2025年開年以來，上市公司使用“股票增持貸”政策工具的熱情持續(xù)高漲。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周至今，格林美、奧來德等6家上市公司披露了增持回購方案，以及公司獲得股票回購增持貸款的情況。本月至今發(fā)布相關(guān)公告的上市公司已達(dá)74家。

不僅如此，前期獲專項(xiàng)貸款的部分上市公司，月內(nèi)相繼公告了貸款調(diào)整情況——中偉股份在拿到7億元專項(xiàng)貸款后，又被追加了1.8億，且貸款期限從1年調(diào)整為3年；華發(fā)股份去年獲專項(xiàng)貸款4.2億，期限1年，目前調(diào)整為5.36億元，部分資金最長借款期限為3年。對此，有公司稱，調(diào)整系根據(jù)回購專項(xiàng)貸款最新政策。

“回購增持貸”工具設(shè)立至今的3個月里，政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整。近期，央行、證監(jiān)會聯(lián)合召開的股票回購增持再貸款座談會提出，有關(guān)部門結(jié)合市場關(guān)切不斷優(yōu)化政策工具，降低自有資金比例要求至10%，延長貸款最長期限至3年。

“相關(guān)優(yōu)化措施顯著降低了上市公司的資金壓力，提高了其參與意愿。特別是，對于資金實(shí)力較弱的中小企業(yè)和民營企業(yè)，低自有資金比例和長貸款期限極大地減輕了其資金壓力。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對第一財經(jīng)表示。

月內(nèi)超70家公司披露專項(xiàng)貸進(jìn)展

使用“回購增持貸”工具的A股公司名單持續(xù)拉長。

僅1月21日當(dāng)天就有5家上市公司披露了相關(guān)公告，涉及東寶生物、恩威醫(yī)藥等。上述公司中，按貸款金額上限計算，獲銀行專項(xiàng)貸款最多的是格林美，金額過億。

據(jù)格林美披露，公司擬以1億元至2億元回購股份，每股回購價格不超過9.93元，資金來源為自有資金和股票回購專項(xiàng)貸款資金相結(jié)合。同時，公司已取得光大銀行深圳分行的貸款承諾函，后者將為其提供不超過1.8億元的股票回購專項(xiàng)貸款資金，期限3年。

永茂泰則是在股份回購進(jìn)入實(shí)施階段后，得到了“回購增持貸”的助力。

去年2月初，永茂泰披露回購方案，擬以自有資金2000萬元至4000萬元回購，回購金額每股不超過12.54元。而后公司曾調(diào)整回購價格上限為12.52元/股。截至去年年底，公司累計回購了545.68萬股，支付總金額3719.36萬元。

日前，永茂泰稱，公司獲得股票回購專項(xiàng)貸款承諾函，資金提供方為工商銀行旗下支行，貸款金額為最高不超過已公告的股票回購剩余金額的90%，期限不超過3年。

從月內(nèi)情況來看，據(jù)Wind統(tǒng)計，74家A股公司披露了“回購增持貸”公告，涉及今世緣、湖北能源、東阿阿膠等，貸款金額上限合計約113億元。上述公司中，超七成（53家）擬實(shí)施回購。

從貸款金額上限來看，月內(nèi)獲專項(xiàng)貸款的上市公司中，有3家拿到了超5億元的貸款，分別是中偉股份（8.8億元）、泰格醫(yī)藥（7億元）和華發(fā)股份（5.36億元）。

多家公司專項(xiàng)貸額度增加、期限拉長

上市公司紛紛“嘗鮮”新工具，銀行端也在調(diào)整優(yōu)化相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則。

一個月前，有消息稱，銀行優(yōu)化股票增持回購專項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)，將貸款期限延長至3年，最高融資比例上調(diào)至90%等。

近期，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開股票回購增持再貸款座談會，會上提出，有關(guān)部門結(jié)合市場關(guān)切不斷優(yōu)化政策工具，降低自有資金比例要求至10%，延長貸款最長期限至3年，鼓勵銀行發(fā)放信用貸款，便利銀行和企業(yè)開展貸款業(yè)務(wù)，充分滿足上市公司市值管理的融資需求。

政策調(diào)整快速落實(shí)，多家公司已嘗到了政策調(diào)整的“甜頭”。本月以來，多家此前獲“回購增持貸”的上市公司，或與銀行補(bǔ)簽了相關(guān)協(xié)議，或收到銀行重新出具的貸款承諾函。

