繼去年后，今年政府工作報(bào)告再提“創(chuàng)新藥”，釋放出積極的政策信號(hào)。

業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，目前創(chuàng)新藥行業(yè)尚未完全“過(guò)冬”，投融資仍待進(jìn)一步回暖。在今年全國(guó)兩會(huì)期間，多位代表委員呼吁培植國(guó)內(nèi)耐心資本，發(fā)揮政府引導(dǎo)基金作用。

“醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不僅是靠理想驅(qū)動(dòng)，也需要靠資本與技術(shù)的有機(jī)結(jié)合來(lái)驅(qū)動(dòng)發(fā)展。當(dāng)下資本界普遍認(rèn)為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)回報(bào)不高。”在3日舉辦的2025“聲音·責(zé)任”醫(yī)藥衛(wèi)生界人大代表政協(xié)委員座談會(huì)上，全國(guó)人大代表，溫州醫(yī)科大學(xué)黨委書記、校長(zhǎng)，中國(guó)工程院院士李校堃如是說(shuō)。

他認(rèn)為，要改善這一點(diǎn)，一方面要呼吁耐心資本；另一方面，需要支付端改革。

全國(guó)政協(xié)委員、貝達(dá)藥業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)丁列明在接受第一財(cái)經(jīng)專訪時(shí)進(jìn)一步表示，在過(guò)去的一年，國(guó)家高度重視加快創(chuàng)新藥發(fā)展，寫入政府工作報(bào)告，出臺(tái)政策強(qiáng)化全鏈條支持，讓創(chuàng)新藥企信心更足。但當(dāng)前我國(guó)醫(yī)藥科技創(chuàng)新仍面臨諸多挑戰(zhàn)，其中之一就是企業(yè)在創(chuàng)新過(guò)程中面臨高成本、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，仍待更完善的政策引導(dǎo)、資金支持和產(chǎn)業(yè)環(huán)境優(yōu)化。

丁列明告訴記者，從過(guò)去來(lái)看，在生物制藥產(chǎn)業(yè)這樣一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、長(zhǎng)周期的領(lǐng)域，政府引導(dǎo)基金在支持醫(yī)藥創(chuàng)新方面確實(shí)面臨一些“不敢投、不愿投”的問(wèn)題。

他提出三點(diǎn)原因：其一，生物制藥的創(chuàng)新失敗概率較高，新藥從臨床前研究到上市通常需要10年以上，失敗率高達(dá)90%以上，這意味著投資回報(bào)不確定性較大，導(dǎo)致部分政府引導(dǎo)基金在投資時(shí)更加謹(jǐn)慎，甚至傾向于規(guī)避早期、高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目；

其二，政府引導(dǎo)基金往往承擔(dān)政策目標(biāo)和財(cái)政資金安全的雙重責(zé)任，資金管理者需要對(duì)投資的安全性負(fù)責(zé)，因此在選擇項(xiàng)目時(shí)可能更傾向于短期內(nèi)可見(jiàn)回報(bào)的產(chǎn)業(yè)，而不愿意投向周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢的生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)；

其三，由于國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分投資機(jī)構(gòu)擔(dān)憂行業(yè)估值波動(dòng)以及退出路徑不夠清晰，導(dǎo)致對(duì)創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)的投資熱情有所降低。

“但政府引導(dǎo)基金仍然可以在推動(dòng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮重要作用。”丁列明表示。

據(jù)清科研究院中心統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)發(fā)生投資案例579起，投資金額314.93億元，分別下滑37.4％和47.9％。但其背后政府投資基金、國(guó)資參與卻更加頻繁，成為推動(dòng)該行業(yè)領(lǐng)域發(fā)展的一股重要力量。

為了更好發(fā)揮政府引導(dǎo)基金作為長(zhǎng)期資本、耐心資本的跨周期和逆周期調(diào)節(jié)作用，2025年伊始，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。這是國(guó)家層面首次出臺(tái)促進(jìn)政府投資基金發(fā)展的重要文件。

該指導(dǎo)意見(jiàn)明確，政府投資基金要找準(zhǔn)定位，更好服務(wù)國(guó)家發(fā)展大局。聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和市場(chǎng)不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié)，吸引帶動(dòng)更多社會(huì)資本，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

丁列明進(jìn)一步提出建議：一方面，持續(xù)優(yōu)化政府引導(dǎo)基金的考核機(jī)制，采用“長(zhǎng)周期”“算總賬”的辦法，回歸設(shè)立初衷和政策績(jī)效，培育壯大耐心資本，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金已投優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的直接投資。

另一方面，政府引導(dǎo)母基金對(duì)子基金的準(zhǔn)入門檻，現(xiàn)在基本上都是按照一般綜合性基金制定的，建議從產(chǎn)業(yè)基金角度適當(dāng)降低標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)立專門準(zhǔn)入門檻，并不斷提升運(yùn)營(yíng)專業(yè)化水平。

政府引導(dǎo)基金還可以聯(lián)合社會(huì)資本，探索與商業(yè)保險(xiǎn)資金等多元化融資渠道的協(xié)同投資模式，分散風(fēng)險(xiǎn)，改善生物醫(yī)藥企業(yè)的融資環(huán)境。

“在當(dāng)前政策推動(dòng)下，如果能進(jìn)一步優(yōu)化基金管理機(jī)制，提升對(duì)生物醫(yī)藥創(chuàng)新企業(yè)的投資信心，相信政府引導(dǎo)基金將是推動(dòng)我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的重要支撐力量。”丁列明說(shuō)。