工業(yè)利潤降幅收窄

國家統(tǒng)計(jì)局3月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降0.3%，降幅較2024年收窄3個(gè)百分點(diǎn)。其中制造業(yè)改善明顯，1~2月份同比增長4.8%，拉動(dòng)全部規(guī)上工業(yè)利潤增長3.2個(gè)百分點(diǎn)。

從營業(yè)收入扣減營業(yè)成本計(jì)算的毛利潤角度看，1~2月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)毛利潤由2024年全年的同比下降0.3%轉(zhuǎn)為增長2.0%。

“兩新”政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)。在大規(guī)模設(shè)備更新相關(guān)政策帶動(dòng)下，1~2月份，通用設(shè)備、專用設(shè)備行業(yè)利潤同比分別增長6.0%、5.9%。

國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師于衛(wèi)寧表示，今年前兩個(gè)月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入繼續(xù)改善，利潤降幅收窄，裝備制造業(yè)和原材料制造業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增，工業(yè)企業(yè)效益狀況呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢。

【點(diǎn)評】隨著穩(wěn)增長政策密集落地，尤其是新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，1~2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤有所改善。分析認(rèn)為，2025年工業(yè)利潤有望由負(fù)轉(zhuǎn)正，但恢復(fù)或仍偏弱。下階段，要全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)工業(yè)企業(yè)效益穩(wěn)定恢復(fù)。

前兩個(gè)月財(cái)政支出提速

財(cái)政部3月24日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月，全國一般公共預(yù)算收入43856億元，同比下降1.6%。國有土地使用權(quán)出讓收入4744億元，同比下降15.7%。

1~2月，全國稅收收入同比下降3.9%。前四大稅種國內(nèi)增值稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅和國內(nèi)消費(fèi)稅收入增速分別為1.1%、-10.4%、26.7%、0.3%。非稅收入同比增長11%。

支出方面，1~2月，全國一般公共預(yù)算支出45096億元，同比增長3.4%。民生類支出得到有力保障，教育支出（7.7%）、社保和就業(yè)支出（6.7%）支出增速明顯高于平均增速，科技支出同比增長10.6%。

【點(diǎn)評】今年前兩個(gè)月財(cái)政收入雖有小幅下滑，但支出增速明顯高于收入增速，表明更加積極的財(cái)政政策正在發(fā)力。從前兩個(gè)月主要支出科目來看，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化，社保就業(yè)、教育、科技支出增速高于總體支出增速，也反映出財(cái)政支出向惠民生、增后勁的方向發(fā)力。

中央對地方轉(zhuǎn)移支付連續(xù)三年超10萬億元

近日財(cái)政部披露2025年中央財(cái)政預(yù)算，2025年中央對地方一般公共預(yù)算轉(zhuǎn)移支付合計(jì)103415億元，比2024年執(zhí)行數(shù)（同口徑，下同）增加3017.84億元，增加3%，剔除災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力補(bǔ)助資金等一次性因素后增長8.4%。這也是中央對地方轉(zhuǎn)移支付連續(xù)第三年超過10萬億元。

具體來看，四川省目前獲得的2025年中央轉(zhuǎn)移支付預(yù)算數(shù)最高，約5983億元，穩(wěn)居各省份之首。河南以約5272億元排在第二。湖南、湖北、河北獲得中央轉(zhuǎn)移支付均超4000億元，分列第三至第五。安徽、云南、廣西、黑龍江、新疆、貴州、山東、江西、甘肅、內(nèi)蒙古、遼寧今年獲得中央轉(zhuǎn)移支付預(yù)算數(shù)均超3000億元。

【點(diǎn)評】當(dāng)前地方財(cái)政收支矛盾較大，更加依賴中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。從中央對地方轉(zhuǎn)移支付分配可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的省份獲得的中央轉(zhuǎn)移支付相對較少，而欠發(fā)達(dá)地區(qū)較多的中西部省份、東北地區(qū)獲得中央轉(zhuǎn)移支付相對較多，這有利于均衡地區(qū)間財(cái)力差異，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。從長遠(yuǎn)來看，轉(zhuǎn)移支付也有進(jìn)一步優(yōu)化的必要，比如建立促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)移支付激勵(lì)約束機(jī)制，發(fā)揮轉(zhuǎn)移支付對地方高質(zhì)量發(fā)展的引導(dǎo)作用。地方政策也要探索增加自主財(cái)力，拓展地方稅源。

