代糖的“甜蜜生意”正在持續(xù)回暖。近日，包括三元生物（301206.SZ）、保齡寶（002286.SZ）、萊茵生物（002166.SZ）等多家代糖企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，雖然赤蘚糖醇遭遇歐盟反傾銷調(diào)查，但相關(guān)上市公司凈利潤(rùn)表現(xiàn)較上年同期仍有雙位至三位數(shù)增幅。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，食飲健康化趨勢(shì)下，代糖等功能糖產(chǎn)品依然有創(chuàng)新迭代和增長(zhǎng)的空間。

公告顯示，赤蘚糖醇大戶三元生物預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9500萬(wàn)元至1.2億元，同比增長(zhǎng)61.4%到103.8%，而另一家赤蘚糖醇股保齡寶也預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.1億元至1.2億元，同比增長(zhǎng)100%到130%。

三元生物認(rèn)為，2024年的業(yè)績(jī)變化，包括2024年赤蘚糖醇銷量的提升以及生產(chǎn)效率提高、原材料采購(gòu)和能源成本下降，阿洛酮糖新產(chǎn)線投產(chǎn)等因素影響。

此外，2024年代糖股業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)也與2023年的低基數(shù)有關(guān)。

疫情后，消費(fèi)者健康化的需求帶火了赤蘚糖醇等代糖需求，引發(fā)了一輪行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)熱，造成赤蘚糖醇供大于求，市場(chǎng)價(jià)格一度從高峰時(shí)的3、4萬(wàn)元/噸跌至9500元/噸，這也造成赤蘚糖醇相關(guān)上市公司凈利潤(rùn)大幅滑坡。

隨著2024年赤蘚糖醇市場(chǎng)秩序的逐步恢復(fù)，市場(chǎng)價(jià)格也逐步回升，到2025年1月，山東市場(chǎng)赤蘚糖醇報(bào)價(jià)穩(wěn)定在1.2萬(wàn)元到1.3萬(wàn)元/噸，2024年三季報(bào)時(shí)，三元生物的銷售毛利率已經(jīng)從2023年的0.5%回升至10.3%。

但記者注意到，從三元生物和保齡寶公布的2024年凈利潤(rùn)預(yù)告上限來(lái)看，仍未回到2022年同期水平。雖然2024年業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，但三元生物和保齡寶的股價(jià)表現(xiàn)平平，截至記者發(fā)稿時(shí)，三元生物今日股價(jià)上漲0.54%、保齡寶上漲0.65%。

值得注意的是，在業(yè)績(jī)預(yù)告公布的同時(shí)，歐盟委員會(huì)也公布了對(duì)中國(guó)赤蘚糖醇反傾銷調(diào)查終裁結(jié)果，保齡寶涉案產(chǎn)品被征收34.4%的反傾銷稅，三元生物涉案產(chǎn)品被征收156.7%的反傾銷稅；其他涉案公司的產(chǎn)品在34.4%至233.3%不等，反傾銷措施將從2025年1月17日起持續(xù)5年。

三元生物公告稱，歐盟加征高額反傾銷關(guān)稅對(duì)公司赤蘚糖醇出口歐盟市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響，導(dǎo)致公司赤蘚糖醇的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力有所下降。自初裁結(jié)果公布以來(lái)，部分客戶因無(wú)法承受高額反傾銷稅而停止進(jìn)口公司產(chǎn)品，盡管如此，仍有部分客戶選擇繼續(xù)合作，并愿意承擔(dān)較高關(guān)稅。與此同時(shí)，更多歐盟客戶對(duì)赤蘚糖醇供應(yīng)鏈所面臨的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂，預(yù)計(jì)未來(lái)部分客戶的需求可能會(huì)受到反傾銷稅的抑制，從而對(duì)三元生物在歐盟市場(chǎng)的銷售帶來(lái)較大壓力。

此前公告顯示2022年10月1日到2023年9月30日，三元生物出口至歐盟的涉案產(chǎn)品金額占公司營(yíng)業(yè)收入約18.8%。

值得注意的是，赤蘚糖醇風(fēng)波后，國(guó)內(nèi)主要代糖企業(yè)也在加快包括阿洛酮糖、甜菊苷等功能性新型代糖的研發(fā)和投入，緩解赤蘚糖醇波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響，同時(shí)也希望抓住新一輪飲料健康化的風(fēng)口，而新型代糖品類也保持著較好的增長(zhǎng)。

萊茵生物業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元至1.9億元，同比增長(zhǎng)90%到130%，萊茵生物也是甜菊和羅漢果提取物等天然代糖的主要供應(yīng)商之一。

尼爾森IQ數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月國(guó)內(nèi)飲料全渠道銷售額同比去年增長(zhǎng)7.8%，其中線下增長(zhǎng)7.4%，線上增長(zhǎng)11.6%，其中健康化飲品代表性的即飲茶和功能飲料分別增長(zhǎng)了16.6%和12.1%。其中，1-11月的無(wú)糖茶銷售額增速不減，同比增長(zhǎng)60%。

CIC灼識(shí)咨詢董事總經(jīng)理張辰愷告訴第一財(cái)經(jīng)記者，隨著國(guó)民健康意識(shí)的提高，除了飲料行業(yè)健康化的趨勢(shì)明確，減糖飲食也成為新的風(fēng)尚。

記者了解到，隨著這一輪健康化飲食風(fēng)潮的興起，除了無(wú)糖飲料外，代糖的應(yīng)用范圍也在增長(zhǎng)，部分新茶飲品牌也開(kāi)始使用代糖代替蔗糖，在電商平臺(tái)上，赤蘚糖醇食品、阿洛酮糖糖漿、甜菊苷糖包、泡騰片等也銷售火爆，平臺(tái)顯示部分新式代糖產(chǎn)品近期銷售超過(guò)1萬(wàn)單。

廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬告訴第一財(cái)經(jīng)記者，健康化正在成為食飲行業(yè)發(fā)展的剛需和熱門(mén)方向，因此代糖行業(yè)還有很大的創(chuàng)新、升級(jí)、迭代的空間，中小食飲企業(yè)追求更低成本的代糖產(chǎn)品，頭部食飲企業(yè)則關(guān)注代糖的口感和功能化，隨著市場(chǎng)創(chuàng)新的進(jìn)程不斷提速，中國(guó)代糖行業(yè)將進(jìn)入良性有序發(fā)展階段。