù)《募集說明書》的約定，已觸發(fā)“成銀轉(zhuǎn)債”的有條件贖回條款。

根據(jù)該行此前公告，截至2024年12月11日，尚未轉(zhuǎn)股的“成銀轉(zhuǎn)債”金額為32億元，占“成銀轉(zhuǎn)債”發(fā)行總量的比例為40.15%。

記者注意到，公司發(fā)布提前贖回公告后，投資者積極轉(zhuǎn)股。截至12月20日，“成銀轉(zhuǎn)債”未轉(zhuǎn)股余額降至18.52億元，未轉(zhuǎn)股比例降低約一半至23.15%。

按照規(guī)定，上市公司行使贖回權(quán)的，贖回條件觸發(fā)日與贖回日的間隔期限應當不少于15個交易日且不超過30個交易日。成都銀行在公告中也稱，公司將盡快披露相關(guān)公告明確有關(guān)贖回程序、價格、付款方式及時間等具體事宜。

業(yè)內(nèi)人士對記者表示，在可轉(zhuǎn)債被強制贖回之前，投資者可以選擇轉(zhuǎn)股或在二級市場上出售可轉(zhuǎn)債。銀行提前贖回可轉(zhuǎn)債可以降低未來的利息成本，還可能促使一些轉(zhuǎn)債投資者加快轉(zhuǎn)股的步伐。

根據(jù)公告內(nèi)容，經(jīng)監(jiān)管核準，成都銀行于2022年3月3日公開發(fā)行8000萬張A股可轉(zhuǎn)換公司債券，每張面值100元，發(fā)行總額80億元，期限6年，原定到期時間為2028年3月。但因觸發(fā)強制贖回條件，公司決定提前贖回。

根據(jù)有關(guān)規(guī)定和《募集說明書》的約定，“成銀轉(zhuǎn)債”自2022年9月9日起可轉(zhuǎn)換為該公司A股普通股股票。“成銀轉(zhuǎn)債”初始轉(zhuǎn)股價格為14.53元/股，當前轉(zhuǎn)股價格為12.23元/股。

這也就意味著，“成銀轉(zhuǎn)債”投資者所持轉(zhuǎn)債除在規(guī)定時限內(nèi)通過二級市場繼續(xù)交易或按12.23元/股的轉(zhuǎn)股價格進行轉(zhuǎn)股外，只能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。

按照“成銀轉(zhuǎn)債”條款，票面利率第一年至第六年分別為0.20%、0.40%、0.7%、1.20%、1.70%和2.00%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，“成銀轉(zhuǎn)債”二級市場價格目前在131元/張左右，按照截至目前票面價格加上應付利息101元/張左右測算，如果投資者未及時操作，發(fā)生強制贖回，每張可轉(zhuǎn)債或?qū)⑻潛p約30元。

一位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，可轉(zhuǎn)債是否能提前贖回，關(guān)鍵在于其對應的正股在二級市場上的表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，自今年9月中旬起，成都銀行股價持續(xù)上漲，累計漲幅超過30%。隨后在10月中上旬迎來階段性調(diào)整后，股價再度震蕩拉升，維持一定的高位，為可轉(zhuǎn)債觸發(fā)提前贖回創(chuàng)下了條件。

年內(nèi)至今，成都銀行股價漲幅累計已達51.61%，在42家A股上市銀行中漲幅居前，排在上海銀行、滬農(nóng)商行、南京銀行和杭州銀行之后。

不過，記者也注意到，提前贖回公告發(fā)布后的三個交易日，成都銀行股價和“成銀轉(zhuǎn)債”市場價都出現(xiàn)下跌，其中，12月18日、19日、20日，成都銀行股價分別下跌0.91%、0.86%、0.62%，“成銀轉(zhuǎn)債”的價格也從134元/張縮水到131元/張。