碳市場首次擴(kuò)圍，新增鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)

生態(tài)環(huán)境部3月26日發(fā)布了《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》，標(biāo)志著全國碳排放權(quán)交易市場首次擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍工作進(jìn)入實(shí)施階段。

生態(tài)環(huán)境部介紹，鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)年排放占全國二氧化碳排放總量的20%以上。此次擴(kuò)圍后，全國碳排放權(quán)交易市場預(yù)計(jì)新增1500家重點(diǎn)排放單位，覆蓋全國二氧化碳排放總量占比將達(dá)到60%以上。

生態(tài)環(huán)境部將按照“邊實(shí)施、邊完善”的思路，分兩個(gè)階段，穩(wěn)妥有序推進(jìn)相關(guān)工作。其中，2024~2026年度是啟動(dòng)實(shí)施階段，2027年度以后是深化完善階段。

【點(diǎn)評】2021年7月，以發(fā)電行業(yè)為突破口，全國碳排放權(quán)交易市場啟動(dòng)了上線交易，此次是四年來碳市場首次擴(kuò)圍。鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)是碳排放大戶，三個(gè)行業(yè)納入碳市場管理后，不僅有助于實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)，而且有利于推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。短期可能會加劇行業(yè)分化，倒逼落后產(chǎn)能退出，長期則會驅(qū)動(dòng)更多技術(shù)創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型投資。相關(guān)企業(yè)也要盡快對現(xiàn)有設(shè)施流程進(jìn)行改造升級，并建立嚴(yán)格的碳排放核算、監(jiān)測和報(bào)告體系。

MLF再次凈投放 改為多重價(jià)位中標(biāo)

3月25日中國人民銀行開展4500億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為1年。

與之前不同的是，自本月起MLF將采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展操作，中國人民銀行不再公布MLF統(tǒng)一的中標(biāo)利率。

本月MLF到期3870億元，實(shí)現(xiàn)凈投放630億元，是2024年7月以來MLF首次凈投放。

【點(diǎn)評】市場分析認(rèn)為，3月MLF操作調(diào)整釋放了多重信號：一是MLF不再有統(tǒng)一的中標(biāo)利率，與買斷式逆回購?fù)瑯佣ㄎ粸榱鲃?dòng)性投放工具，意味著其政策屬性完全退出；二是實(shí)際中標(biāo)利率更加差異化，有利于降低銀行負(fù)債成本；三是自去年8月以來首次實(shí)現(xiàn)凈投放，貨幣政策態(tài)度邊際上趨于緩和。

去年以來，中國人民銀行圍繞疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道開展了一系列工作，明確公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率，并逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。政策利率屬性淡出后，MLF聚焦于提供1年期流動(dòng)性，作為流動(dòng)性投放工具的定位將更為清晰。

三大交易所發(fā)審全線啟動(dòng)

滬深北三大交易所年內(nèi)的發(fā)行上市審核全線啟動(dòng)。3月26日，北交所召開年內(nèi)首場上市委會議，四川西南交大鐵路發(fā)展股份有限公司過會。

在受理端，近期，滬深交易所年內(nèi)受理的首單IPO相繼出爐，為傲拓科技股份有限公司、華潤新能源控股有限公司，分別擬登陸科創(chuàng)板和深市主板；注冊批文方面，年內(nèi)IPO批文發(fā)放節(jié)奏提速，多家企業(yè)從提交注冊到獲得注冊批文，用時(shí)不足10天。

有業(yè)內(nèi)人士告訴第一財(cái)經(jīng)，目前IPO申報(bào)不需要預(yù)溝通，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)可視情況進(jìn)行申報(bào)。另有投行人士對記者表示：“IPO申報(bào)數(shù)量后續(xù)將增加，但市場是否回暖還要再觀察。”

