去年9月，中國一款自主研發(fā)的雙抗藥物，從療效上打敗了全球藥王“K藥”，讓華爾街市場沸騰，拿下這款藥物授權(quán)的美國公司，美股股價一周內(nèi)暴漲1.6倍。

反觀中國企業(yè)自身，其港股股價漲幅卻不及三分之一，兩地市場估值反差之大，一度成為市場焦點(diǎn)。那么，華爾街市場投資人最看重的是什么？

今年1月24日（北京時間），已在港股市場上市的亞盛醫(yī)藥（06855.HK，AAPG.O）掛牌納斯達(dá)克，成為2025年美股市場第一家上市的生物醫(yī)藥公司。

這些年，中國生物藥企雨后春筍般成立，但奔赴美股市場上市的企業(yè)還是寥寥無幾，在亞盛醫(yī)藥之前，僅有三家生物醫(yī)藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)中美兩地上市。

“歐美投資人更關(guān)注我們的臨床研究數(shù)據(jù)、臨床研發(fā)項(xiàng)目差異化競爭、公司長期計(jì)劃等，而國內(nèi)投資人則很關(guān)注企業(yè)BD（對外授權(quán)）進(jìn)展。”亞盛醫(yī)藥董事長楊大俊近日在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時談及這次上市的感受。

楊大俊表示，美國投資人主要關(guān)注兩條，第一，公司的專利是不是全球授權(quán)專利？第二，公司有多少是美國FDA（美國食品藥品監(jiān)督管理局）許可通過的臨床試驗(yàn)？“如果沒有專利，海外的投資人根本就不會投?！?/p>

2009年，亞盛醫(yī)藥正式成立。2021年11月，公司迎來了首款藥物耐立克獲批上市，打破了中國攜T315I突變耐藥慢性髓細(xì)胞白血病患者長期無藥可醫(yī)的困境，填補(bǔ)了臨床治療空白。這款藥物成為中國首個獲批、全球第二個獲批的第三代BCR-ABL抑制劑。

亞盛醫(yī)藥手中另外一款明星藥物，即Bcl-2抑制劑APG-2575也在中國遞交新藥上市申請了。Bcl-2靶點(diǎn)的藥物開發(fā)難度極高，如這款藥物順利上市的話，有望成為全球第二個上市的Bcl-2抑制劑。

今年春節(jié)以來，中國生物技術(shù)領(lǐng)域是否迎來“DeepSeek時刻”，在海外市場引來一些討論，這背后的邏輯是，中國生物藥物開發(fā)相對低成本、高效率等特點(diǎn)。據(jù)美國投行Stifel的數(shù)據(jù)，2024年大型制藥公司的授權(quán)交易中有三分之一來自中國，兩年前這個數(shù)字為12%。

但是，中國原創(chuàng)藥物直接通過海外上市的方式賣到全球市場，可以享受全球市場帶來可觀回報(bào)的，屈指可數(shù)。2024年全球突破100億美元大關(guān)的12款藥品，還未有中國創(chuàng)新藥影子。

一款藥物要在海外上市，需要在海外開展臨床試驗(yàn)，而海外開展臨床試驗(yàn)的成本遠(yuǎn)高于國內(nèi)，這成為很多藥企出海的“攔路虎”。

正因?yàn)槿绱?，中國一些生物藥企選擇對外授權(quán)這種方式，借船出海。2024年6月，亞盛醫(yī)藥也與武田制藥合作，將耐立克的海外市場開發(fā)及商業(yè)化權(quán)利許可給后者。這筆交易總額達(dá)到13億美元，彼時是國產(chǎn)小分子藥物對外授權(quán)金額最高的。

楊大俊說，公司從成立之初，定位就是要瞄準(zhǔn)全球患者未滿足的臨床需求，開發(fā)出有真正創(chuàng)新的藥物，如同類首個（First-in-class）或同類最佳（Best-in-class）藥物，而不是做那種快速模仿的藥物。這條路一開始很難，但堅(jiān)持下來了，現(xiàn)在也取得階段性成功。

亞盛醫(yī)藥目前有5個新藥品種已實(shí)現(xiàn)中美雙報(bào)，即臨床開發(fā)同時在中國和美國進(jìn)行。公司在全球范圍內(nèi)開展的臨床試驗(yàn)項(xiàng)目超過40個，其中13個項(xiàng)目屬于注冊性臨床研究。