滬指本周漲1.56%，深成指漲2.19%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.61%。A股后市怎么走？看看機構(gòu)怎么說：

①浙商證券：市場有望在3月下旬重拾升勢，進入春季攻勢第三階段“全面反彈”

浙商證券認(rèn)為，本周雖然主要指數(shù)強勢反攻，甚至有少數(shù)指數(shù)創(chuàng)反彈新高，但交易量的大幅下滑留下一定隱患；而個別指數(shù)出現(xiàn)MACD頂背離跡象，則昭示著技術(shù)壓力顯著增大。展望后市，“回踩夯實”過程“雖遲但至”，后續(xù)市場大概率將通過區(qū)間震蕩，來消化前期連續(xù)上漲帶來的內(nèi)生性調(diào)整壓力。預(yù)計經(jīng)過一輪震蕩整理后，市場有望在3月下旬重拾升勢，進入春季攻勢第三階段“全面反彈”。

配置方面，基于春季攻勢正式進入第二階段“回踩夯實”的判斷，建議投資者調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，靜待夯實整固完成時再行增配。行業(yè)板塊方面，建議對前期漲幅過大的科技板塊做出一定調(diào)整，在板塊內(nèi)部尋找標(biāo)的進行“高切低”，或者切換部分倉位至前期漲幅相對較小的大金融和紅利板塊。

②光大證券：A股市場春季行情或許持續(xù)演繹

光大證券研報表示，向后看，政策傳遞積極信號，春季行情或?qū)⒊掷m(xù)，關(guān)注科技消費雙主線。當(dāng)前，國內(nèi)政策傳遞積極信號，市場風(fēng)險偏好有望持續(xù)回升。此外，隨著市場賺錢效應(yīng)有所提升，人民幣匯率外部壓力有所緩解，長端利率回升，多因素疊加有望吸引增量資金持續(xù)流入，進一步推動市場估值抬升。因此，向后看，A股市場春季行情或許持續(xù)演繹。結(jié)構(gòu)上，當(dāng)前政策聚焦科技消費，投資者對這兩個板塊的關(guān)注度有望持續(xù)提升，未來A股春季行情有望出現(xiàn)雙主線行情。

③海通策略：近期外資正階段性回流中國市場，以短線靈活型為主

海通策略發(fā)布報告稱，最新的高頻數(shù)據(jù)顯示，1/13至2/21期間北向資金估算合計凈流入接近200億元，可見前期大幅流出的北向資金或已階段性流入A股。從近期數(shù)據(jù)來看，春節(jié)后外資流出港股的幅度或已階段性收窄，甚至一度轉(zhuǎn)向凈流入，2/5至2/18外資合計流入港股約180億港元，同期港股通累計流入約560億港元，可見與北向資金類似，外資或也存在階段性回流港股市場的跡象，但相較而言南下資金參與本輪重估行情的程度更高。以港股為參考，本輪回流或以短線靈活型外資為主，長線穩(wěn)定型外資或也存在階段性流入，結(jié)構(gòu)上更偏好港股科技。春季行情或已過半程，中國“七巨頭”概念引領(lǐng)的科技板塊是中期主線，當(dāng)前更應(yīng)關(guān)注消費醫(yī)藥、地產(chǎn)等存在預(yù)期差板塊。

④招商證券：中國科技資產(chǎn)估值修復(fù)彈性大

招商證券研報表示，本次中國科技股行情，是外資對中國科技資產(chǎn)“認(rèn)知差”和“估值差”的雙重修復(fù)，因此中國科技資產(chǎn)估值修復(fù)彈性大。本輪外資對中國科技資產(chǎn) “認(rèn)知差” 和 “估值差” 的雙重修復(fù)驅(qū)動港股科技資產(chǎn)上漲從2024年下半年開始，隨著豆包、Deep Seek滲透率接近5%的關(guān)鍵區(qū)間，人工智能板塊超額收益迎來主升浪。對比以往三輪行情，目前人工智能（中證）相對WIND指數(shù)超額收益倍數(shù)是1.36倍，持續(xù)時間大約五個月，類似于2013年的5月移動互聯(lián)網(wǎng)，2016年8月食品飲料，2020年12月電動車，未來超額收益持續(xù)的時間和幅度還有相當(dāng)大的空間。

⑤中信證券：預(yù)計部分計劃兩地上市的龍頭企業(yè)會隨著港股上市落地而行情啟動

中信證券研報表示，本輪春季躁動當(dāng)中投資者有兩大煩惱：一是港股走牛、A股震蕩，兩地市場的分化造成機構(gòu)產(chǎn)品業(yè)績分化；二是國內(nèi)宏觀波動在降低，市場從三年宏觀大年步入宏觀小年，但不少原有應(yīng)對劇烈宏觀波動的杠鈴型策略很難在市場快速上漲時完成調(diào)倉。

從市場分化的角度來看，本輪以新經(jīng)濟為主線的春季躁動當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)、硬科技、智能車和創(chuàng)新藥當(dāng)中最優(yōu)質(zhì)的核心資產(chǎn)聚集在港股，這是港股走牛而A股仍在震蕩的本質(zhì)原因。約60%的公募資管產(chǎn)品不具備港股通權(quán)限，即使具備權(quán)限，測算港股可投比例距離基金合同上限平均還有約26.5%的上升空間，業(yè)績分化和賽馬機制在驅(qū)動配置型持倉加速從A股轉(zhuǎn)向港股，加劇兩地市場走勢分化。

從策略范式的角度來看，過去三年是宏觀大年，宏觀波動和政策應(yīng)對是驅(qū)動市場的主要變量，杠鈴策略成為應(yīng)對頻繁宏觀擾動的方式；反觀今年，政策方向和目標(biāo)清晰，國內(nèi)宏觀波動在降低，市場在向宏觀小年過渡，宏觀和政策的邊際變化很難再成為驅(qū)動市場方向和結(jié)構(gòu)的因素，產(chǎn)業(yè)景氣驅(qū)動的思路在接棒杠鈴策略。

從應(yīng)對而言，端側(cè)AI和高能量密度電池是A股相對具有獨占性的產(chǎn)業(yè)主題，且預(yù)計二季度將會迎來密集催化；A股傳統(tǒng)核心資產(chǎn)出清在加速，未來會隨著經(jīng)濟修復(fù)陸續(xù)有望出現(xiàn)經(jīng)營拐點，同時預(yù)計部分計劃兩地上市的龍頭企業(yè)會隨著港股上市落地而行情啟動。