近日，教育行業(yè)“雙強(qiáng)”新東方（EDU.N）與好未來(lái)（TAL.N）相繼發(fā)布財(cái)報(bào)。

1月23日，好未來(lái)公布截至2024年11月30日的2025財(cái)年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，該季度公司凈收入從上年同期的3.74億美元升至6.06億美元；經(jīng)營(yíng)虧損由0.322億美元收窄至0.174億美元；凈利潤(rùn)為0.231億美元，上年同期歸屬于好未來(lái)的凈虧損為0.239億美元。

好未來(lái)業(yè)務(wù)架構(gòu)主要由學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)、內(nèi)容解決方案、技術(shù)解決方案三部分組成。好未來(lái)總裁兼首席財(cái)務(wù)官彭壯壯表示：“本季度，公司收入與去年同期相比實(shí)現(xiàn)了健康的增長(zhǎng)。其中，AI學(xué)習(xí)設(shè)備依舊是收入增長(zhǎng)較快的業(yè)務(wù)線之一?！?/p>

2024年是教育行業(yè)AI硬件密集發(fā)布的一年，好未來(lái)旗下學(xué)而思發(fā)布新產(chǎn)品“學(xué)而思學(xué)練機(jī)”、猿輔導(dǎo)推出“小猿學(xué)練機(jī)”、網(wǎng)易有道的有道詞典筆X7 Pro等。此前彭壯壯表示，AI學(xué)習(xí)設(shè)備是一個(gè)全新的業(yè)務(wù)，未來(lái)會(huì)持續(xù)投入。當(dāng)前越來(lái)越多有經(jīng)驗(yàn)并持續(xù)在學(xué)習(xí)解決方案中添加硬件、軟件和AI的玩家進(jìn)入教育硬件賽道，這對(duì)用戶來(lái)說(shuō)是好事。

相較學(xué)而思，作為“雙強(qiáng)”之一的新東方，新東方業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快的是教育新業(yè)務(wù)部分。

新東方2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該季度新東方營(yíng)收10.386億美元，同比上升19.4%。其中傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)中的出國(guó)考試準(zhǔn)備和出國(guó)咨詢業(yè)務(wù)的收入分別同比增長(zhǎng)約21.1%和31%，針對(duì)成人及大學(xué)生的國(guó)內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)錄得同比增長(zhǎng)約34.9%。教育新業(yè)務(wù)（含非學(xué)科類輔導(dǎo)、智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備、智慧教育等）維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.6%。

但新東方2025財(cái)年第三季度預(yù)期營(yíng)收增長(zhǎng)將有所放緩，新東方執(zhí)行總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊志輝解釋原因稱：一方面，宏觀形勢(shì)的不確定性對(duì)新東方高端教育業(yè)務(wù)的需求產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，比如出國(guó)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)和部分一對(duì)一業(yè)務(wù)。其次，過(guò)去兩三年教育業(yè)務(wù)快速?gòu)?fù)蘇，收入基礎(chǔ)正在逐漸增加，因此第三季度的收入增長(zhǎng)會(huì)有所放緩。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，教育雙巨頭新季度凈利率情況表現(xiàn)良好，好未來(lái)扭虧為盈，但新東方受東方甄選剝離與輝同行影響明顯。財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年第二季度新東方經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降9.8%，若剔除東方甄選自營(yíng)產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)虧損，新東方該季度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2500萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)102.5%。

新東方創(chuàng)始人俞敏洪在東方甄選財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，2025財(cái)年上半年，東方甄選經(jīng)歷了一些變故，總GMV下降，但相對(duì)來(lái)說(shuō)在可控范圍之內(nèi)。東方甄選經(jīng)歷了一個(gè)巨大的不確定性，總要有一個(gè)恢復(fù)期。

盡管東方甄選在剔除一次性影響后可實(shí)現(xiàn)盈利，但短期內(nèi)仍面臨營(yíng)收與利潤(rùn)下滑的挑戰(zhàn)。新東方因東方甄選的虧損表現(xiàn)導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受到一定影響，多家機(jī)構(gòu)調(diào)整新東方目標(biāo)價(jià)。高盛認(rèn)為新東方全年收入指引下調(diào)屬意料之中，這也可能意味著集團(tuán)需要在短期利潤(rùn)率擴(kuò)張和更強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)之間作出取舍。楊志輝也在財(cái)報(bào)電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)稱，新東方將更加關(guān)注收入增長(zhǎng)和長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)效率之間的平衡。

今日美股盤(pán)前，截至發(fā)稿，好未來(lái)漲9.2%，新東方漲1.19%。