（本文作者沈建光，京東集團首席經(jīng)濟學(xué)家）

2025年是中國實現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)、邁向2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)的關(guān)鍵一年。隨著兩會召開在即，市場普遍預(yù)計中央政府將繼續(xù)設(shè)立5%左右的GDP增長目標(biāo)，并將CPI通脹目標(biāo)從過往的3%下調(diào)至2%，以應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟面臨的通縮壓力與結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。然而，如何通過政策設(shè)計與執(zhí)行優(yōu)化釋放增長潛力、提振市場信心，將是當(dāng)下更為緊迫的課題。

本文從預(yù)期管理、政策目標(biāo)、收入分配等維度提出五大建議：通過更早發(fā)布政策目標(biāo)來引導(dǎo)市場預(yù)期，將CPI目標(biāo)轉(zhuǎn)為約束性指標(biāo)以拓寬貨幣政策空間，推動財政支出向消費和居民收入傾斜，完善靈活就業(yè)群體社會保障體系，提升居民財產(chǎn)性收入。這些舉措不僅有助于化解短期通縮風(fēng)險，助力實現(xiàn)全年增長目標(biāo)，更將為中國經(jīng)濟中長期高質(zhì)量發(fā)展注入內(nèi)生動力。具體請參閱全文！

2025年兩會召開在即，市場普遍預(yù)計中央政府將設(shè)立5%左右的GDP增長目標(biāo)和2%通脹目標(biāo)。 從中國的現(xiàn)實出發(fā)，筆者以為若能在中央經(jīng)濟工作會議之后就公布有關(guān)指引其實更有利于引導(dǎo)市場預(yù)期； 同時， 若能將CPI變?yōu)榧s束性目標(biāo)還可以起到擴大貨幣政策空間的作用。此外，財政支出向消費和居民收入傾斜、改善靈活就業(yè)群體的社保繳納、采取多種舉措提升居民財產(chǎn)性收入可以有力提振居民收入，支撐消費增長，并更好實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標(biāo)。

2025年主要經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)展望

市場普遍預(yù)計2025年中央政府仍將設(shè)立5%左右的GDP增速目標(biāo)以穩(wěn)定市場預(yù)期。 一方面維持中高速的經(jīng)濟增長是中國實現(xiàn)2035年較2020年經(jīng)濟增長翻一番戰(zhàn)略目標(biāo)的客觀要求， 另一方面當(dāng)下價格增速偏低也意味著需要較強勁的經(jīng)濟增長來緩解通縮風(fēng)險。在價格方面， 由于過去一段時間通脹水平持續(xù)偏低，2025年CPI的指引性目標(biāo)可能設(shè)置為2%， 較過往3%的水平有所下調(diào)。

為了實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標(biāo)， 財政政策應(yīng)該會保持相當(dāng)力度。 一般公共預(yù)算赤字可能達到GDP的4%，超出去年的水平， 是積極財政政策的具體體現(xiàn)。此外， 筆者預(yù)計政府可能還會發(fā)行超長期特別國債1.5萬億元以支持消費品和企業(yè)設(shè)備“以舊換新”、以及國家重大戰(zhàn)略實施項目和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)項目；發(fā)行5000億-1萬億元特別國債用于銀行注資； 發(fā)行4. 5-4.8萬億元的地方政府專項債以支持地方融資平臺債務(wù)置換、推動房地產(chǎn)去庫存和基建投資。

除了這些總量性的指標(biāo)，筆者以為，若有關(guān)部門在政策實施過程中在如下五方面進行改善， 則更有利于實現(xiàn)全年經(jīng)濟和社會的發(fā)展目標(biāo)：

建議一：更早發(fā)布政策目標(biāo)指引

雖然批準(zhǔn)經(jīng)濟和社會發(fā)展目標(biāo)以及財政預(yù)算是全國人大的基本職責(zé)，但是筆者以為若有關(guān)指標(biāo)在中央經(jīng)濟工作會議之后就能向社會披露， 可以更好的引導(dǎo)市場預(yù)期。

一般而言，每一年度的中央經(jīng)濟工作會議會為來年的經(jīng)濟工作定下基調(diào)； 但是由于具體的指標(biāo)需要到第二年兩會期間公布， 在這中間的三個多月里數(shù)據(jù)保密， 市場預(yù)期則容易波動。實際上，去年底決策層定調(diào)“超常規(guī)”逆周期政策，但是詳細(xì)指標(biāo)遲遲不能公布， 市場一直擔(dān)心財政政策力度不足、可能不足以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行壓力， 也引發(fā)資本市場持續(xù)調(diào)整。更早公布經(jīng)濟發(fā)展、財政政策安排等目標(biāo)可以更好引導(dǎo)市場預(yù)期，并增強中國宏觀政策的透明度。

建議二：把CPI目標(biāo)從指導(dǎo)性目標(biāo)轉(zhuǎn)為約束性目標(biāo)

歷年的《政府工作報告》都會對全年物價增長設(shè)定目標(biāo)， 一般而言是3%左右。然而，這一目標(biāo)通常只具有指引性作用， 而不是約束性的。 筆者以為如果能將物價漲幅作為約束性指標(biāo)并設(shè)置為更現(xiàn)實的1-1. 5%，則可以擴大貨幣政策操作空間，更有利于當(dāng)下中國經(jīng)濟應(yīng)對通縮風(fēng)險。