中偉股份在拿到7億元專項(xiàng)貸款后，貸款額度再增加1.8億元，且貸款期限從1年調(diào)整為3年。

去年11月初，該公司稱，擬以5億元至10億元實(shí)施回購，資金來源為自有資金和股票回購專項(xiàng)貸款資金，興業(yè)銀行長沙分行承諾為公司提供7億元專項(xiàng)貸款，借款期限1年。

本月初，中偉股份披露，截至去年年底，公司已回購股份數(shù)量333.54萬股，累計成交總金額1.3億元。同時，興業(yè)銀行長沙分行對前期的貸款承諾函做出調(diào)整，將為公司提供8.8億元專項(xiàng)貸款，期限不超過36個月。

華發(fā)股份也有類似情況。該公司在去年11月獲“回購增持貸”4.2億元，資金提供方為中國銀行珠海分行，期限1年。

近期，公司稱，中國銀行珠海分行重新出具貸款承諾函，承諾向公司提供專項(xiàng)貸款不超過5.36億元，包括1年期貸款1400萬元，3年期5.22億元。

被追加專項(xiàng)貸款額度、延長貸款期限的公司，還有神馬股份。

該公司近期披露，根據(jù)回購專項(xiàng)貸款最新政策，公司與工商銀行平頂山分行簽署了回購貸款的補(bǔ)充協(xié)議，貸款金額由不超過2.1億元調(diào)整為不超過2.7億元，期限由1年調(diào)整為3年。

去年11月中旬，該公司披露回購方案，擬以1.5億元至3億元回購公司股份。截至今年1月15日，公司累計回購股份數(shù)量3074.21萬股，成交總金額2.48億元。

預(yù)計“回購增持貸”今年持續(xù)火熱

股票回購增持貸款工具落地已有三個多月，執(zhí)行效果如何？

據(jù)Wind統(tǒng)計，目前，兩市超百家公司發(fā)布了332份“回購增持貸”相關(guān)公告，涉及牧原股份、溫氏股份、東方盛虹等，貸款金額上限合計約657億元。貸款用途上，股份回購有235份，其余97份為擬增持。上述企業(yè)中，超六成為民企。

田利輝認(rèn)為，自去年10月該政策工具落地以來，執(zhí)行情況較為積極。從效果上看，政策工具在一定程度上實(shí)現(xiàn)了設(shè)立之初的目的，即通過低成本資金支持上市公司回購和增持，穩(wěn)定股價、增強(qiáng)市場信心。

“可以說，該工具受到上市公司和主要股東的廣泛歡迎，市值百億元以上公司占比超四成，帶動效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。同時，政策工具的低利率優(yōu)勢降低了上市公司自有資金占用，增強(qiáng)了企業(yè)開展市值管理的積極性。”他說。

對于今年以來上市公司的參與情況，田利輝認(rèn)為，開年以來，市場雖有回調(diào)，但股票增持貸工具的需求依然旺盛。

他預(yù)計，考慮到政策工具的低利率優(yōu)勢和市場對穩(wěn)定資金的需求，預(yù)計該工具在2025年仍將持續(xù)火熱，尤其是在市場波動較大時，上市公司可能更傾向于利用低成本資金進(jìn)行市值管理。

那么，政策工具還有哪些進(jìn)一步優(yōu)化的空間？

“需要進(jìn)一步優(yōu)化之處是風(fēng)險管控、信息披露、支持范圍和長期支持。”田利輝認(rèn)為，盡管政策工具降低了參與門檻，但權(quán)益市場波動較大，對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管控能力提出了更高要求。

他建議，銀行需要加強(qiáng)資金全流程監(jiān)管，避免資金違規(guī)使用。而且，需要進(jìn)一步完善信息披露機(jī)制，確保上市公司和主要股東的回購增持行為透明、合規(guī)，避免市場操縱。

田利輝同時表示，在未來，可考慮擴(kuò)大支持的行業(yè)范圍，尤其是受經(jīng)濟(jì)周期影響較大的行業(yè)，幫助其穩(wěn)定股價和市場信心。此外，應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化政策工具，吸引更多長期資金進(jìn)入資本市場，如社?；?、養(yǎng)老金等，為市場提供更穩(wěn)定的資金支持。