開年以來，A股市場再次陷入震蕩回調(diào)的狀態(tài)，三大指數(shù)年初至今跌超5%，但機(jī)構(gòu)投資者仍積極埋伏“春季行情”，近百只基金產(chǎn)品處于正在發(fā)行或定檔1月發(fā)行，其中指數(shù)基金仍是重頭戲。同時(shí)，機(jī)構(gòu)調(diào)研的步伐逐漸加快，電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)個(gè)股備受青睞。

“短期市場仍處于政策空窗期，（美國候任總統(tǒng)）特朗普正式就任在即，市場對海外擾動(dòng)擔(dān)憂加劇，做多意愿預(yù)計(jì)整體偏弱，指數(shù)或有震蕩反復(fù)。”招商基金投研人士對第一財(cái)經(jīng)表示，考慮到?jīng)Q策層對于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢與支持資本市場態(tài)度的積極轉(zhuǎn)變，市場尾部風(fēng)險(xiǎn)與下行空間同樣有限，待市場調(diào)整至高性價(jià)比區(qū)域后可關(guān)注相關(guān)行業(yè)配置機(jī)會(huì)。

近百只基金密集上新

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年首個(gè)完整交易周（1月6日至10日），有32家基金公司旗下的45只基金（僅計(jì)算初始基金，下同）開啟認(rèn)購，相較于前周的23只新發(fā)產(chǎn)品近乎翻倍。

至此，全市場有84只基金產(chǎn)品處于正在發(fā)行的狀態(tài)，而接下來已有15只產(chǎn)品確定好發(fā)行檔期即將啟動(dòng)發(fā)行。例如1月13日，將有易方達(dá)上證180聯(lián)接、招商利安新興亞洲精選ETF等10只產(chǎn)品開啟募集。

從產(chǎn)品類型來看，目前正在發(fā)行和即將發(fā)行的99只基金產(chǎn)品中，權(quán)益類產(chǎn)品仍為主要布局方向，占比超過七成。從細(xì)分種類而言，作為去年熱門品種的指數(shù)型基金，繼續(xù)成為各大公司的發(fā)力重點(diǎn)。

從布局方向來看，被動(dòng)領(lǐng)域主要是跟蹤中證2000、中證A500、創(chuàng)業(yè)板A50、上證180等寬基指數(shù)，主動(dòng)權(quán)益方面則是消費(fèi)、科技、醫(yī)療、紅利等賽道。此外，從機(jī)構(gòu)對上市公司的調(diào)研情況，也可以窺見機(jī)構(gòu)投資者對市場偏好的一些蛛絲馬跡。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，近一個(gè)月以來已有874家上市公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，合計(jì)被調(diào)研次數(shù)達(dá)1475次，其中，有基金公司參與調(diào)研的上市公司達(dá)518家。按申萬行業(yè)一級分類，機(jī)構(gòu)調(diào)研主要集中在電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等三大行業(yè)。

其中，吸引最多機(jī)構(gòu)目光的是電子行業(yè)的聞泰科技。2024年12月30日，作為半導(dǎo)體龍頭的聞泰科技公告稱，擬將產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)（ODM）相關(guān)股權(quán)和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給立訊有限或其指定方。次日，378家機(jī)構(gòu)以視頻會(huì)議的方式參與了調(diào)研，包括73家券商以及88家基金公司。

此外，經(jīng)歷長期調(diào)整的醫(yī)藥行業(yè)似乎重新回到機(jī)構(gòu)投資者的視野，近一個(gè)月有68家相關(guān)公司接受調(diào)研。如萬東醫(yī)療、珍寶島、老百姓、吉貝爾等公司吸引了超過70家機(jī)構(gòu)前來調(diào)研。從具體的調(diào)研情況來看，多家上市公司在調(diào)研中被問及業(yè)績表現(xiàn)、新一年的產(chǎn)能預(yù)期及產(chǎn)品上線計(jì)劃。

記者注意到，在上述醫(yī)藥行業(yè)個(gè)股中，有三分之一的公司并非基金公司重倉股，例如獲得114家機(jī)構(gòu)調(diào)研的萬東醫(yī)療、82家機(jī)構(gòu)“叩門”的珍寶島、40家機(jī)構(gòu)青睞的安必平，在2024年三季度披露的信息中，均未有基金產(chǎn)品將其納入重倉股行列。

積極布局“春季行情”

