繼去年后，今年政府工作報告再提“創(chuàng)新藥”，釋放出積極的政策信號。

業(yè)界觀點認為，目前創(chuàng)新藥行業(yè)尚未完全“過冬”，投融資仍待進一步回暖。在今年全國兩會期間，多位代表委員呼吁培植國內(nèi)耐心資本，發(fā)揮政府引導基金作用。

“醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不僅是靠理想驅(qū)動，也需要靠資本與技術(shù)的有機結(jié)合來驅(qū)動發(fā)展。當下資本界普遍認為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)回報不高。”在3日舉辦的2025“聲音·責任”醫(yī)藥衛(wèi)生界人大代表政協(xié)委員座談會上，全國人大代表，溫州醫(yī)科大學黨委書記、校長，中國工程院院士李校堃如是說。

他認為，要改善這一點，一方面要呼吁耐心資本；另一方面，需要支付端改革。

全國政協(xié)委員、貝達藥業(yè)股份有限公司董事長丁列明在接受第一財經(jīng)專訪時進一步表示，在過去的一年，國家高度重視加快創(chuàng)新藥發(fā)展，寫入政府工作報告，出臺政策強化全鏈條支持，讓創(chuàng)新藥企信心更足。但當前我國醫(yī)藥科技創(chuàng)新仍面臨諸多挑戰(zhàn)，其中之一就是企業(yè)在創(chuàng)新過程中面臨高成本、高風險、長周期的現(xiàn)實問題，仍待更完善的政策引導、資金支持和產(chǎn)業(yè)環(huán)境優(yōu)化。

丁列明告訴記者，從過去來看，在生物制藥產(chǎn)業(yè)這樣一個高風險、高投入、長周期的領(lǐng)域，政府引導基金在支持醫(yī)藥創(chuàng)新方面確實面臨一些“不敢投、不愿投”的問題。

他提出三點原因：其一，生物制藥的創(chuàng)新失敗概率較高，新藥從臨床前研究到上市通常需要10年以上，失敗率高達90%以上，這意味著投資回報不確定性較大，導致部分政府引導基金在投資時更加謹慎，甚至傾向于規(guī)避早期、高風險項目；

其二，政府引導基金往往承擔政策目標和財政資金安全的雙重責任，資金管理者需要對投資的安全性負責，因此在選擇項目時可能更傾向于短期內(nèi)可見回報的產(chǎn)業(yè)，而不愿意投向周期長、見效慢的生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)；

其三，由于國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的市場競爭加劇，部分投資機構(gòu)擔憂行業(yè)估值波動以及退出路徑不夠清晰，導致對創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)的投資熱情有所降低。

“但政府引導基金仍然可以在推動生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮重要作用。”丁列明表示。

據(jù)清科研究院中心統(tǒng)計，2024年上半年，生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)生投資案例579起，投資金額314.93億元，分別下滑37.4％和47.9％。但其背后政府投資基金、國資參與卻更加頻繁，成為推動該行業(yè)領(lǐng)域發(fā)展的一股重要力量。

為了更好發(fā)揮政府引導基金作為長期資本、耐心資本的跨周期和逆周期調(diào)節(jié)作用，2025年伊始，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》。這是國家層面首次出臺促進政府投資基金發(fā)展的重要文件。

該指導意見明確，政府投資基金要找準定位，更好服務(wù)國家發(fā)展大局。聚焦重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和市場不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié)，吸引帶動更多社會資本，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

丁列明進一步提出建議：一方面，持續(xù)優(yōu)化政府引導基金的考核機制，采用“長周期”“算總賬”的辦法，回歸設(shè)立初衷和政策績效，培育壯大耐心資本，切實加強對產(chǎn)業(yè)投資基金已投優(yōu)質(zhì)項目的直接投資。

另一方面，政府引導母基金對子基金的準入門檻，現(xiàn)在基本上都是按照一般綜合性基金制定的，建議從產(chǎn)業(yè)基金角度適當降低標準，設(shè)立專門準入門檻，并不斷提升運營專業(yè)化水平。

政府引導基金還可以聯(lián)合社會資本，探索與商業(yè)保險資金等多元化融資渠道的協(xié)同投資模式，分散風險，改善生物醫(yī)藥企業(yè)的融資環(huán)境。

“在當前政策推動下，如果能進一步優(yōu)化基金管理機制，提升對生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)的投資信心，相信政府引導基金將是推動我國生物醫(yī)藥行業(yè)長期發(fā)展的重要支撐力量。”丁列明說。