通常來說，提前贖回轉(zhuǎn)債將促使投資者加速轉(zhuǎn)股，增加正股市場供給，在需求相對穩(wěn)定的情況下推動股價上漲。同時，上市公司有能力提前贖回，也顯示其對自身財務狀況和未來發(fā)展的信心，這可能會增強投資者對公司的信心，吸引更多資金關(guān)注正股，進而對正股價格產(chǎn)生正面影響。

前述人士對記者表示，對于投資者來說，可以有多種選擇。比如看好該行股價未來繼續(xù)上漲的，可以考慮進行轉(zhuǎn)股，以享受未來股價上漲帶來的潛在收益；或者選擇在二級市場賣出可轉(zhuǎn)債鎖定收益。

存續(xù)銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率仍較低

銀行可轉(zhuǎn)債一直以來是轉(zhuǎn)債市場較大的規(guī)模品種，長期以來由于股價低迷甚至大面積破凈而存在“轉(zhuǎn)股難”的問題。不過，隨著銀行股年內(nèi)走出一波上漲行情，這一問題有所緩解。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)Wind銀行指數(shù)漲幅超過38%，其中9月24日以來漲幅超過16%。

記者注意到，部分銀行最新收盤價已貼近當期轉(zhuǎn)股價格的130%，轉(zhuǎn)債價格也逼近130元。例如，截至12月20日收盤，南京銀行、蘇州銀行股價分別為10.47元、7.84元，兩家銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債當期轉(zhuǎn)股價格分別為8.22元/股、6.19元/股。

此外，南銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債3只轉(zhuǎn)債價格接近130元，常銀轉(zhuǎn)債等多只轉(zhuǎn)債價格也超過120元。

整體來看，目前銀行存續(xù)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股率仍較低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當前共有13只銀行可轉(zhuǎn)債在市場上交易，發(fā)行總額合計達到2445億元，13只轉(zhuǎn)債存量余額為1942億元，未轉(zhuǎn)股比例達到79.13%；約占轉(zhuǎn)債市場存量規(guī)模的25.71%。

具體來看，上述13只銀行轉(zhuǎn)債中，除“成銀轉(zhuǎn)債”外，只有4只累計轉(zhuǎn)股率超過10%，分別為中信轉(zhuǎn)債的80.97%、南銀轉(zhuǎn)債的43.91%、齊魯轉(zhuǎn)債的17.44%、蘇行轉(zhuǎn)債的15.17%。其余9只銀行轉(zhuǎn)債中，有7只低于0.1%。

而過去一年中，張行轉(zhuǎn)債、蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債、無錫轉(zhuǎn)債和江陰轉(zhuǎn)債4只銀行轉(zhuǎn)債均轉(zhuǎn)股失敗，通過摘牌退市，漏損率較高。

“可轉(zhuǎn)債的退出機制包括轉(zhuǎn)股、贖回和回售等途徑，其中轉(zhuǎn)股是主要的退出方式。在可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股期限內(nèi)，投資者可以依據(jù)既定的轉(zhuǎn)股價格將持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票。”上海一位公募基金固收投資經(jīng)理對記者說。

前述投資經(jīng)理進一步解釋稱，不過，銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債一般會設定有條件贖回條款，該條款通常規(guī)定當正股價格達到轉(zhuǎn)股價格的130%，并且滿足一定的區(qū)間收盤價條件時，銀行才有權(quán)贖回可轉(zhuǎn)債，“對于長期‘破凈’的銀行股來說較少發(fā)生。”

溯及過往，上市銀行能觸發(fā)強贖條件實現(xiàn)可轉(zhuǎn)債退市的情況也并不多見。最近的一起發(fā)生在去年10月，江蘇銀行發(fā)行的200億元可轉(zhuǎn)債實現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”， 常熟銀行、寧波銀行、平安銀行于2019年先后觸發(fā)強贖條件，中行400億元可轉(zhuǎn)債、工行250億元可轉(zhuǎn)債、民生銀行200億元可轉(zhuǎn)債則于2015年出現(xiàn)上述情況。