上周國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，極寒天氣等因素提振能源價(jià)格，包括美國(guó)和歐元區(qū)在內(nèi)的全球國(guó)債收益率震蕩上揚(yáng)打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好。

上周，美股全線下挫，道指周跌1.86%，納指周跌2.34%，標(biāo)普500指數(shù)周跌1.94%。歐洲三大股指集體上揚(yáng)，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)周漲0.30%，德國(guó)DAX 30指數(shù)周漲1.55%，法國(guó)CAC 40指數(shù)周漲2.04%。

本周看點(diǎn)頗多，在非農(nóng)報(bào)告后，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)將受到關(guān)注，或影響降息定價(jià)。英國(guó)國(guó)債收益率飆升，財(cái)政安全因素持續(xù)引發(fā)關(guān)注。石油輸出國(guó)組織（OPEC）、國(guó)際能源署（IEA）和美國(guó)能源信息署（EIA）將發(fā)布最新原油市場(chǎng)報(bào)告。美股財(cái)報(bào)季拉開帷幕，隨著降息周期開始，銀行股能否獲得開門紅，值得關(guān)注。

美國(guó)CPI增速或上升

最近的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括去年12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）調(diào)查在內(nèi)均顯示在美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普于1月20日就職之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在繼續(xù)走強(qiáng)。

本周，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將發(fā)表例行講話，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書將發(fā)布。貨幣市場(chǎng)定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能僅降息一次。此前，美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月的會(huì)議上剛下調(diào)了對(duì)2025年降息預(yù)測(cè)至兩次。

數(shù)據(jù)方面，去年12月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格通脹數(shù)據(jù)（CPI）將受到密切關(guān)注。目前華爾街預(yù)測(cè)，上月美國(guó)CPI環(huán)比增速將維持在0.3%，同比增速將上升至2.9%；剔除能源和食品等波動(dòng)較大因素的核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同比增長(zhǎng)3.3%。荷蘭國(guó)際集團(tuán)表示：“在通脹持續(xù)的環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)越來越傾向于美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期暫停。”

與此同時(shí)，去年12月零售銷售月率、工業(yè)生產(chǎn)和新屋開工等數(shù)據(jù)也將受到關(guān)注，市場(chǎng)在持續(xù)觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否正在進(jìn)一步獲得動(dòng)力。

財(cái)報(bào)季將正式拉開帷幕。摩根大通、貝萊德、花旗、美銀和摩根士丹利等金融機(jī)構(gòu)將打響頭炮，降息周期對(duì)業(yè)績(jī)的影響受到關(guān)注。其他值得關(guān)注的企業(yè)包括臺(tái)積電、聯(lián)合健康、和斯倫貝謝等。

原油與黃金

原油期貨升至去年10月以來新高，因?yàn)槊绹?guó)對(duì)俄羅斯石油部門的新制裁似乎威脅到全球供應(yīng)，而美國(guó)的冬季風(fēng)暴預(yù)計(jì)將提振對(duì)供暖燃料的需求。WTI原油近月合約周漲3.53%，報(bào)76.57美元/桶，布倫特原油近月合約周漲4.25%，報(bào)79.76美元/桶。

美國(guó)財(cái)政部上周五宣布對(duì)俄羅斯兩大石油生產(chǎn)商——俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom Neft）和蘇爾古特石油天然氣公司（Surgutneftegas）實(shí)施制裁，此外還對(duì)一些石油運(yùn)輸船、俄羅斯油田服務(wù)提供商和俄羅斯能源官員實(shí)施了制裁。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）大宗商品策略師帕特森（Warren Patterson）在報(bào)告中表示：“北半球部分地區(qū)天氣變冷的背景下，市場(chǎng)情緒仍然樂觀，這可能會(huì)提振石油需求。此外，亞洲現(xiàn)貨液化天然氣（LNG）的交易價(jià)格高于石油，增加了替代的風(fēng)險(xiǎn)。”亞洲買家已經(jīng)在尋找中東的替代品，對(duì)俄羅斯和伊朗的更廣泛制裁使這種石油流動(dòng)更加困難。

國(guó)際金價(jià)走高，盡管強(qiáng)于預(yù)期的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年可能不會(huì)大幅降息的預(yù)期，圍繞即將上任的特朗普政府政策的不確定性提高了避險(xiǎn)吸引力。紐約商品交易所1月交割的COMEX黃金期貨周漲2.40%，報(bào)2708.50美元/盎司。

利率期貨定價(jià)顯示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)降息近30個(gè)基點(diǎn)。隨著當(dāng)選總統(tǒng)特朗普就職典禮的臨近，投資者對(duì)他對(duì)各種進(jìn)口商品征收關(guān)稅的誓言感到焦慮，擔(dān)心這可能會(huì)加劇通貨膨脹，并進(jìn)一步限制美聯(lián)儲(chǔ)降低利率的能力。期貨公司High Ridge Futures金屬交易主管梅杰（David Meger）表示：“面對(duì)比預(yù)期強(qiáng)得多的就業(yè)報(bào)告，黃金仍表現(xiàn)出彈性……支撐黃金的因素之一是我們?cè)冢绹?guó)總統(tǒng)）就職典禮上看到的這種不確定性。”

獨(dú)立金屬交易員Tai Wong表示：“黃金的價(jià)格走勢(shì)表明，缺乏堅(jiān)定的賣家，這種不自信是從去年的顯著上漲中學(xué)到的。所以下意識(shí)反應(yīng)的勢(shì)頭迅速消退，賣出的做空交易迅速逆轉(zhuǎn)。”

歐洲寬松前景或面臨考驗(yàn)

歐洲央行在去年12月的會(huì)議上如預(yù)期降息，會(huì)議紀(jì)要本周將公布，市場(chǎng)將密切關(guān)注是否有任何評(píng)論表明本月晚些時(shí)候央行會(huì)議可能再次降息。

然而，歐元區(qū)政策制定者可能會(huì)對(duì)通脹前景越來越謹(jǐn)慎。初步數(shù)據(jù)顯示，去年12月歐元區(qū)年通脹率升至2.4%，備受關(guān)注的服務(wù)業(yè)通脹率也從之前的3.9%攀升至4.0%。如果17日公布的最終通脹數(shù)據(jù)證實(shí)了類似的情況，這可能會(huì)增加人們對(duì)歐洲央行進(jìn)一步降息可能是漸進(jìn)的預(yù)期。

機(jī)構(gòu)LBBW分析師發(fā)布報(bào)告表示：“服務(wù)業(yè)的價(jià)格壓力似乎停留在4%的水平，這一事實(shí)加強(qiáng)了歐洲央行管理委員會(huì)貨幣政策鷹派的地位。”

上周英國(guó)政府債券收益率飆升，30年期國(guó)債收益率創(chuàng)下1998年以來的最高水平，英鎊應(yīng)聲下跌。對(duì)英國(guó)公共財(cái)政的擔(dān)憂、持續(xù)的通貨膨脹，以及年初政府大量發(fā)行債券，都促使了新一輪拋售。

未來一周英國(guó)的數(shù)據(jù)，尤其是通貨膨脹，去年11月國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）以及英國(guó)政府債券拍賣將受到密切關(guān)注。任何表明英國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困境的數(shù)據(jù)都將是一個(gè)額外的擔(dān)憂，尤其是如果高通脹可能會(huì)限制英國(guó)央行的降息幅度。貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)2025年將降息不到兩次。

本周看點(diǎn)