當(dāng)?shù)貢r間周三，美股財報季在摩根大通、高盛等大行業(yè)績發(fā)布后正式拉開帷幕。

市場預(yù)期，上季度標(biāo)普500成分股企業(yè)每股盈利有望增長近12%。除了金融業(yè)以外，兩大權(quán)重板塊科技和通信服務(wù)板塊增速居前，人工智能的前景將持續(xù)受到關(guān)注。

銀行業(yè)開門紅

2024年，標(biāo)普銀行業(yè)指數(shù)大漲超23%，創(chuàng)2019年以來的最大年度漲幅。受凈利息收入增長、交易火熱和投行業(yè)務(wù)回暖帶動，各大行最新公布的業(yè)績不負(fù)眾望。

摩根大通去年四季度營收增長10%，凈利潤同比增長約50%至140億美元。全年凈利潤585億美元，較2023年創(chuàng)下的美國銀行業(yè)歷史紀(jì)錄496億美元增長18%。摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙（Jamie Dimon）在業(yè)績報告中表示，所有業(yè)務(wù)條線該季度均有堅實表現(xiàn)。美國經(jīng)濟表現(xiàn)出韌性，失業(yè)率依然處于相對低位，消費支出保持健康。

高盛上一財季盈利41.1億美元，同比增長105%，創(chuàng)2023年三季度以來新高。其中，股票交易業(yè)務(wù)營收同比增長32%至創(chuàng)紀(jì)錄的34.5億美元，好于市場預(yù)期的30.2億美元，投行業(yè)務(wù)營收同比增長24%至20.5億美元。高盛首席執(zhí)行官所羅門（David Solomon）表示：“企業(yè)首席執(zhí)行官的信心發(fā)生了有意義的轉(zhuǎn)變，特別是在美國大選結(jié)果公布后。在監(jiān)管背景改善的支持下，交易意愿總體上有所增加。”

富國銀行去年四季度凈利潤同比增長47%，其中投行業(yè)務(wù)增速達(dá)到59%。該行首席執(zhí)行官沙爾夫（Charlie Scharf）在電話會議上告訴分析師：“我們對2025年的前景感到樂觀，這既是因為經(jīng)濟形勢和現(xiàn)有的韌性，也是因為即將上任的政府采取了有利于商業(yè)的做法。”

花旗銀行上季扭虧為盈，凈利潤為29億美元。FICC銷售和交易收入34.8億美元，預(yù)估29.4億美元。公司宣布將回購200億美元股票。

金融機構(gòu)正在密切關(guān)注特朗普推動的放松管制和降低稅收的議程，這有望進一步刺激市場活躍度和經(jīng)濟表現(xiàn)。此外，隨著美聯(lián)儲負(fù)責(zé)監(jiān)管的專職副主席巴（Micheal Barr）本月宣布辭職，可能為特朗普任命一位對行業(yè)更友好的官員掃清了道路。

財經(jīng)數(shù)據(jù)供應(yīng)商FactSet銀行和專業(yè)金融部門副總裁瑞恩（Sean Ryan）表示，對于銀行業(yè)而言，凈息差和貸款及存款增長可能是積極的。潛在的負(fù)面因素包括非利息收入、長期利率上升的影響，以及對消費者仍在努力償還債務(wù)的擔(dān)憂?！白钪匾男滦畔?，可能是對財報電話會議的前瞻性指引的更新，以及行業(yè)對比幾年來更有利的監(jiān)管環(huán)境的預(yù)期，這可能會助長看漲傾向?！彼a充道。

新財報季看點

正如金融機構(gòu)業(yè)績和電話會議所傳遞的信息那樣，新財報季中各行業(yè)對未來的展望焦點正集中在一個人身上：當(dāng)選總統(tǒng)特朗普。

在美國大選結(jié)果出爐后，美股一度大幅拉升并刷新歷史新高。然而在過去的幾周里，有關(guān)美聯(lián)儲利率前景的不確定性，以及特朗普第二任期內(nèi)經(jīng)濟主張影響搖擺不定，讓三大主要股指幾乎回吐了漲幅。

機構(gòu)Freedom Capital Markets全球策略師伍茲（Jay Woods）表示：“我仍然認(rèn)為，政策影響肯定會比特朗普1.0更不穩(wěn)定。業(yè)績沖擊可能來自未來的任何地方，因為市場正在衡量特朗普領(lǐng)導(dǎo)下更多放松管制（企業(yè)更喜歡）和更高關(guān)稅的前景（企業(yè)希望避免）?！?/p>

根據(jù)FactSet向第一財經(jīng)記者提供的報告，市場預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成分股公司去年四季度的每股利潤將同比增長11.7%，這將標(biāo)志著自2021年第四季度以來的最佳增速。

分行業(yè)看，預(yù)計增幅最大的將是金融板塊，該板塊的每股利潤將增長39.5%。在該行業(yè)中，銀行的盈利預(yù)計將增長187%。銀行業(yè)增長很大程度上是由于一年前表現(xiàn)疲軟，當(dāng)時對經(jīng)濟和聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）相關(guān)費用的謹(jǐn)慎態(tài)度影響了利潤。

兩大權(quán)重板塊通信服務(wù)和科技預(yù)期盈利增長有望接近20%，這也是人工智能發(fā)展和應(yīng)用落地的主戰(zhàn)場。未來三周，包括蘋果、谷歌、微軟在內(nèi)的科技巨頭將陸續(xù)發(fā)布業(yè)績，外界除了關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域的投資增長以外，新應(yīng)用的突破以及支出向收入轉(zhuǎn)化的前景也同樣關(guān)鍵。

其他盈利有望達(dá)到兩位數(shù)的板塊還包括醫(yī)療保健、公用事業(yè)和房地產(chǎn)。相比之下，能源、消費必需品、工業(yè)和原材料等周期性行業(yè)利潤或同比下滑。

值得一提的是，匯率因素也可能是重要關(guān)鍵詞。本周美元指數(shù)盤中突破110關(guān)口，創(chuàng)2022年11月以來新高。統(tǒng)計顯示，標(biāo)普500成分股公司的總收入中有41.6%來自美國以外。如果美元走強，營收在季度末折算時可能會面臨被動損失。摩根士丹利首席美國股市策略師威爾遜（Mike Wilson）認(rèn)為，美元走強可能會是逆風(fēng)?？紤]到美元匯率自去年9月底以來上漲了10%，投資者應(yīng)該可以預(yù)見到，企業(yè)財報中美元的提及頻率會更高?！耙簿褪钦f，考慮到海外銷售風(fēng)險差異很大，美元走強在指數(shù)層面上可能不是盈利結(jié)果的決定因素，而在公司層面上更是一個因素?！彼硎?。