繼央行決定在香港大規(guī)模發(fā)行600億元央票后，監(jiān)管層再度釋放穩(wěn)匯率的清晰政策信號。

1月13日早間消息，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，于2025年1月13日實(shí)施。

這是2023年7月20日以來，央行和外匯局再一次調(diào)整跨境宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。

本次參數(shù)上調(diào)是在近期對比美元走勢，人民幣貶值壓力有所加大的背景下，監(jiān)管層通過動(dòng)用穩(wěn)匯市政策工具，引導(dǎo)市場預(yù)期，避免人民幣匯率在合理均衡范圍之外大起大落。

穩(wěn)匯率動(dòng)用這一工具

跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)被視為穩(wěn)匯率的政策工具之一。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，能夠增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來源，進(jìn)而增加境內(nèi)美元流動(dòng)性，緩解匯市美元供求偏緊狀況。

更重要的是，這是繼上周四（1月9日）央行決定在香港大規(guī)模發(fā)行600億元央票之后，央行在較短時(shí)間內(nèi)再度釋放穩(wěn)匯率的清晰政策信號，旨在防范短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過度聚集，維護(hù)匯市穩(wěn)定運(yùn)行。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級研究員龐溟認(rèn)為，調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)和最近加大央票離岸發(fā)行規(guī)模是維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定、防范化解匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的組合拳。

事實(shí)上，央行和外匯局此前曾多次通過調(diào)整企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，對匯市實(shí)施調(diào)控：2021年1月，為控制人民幣過快升值，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25下調(diào)至1；2022年10月和2023年7月，為控制人民幣過快貶值，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)分別上調(diào)0.25至1.5。

再次強(qiáng)調(diào)“三個(gè)堅(jiān)決”

同日，央行官網(wǎng)顯示，中國外匯市場指導(dǎo)委員會會議近日在北京召開。會議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定不移保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

從央行網(wǎng)站公布的信息看，會議再次強(qiáng)調(diào)了“三個(gè)堅(jiān)決”，堅(jiān)決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。這是繼1月3日貨幣政策委員會例會提出“三個(gè)堅(jiān)決”之后，再次強(qiáng)調(diào)“三個(gè)堅(jiān)決”的提法。

業(yè)內(nèi)專家表示，這次表述與貨幣政策委員會例會略有不同，強(qiáng)調(diào)了“堅(jiān)決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏”，進(jìn)一步表達(dá)了央行維護(hù)外匯市場穩(wěn)定運(yùn)行的態(tài)度，絕不會放任匯率貶值，讓市場吃下定心丸。

會議還強(qiáng)調(diào)，外匯市場自律機(jī)制成員要堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為首要任務(wù)，努力為企業(yè)和居民提供穩(wěn)定的匯率環(huán)境。過去在匯率貶值壓力比較大的時(shí)期，外匯市場指導(dǎo)委員會和外匯市場自律機(jī)制曾多次召開會議，并發(fā)布新聞稿，釋放穩(wěn)匯率信號。

最近一次開會是在2023年9月11日，當(dāng)日，人民幣對美元匯率大幅升值500點(diǎn)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，央行接連發(fā)聲穩(wěn)匯率，人民幣對美元匯率可能已經(jīng)到頂。

近期，穩(wěn)匯市政策工具頻出，傳達(dá)了更加明確有力的穩(wěn)匯率政策立場。王青判斷，如果未來出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具還會及時(shí)出手。除了強(qiáng)化在岸市場人民幣中間價(jià)調(diào)控、適度調(diào)節(jié)離岸市場人民幣流動(dòng)性、上調(diào)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)之外，還可擇機(jī)動(dòng)用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)（控制資本外流）、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率（在境內(nèi)釋放更多美元流動(dòng)性）、下調(diào)境內(nèi)美元存款利率（抑制境內(nèi)購匯需求）、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率（抑制境內(nèi)購匯需求）等政策工具。歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導(dǎo)市場預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的作用。