過去兩年，中國CPI同比增長都僅有0.2%， 核心通脹更是連續(xù)三年回落， 通縮風(fēng)險有所上升。然而，受制于多方面因素的約束，貨幣政策在支持經(jīng)濟增長方面始終無法全力以赴。實際上，最新的《貨幣政策執(zhí)行報告》也只能表示：“把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平”。 這表明央行只能將價格作為政策的考慮之一， 不利于打開貨幣政策操作空間，推動經(jīng)濟回升。

反過來如果能將CPI目標(biāo)設(shè)置得更加現(xiàn)實，例如1%-1.5%左右，并且加強其約束性， 則中央銀行就可以更好的以價格水平為目標(biāo)開展政策操作， 更快推動價格水平回升和經(jīng)濟企穩(wěn)。

建議三：財政支出向消費和居民收入傾斜

2025年財政支出擴大是中國宏觀政策的重頭戲之一； 筆者以為財政支出若能更多向消費和居民收入傾斜，則更有利于提振中國的消費需求。

首先，以舊換新政策需要加力擴圍，形成政策接續(xù)效應(yīng)。 當(dāng)前消費品以舊換新政策仍然是促進消費持續(xù)增長的直接抓手。 一方面， 需要盡快對外公布2025年以舊換新政策財政補貼的規(guī)模，并保留如有需要可以進一步擴大政策規(guī)模的口子，同時提高家裝等補貼的標(biāo)準(zhǔn)；另一方面， 考慮到汽車、家電等屬于消費耐用品，之前的政策補貼已經(jīng)釋放了近期的消費潛力， 需要不斷擴大政策補貼的產(chǎn)品范圍。 此外，匹配各地消費的差異性和生產(chǎn)稟賦， 應(yīng)該允許地方差異性選擇接受補貼的產(chǎn)品。

其次， 中央經(jīng)濟工作會議明確要求“適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補助標(biāo)準(zhǔn)”“制定促進生育政策”， 筆者以為有關(guān)措施應(yīng)該盡快落地。 社會保障水平的提升不僅僅可以直接增加居民部門收入，增加消費支出， 而且還可以通過降低居民部門的預(yù)防性儲蓄，通過杠桿效應(yīng)進一步刺激消費。舉例而言主要覆蓋農(nóng)村居民的中國城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金平均每月不過200元， 如果能提升到500元左右，對經(jīng)濟增長和縮小貧富差距都將具有積極意義。 此外， 面對出生率明顯下滑的嚴(yán)峻形勢，中國生育補貼整體而言力度不足。 2024年湖北省天門市通過較大力度的生育補貼， 推動出生人口回升， 似乎值得借鑒。

最后，給公務(wù)員適當(dāng)調(diào)薪也會有利于消費增長。由于所在區(qū)域財力偏弱， 農(nóng)村基層和中西部公務(wù)人員收入偏低， 提升他們的薪資水平有利于縮小地區(qū)收入差距。4000萬公務(wù)員和事業(yè)單位人員是中國消費的中堅力量；公務(wù)員的薪酬水平也是社會薪酬水平之錨；公務(wù)員薪水增加有助于進一步穩(wěn)定社會對收入的預(yù)期， 提振消費和內(nèi)需。

建議四：解決靈活就業(yè)人員的社保問題

當(dāng)前《社會保障法》對非全日制從業(yè)人員和靈活就業(yè)人員的社保繳費缺乏強制性。這一方面使得一線勞動者在退休待遇、工傷、醫(yī)療等方面保障程度不足， 一方面還造成了不公平競爭。 一些有社會責(zé)任感的企業(yè)主動為靈活就業(yè)人員繳納社保， 但是支出巨大，在競爭中反而處于不利地位。

筆者以為， 可以先通過稅收減免、補貼獎勵等正向激勵措施，推動平臺企業(yè)等為非全日制從業(yè)人員、靈活就業(yè)人員等繳納社保，并同步推進《社會保障法》修訂工作， 增強靈活就業(yè)人員社保繳納的強制性。

建議五：提升居民財產(chǎn)性收入

疫情暴發(fā)之后，中國居民消費疲軟的一個關(guān)鍵因素在于收入增速放緩，而在工資收入、經(jīng)營收入、轉(zhuǎn)移收入、和財產(chǎn)收入四個主要收入來源中，中國居民的財產(chǎn)性凈收入下滑幅度最大，從2019年的10.1%下降到2024年的2.2%。

提振居民消費， 關(guān)鍵在于提升居民收入， 而提升財產(chǎn)性收入顯然有著較大的潛力。筆者以為應(yīng)該采取必要措施，推動股票和房地產(chǎn)市場企穩(wěn)。通過平準(zhǔn)基金提振股市，通過收儲基金提振房市，還能提升股市、房市對居民消費的正向財富效應(yīng)。

總之， 若中國政府在有關(guān)目標(biāo)的發(fā)布時機、約束程度、具體的執(zhí)行方面作出更好安排， 中國經(jīng)濟則有望更快實現(xiàn)企穩(wěn)回升。

本文僅代表作者觀點。