雖然A股市場震蕩持續(xù)調(diào)整，但隨著春節(jié)長假的臨近，公募基金行業(yè)卻下起了“紅包雨”，分紅派現(xiàn)不斷。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前已有183只基金產(chǎn)品確定在1月實(shí)施分紅，累計(jì)金額超過144億元。其中部分產(chǎn)品率先大手筆派發(fā)“紅包”。

1月8日，華夏滬深300ETF公告稱，該產(chǎn)品的現(xiàn)金紅利發(fā)放日為1月16日，每10份基金份額分紅0.66元，此次分紅金額約為26.46億元。南方中證500ETF將于1月21日發(fā)放紅利，分紅金額也達(dá)到15.92億元。

作為2024年四季度最“卷”賽道的A500指數(shù)產(chǎn)品，同樣有基金宣布分紅。如1月9日，泰康中證A500ETF公告將于17日迎來首次分紅，分紅方案為每10份基金份額分紅0.006元。

需要指出的是，基金分紅是將基金收益的一部分以現(xiàn)金或者紅利再投轉(zhuǎn)為份額的方式派發(fā)給投資人，而這部分收益本來就是基金單位凈值的一部分，只是通過降低凈值，把一部分資產(chǎn)提前返還給投資者。換言之，分紅并不是來自基金業(yè)績之外的“額外收入”。

華南一位基金公司人士表示，基金公司通過分紅與投資者共享收益，不僅能夠?yàn)橥顿Y者提供資金回流，還能提升基民投資的獲得感、改善持有體驗(yàn)。同時(shí)，也可能反映了基金經(jīng)理對市場的判斷和投資策略調(diào)整。

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，博時(shí)基金權(quán)益投資一部總經(jīng)理曾豪稱，在經(jīng)濟(jì)顯著改善前小盤成長風(fēng)格或?qū)⒄純?yōu)，并且在1月特朗普上臺(tái)后，外部不確定性加大的背景下，市場流動(dòng)性預(yù)計(jì)將維持寬松，也將有利于小盤風(fēng)格的表現(xiàn)。

“在新質(zhì)生產(chǎn)力+自主可控+AI產(chǎn)業(yè)趨勢的合力驅(qū)動(dòng)下，科技成長行情值得關(guān)注。”曾豪認(rèn)為，隨著逆周期政策的逐步起效，經(jīng)濟(jì)基本面邊際回升以及現(xiàn)狀改善是大概率事件，在經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)修復(fù)后，市場可能回歸大盤價(jià)值風(fēng)格，沿著內(nèi)需等主線展開。

在曾豪看來，2025年的中國資本市場仍將聚焦于價(jià)值投資。“一是經(jīng)濟(jì)回升將成為較大的基本面變量，二是2024年出臺(tái)的新‘國九條’對于資本市場強(qiáng)基強(qiáng)本、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的定調(diào)。隨著資本市場投融資兩端平衡、上市公司積極回購與分紅、注重提升企業(yè)競爭力的并購重組而非僅僅增量融資，后續(xù)市場投資機(jī)會(huì)仍會(huì)回歸到價(jià)值投資這條主線上來。”他說。

談及近期引發(fā)機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的醫(yī)藥賽道，金鷹基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理歐陽娟告訴記者，將會(huì)關(guān)注醫(yī)藥板塊的持續(xù)表現(xiàn)，如藥品端或?qū)⒂瓉韲鴥?nèi)外收獲期，醫(yī)療器械端預(yù)期2025年或有望訂單提速。

歐陽娟分析稱，以藥品端為例，一方面，2025年院內(nèi)診療持續(xù)恢復(fù)，院內(nèi)資產(chǎn)收入增速或有望邊際提速，同時(shí)隨著創(chuàng)新藥支持政策的持續(xù)落地，以及商保加速發(fā)展，真正具備臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥商業(yè)化或?qū)⒏禹槙?；另一方面，?yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥企也在積極尋求海外合作方將產(chǎn)品授權(quán)出海，國際合作項(xiàng)目或?qū)⒊掷m(xù)攀升，中長期也能享受巨大的海外市場。

“往后看，將持續(xù)堅(jiān)定關(guān)注中國創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械長期的產(chǎn)業(yè)成長機(jī)會(huì)。”歐陽娟說，特別是擁有在全球具備競爭力的創(chuàng)新產(chǎn)品的上市公司，這類資產(chǎn)既能享受中國巨大的人口紅利市場，又能享受全球部分地區(qū)藥品市場高定價(jià)高利潤的回報(bào)。