【點(diǎn)評】近期，IPO的政策風(fēng)向變化備受關(guān)注，監(jiān)管頻頻提及支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市、支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市。專家認(rèn)為，當(dāng)前A股IPO呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性恢復(fù)”特征，審核重啟但增量有限，效率提升且硬科技企業(yè)優(yōu)先推進(jìn)。IPO市場的全面恢復(fù)還需待市場承受力、企業(yè)質(zhì)量、資金面三方條件成熟。

特朗普宣布對進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日，美國總統(tǒng)特朗普簽署公告，宣布對進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，相關(guān)措施將于4月2日生效。

根據(jù)白宮當(dāng)天發(fā)布的文件，25%的關(guān)稅將適用于進(jìn)口乘用車（轎車、運(yùn)動(dòng)型多功能汽車等）和輕型卡車，以及關(guān)鍵汽車零部件（發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱等），并將在必要時(shí)擴(kuò)展至其他零部件。

特朗普稱，汽車關(guān)稅將會是永久的。如果在美國制造汽車，則無須繳納關(guān)稅。

他還稱，特斯拉CEO埃隆·馬斯克沒有對汽車關(guān)稅發(fā)表過任何建議，也沒有從中要求獲得任何益處。

消息公布后，汽車股普跌，通用汽車跌超7%，福特汽車跌超4%。

【點(diǎn)評】汽車關(guān)稅是特朗普一系列對外貿(mào)易政策的延續(xù)，將對全球汽車貿(mào)易和供應(yīng)鏈產(chǎn)生深刻影響。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一政策對日本歐洲影響更大，由于中國出口到美國的汽車并不多，所以對中國影響不會很大。對美國國內(nèi)來說，關(guān)稅會推高汽車價(jià)格，美國消費(fèi)者購車成本或激增。

庫克中國行重申加大在華投資

本周，蘋果CEO庫克2025年首次中國行備受關(guān)注。

3月24日，商務(wù)部部長王文濤在北京會見庫克。王文濤表示，中國堅(jiān)定不移擴(kuò)大對外開放，向外資企業(yè)提供公平競爭環(huán)境，支持外資企業(yè)產(chǎn)品公平參與以舊換新等擴(kuò)消費(fèi)政策。歡迎蘋果公司擴(kuò)大在華投資，深度融入中國市場，共享發(fā)展機(jī)遇。庫克表示，蘋果公司在華發(fā)展是兩國經(jīng)貿(mào)合作互利共贏的典范，將持續(xù)加大在華供應(yīng)鏈、研發(fā)、社會公益等領(lǐng)域的投入，支持中國高質(zhì)量發(fā)展。工商界是兩國溝通的天然橋梁，蘋果公司愿為中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系穩(wěn)定健康發(fā)展發(fā)揮積極作用。

杭州是庫克此行的重頭戲。26日，他參觀了浙大紫金港校區(qū)，并參加了移動(dòng)應(yīng)用創(chuàng)新十周年活動(dòng)。他還與中國“下一代開發(fā)者”見面，看到歷年創(chuàng)新賽的優(yōu)秀項(xiàng)目時(shí)直呼“不敢相信”。他還稱贊“DeepSeek的模型非常出色”。當(dāng)天，蘋果公司宣布向浙江大學(xué)捐贈3000萬元人民幣，支持教育編程。

同時(shí)，蘋果公司首席運(yùn)營官杰夫·威廉姆斯到訪了山東濰坊、江蘇常熟和蘇州等地，參觀了歌爾股份、立訊精密和杰士德等供應(yīng)鏈工廠，重申了對中國大規(guī)模投資的承諾。

【點(diǎn)評】這是2024年以來，庫克第四次訪問中國，也是2025年首次中國行。庫克頻繁訪華之際，正是蘋果iPhone銷量增長乏力之時(shí)。庫克此行，不僅釋放了一系列看重中國市場的積極信號，更展現(xiàn)出蘋果試圖通過加大投資和創(chuàng)新，在中國尋求新的增長點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)的信號。